Goldman, 'Mantıksız beklentiler' emtia fiyatlarını sürdürülemez bir şekilde düşük tutuyor

Goldman'ın emtia araştırmaları başkanı Jeffrey Currie ve ekibi Perşembe günü geç saatlerde yayınlanan bir notta, "Bugün, fiyatlar ve stoklar bir araya geldiğinde, talep beklentileri aştığında ve arz hayal kırıklığı yarattığından emtia piyasaları irrasyonel beklentilere sahip görünüyor" dedi.

Tüketiciler, ekonominin geniş ölçüde yumuşatılmasının ekstra arz yaratacağı umuduyla daha yüksek fiyatlarla envanteri kullanmalarıyla birlikte, emtia alanının istiflemeden stoksuzlaştırmaya geçtiğini belirtiyorlar.

Currie, "Yine de bunun yanlış olduğu ortaya çıkarsa ve arz fazlası beklediğimiz gibi gerçekleşmezse, yeniden stoklama kargaşası kıtlığı daha da kötüleştirecek ve fiyatları bu sonbaharda önemli ölçüde yükseltecek ve potansiyel olarak merkez bankalarını emtia piyasalarını dengelemek için daha uzun süreli bir daralma oluşturmaya zorlayacaktır" dedi.

Finansal piyasalar şimdi yumuşak bir ekonomik iniş sonucunu, asgari düzeyde ilave faiz artırımlarını, kazançların 2023'e kadar desteklenmesini sağlayacak yeterli büyümeyi ve enflasyonu dağıtmayı fiyatlıyor. Hem ABD tüketici hem de üretici fiyat enflasyonunun beklentileri karşılamaması ve Federal Rezerv'in politika sıkılaştırmasını er ya da geç gevşetebileceğine dair umutları körüklediği için, ikincisinin kanıtı bu hafta ortaya çıktı.

Goldman ekibi, "Görüşümüze göre makro piyasalar sürdürülemez bir çelişki fiyatlıyor - yumuşayan bir [finansal koşullar endeksi], daha uyumlu bir Fed pivotu, düşen enflasyon beklentileri ve artan emtia stokları oluşturmak zor" dedi.

Ekip, "emtia fiyatlarında artan kuyruk riskleri" gördüklerini söyledi.
sürdürülebilir büyüme, düşük işsizlik ve istikrarlı hanehalkı satın alma gücü senaryosu.”

Rusya'nın bu yılın başlarında Ukrayna'yı işgalinden sonra görülen yüksek seviyelere rağmen, hem ABD
CL.1,
-0.23%
ve uluslararası kriter Brent ham petrolü
BRN00,
-0.14%
30'de şimdiye kadar yaklaşık %2022 daha yüksek. Ham petrol bu hafta %4'ün üzerinde arttı. petrol büyüme talebi için daha yüksek tahmin Uluslararası Enerji Ajansı, Avrupa'nın yaz sıcağı dalgalarının ve sıkı doğal gaz kaynaklarının elektrik üretimi için daha fazla petrol kullanımını tetiklediğini söyledi.

Currie ve ekibin açıklamasına göre diğer uyarılar da fark edilmeden gidiyor olabilir.

“Bugün, hisse senedi ve emtia piyasaları yatırımcılara daha kalıcı talep ve daha yüksek emtia enflasyonunun sinyalini verirken, oranlar ve enflasyon eğrileri ekonomide yaklaşan bir yavaşlama ve yumuşama sinyali veriyor. Gerçek emtia temellerinin yumuşadığını görene kadar, ikincisinden değil, birincisinden mahkum olmaya devam edeceğiz” dediler.

Goldman analistleri, Mart 2020'de talebi hızla etkileyen pandemi kilitlenmelerinin dışında, talebin arzın üzerinde kalması nedeniyle önceki tüm durgunlukların ilk aylarda emtia fiyatlarının yükseldiğini belirterek yatırımcıların tarihe de bakmaları gerektiğini söyledi. 2001 terör saldırıları ve 2008 kredi krizi gibi dışsal şoklar, bu olayların ardından talep keskin bir şekilde yavaşladığı için istisnadır.

Yüksek fiyatlar, özellikle Avrupa'da ve gelişmekte olan piyasalar arasında genel faaliyeti kısıtlı tutarken, bakır, alüminyum ve soya fasulyesinin yanı sıra petrol talebi sağlıklı kaldığından, gerçekleşen şey emtia bazlı bir durgunluk gibi görünmüyor.

“Aslında, başlıca emtialardan yalnızca mısır ve demir cevheri talebi,
Yem talebindeki tahribat ve zayıf bir Çin emlak sektörü mikro kaynaklı yumuşamaya neden olduğu için yakın vadede daralması bekleniyor” dedi.

Okuyun: Goldman, altın ve gümüş fiyatları tahminini düşürdü

Okuyun: Goldman'ın emtia gurusu Jeff Currie, Temmuz ayındaki geri çekilmeye rağmen neden petrol konusunda yükselişte?