Perakende Hisse Senetlerinde İlginç Fikirler

2022 ikinci çeyrek kazanç sezonu sona ererken, bu hafta Perakende sektörü için önemli bir hafta olduğunu kanıtladı. İlk olarak, yatırımcılar Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) ve Lowe's (LOW) gibi bazı önde gelen perakendecilerden haber alma şansına sahip oldular. Ardından, Temmuz ayı ABD ulusal perakende satışları açıklandı.

Veriler, ABD tüketicisinin bazı kesimlerinin baskı altında olduğu, ancak diğerlerinin yavaşlayan ekonomiye rağmen şaşırtıcı derecede iyi durumda olduğu kafa karıştırıcı bir ortama işaret ediyor. “K” şeklinde bir ekonominin unsurları bariz olsa da, üst düzey tüketiciler hala güçlü bir şekilde harcama yapıyor ve alt düzey tüketiciler geri çekiliyor, genel harcamalar Wall Street'in korktuğundan daha iyi oldu. Temmuz ayı için, Perakende Harcamalar Otomobil çıkışlı satışlar ve benzin, +%0.7'lük beklentilere karşı +%0.4 arttı.

Bununla birlikte, genel olarak, enflasyon 2022'de ABD tüketicisi için bir ters rüzgar oldu. Bu, genel ücret artışının sıkı bir işgücü piyasasına rağmen enflasyonun gerisinde kalması nedeniyle birçok insanın sıkışmış hissetmesine neden oldu. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, bu Tüketici Güveninde keskin bir düşüşe neden oldu.

Grafik 1: CB Tüketici Güven Endeksi

Tüketici güvenindeki bu düşüşün etkilerinden biri, düşük ücretlilerin harcamalarını temel ihtiyaçlara yoğunlaştırmanın yanı sıra fiyat noktalarında ticaret yapmak zorunda kalmasıdır. Genel tüketici harcamaları için iyi bir vekil olan WMT, bu haftaki en son çeyreğinde, tüketicilerin sıkıştırılmış hissettiklerini ve daha az kârlı isteğe bağlı ürünler satın aldıklarını ve bunun yerine temel unsurlara odaklandıklarını belirtti. Örneğin, yılda 100,000 doların altında kazanan hanelerin, WMT'nin gıda kategorilerinde çift haneli büyüme sağladığı görüldü. Sonuç olarak, şirket, çeyrekte %8'in üzerinde satış büyümesi bildirdi. Bu, Petrol fiyatlarının son zamanlarda varil başına 90 $ seviyesinin altına geri dönmesiyle desteklenmiş olabilir. Tüm bunlar, WMT'nin yılın arka yarısında +%3 aynı mağaza satış büyümesini tahmin etmesine yol açtı. WMT'nin teknik özellikleri kısa vadede iyileşmiş olsa da, WMT'nin S&P 500'e göre daha düşük performans göstermeye devam edeceğine inanıyoruz.

En son çeyreğinde Target, beklenenden daha zayıf sonuçlar bildirdi. Envanter seviyelerini düşürmek için yapılan agresif ayarlamalar, isteğe bağlı kategorilerde beklenen satışların altında kalması ve daha yüksek nakliye maliyetleri nedeniyle marjların etkilendiğini belirttiler. Target'in CEO'su ve CFO'su, aşırı stok sorunlarını geride bıraktıklarından ve yılın geri kalanı için umutlu. Öte yandan Target hissesi konusunda temkinli davranıyoruz ve bundan kaçınılması gerektiğine inanıyoruz. TGT'nin fiyat hareketi zayıf görünüyor, çok fazla satış gösteriyor ve yılın geri kalanında pazarın gerisinde kalmaya devam etmeli.

Perakende sektörü hisselerinin çoğu bu yıl karıştı ve birçok hisse önemli teknik hasar gördü. Sonuç olarak, perakende stoklarının çoğu üç ila altı ay boyunca klasik William O'Neil üsleri oluşturmayacaktır. Buna rağmen, eyleme geçirilebilir ve güçlü temellere sahip bazı güç cepleri olduğuna inanıyoruz. Özellikle, ABD ekonomisinin belirsizliği göz önüne alındığında, yatırımcıları odaklanmaya teşvik edeceğimiz üç alan var.

Amerikalıların alt yarısının cep defterlerinde daha önce bahsedilen sıkıştırma göz önüne alındığında, ABD Perakende İndirimcilerini tercih etmeye devam ediyoruz. ABD ekonomisi daha belirgin bir gerilemeye girecek olsaydı, bu Perakendeciler, Tüketici Döngüsel ve İhtiyari'nin çoğu alanına kıyasla göreceli olarak daha iyi performans göstermelidir. Örneğin, Büyük Mali Krizde (GFC) ABD Perakende İndirimcileri 500'de S&P 2008'den daha iyi performans gösterebildiler.

