Çin-Decoupling Bir Efsane mi?

ABD ile Çin arasındaki ticaret ve yatırım art arda ikinci yılda arttı. Bu, Washington'un stratejik teknolojilerin jeopolitik rakibine akışını engellemeye yönelik tırmanan kampanyasına rağmen. Görünüşte, bu tür zıtlıklar, iki ekonominin ayrıştığı iddiasını çürütüyor gibi görünüyor.

Rakamlar belli. 2022, ABD-Çin ikili ticaretinde tarihi bir zirveye tanık oldu—$690 ABD Sayım Bürosu'na göre, birleşik ithalat ve ihracatta milyar. Çin'den yapılan ithalat bir önceki yıla göre 31 milyar dolar artarken, ABD'nin ihracatı da 2.4 milyar dolar arttı. Bu, 2021'de benzer bir yükseliş eğilimi izledi.

Bu rakamlar, onlarca yıldır bir büyüme stratejisi olarak Çin'e düşünmeden güvenen bir nesil CEO'lar arasındaki zihniyeti ortaya koyuyor. Temmuz 2021'de Şanghay'daki Amerikan Ticaret Odası'nın bir anket 300 Amerikan şirketinden biri ve iki ülke arasında artan husumetlere rağmen %60'ının önceki yıldan bu yana Çin'deki yatırımlarını artırdığını bildirdi. Amerikalı imalatçıların %70'inden fazlası üretimlerini Çin dışına taşıma planları olmadığını söyledi. Tüm bunlar, Biden yönetimi müttefikler arasında "Çin'den bağımsız" tedarik zinciri girişimlerini seferber ederken ve Çinli şirketleri kara listeye alırken.

Wall Street de Çin konusunda yükselişini sürdürüyor. Pekin'in yerel fon sahipliği üzerindeki yabancı mülkiyet sınırlarını kaldırmasının ve Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley ve diğerlerinin 2020'de yeni bir yatırım dalgası çoktan başlamıştı. $ 75 milyar Çin'in finansal piyasalarına. Amerikan yatırım şirketi Blackrock, Çin'de tamamına sahip olunan bir fon için onay alan ilk yabancı şirket olan 1 milyar dolarlık bir yatırım fonu kuracağını duyurdu.

Bu rakamlar buzdağının sadece görünen kısmı olabilir. Bloomberg, offshore holding şirketlerinin vergilendirildiğini bildirdi bağlantı noktalarıCayman Adaları gibi, Çin'e yapılan 1.4 trilyon dolarlık yabancı yatırımı daha engelledi ve yabancı para girişini defterlerdeki resmi rakamlardan en az üç kat daha fazla hale getirdi.

Bu arada Çin'in 2023'te sıfır Covid politikalarından ayrılması, yatırımcılarda büyük bir coşku dalgasına yol açtı.

Büyük Çin paradoksu

Bütün bunlar dev, kötü bir paradoksa yol açar. Çin nasıl hem Amerika'nın baş düşmanı, hem de hayati bir tedarik zinciri ortağı, bir üretim merkezi ve büyüyen bir pazar olabilir?

Bununla birlikte, küresel tedarik zincirlerinde çok gerçek ve devam eden çatallanma sorunu var. Çin ile bağlantılı “stratejik” mal ve hizmetler ayrışıyor. Diğerlerinin yanı sıra yarı iletkenler, süper hesaplama, biyoteknoloji ve kuantum bilimini içeren ekosistemler, Washington ve Pekin işbirliğine girerken ayrılmaya devam edecek. tekno-milliyetçi rekabet ve melez savaş.

Başlıca sorunlardan biri, ticaret ve yatırım birikiminin, sözde "ikili kullanım" teknolojilerinin -askeri kullanımlara da uygulanabilecek görünüşte zararsız ticari öğeler- günlük hayattan zevk alabilecekleri, mecazi bir gri bölgede zayıfladığını bulması. günümüz ticareti, aniden kara listeye alınmak. Zamanla, gri bölge, ihracat kontrolleri köklü tedarik zincirlerini geçersiz kıldığından, yanlış tavsiye edilen Çin yatırımlarını yutacak. Kaçınılmaz sonuç, daha geniş bir Çin ayrışması olacaktır.

O halde soru, teknoloji ortamındaki çatallanmanın daha genel Çin ayrışması için ne ölçüde bir katalizör olacağıdır? Cevap, eğilimi çoğu kişinin beklediğinden daha fazla hızlandıracağıdır.

