(Bloomberg) — JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, hisse senetlerinin aşırı değerli olduğunu ve tahvillerle olan farklılığın henüz kapanmaması nedeniyle daha fazla kayıp riskiyle karşı karşıya olduğunu söylüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Marko Kolanoviç liderliğindeki bir ekibe göre, son haftalarda hisse senetlerinde yaşanan ılımlı düşüş, Federal Rezerv'in son toplantısından bu yana oranlarda yaşanan keskin artışı yakalayamıyor. Reel oranların mevcut seviyesi için, tarihin S&P 500 Endeksinin 2.5 kat fazla pahalı olduğunu gösterdiğini yazdı.
Kolanoviç Pazartesi günü yazdığı bir notta, "Risk piyasaları politika ve döngüyle uyumsuz" diye yazdı ve daha uzun süre için daha yüksek oranların talep yıkımı, daha düşük marjlar ve varlık değer düşüklüğü gibi etkilere yol açtığını söyledi.
Yükselen enflasyona işaret eden şahin Fed yorumları ve veriler, tahvil tüccarlarını önceden tahmin edilenden çok daha kısıtlayıcı bir para politikasını fiyatlandırmaya sevk ederken, hisse senetleri daha sessiz bir tepki vererek varlık sınıfları arasındaki ayrışmayı genişletti. S&P 500 Endeksi, üç haftalık düşüşün ardından bile bu yıl için %4 yüksek kalırken, Hazine tahvil getirileri %4'e yaklaşıyor.
Geçen yılki piyasa satışlarının çoğunda Wall Street'in en büyük iyimserlerinden biri olan Kolanoviç, o zamandan bu yana görüşünü tersine çevirdi ve bu yıl yumuşak bir ekonomik görünüme atıfta bulunarak Aralık ayı ortasında hisse tahsisini kesti. Şubat ayı başlarında, Fed'in son toplantısını izleyen hisse senedi rallisinin bir ayı piyasası tuzağı olduğu konusunda uyardı. S&P 500, 4.7 Şubat zirvesinden bu yana %2 düştü.
Şimdi, Ukrayna ile savaşta yeni bir Rus saldırısı potansiyeli ve Çin ile artan gerilimler göz önüne alındığında, jeopolitik konusundaki piyasa kayıtsızlığına da dikkat çekiyor; bu, yakın gelecekte enerji piyasası üzerindeki etkileriyle birlikte yeniden tırmandığını gördüğü bir risk.
Kolanoviç, "Hisse senetleri için risk-ödül bizim görüşümüze göre zayıf olmaya devam ediyor, bu da öz sermaye duruşumuzu güçlendiriyor" dedi.
Yatırımcıların hisse senetlerine ilişkin uyarıları dikkate almaya başladığına dair bazı işaretler var. Citigroup stratejisti Chris Montagu'ya göre ayılar çekingen bir şekilde borsaya dönmeye başlıyor.
Geçen hafta, S&P 3 vadeli işlem pozisyonlamasına 500 milyar dolarlık yeni kısa pozisyon eklendi ve borsa yatırım fonlarından net 5.1 milyar dolar çekildi, diye yazdı. Yine de, net konumlandırma olumlu olmaya devam ediyor, bu da ya yapılacak daha fazla gevşeme olduğunu ya da yatırımcıların son düşüş eğilimi konusunda ikna olmadığını gösteriyor.
(Strateji uzmanlarının tavsiyelerine bağlam eklemek için güncellemeler)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-says-stocks-overvalued-121131368.html