Grafik 2: Finansal Kriz Sırasında ABD Perakende İndirimcileri ve S&P 500 (2007-2010)

Göreceli güç bazında iyi performans gösteren iki indirim perakendecisi Dollar Tree (DLTR) ve Dollar General (DG).

Dolar Ağacı (DLTR; 38 milyar dolarlık piyasa değeri): Dollar Tree, Kuzey Amerika'daki indirimli çeşitli mağazaların lider işletmecisidir. Şirket, kıyıdan kıyıya lojistik ağı tarafından desteklenen 16.2 bitişik eyalette ve beş Kanada ilinde ~48 bin mağaza işletiyor. ABD'de devam eden yüksek enflasyon oranları göz önüne alındığında, yakın vadede göreceli bir kazanan olması muhtemeldir Fiyatlandırma gücüne sahip değer odaklı bir perakendeci olarak ve aslında yeni yenilenen bir yönetim ekibiyle, hisse senedinin daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Hisse senedinin güçlü ve sağlam teknik notları liderliği yansıtıyor. Göreceli Güç (RS) Derecelendirmesi 97 ve Birikme/Dağıtım (A/D) Derecelendirmesi B'dir. O'Neil Industry Group Sıralaması, son sekiz hafta içinde 13'dan 99'e istikrarlı bir şekilde yükseldi.

Genel Dolar (DG; 58 milyar $ piyasa değeri): Dollar General, 18,130 eyalette yaklaşık 46 mağaza işleten ABD merkezli bir indirim perakendecisidir ve mağaza sayısına göre ülkedeki en büyük perakendecidir. Şirket, Her Gün Düşük Fiyat (EDLP) stratejisi uygulamaktadır; Ürünleri tipik olarak ana perakendecilere %20-40 indirimle fiyatlandırılır. Önümüzdeki çeyreklerde isteğe bağlı harcama gücü azaldıkça, Dolar General'in teklifleri ABD'li tüketicilerde daha fazla yankı uyandıracak ve satışları artıracaktır. Hisse senedi, sekiz haftalık kulplu fincan tabanından birinci aşamayı kırdı ve şu anda pivotun %6 üzerinde işlem görüyor. Sağlam bir temel profile sahiptir. EPS sıralaması 80, SMR Derecelendirmesi C ve Kompozit Derecelendirmesi 89. Teknik derecelendirmeler de sağlam. RS Derecelendirmesi 91, A/D derecelendirmesi C- ve Yukarı/Aşağı Hacim oranı 1.4x.

Tüketicilerin değişiklik yapmaya zorlandığı bir diğer alan ise yeni ve kullanılmış arabalar. Bu, üç faktör tarafından yönlendirildi. İlk olarak, tedarik zinciri sorunları otomobil imalat endüstrisini rahatsız etmeye devam ediyor. Bu, bayi partilerinde daha az yeni araba ile sonuçlandı. Daha sonra bu, yeni araba fiyatlarını rekor seviyelere çıkardı ve birçoğu MSRP'ye primli satış yaptı. Son olarak, bu arz eksikliği ve yüksek fiyatlar, kullanılmış araba fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Bu fiyatlar son zamanlarda geri çekilmeye başlasa da, aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi pandeminin başlangıcından bu yana hala belirgin bir şekilde yükseliyor.

Grafik 3: Yeni ve Kullanılmış Araçlar için ABD Tüketici Fiyat Endeksi

Sıfır ve ikinci el araç fiyatlarının artması ile tüketiciler mevcut araçlarını muhafaza etmek ve bakımını yapmak zorunda kaldı. Bu, otomobil parçaları perakendecilerine büyük ölçüde yardımcı oldu. Sonuç olarak, sektör, geniş pazara karşı güçlü hisse senedi performansına sahip oldu.

Grafik 4: ABD Otomobil Parçaları Perakendecileri S&P 500 YTD'yi geride bıraktı

Bu trendden yararlanmaya devam etmek için iyi bir konumda olduğuna inandığımız böyle bir şirket, O'Reilly Automotive'dir (ORLY).

