(Bloomberg) — Japonya'nın hem istikrarlı büyümeyi hem de enflasyonu güvence altına almayı amaçlayan giderek uyumsuz politika duruşu, yetkililerin olası müdahale konusunda uyarmasına rağmen yende daha fazla kayıp olasılığını artırıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Daha bu hafta, Maliye Bakanı Shunichi Suzuki, gerekirse para birimini desteklemek için piyasalara adım atacağı konusunda uyarıda bulunurken, Japonya Merkez Bankası, getirileri düşük tutmak için tahvil alımlarını artırıyordu; bu, dünyanın geri kalanıyla politika farklılıklarını genişleten ve yen'i zayıflatıyor.
Merkez bankası, yapay olarak düşük getiri tavanını korumak için yalnızca Çarşamba ve Perşembe günleri hükümet borcuna 1.42 trilyon yen (9.9 milyar dolar) harcadı. Aradan geçen zaman hesaba katıldığında bile bu miktar, ülkenin Haziran 231'de para birimini desteklemek için yaptığı son müdahalede kullandığı 1998 milyar yen'in gölgesinde kalıyor.
Bu haftaki çelişkili sinyallere ek olarak Başbakan Fumio Kishida, Japonya'daki üretim tesislerini geri getirmek isteyen şirketler için zayıflayan yerel para biriminin çekiciliğine işaret etmeyi seçti. Bu, Suzuki'nin hareketlerin çok hızlı olması durumunda yetkililerin müdahale edeceğine dair defalarca yaptığı imalarla pek örtüşmüyordu.
Bu bariz çelişkilerin ortasında, yen ayıları için çıkarım, çok hızlı gitmedikleri sürece dövizi düşürmeye devam edebilecekleri gibi görünüyor.
Yenin zayıflığının ana itici güçlerinden biri, ABD ve Japonya'daki politika faiz oranları arasındaki genişleyen getiri farkı oldu. Fed'in 100 Eylül'de potansiyel olarak 21 baz puanlık bir artışa gitmesi ile bu fark önümüzdeki hafta daha da genişleyecek. BOJ'un ise ertesi gün en düşük borçlanma maliyetlerine yönelik kararlılığını yeniden teyit etmesi bekleniyor.
Singapur'daki BNY Mellon Yatırım Yönetimi Asya makro ve yatırım stratejisi başkanı Aninda Mitra, "Bu kabuki dansı sürdürülemez" dedi. "Sözlü müdahalenin artması, hem potansiyel enflasyon etkilerinin hızına ilişkin endişeleri hem de çelişkili bir şekilde daha fazla JGB satın alma isteğini ortaya koyuyor, bu da sonuçta yen savunmasını baltalıyor."
Yen yalnız olmaktan çok uzak. Küresel emsallerinin büyük çoğunluğu da son aylarda Fed'in şahin tavrını artırmasıyla dolar karşısında zayıfladı. Buna rağmen Japonya'nın para birimi %10'dan fazla değer kaybıyla bu yıl 19'lu grupta en kötü performansı gösteren para birimi oldu.
Dünyanın dört bir yanındaki stratejistler daha fazla kayıp öngörüyor. Goldman Sachs Group Inc. bu hafta, ABD Hazine tahvil getirilerinin artmaya devam etmesi halinde yen'in dolar başına 155'e düşebileceğini söylerken, HSBC Holdings Inc. geçen hafta yen'in 145'in üzerine düşebileceğini söyledi. RBC Capital Markets, yılı 147 seviyesinde bitireceğini tahmin ediyor. Bloomberg anketlerine dayanmaktadır. Döviz Cuma günü 142.02'de kapandı.
Batan yen BOJ Başkanı Haruhiko Kuroda üzerinde tahvil getirilerinin yükselmesine izin vermesi yönünde baskı yaparken, Kuroda'nın geri adım atacağına dair çok az işaret var. Son yorumları, merkez bankası başkanı olarak on yıl süren görev süresi boyunca yaptığı gibi, büyümeyi canlandırmak için uzlaşmacı bir politikaya bağlı kalmaya kararlı olduğunu gösteriyor.
Ülkenin tercih ettiği enflasyon göstergesi (taze gıda hariç tüketici fiyatları) Temmuz ayında %2.4'e yükseldi; bu 2008'den bu yana en hızlı artış oldu. Yine de bu, Japonya'nın enerji ve gıda ithaline olan yoğun bağımlılığına rağmen diğer gelişmiş ülkelerdeki seviyelerin çok altında. Kuroda defalarca, daha büyük ücret artışları olmadan yükselişin sürmeyeceğini ve bu nedenle kalıcı bir büyüme döngüsü sağlanana kadar oranların düşük kalması gerektiğini söyledi.
Bloomberg'in anketine katılan 0.1 ekonomistin tamamına göre BOJ, gösterge faiz oranını önümüzdeki hafta eksi %49'de tutacak. Ankette sorulan diğer sorulardan birine verilen ortalama yanıta göre, merkez bankası yen 150'ye kadar zayıflayana kadar politikada ayarlama yapmayacak.
Alış Zamanı
Societe Generale SA Japonya araştırma başkanı Jin Kenzaki, "Kuroda, Kore wonu da dahil olmak üzere birçok para birimindeki değer kaybında görüldüğü gibi, küçük bir faiz artışının yen için fazla bir fark yaratmayacağından emin" dedi. Tokyo. Kendisi, yetkililerin şimdilik sadece Fed faiz döngüsünün sonu ortaya çıktığında dolar baskısının azalmasına kadar zaman kazanmak istediklerini söyledi.
Yatırımcılar BOJ'un süresiz olarak dayanabileceğinden şüpheleniyor. Politikada bir değişiklik olacağına dair bahis oynayan swap oranları giderek artıyor; 10 yıllık sözleşmelerde olanlar BOJ'un tahvil getirileri için kesin olan %20 çizgisinin yaklaşık 0.25 baz puan üzerinde. Bu oran hâlâ küresel getirilerdeki artışın merkez bankasının teslim olacağı spekülasyonlarını alevlendirdiği Haziran ayında ulaşılan neredeyse %0.6 seviyesinin altında.
Başbakan Kishida geçen hafta yakıt ve hayvan yemi sübvansiyonlarının devam edeceğini ve artan enerji ve gıda fiyatlarının yarattığı acıyı hafifletmek amacıyla düşük gelirli hanelere nakit yardımlarının devam edeceğini duyurdu. Bu maliyetler yendeki zayıflık nedeniyle artarken, yönetim aslında BOJ'a para birimine ne olursa olsun yoluna devam etmesi için yeşil ışık yakıyor.
Societe Generale'den Kenzaki, "Japonya'nın ekonomi politikası karmaşıklaşıyor ancak bu, her bir tarafın ekonomi için en iyinin ne olduğuna dair görüşünün bir yansıması" dedi. “Sonuç olarak Kuroda gevşeme duruşundan vazgeçmeyecek ve vazgeçemeyecek. Kishida bunu anlıyor ve şimdi zayıf yenden yararlanmaya odaklanmaya başlıyor.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html