Yatırımcılar, Ukrayna savaşının şirketleri üretimi karaya getirmeye teşvik edeceğine bahse girerler

Büyük yatırımcılar, Ukrayna'daki savaşın, küresel tedarik zincirlerinin yeniden şekillendirilmesinde şirketleri üretimi daha yakına çekmeye sevk edeceğine bahse giriyor.

On yıllardır, geniş yatırım temaları, ucuz açık deniz üretiminin ve kaygan küresel tedarik zincirlerinin şirketlerin maliyetlerini düşürebileceği ve düşük enflasyonu teşvik edebileceği fikri etrafında şekillendi.

Ancak, Rusya ile iş yapmaktan tiksinmenin yanı sıra emtia arzı üzerindeki etkisi ile savaş, yeniden düşünmeyi hızlandırdı.

Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock'un CEO'su Larry Fink, "Rusya'nın Ukrayna'yı işgali, son otuz yılda yaşadığımız küreselleşmeye son verdi" dedi. yıllık mektup hissedarlara bu hafta “Tedarik zincirlerinin geniş çaplı yeniden yönlendirilmesi, doğası gereği enflasyonist olacaktır” diye ekledi.

Fink, son günlerde bu konuyu gündeme getiren yalnız değil. Sıkıntılı borç yatırımcısı Oaktree Capital Management'ın kurucu ortağı Howard Marks da bu hafta Financial Times'ın görüş makalesinde küreselleşme sarkacının geri sallanmak yerel kaynaklara yöneliyor.

Offshoring “ülkeleri ve şirketleri yabancı ülkelerle olan olumlu ilişkilerine ve ulaşım sistemimizin verimliliğine bağımlı kılıyor” dedi.

Şirketler üretimlerinin büyük bir kısmını denizaşırı ülkelere taşıyarak ve ucuz işgücü kullanarak maliyetleri düşürdüğü için geçtiğimiz otuz yıl, yaygın bir küreselleşme dönemine işaret etti. Bu, fiyat baskılarını düşük tutmaya yardımcı oldu ve merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesine yardımcı olarak riskli varlıklara yatırımı artırdı. Ama bu şimdi gıcırdıyor.

McKinsey'in operasyon uygulamasının eş lideri Dan Swan, ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşına, Süveyş Kanalı'nın tıkanmasına işaret ederek, “Ukrayna savaşı, tedarik zinciri kesintilerinin giderek daha sık ve daha şiddetli hale gelmesinin bir parçası” dedi. Geçen yıl ve koronavirüs pandemisi.

Bütün bunlar dikkatleri tedarik zinciri egemenliğine ve yerli üretim tesislerine odakladı. Pandemi sırasında yarı iletkenlere yönelik artan talep, ABD ve Avrupa'nın küresel yarı iletken üretimindeki payının 80'da kabaca yüzde 1990'den 20'de sadece yüzde 2020'ye nasıl düştüğünü ve ABD yarı iletken üretiminde büyük yatırımlara yol açtığını ortaya çıkardı.

Aynı zamanda, Ukrayna'daki savaş, Avrupa'nın Rusya'nın enerji ihracatına, özellikle de doğalgaza bağımlılığının tehlikelerini vurguladı. Avrupa'da ağır sanayiden evleri ısıtmaya kadar her şeyde kullanılan gaz fiyatları yükseldi. Rekorları kır Son haftalarda Rusya'nın batı yaptırımlarına yanıt olarak arzı azaltabileceği endişeleri üzerine. Bu, yenilenebilir enerji yatırımlarını hızlandırmak için baskıyı artırdı.

Almanya Cuma günü ancak herkese söz verdi kendini Rus gazından vazgeçirmek 2024'ün ortalarına kadar ve bu yılın sonuna kadar Rus petrolünden "neredeyse bağımsız" olmayı hedeflediğini söyledi. ABD Rusya'nın petrol ithalatını zaten engelledi, İngiltere ise 2022 sonunda — varil başına 100 doların oldukça üzerine çıkan ham petrol fiyatlarının gönderilmesine yardımcı olan faktörler.

Başkan Yardımcısı Thomas Friedberger, “Şirketlerin son 30 yılda muazzam karlar elde etmelerine yardımcı olan üç mega trend, yani uzun vadeli nominal faiz oranları, kurumlar vergisi oranları ve küreselleşme trendi aynı anda tersine dönüyor” dedi. 34.3 milyar avroluk alternatifler varlık yöneticisi olan Tikehau Capital'de yönetici.

“Enflasyonist bir ortamda yeniden yatırım yapmayı öğrenmemiz gerekiyor” dedi. “Varlık fiyatlarına dağılım enjekte ediyor, katları sıkıştırıyor ve şirket karları üzerinde baskı oluşturuyor. Bunun üstesinden ancak varlık yöneticilerinin kendilerini şu mega trendlerden faydalanacak şekilde konumlandırdığı alınabilir: enerji geçişi, siber güvenlik ve dijitalleşme. Yatırımcılar için çok daha zor bir ortam olacak.” 

Bununla birlikte, hepsi aynı zamanda fon yöneticileri için fırsatlar da sunuyor. Amundi Enstitüsü başkanı Monica Defend, "Hisse senedi toplayıcılar için birçok fırsat olacak çünkü sektörler arasında çok fazla parçalanma olacak" dedi. “Stratejik özerklik” peşinde koşmak için hem siyasi hem de ekonomik ihtiyacın olduğu enerji ve savunma sektörlerine dikkat çekti.

Allianz Global Investors'ın küresel CIO'su Virginie Maisonneuve, değişimin, örneğin verimliliği artırmak için yenilenebilir enerjiyi yapay zeka ile ilişkilendirmede inovasyonu yönlendireceğini söyledi.

“Yüzeyde çok enflasyonist gibi görünse de, sektör sektör ve buna genel maliyetler ve bunlarla birlikte gelen, maliye politikaları veya özel avantajlı politikalar içerecek politikalarla bakmak zorundasınız” dedi. Örneğin, AI kullanımı maliyetleri aşağı çekebilir.

Tikehau'dan Friedberger, nihayetinde küreselleşmenin daha sürdürülebilir bir ekonomik model inşa etme fırsatını temsil ettiğini söyledi. “Şirketlerin, hükümetlerin ve ekonomistlerin yüksek borç ve yüksek değerleme seviyelerini haklı çıkarmak için ne pahasına olursa olsun sonsuz kısa vadeli büyüme aradıkları bu çok küreselleşmiş ekonomik model işe yaramıyor” dedi.

“İklim üzerinde, biyolojik çeşitlilik üzerinde, sosyal eşitsizlikler üzerinde bir etkisi var. Bu krizlerin bizi daha sürdürülebilir bir ekonomik model kurmaya zorlaması, kesinlikle dünya için kötü bir haber değil.”