Teknoloji ortamının çatallanması

Washington adlı yarıiletken abluka, Amerikan ve çoğu Çinli teknoloji şirketi arasındaki tedarik zincirlerini zaten etkili bir şekilde ayırdı. Buna Huawei ve ZTE (telekomünikasyon) dahildir; SMIC ve YMTC (yarı iletkenler); DJI (dronlar); Dahua, Megvii, SenseTime ve HikVison—hepsi yapay zeka, gözetim yazılımı ve donanım sektörlerinden.

ABD yaptırımları ve ihracat kontrolleri uygulanmadan önce, yukarıdaki markalar Amerikan ve diğer yabancı çok uluslu şirketlerle ticarette milyarlarca doları oluşturuyordu. 2018'de yalnızca Huawei, Intel, Micron ve Qualcomm'dan 70 milyar dolar dahil olmak üzere yabancı tedarikçilerden 11 milyar dolarlık bileşen satın aldı. Tüm bunlar, ABD'nin yarı iletkenler üzerindeki son ihracat kontrolleri ile etkili bir şekilde sona erdi. Ekim 2022 evi.

Çin'deki ÇUŞ'ların şu anda karşı karşıya olduğu sorun, yakında yaptırımlar kovasına girecek olan büyüyen mal listesidir. Huawei örneğinde, Washington şimdi topyekun bir çözüm düşünüyor. yasak transferinde herhangi Amerikan teknolojisi. Böyle bir hareket, Huawei'nin ötesinde seçilen diğer firmalara ve sektörlere uygulandığında, genel Çin ayrışmasına ilişkin bir domino etkisi yaratacaktır.

gri bölge

Askeri uygulama potansiyeli olan teknolojiler, dizüstü bilgisayarlardan akıllı telefonlara ve bulut altyapısından elektrikli araçlara ve çamaşır makinelerine kadar hemen hemen her türlü ticari malda bulunmaktadır.

Bu tür çift kullanımlı ürünler, tıp ve ilaç alanları, madencilik, enerji, tarım ve temiz teknoloji dahil olmak üzere tüm iş sektörlerine olanak tanır. Buradaki uygunsuz gerçek şu ki, ABD-Çin jeopolitik rekabeti daha çatışmacı hale geldikçe - Güney Çin Denizi, Tayvan, Hint-Pasifik bölgesi veya herhangi bir beklenmedik kışkırtıcı olayı düşünün - yeni ABD ihracat kontrolleri ve yaptırımları aniden büyük bir kısmı diskalifiye edebilir. Amerikan firmaları için Çin'deki operasyonların sayısı.

Eğer son Çinliler “balon kapısı” herhangi bir şeyi ortaya koyuyorsa, o da Pekin'in istihbarat toplama faaliyetlerinin Amerika ile gelecekteki bir savaşa yönelik olduğudur. Washington'un olaya ani tepkisi 6 Çinliyi eklemek oldu. havacılık şirketler ticari kara listeye alındı. Bu, yetersiz bir yanıt gibi görünebilir, ancak zamanla, gri bölgedeki daha birçok varlık, ABD'nin akla gelebilecek her türlü teknoloji transferini engelleyerek Çin'in askeri yeteneklerini kısıtlamaya çalışmasıyla aynı kaderi paylaşacak. Kaçınılmaz sonuç, daha genel bir Çin ayrışmasıdır.

Wall Street ile ilgili olarak, yatırımcılar şeffaflık ve dolayısıyla Çin yatırımlarıyla ilgili izlenebilirlik elde etmek için mücadele edecekler. Washington şu anda yeni giden yatırımları piyasaya sürme sürecinde kontroller, bir finans kuruluşunun yatırım yaptığı varlıkların Halk Kurtuluş Ordusu (PLA) ve Çin Komünist Partisi aygıtıyla bağlantılı olmadığına dair güvence vermesini zorunlu kılmak - neredeyse imkansız bir görev. Bu, sonunda büyük bir opak yatırım yığınını diskalifiye edecek ve finansal piyasalarda daha genel ayrışmaya yol açacaktır.

Çin'e para akıtanlar, bu güçlerin uçsuz bucaksızlığını henüz tam olarak kavrayabilmiş değiller. O zamana kadar birçok kişi ABD-Çin ayrışmasını bir efsane olarak görecek.