O Reilly Otomotiv (ORLY; 47 milyar dolarlık piyasa değeri): O'Reilly Automotive, ABD ve Meksika'da otomotiv satış sonrası parçaları, araçları, malzemeleri, ekipmanları ve aksesuarları konusunda uzmanlaşmış bir perakendecidir. Şirket ürünlerini hem kendin yap (satışların %59'u) hem de profesyonel (satışların %41'i) müşterilerine satmaktadır. Şirket, 5.8 ABD eyaletinde ~47K mağaza ve Meksika'da 25 mağaza işletiyor. Son beş yılda, satışlar %9 CAGR ile büyürken, EPS, mağaza açılışı ve yüksek tek haneli karşılaştırılabilir büyüme sayesinde %24 CAGR ile büyüdü. Uzun vadede, O'Reilly'nin 6.7 bin mağazaya ulaşabileceğine ve rekabet avantajları göz önüne alındığında pazarın üzerinde karşılaştırılabilir büyüme oranları sunabileceğine inanıyoruz. Hisse, birinci aşama kupa tabanının sağ tarafını oluşturuyor (pivot 749$'da) ve güçlü O'Neil Derecelendirmeleri ve Sıralamalarına sahip. EPS Derece 88, Bileşik Derecelendirme 95, Satış Marj Oranı Derecelendirmesi A ve RS Derecelendirmesi 91'e sahiptir ve RS çizgisi yukarı doğru eğilim göstermektedir. Yukarı/Aşağı Hacim oranı, A/D Derecesi B- ile 1.5'tir.

Uzayda iyi bilinen bir diğer operatör de AutoZone'dur (AZO).

AutoZone (AZO; 45 milyar dolarlık piyasa değeri): AutoZone, Amerika'daki otomobiller, SUV'ler, kamyonetler ve hafif kamyonlar için otomotiv yedek parça ve aksesuarlarının önde gelen perakendecilerinden ve distribütörlerinden biridir. AutoZone, ihtiyaç temelli bir sektörde faaliyet gösterdiği ve düşük fiyat esnekliği yaşadığı için enflasyona karşı güçlü bir koruma sağlar. İsteğe bağlı harcama gücü azaldıkça ve insanlar araçlarını yükseltmek yerine bakımını yapmayı seçtikçe, güçlü büyüme potansiyeline sahip yüksek nakit akışı üreten bir şirket olan AutoZone'un fayda sağlayacağına ve alfa üreteceğine inanıyoruz. Özellikle pandemi döneminde, EPS Rank 94 ve Composite Rating 94'te son derece istikrarlı kazanç büyümesi ile güçlü bir temel profile sahiptir. Tüm zamanların en yüksek seviyesinde işlem görüyor ve ideal bir satın alma aralığından genişletiliyor. Teknik puanlar sağlam. RS Derecelendirmesi 94, A/D derecelendirmesi B- ve Yukarı/Aşağı Hacim oranı 1.6x. Kurumsal sponsorluk, son dokuz çeyrekte istikrarlı bir şekilde arttı ve belirsiz ekonomik koşullar sırasında hisse senedinin çekiciliğini vurguladı.

Son olarak, genel ekonomik ortamdan bağımsız olarak büyümelerini sağlayan belirli eğilimlere sahip bireysel şirketler her zaman vardır. Böyle bir şirket, sektöründe keskin bir konsolidasyondan yararlanan WW Grainger'dir.

WW Grainger (GWW; 28.6 milyar dolarlık piyasa değeri): Grainger, başta Kuzey Amerika, Japonya ve Birleşik Krallık'ta faaliyet gösteren lider bir geniş hat distribütörüdür. Sonsuz Çeşitlilik teklifi. Yakın zamanda güçlü 2. Çeyrek sonuçları bildirdi. Gelir, yıllık bazda %30 artarak 2 milyar ABD Doları'na, konsensüsün %2022 üzerinde, EPS ise yıllık %20 artışla 3.8 ABD Doları'na, yani konsensüsün %3 üzerine çıktı. Geleceğe bakıldığında, şirket 68 EPS'yi 7.19-8 $'a karşılık 2022 $'lık konsensüs olarak görüyor. Hisse geçen hafta %27.25'ten fazla yükseldi ve birinci aşama konsolidasyon tabanından ayrıldı. 28.75-26.56 dolar aralığında işlem yapılabilir. Hisse senedinin güçlü O'Neil Derecelendirmeleri ve Sıralamaları var: EPS Derecesi 14, Bileşik Derecelendirmesi 530, SMR Derecelendirmesi A, RS Derecelendirmesi 557 ve RS çizgisi yukarı doğru ilerliyor. Ayrıca 94'lik bir Yukarı/Aşağı Hacim oranına ve C+'lık bir A/D Derecesine sahiptir.

Değişken bir piyasa, hisse senedi yatırımcılarını caydırabilirken, genel olarak baskı altında olan sektörlerde bile genellikle bir yerlerde çalışan bir şeyler vardır. Olumlu teknik kalıplara sahip güçlü temellere sahip hisse senetlerine odaklanmak, gayretli yatırımcıların bu tür fırsatları keşfetmesine yardımcı olabilir.

O'Neil Global Advisors'ın bir iştiraki olan William O'Neil and Company'de Yönetici Direktör, Araştırma Analisti Irusha Peiris, bu makalenin veri derleme, analiz ve yazımına önemli katkılarda bulunmuştur.