Hiperenflasyon Geliyor mu?

Bu tür bir enflasyon ABD ve Avrupa'daki birçok insan için yeni bir şey. 1970'leri simgeleyen yüksek seviyeler bir özellik değildi. Her ne kadar enflasyon, Birleşik Krallık'ta 1980'den bu yana temel bir arabanın fiyatlarını yaklaşık %500 artırmış olsa da, uzun süredir "keyif aldığımız" yavaş yavaş artan enflasyon, perakende satışlarda veya benzin doldurduğunuzda ya da bir araba aldığınızda gözlerinizin dışarı çıkmasına neden olmuyor. şu anda tam akış halinde olan enflasyon gibi elektrik faturası.

Bilinmesi için söylüyorum, Forbes'ta bunun yolda olduğunu söylemiştim ve işte burada, dolayısıyla söyleyeceklerim az önce ne olduğunu tahmin eden uzmanlardan gelmiyor.

Çağrı şu: Fed ve diğerlerinin ayrıntılı olarak işe yarayacak bir oyun planı var mı, yoksa bunu kanatlandırıyorlar ve muhtemelen korkunç bir "politika başarısızlığı eksikliği" yaşayacaklar mı? Merkez bankasının başarısızlığı, depresyona gireceğimiz ya da hiperenflasyona gireceğimiz anlamına geliyor, bu yüzden anahtar çağrı bu.

Benim tezim şudur: Enflasyon her zaman ve her yerde bir hükümet politikasıdır; bu, Milton Friedman'ın enflasyonun her zaman parasal bir olgu olduğu yönündeki düsturunun bir nevi başka ifadesidir.

Hükümetler enflasyonu yaratır ve bu her zaman iyi ya da kötü bir tür zorunluluktan kaynaklanır.

Benim tezim, devlet borcunu GSYİH'ye yeniden dengeleme ve kamu açıklarının gerçek değerini azaltma, beklentileri sıfırlama ve Kovid'in yarattığı ve hala yaratmakta olduğu ekonomik uçurumu kapatma politikasının bir sonucudur. (Kontrol etmek isterseniz enflasyon her büyük küresel felaketin ardından gelir.)

Sistemin yüzde 2-3'e indirilebileceği bir noktaya ulaşması için bu seviyelerde enflasyonun birkaç yıl sürmesi gerekiyor. Acele ederseniz üç yıl, eğer acele ederseniz beş yıl mümkün, işler yolunda gitmezse rahatlıkla on yıl da olabilir. Bu nedenle, paranın satın alma gücünde en az %100'den fazla kesinti yapılacak.

Plan bu ama enflasyon bu seviyelerde nasıl kontrol altına alınır, kaldıraçları nelerdir?

Faiz oranları diyebilirsiniz ama bu tamamen yanlış. Dünyada enflasyonun yüksek olduğu her ülkede faiz oranları yüksektir ve enflasyon yüksek kalır, faizler de yüksek kalır. Bu para arzıdır. Eski yöntem olan yüksek faizle para arzını kesebilirsiniz ama para arzından bağımsız olarak faizi artırabilir, faizden bağımsız olarak para arzını artırabilirsiniz.

Önümüzdeki yıllarda enflasyonun bu seviyelerde kalması için gereken budur.

Soru şu: nasıl?

Cevap şu olabilir: 2008 yılında, o zamanların “alışılmışın dışında para politikası” olan ve artık ortodoks olan niceliksel genişleme (QE), likidite krizi yaşayan ekonomileri desteklemek için kullanıldı. Herkesin beklediği anda enflasyon yaratmadı. Neden? Para arzındaki bu artış enflasyonu artırdı ancak finansal varlıklarda, tahvillerde, hisse senetlerinde ve gayrimenkulde. Bu varlıklar çok düşük bir teşvik hızına sahiptir, ancak bu varlıklar, zor durumdaki borçlulara teminat sağlayarak mevcut koşulları desteklemektedir ve varlık fiyatlarındaki artış, içki dükkanında bir harcama çılgınlığı başlatmak yerine aşağıya doğru damlamaktadır.

Yani sistemden para çekmenin yolu, bu varlıklara kısa bir süre izin vermek ve biraz da şansla balonun patlamak yerine sönmesini sağlamaktır.

Şu anki hisse senedi düzeltmesi, ABD servetinde halihazırda 8 trilyon doları ve mevcut tahvil-aggeddon'unda da benzer bir miktarı tükettiğinden eminim, ancak bunu hesaplamadım. Bu, enflasyon üzerinde damlama etkisi yaratacak ve merkez bankalarını faiz oranlarını korurken sistemdeki fazla para arzını tahliye edecek bir mekanizmayla ve çok daha önemlisi sistemik zarar veren panikleri savuşturmak için kısa vadeli likidite operasyonlarıyla karşı karşıya bırakacak.

Likidite, enflasyon gidişatını belirleyen varlık fiyatlarını belirler. Bu gidişat enflasyonu bu seviyelerde tutmak olacağı için soru, örneğin S&P 500'de likiditenin nerede açılacağı ve nerede kapatılacağıdır.

Benim tahminim aşağıda:

Şöyle düşünebilirsiniz: Kovid'in yarattığı servet kaybının etkilerini aşmak ne kadar zaman alacak? Bu, enflasyona ne kadar süre maruz kalacağımız ve değişken bir piyasada uyum sağlamaya çalışan bir piyasada ne kadar süre kalacağımızdır. Rakamlara baktığınızda bu düzenleme harika görünebilir, ancak enflasyonu hesaba kattığınızda, ulusların zenginliğine %20'lik bir delik açıldığını ve başa çıkmak zorunda kalacağımız tüm kargaşanın ortadan kalkacağını göstereceklerdir. Bu gerilemenin mümkün olan en yumuşak şekilde üstesinden gelmek.

Ve inişli çıkışlı olacak, ancak muhtemelen felaket olmayacak.