Ocak Ayı Kayması Borsanın 2022'ye Mahkûm Olduğu Anlamına Gelmiyor

Borsada “Ocak gider, yıl da gider”. Tüccarlar arasında yaygın bir inanış bu şekildedir. Eğer buna inanıyorsanız muhtemelen şu anda korkuyorsunuzdur çünkü Standard & Poor's 500 Toplam Getiri Endeksi bu yılın ilk üç haftasında %7.66 düşüş yaşadı.

Cesaretlenmek. Genellikle Ocak barometresi olarak adlandırılan Ocak göstergesi inancı bir batıl inançtır. Bu barometrenin bir anlam ifade edip etmediğini görmek için 1950'den günümüze kadar piyasa hareketlerini inceledim. Bu 72 yıllık bir süre.

En kaba haliyle barometre zamanın %77'sinde doğruydu. Ancak her yılın iyi bir yıl olacağını öngören basit bir tahmin modeli %79 oranında doğru çıktı. Bu, varsayılan barometre için pek iyi bir şey değil.

Ama bekleyin, daha da kötüleşiyor.

Ocak ayı elbette tahmin edilmesi gereken yılın bir parçası. Yani daha adil bir test şu olabilir: Ocak ayı önümüzdeki 11 ayı ne kadar iyi tahmin ediyor? Bu temelde, zamanın yalnızca %67'si doğrudur.

Traderların sinirlerini bozan en önemli soru şu: Ocak ayının düşük olduğu yıllarda barometre ne kadar doğru? Ocak ayının kehanet niteliğindeki yanılgısının gerçekten çöktüğü nokta burasıdır. 1950'den 2021'e kadar Ocak ayı 29 kez düşüş yaşadı, ancak yalnızca 12 durumda pazar tüm yıl boyunca düşüş gösterdi. Bu %44'lük bir doğruluk oranıdır, şanstan da kötüdür.

Piyasanın bu yıl yükseleceğine dair güvence verebilir miyim? HAYIR; hiç kimse yapamaz. Ancak yıl için yükseliş ya da düşüş olması hiçbir şekilde ilk üç ya da dört haftadaki piyasa hareketleriyle belirlenmiyor.

Ne olursa olsun, benim kendi tahminim piyasanın bu yıl pozitif tek haneli getiriler sağlayacağı yönünde. Yatırımcıların en büyük endişesi faiz oranlarının artması. Ancak 1930'lardan 1950'lere kadar piyasa uzmanı olan Edson Gould'un hisse senetlerini raydan çıkarmak için üç faiz artırımı gerektiğini söylerken doğru yolda olduğunu düşünüyorum. Buna "üç adım ve bir tökezleme" kuralı adını verdi. Gould'un zamanında Fed genellikle faiz oranlarını yarım puanlık artışlarla yükseltirdi. Bugün Fed çeyrek puanlık hamleleri kullanma eğiliminde. Bu yüzden hisse senetlerinde ciddi sorun yaratmak için üçten fazla faiz artırımının gerekebileceğini düşünüyorum.

Ocak Etkisi

Ocak ayına ilişkin bir başka piyasa bilgisi de Ocak etkisidir. Aslında bu üç etkinin birleşimidir.

· Ocak ayında hisse senetleri genel olarak yükseliş eğiliminde

· Küçük stoklar genellikle iyi performans gösterir

· Geçen yılın kaybedenleri genellikle “Ocak ayındaki toparlanma” ile geri dönüyor

Bu yıl şu ana kadar Ocak etkisine dair bir işaret göremiyorum. İlk unsur olan genel piyasa yükselişi açıkça gerçekleşmiyor. Küçük hisse senetleri büyük hisse senetlerinden daha iyi durumda değil. Küçük ölçekli bir endeks olan Russell 2000 Toplam Getiri Endeksi, 6.97 Ocak'a kadar %21 düşüş yaşadı.

Geçen yılın kaybedenlerine gelince, yine dayak yiyorlar. Aralık ayında, 2021'de kayda değer düşüşler yaşayan beş hisse senedi hakkında yazmıştım: Peloton Etkileşimli (PTON), Altice ABD (BİZE), Zillow Grubu (ZG), Coupa Yazılım (DARBE) ve Halka Merkez (RNG).

Bu talihsiz hisse senetlerinin beşi de 500'nin ilk üç haftasında S&P 2022'den daha fazla düştü. Toplu olarak, geçen yılki kayıplarının üzerine (%17 ila %50 arasında değişen) %76 düşüş yaşadılar.   

Ocak etkisine ilişkin, Ocak barometresindeki gibi sistematik verilere sahip değilim. Ancak kişisel deneyimlerime dayanarak bunun kesin bir şey olmadığını söyleyebilirim. Örneğin 2018'de, önceki yılın düşüşte olan hisse senetlerine ilişkin alım opsiyonu satın alırken bir miktar para kaybettim.

Naber

Şu ana kadar zor bir yıl olmasına rağmen her şey yolunda gitmiyor. Hisselerin yaklaşık yüzde 10'u yükselişte. Kazananların çoğu enerji hisseleri. Petrol ve gaz üreticileri, son üç yılda Kuzey Amerika'daki aktif petrol ve gaz kuyularının sayısını 500'den 800'ün altına düşürdü. Sonuç olarak, petrol ve gaz fiyatları artıyor ve birçok enerji stoku düşüş yaşıyor. Peki.

İki petrol sahası hizmet devi, Schlumberger Ltd. (SLB) ve Halliburton A.Ş. (HAL) her ikisi de yaklaşık %15 artış gösterdi. Bir dizi başka enerji hissesi de yükselişte Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) ve Phillips 66 Ortakları LP (PSXP).

Benim düşüncem, enerji sektörü rallinin daha da ilerlemesi gerektiği yönünde. Bu hisse senetleri 2014'ün ortasından başlayarak altı yıl boyunca dizlerinin üzerindeydi. Birçoğunun değeri hâlâ makul düzeyde.

Açıklama: Yönettiğim bir hedge fonu açıktan satış yaptı (düşüşüne dair bahis) Ring Central.