1842'den Beri En Kötü Tahvil Piyasası. Bu İyi Haber.

Ancak siz herhangi bir iyileşme hissetmeden vücudunuz bir yaralanmadan iyileşmeye başlarken, tahvil yatırımcıları için en kötü durum çoktan sona eriyor olabilir. Tahvilleri şu anda elden çıkaranlar, yüksek fiyattan aldıktan sonra düşük fiyattan satarak hata yapıyor olabilir.

Acıyı tarihsel perspektife koyarak başlayalım.

ABD tahvil piyasası, 1976'dan bu yana dört yıl dışında enflasyondan önce olumlu getiri elde etti. 1994 yılındaFederal Reserve, faiz oranlarını altı kez toplam yüzde 2.5 puan artırdığında, tahviller toplamda yalnızca %3 kayıp yaşadı.

ABD tahvil piyasası neredeyse hiçbir zaman 2022'nin ilk dört ayındaki kadar para kaybetmedi. Edward McQuarrieSanta Clara Üniversitesi'nde fahri işletme profesörü olan yüzyıllar boyunca varlık getirileri.

Uzun vadeli Hazine tahvilleri bu yıl 18 Nisan'a kadar %30'den fazla kayıp yaşadı. Bay McQuarrie, bunun Mart 17'de sona eren 12 ayda %1980'lik bir kayıpla önceki rekoru geride bıraktığını söylüyor. Geniş tahvil piyasasının 2022'de şu ana kadar 1792'den bu yana biri hariç tüm yıllardan daha kötü performans gösterdiğini söylüyor. Bu, derin bir depresyonun dibe yaklaştığı 1842 yılına kadar uzanıyordu.

San Juan Capistrano, Kaliforniya'da bir araştırma firması olan Global Financial Data'nın baş ekonomisti Bryan Taylor, enflasyona göre ayarlandığında geçmiş en az dokuz dönemin daha kötü olduğunu belirtmekte fayda var.

Enflasyon, faiz ödemeleri sabit olan ve dolayısıyla hayat pahalılığındaki artışlara ayak uyduramayan tahviller için kriptonit gibidir. Yakın zamana kadar enflasyon, tahvil yatırımcılarını sık sık rahatsız eden uzak geçmişin bir sorunu gibi görünüyordu.

Kırk yılın büyük bölümünde 1981 yanaFaiz oranları düşüyor ve tahvil fiyatları artıyor, bu da sabit getirili yatırımcılar için bir sermaye kazancı rüzgarı yaratıyor. Tahvillerinizden yalnızca faiz kazanmakla kalmadınız, aynı zamanda değer kazandıkça ekstra kar elde ettiniz.

Mart 20'de sona eren 2020 yıl gibi bazı uzun dönemlerde tahviller, kan donduran kayıplar yaşamadan hisse senetlerinden bile daha yüksek getiri elde etti.

O görkemli yıllar artık geride kaldı.

Bay Taylor, "Faiz oranlarındaki uzun süredir devam eden düşüş eğiliminin nihayet sona erdiğini düşünüyorum" diyor. "İnsanlar 40 yıldır faiz oranlarının yönü konusunda yanılıyordu ancak bu noktada sonunda haklı olabileceklerini düşünmek zorundayım."

Faizler yükselirken para kaybetme ihtimali birçok insanı korkutuyor gibi görünüyor. Geçtiğimiz yıl tahvil fonlarına 592 milyar dolar aktaran yatırımcılar, 104'de şu ana kadar 2022 milyar dolar çekti. Yatırım Şirketi Enstitüsü'ne göre.

Ancak enflasyon kontrol altına alındığı sürece faiz oranlarının kademeli olarak artması tahvil yatırımcıları için kötü değil.

Hata yapmayın: Tahvillere yatırım yapmak, Fed'in enflasyonu dizginleyebileceğine dair bir inanç eylemidir. Ve bu, ABD Hazine Bakanı olarak Janet Yellen söyledi, "beceri ve aynı zamanda iyi şans gerektirecek."

Ancak Fed enflasyonu dizginlerse, tahvil yatırımcılarının durumu iyi olmalı ve gelirlerini nakit olarak almak yerine yeniden yatırıma dönüştürerek zaman içinde daha iyi sonuçlar elde etmeliler.

Uzun vadede tahvillerin toplam getirisi fiyat değişimlerinden çok gelirlerine bağlıdır. Boston'daki yatırım yöneticisi Loomis, Sayles & Co.'ya göre, 1976'dan bu yana ABD tahvil piyasasının ortalama yıllık getirisinin %90'ından biraz fazlası faiz ve yeniden yatırımdan geldi.

Fiyatlardaki son düşüşler sayesinde ABD tahvil piyasasının toplam getirisi yaklaşık %3.6 ile 31 Aralık'tan bu yana iki katına çıktı.

İnsanlar paralarıyla daima geçmişi kovalarlar. Yatırımcılar 445'de tahvil fonlarına 2020 milyar dolardan fazla para ekledi, bunun nedeni büyük ölçüde geçmiş getirilerin çok güçlü olmasıydı. Ancak o yılın sonuna gelindiğinde ABD tahvil piyasasının getirisi %1'in biraz üzerine düşmüştü; bu da gelecekteki getirilerin zayıf olacağı anlamına geliyordu.

O zamanlar yatırımcılar çok hevesliydi. Belki artık çok karamsardırlar.

En iyi tek tahminci Tahvillerin enflasyondan önceki gelecekteki getirilerinin oranı vadeye kadar olan getirileridir. Fiyatlar düştükçe getiriler artıyor, dolayısıyla tahvillerdeki son düşüş beklenen getirileri artırdı.

Eş yöneticisi Lauren Wagandt, "Şu anda bu başlangıç ​​getirilerinde, artan oranlara karşı daha fazla korumanız var" diyor.

T. Rowe Price Kurumsal Gelir Fonu.

"Ve bazı değerlerin ortaya çıktığını görmeye başlıyoruz."

Şirket tahvili endekslerinin getirilerinin en az 11 yılın en yüksek seviyelerine ulaştığını söylüyor.

Getirilerdeki son artış aynı zamanda kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin gelecekte hisse senetlerindeki düşüşlere karşı daha etkili tamponlar olabileceği anlamına da geliyor.

Eğer son zamanlardaki kayıplarınız tahvillerden kurtulma isteği uyandırıyorsa, onlara neden sahip olduğunuzu hatırlayın. Tahvillerin amacı sizi zengin yapmak değildir; yol boyunca size bir miktar gelir ödeyerek fakirleşmenizi önlerler.

Bayan Wagandt, "Son zamanlarda gördüğümüz geri dönüşler konusunda fazla duygusallaşmamak önemli" diyor. “Artık daha fazla gelir ve daha fazla değer var.”

Yazma Jason Zweig de [e-posta korumalı]