Yatırımcılar yüksek dereceli şirket tahvillerine rekor meblağlar akıttı

Yatırımcılar bu yıl rekor bir oranda yüksek kaliteli şirket tahvillerine yöneliyor; bu da genellikle nispeten düşük risk olarak görülen ancak artık son yılların en iyi getirisini sunan bir varlık sınıfına olan ilgilerini yansıtıyor.

Fon akışı izleyicisi EPFR'nin verilerine göre, 19'ün başından bu yana dünya çapında yatırım yapılabilir kurumsal borç satın alan fonlara toplam 2023 milyar dolar aktı; bu, yılın bu noktasında şimdiye kadarki en yüksek rakam.

Varlık sınıfına akan nakit, yatırımcıların geçen yıl yaşanan sert satıştan sonra en güvenli kurumsal borçların sağladığı tarihsel olarak yüksek getirilere kilitlenme istekliliğini ve artık kredi piyasasının daha riskli köşelerine itilmeleri gerekmediğini gösteriyor. makul getiri arayışı.

UBS'nin kredi stratejisi başkanı Matt Mish'e göre, "İnsanlar genel olarak sabit gelirin önceki yıllara göre çok daha çekici göründüğünü düşünüyor."

"Yatırım derecesi etrafındaki coşku, temelde daha geniş anlamda, getirilerle ilgili bu coşkudur" diye ekledi. "En azından geçen yıla göre ve aslında son on yılın çoğuna göre, [yüksek dereceli kurumsal borçlar] oldukça yüksek getiriler sunuyor."

ABD'de ortalama yatırım yapılabilir getiriler, geçen yılın sonlarında 5.45'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaşarak, geçen yılki yüzde 3.1'den yüzde 2009'e yükseldi. Bu artışın büyük kısmı, Federal Merkez Bankası'nın geçen yılki geniş sabit gelir satışını yansıtıyordu. Rezerv - diğer büyük merkez bankaları gibi - çok yüksek enflasyonu durdurmak amacıyla faiz oranlarını hızla yükseltti.

Getiriler daha spekülatif hurda dereceli borçlara da sıçradı, ancak birçok fon yöneticisi, yüksek faiz oranlarının ekonomiyi yavaşlatması nedeniyle potansiyel bir ekonomik gerilemeyi atlatmak için daha iyi konumda olan şirketlerin ihraç ettiği borçlara bağlı kalmayı tercih ettiklerini söylüyor.

Vontobel Asset Management portföy yöneticisi Christian Hantel, "Müşteriler ilk önce yatırım yapılabilir seviyeye bakıyor" dedi. "Geçen yıl parmakları yandıktan sonra oldukça temkinli davrandılar."

"Daha riskli varlıklara tahsis etmeyi seviyorlar ancak her şeyi yapmaya hazır değiller" diye ekledi.

Allspring Global Investments küresel sabit gelir başkanı Henrietta Pacquement'e göre mevcut ortam, "likidite veya kredi kalitesi konusunda kendimize meydan okumamıza gerek yok" anlamına geliyor.

Refinitiv'in verilerine göre, bu yılın şu ana kadarki koşulları, şirketlerin yalnızca ABD'deki yatırım amaçlı anlaşmalardan 182 milyar dolardan fazla gelir elde ederek bir borçlanma çılgınlığı başlatması için bir pencere oluşturdu. Daha bu hafta ilaç devi Amgen, Horizon Therapeutics'in satın alımını finanse etmek için 24 milyar dolarlık bir satışla piyasaya girdi.

Karşılaştırıldığında, Aralık ayında ABD'nin yatırım yapılabilir seviyedeki ihraçları 7 milyar doların biraz altında kaldı; yeni anlaşmaların sayısı yılın ikinci yarısında üçte bir oranında azaldı. Avrupa'da yüksek dereceli ihraç 246'te şu ana kadar 2023 milyar dolara ulaştı; bu, 2012'den bu yana yıla en iyi başlangıç.

Yine de, son zamanlarda yapılan bir çalışmagüçlü ekonomik veriler ABD'de enflasyonun hala inatla yüksek olduğuna dair işaretlerle birlikte, yatırımcılar Fed'in daha fazla sıkılaştırma yapmasına hazırlanırken son zamanlardaki heyecanı bastırabilir.

UBS'den Mish, tahvil piyasalarının "en yüksek getirilere" ulaştığı yönündeki yaygın varsayımın son günlerde sorgulandığını söyledi.

Vadeli işlem piyasaları, daha önce Fed'in yaz aylarındaki zirveden sonra borçlanma maliyetlerini Aralık ayına kadar iki kez düşüreceğini öngören ABD'nin 2023'te birden az faiz indirimi yapacağı yönündeki bahisleri yansıtıyor.

Bankadaki analistler bu hafta, Goldman Sachs'ın "yüksek kaliteli ABD şirket tahvillerinde hafif düşüş eğilimine girdiğini" belirterek, "nakdin rekabetçi ve ödüllendirici bir alternatif olarak yeniden ortaya çıktığına" işaret etti.

Kredi baş stratejisti Lotfi Karoui, "Kolay para zaten kazanıldı" dedi.

Katie Martin'in ek raporları