Ancak, avansın dayanıklılığının anahtarı, varlık fiyatlarının önümüzdeki Çarşamba günü FOMC'ye nasıl tepki vereceği olacak. Ve yalnızca [Federal Yedek Başkanı] Jay Powell biliyor (ve onun bile henüz bilmediğinden şüpheleniyoruz) hangi Fed Başkanının mikrofona hükmedeceğini - bir Volckerizer, bir Önceden Döndürülmüş Powell veya olası değil, ancak küresel dünyanın gölgesi göz önüne alındığında. 1974'ün yankılarını taşıyan yavaşlama, bir Blundering Burns olduğu göz ardı edilemez.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
10 Yıllık Ortalamanın Altında P/K
Yatırım Yorumları
Yatırımcı Danışmanlık Hizmeti
Temmuz 22: Borsanın düşüşüyle birlikte, ileriye dönük F/K oranı
S&P 500
16.3, beş yıllık ortalama 18.6'nın ve 10 yıllık ortalama 17.0'ın altında. Belirtildiği gibi, konsensüs kazanç büyüme tahminleri iyimser görünüyor, ancak özellikle teknoloji ve tüketici takdirine bağlı sektörlerde birkaç yüksek kaliteli büyüme hissesi %40 veya daha fazla düştü.
Doug Gerlach
Küçük Bankalar, Büyük Sorun
CSC Strateji Mektubu
Cove Sokak Başkenti
Temmuz 21: ABD ekonomisinin kabaca %15'i bir şekilde konut konutlarına bağlı. Faiz oranları yükseldi ve konut satın alınabilirliği başka bir darbe aldı. Bu sadece GSYİH için iyi olmayacak. En büyük 25 banka, ticari gayrimenkullere maruz kalan özsermayenin kabaca %70'ine sahiptir. Çeşitlendirilmiş iş modelleri, ücret gelirleri ve makul faiz oranı artışlarından net fayda sağlıyorlar.
Büyüklüklerine göre sonraki 500 banka, ticari gayrimenkulde özsermayelerinin kabaca %245'ine sahip. Yakınınızdaki bir ofis binasına girin ve bana ne gördüğünüzü söyleyin. Şimdi bana 300 baz puanlık bir ticari gayrimenkul kredisinin yeniden finansman matematiğine göre nasıl göründüğünü söyleyin. Küçük bankaların burada topluca 1.5 kat defter değerinden satın alınamayacağını düşünmemizin nedeni budur.
Jeffrey Bronchik
CHIPS Yasasını Boyutlandırmak
UBS Ev Görünümü
UBS
Temmuz 21: ABD Senatosu, CHIPS Yasası'nın ilerletilmesi lehinde 64'e 34 oy verdi. Bu değiştirilmiş yasa tasarısı, ABD yerli yarı iletken üretimini artırmayı amaçlıyor. Bu önemli adım, Senato'nun önümüzdeki hafta başlarında CHIPS Yasasını geçirmesi için bir oylama başlatacak. Kabul edilirse, onay için Temsilciler Meclisi'ne ve ardından Başkan'a gidecek. Tasarı, ABD üretimini desteklemek için yaklaşık 52 milyar dolarlık sübvansiyon ve vergi kredisi sağlayacak.
Intel
Ohio'da 20 milyar dolarlık yeni bir fabrika kurma planlarını takiben tasarının geçmesi için yoğun bir şekilde lobi yaptı.
Tayvan Yarıiletken İmalatı
ve
Samsung
,
her ikisi de yeni tesisler inşa ediyor, aynı zamanda CHIPS Yasası'nı geçirmek için Kongre'ye lobi yapıyor.
Yerli yarı iletken üretimine artan vurgu, artan talep ve yarı iletken üretiminde dünya lideri olan Çin ile Tayvan arasında devam eden jeopolitik gerilimler arasında devam edecek. ABD CHIPS Yasası, yerel çip üretimini destekleyen küresel bir eğilimi takip ediyor. Avrupa Komisyonu, yerel çip üretimini desteklemek için milyarlarca dolarlık fon sağlayan Avrupa Çip Yasası'nı Mayıs ayında kabul etti. Chipmaker STMicroelectronics ve
GlobalFoundries
Fransa'da bir tesis kurma planlarını açıkladı ve Intel'in Avrupa çapında 88 milyar dolarlık bir yatırım planları var. Artan talaş dökümhanesi yatırımı, ulusal güvenlik, tedarik zinciri esnekliği ve ekonomik bağımsızlığa daha fazla odaklanma yönündeki daha geniş eğilimin bir parçasıdır. Yatırımcılara, portföylerini siber güvenlik ve enerji güvenliği de dahil olmak üzere güvenlik çağına göre konumlandırmalarını tavsiye ediyoruz.
Mark Haefele ve Ekibi
Durgunluk Değil, Yavaşlama
ABD Ekonomik ve Faiz Oranı Görünümü
Northern Trust
Temmuz 19: Covid krizinin ve toparlanmasının derinliklerinde, “benzeri görülmemiş” kelimesini kullanmayı bırakmak için çaba sarf ettik. Ekonominin hiç bu kadar büyük bir daralma ve toparlanma görmediği doğru olsa da, bu kelime kimsenin krizle nasıl başa çıkılacağına dair anlayışına yardımcı olmadı. İki yıl sonra, büyüme görünümünü düşünürken, yeniden keşfedilmemiş topraklardayız: Durgunluk korkusu artmaya devam ediyor, ancak klasik bir durgunluğun işaretleri henüz belirgin değil.
Büyümede temel güven kaynağımız işgücü piyasasının güçlü durumudur. İnsanlar çalıştığı sürece ekonomik aktivite devam edecek ve durgunluk riski azaltılmış olacaktır. Enflasyon, genişlemeyi riske atan büyüyen bir kısıtlamadır. Temel durumumuz bir büyüme yavaşlaması olmaya devam ediyor, ancak tam bir durgunluk değil.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
Dolar Düşerse EM Parlayacak
Paulsen'in Perspektifi
Leuthold Grubu
Temmuz 19: Bu yıl umut verici bir başlangıcın ardından, uluslararası hisse senetleri S&P 500'ü takip ediyor. Yıl ortasında, güçlü ABD dolarına rağmen, ABD çıkışlı MSCI ACWI ve Çin çıkışlı MSCI EM endeksleri esasen S&P 500 ile eşleşti. Gerçekten de, Haziran ayına kadar , gelişmiş pazarlar endeksi zamanın yaklaşık üçte ikisi S&P 500'ün önündeyken, EM çıkışlı Çin S&P 500'ü zamanın %90'ından fazla bir oranda geride bıraktı. Son zamanlarda küresel durgunluk korkuları yoğunlaştı ve ABD doları yükseldi ve her iki uluslararası endeks de artık yerel hisse senetlerini hafifçe takip ediyor. Bununla birlikte, özellikle ABD dolarının yakında düşmesini beklediğimiz için küresel hisse senetlerine - özellikle de EM çıkışlı Çin'e - doğru bir eğilim gösteriyoruz!
James W.Paulsen
Bu bölüm için dikkate alınması gereken materyal, yazarın adı ve adresi ile birlikte adresine gönderilmelidir. [e-posta korumalı].