(Bloomberg) — Princeton, Harvard ve Yale, son yıllarda, kısmen özel sermaye ve risk sermayesine yapılan milyarlarca dolarlık yatırımın körüklediği, bağışları için güçlü getiriler elde etti.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bu altın çağ, en azından şimdilik sona ermiş görünüyor.
Kamu piyasalarında keskin bir düşüşün ve ucuz kaldıracın sona ermesinin ardından yeni başlayanlar ve diğer yakın şirketler için değerlemelerin düşmesi nedeniyle ABD genelinde kolej bağışlarının 30 Haziran'da sona eren mali yıl için zarar bildirmesi muhtemeldir.
Kolejler ve vakıflar için 12 milyar dolar çalışan Global Endowment Management'ın yatırım başkan yardımcısı Jay Ripley, "Girişim şirketlerindeki ve kamu piyasalarındaki düşüşün büyüklüğü, mali krize geri dönmekten çok daha büyük" dedi. .
Yükselen oranlar ve durgunluk riskleri, başlangıç değerlemelerini tehdit ediyor. Sonuçlar, Blackstone Inc. gibi firmaların son yıllarda hızla büyüyen şirketlere büyük bahisler yaptığı özel sermayede dalgalanacak. İndirimler şimdiden diğer para yöneticilerini yaraladı ve Tiger Global Management ve D1 Capital Partners'ın hedge fonlarında rekor kayıplara katkıda bulundu.
Birçoğu, hem girişim holdinglerindeki düşüşlerden hem de halka açık hisse senetlerindeki kayıplardan etkileniyor. Bu yılın başlarında, Coatue Management bazı varlıkları düşük fiyatlarla boşaltmak yerine yan cebe indirdi. California Kamu Çalışanları Emeklilik Sistemi yakın zamanda %6 indirimle yaklaşık 10 milyar dolarlık özel mülk sattı.
En zengin ABD kolejleri en fazla teşhire sahiptir. TIAA ve Ulusal Kolej ve Üniversite İşletme Görevlileri Birliği'ne göre, 1 milyar dolardan fazla bağışı olanların varlıklarının yaklaşık %30'u özel sermaye ve risk sermayesinde 2021 mali yılı itibariyle vardı.
Aon Plc'de vakıflara yardım eden özel sermaye ve altyapı araştırması başkanı Karen Rode, kolejler 30 Haziran'da sona eren yıl için mali sonuçları raporladığında, “bağışların büyük bir kısmının özel sermayeye fazla tahsis edildiğini göreceksiniz” dedi. sermaye yatırın.
Bu, bağışların büyük getiriler sağladığı ve en zengin okulların fakülte, tesisler ve mali yardım harcamalarını artırma baskısı ile karşı karşıya kaldığı 2021 maliyesinden tam bir geri dönüş. Ancak pandemi, öğrenciler uzaktan otururken veya ders çalışırken okul harcından, odadan ve pansiyondan elde edilen geliri azaltarak keskin bir mali darbe vurdu. Şimdi, artan enflasyon kolejlerin harcama gücünü aşındırıyor ve borsadaki düşüş ebeveynlerin bütçelerini daha da kısıtlayabilir.
Princeton'ın Portföyü
Andrew Golden tarafından yönetilen 37.7 milyar dolarlık bir bağışla Princeton, özel sermayeye tahsisini istikrarlı bir şekilde artırdı. Bu tür yatırımlar, Haziran 42 itibariyle portföyün %12'sini - hedefin 2021 yüzde puanı üzerinde - oluşturuyor.
Artışın gerekçesi?
Yöneticiler, vakfın yıllık raporunda “Muhteşem performans” dedi. Gerçekten de, özel sermaye, Princeton'ın dönem için en iyi performans gösteren varlığıydı ve %99 getiri sağladı.
Yaklaşık 53.2 milyar dolarlık bir fona sahip ABD'nin en zengin koleji Harvard'da, özel sermayeye ayrılmış portföyün payı, bağış başkanı NP “Narv” Narvekar yönetiminde Haziran 2021'e kadar üç yılda iki katından fazla artarak %34'e ulaştı.
Yale Üniversitesi'nin özel sermaye ve girişim holdingleri, 38 ortasındaki %2020'e kıyasla, Haziran 31 itibariyle bağışın %2016'ini oluşturdu. Baş Yatırım Sorumlusu Matt Mendelsohn liderliğindeki fon, 2021 verilerini vermeyi reddetti.
Okulların temsilcileri yorum yapmaktan kaçındı.
Özel kolejlerin varlıklarını ifşa etmesi gerekmese de, kamu kayıtları devlet okullarının en büyük hedge fonları, risk sermayesi ve özel sermaye şirketlerinden bazılarıyla çalışmak için para koyduğunu gösteriyor.
California Üniversitesi'nin bağışı Sequoia Capital ve Blackstone'a yatırım yaptı. Michigan Üniversitesi, Bridgewater Associates ve Farallon Capital Management'ın müşterisidir. Texas Management Co. Üniversitesi, Fortress'e yatırım yapıyor.
Artan durgunluk riskleri ve cansız getiriler, 1980'lerden bu yana en güçlü getirilerin mali yardım ve personel yardımları da dahil olmak üzere girişimler için para eklemelerine izin verdiği bir dönemden sonra kolejlerin harcama görünümünü değiştirebilir. Ancak bağış liderleri, bütçelerin bir yıllık getirilere değil, çok yıllı ortalamalara dayandığını söylüyor.
Bloomberg Intelligence ne diyor:
“Özel sermayenin sıklıkla tartışılan performansı, hisse senedi piyasalarının en iyi aylarıyla sınırlıdır ve en kötü aşağı piyasalarda kurtarmaya gelmez.”
–Gaurav Patankar, BI kıdemli stratejisti.
Birçok özel sermaye yöneticisi, yatırımlarının değerini düşük tutmak için büyük teşviklere sahiptir, bu da piyasa kargaşasının sona ermesini umarken sağlıklı getirileri sürdürmelerine olanak tanır. Bunun yatırım firmaları ve bağışlar arasında bir çatışma yaratması muhtemel.
Michigan State Üniversitesi'nin 3.9 milyar dolarlık bağışının CIO'su Philip Zecher, “Piyasa hızla toparlanmazsa, özel sermaye yavaş yavaş yazılacak” dedi. Geçen yılın ortasından itibaren okulun portföyünün %40'ı özel yatırımlara ayrıldı.
Bu yıl, Blackstone yöneticileri, hem kamu hem de özel şirketlere bahis yapan bir çapraz fondaki yatırımcılara, fonun daha fazlasına yatırım yapma konusunda rahat olmadan önce özel şirket değerlemelerinin sıfırlanmasını bekleyeceklerini söyledi.
Bazı bağışlar, yatırımcıları, uzun süreli değer düşüklüğü ihtimalinden kaçınmak için varlıklarını mümkün olan en kısa sürede devalüe etmeye zorluyor. Louis'deki Washington Üniversitesi CIO'su Scott Wilson da bunlardan biri. Okulun fonu geçen yıl %65 oranında geri döndü.
15.3 milyar doları yöneten Wilson, “Ortaklarımızı not yazma konusunda agresif olmaya teşvik ediyoruz” dedi. “İşaretlerin gerçeği yansıtmasını tercih ederim.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html