Kohl's Bir Alıcı İçin Başka Bir Yere Bakmalı

Franchise Group'un Kohl's'u satın alma planı, Mervyn's, Shopko ve Toys”R”Us gibi şirketleri borç yükü altında bırakan ve sonunda başarısız olmadan önce varlıklarını satan perakende sektöründeki önceki anlaşmalara benziyor. Wall Street Journal.

The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus ve diğer perakende markalarının sahibi, Kohl's için yaptığı 60 dolarlık hisse başına teklifinin çoğunu perakendecinin gayrimenkul varlıklarını satarak finanse etmek istiyor. Kendi parasından 1 milyar doları çıkaracak olan Franchise Grubu, geçtiğimiz hafta özel bir anlaşmaya girdi. üç haftalık müzakere süresi Kohl's ile bir anlaşmanın sonuçlanacağını varsaymayan.

“Franchise Group'un Kohl'un işine nasıl bu kadar değer katabileceğini ve finansman yaklaşımının endişe verici olduğunu anlamıyorum” diye yazdı. PerakendeTel BrainTrust panelisti Mark Ryski, HeadCount Corporation'ın CEO'su, bir çevrimiçi tartışma geçen hafta. “Kohl yönetiminin her iyi niyetli teklifi gözden geçirmesi gerektiğini anlıyorum, ancak bana öyle geliyor ki Kohl's için daha cesaret verici bir sonuç sunan başka fırsatlar da var. Ve daha kötü satış sonuçlarına rağmen, Kohl's sıkıntılı bir perakendeci değil ve bir anlaşma yapmaları gerekmiyor - daha iyi/farklı teklifler için zamanlarını bekleyebilirler."

Bu konuda sektör uzmanlarının çoğu PerakendeTel BrainTrust kabul etti ve Kohl'un başının belada olduğunu görenler bile Franchise Group'un zincire sahip olma ihtimalinin hayranları değildi.

"Kohl'un yardıma ihtiyacı var mı?" yazdı Dave Wendland, Hamacher Resource Group'ta stratejik ilişkilerden sorumlu başkan yardımcısı. "Evet. Bir franchise modeli veya gayrimenkulde bazı oyunlar ileriye dönük uygun bir yol mu? Belki. Franchise Grubunun en uygunu olduğundan emin miyim? Muhtemelen hayır."

Franchise Group, adından da anlaşılacağı gibi, işini kendi mağazalarını işletmek üzerine değil, bu işi yapacak franchise'lar bulmak üzerine kurmuştur. Aynı iş modelini Kohl's için de uygulayacağına dair bugüne kadar herhangi bir açıklama yapılmadı. Her ne kadar bu modeli Kohl'a uygulama fikri BrainTrust'tan bazıları için özellikle rahatsız ediciydi.

“Franchise Group'un Kohl's franchising vermekten daha özel ve farklı planları yoksa, bu şüpheli bir yatırımdır” diye yazdı. Bob Amster, Perakende Teknoloji Grubu'nda müdür. “Bir satın alma işleminden sonra iyi durumda olan, ancak büyük bir borcu ödeyemedikleri için ölümlerine neden olan birden fazla işletme örneği var. Bu işlem sonucunda Kohl'u da aynı kaderin beklemesi üzücü olurdu. Orada daha iyi bir anlaşma olmalı.”

“Aslında, Franchise Grubu Kohl's üzerinde bir tür 'franchise' modeli uygulamayı planlıyorsa ve anlaşmayı önemli ölçüde borç altına sokuyorsa, o zaman başka bir perakende felaketinin meydana gelme olasılığı oldukça yüksek” dedi. David Mızrak, kıdemli ortak, endüstri danışmanlığı, perakende, CPG ve Teradata'da misafirperverlik. "Açıkçası, Kohl's sıkı oturmalı ve daha iyi bir anlaşmanın ortaya çıkmasını beklemeli."

Kohl's'un müstakbel sahibi, gayrimenkullerini paraya çevirmek için zincir için halka açık tüm teklif sahiplerine katılıyor. Ancak, Franchise Group'un Kohl'un fiziksel ve dijital operasyonlarını Acacia Group, Hudson's Bay, Saks Fifth Avenue'nin ana şirketi ve Sycamore Partners'ın yaptığı gibi ayırmaya çalışacak gibi görünmüyor.

Simon Property Group ve Brookfield Property Partners, alışveriş merkezi işletmecileri ve JCPenney ile diğer perakendecilerin ortak sahipleri de Kohl's'u satın almakla ilgilendiklerini bildiren 25'ten fazla şirket arasında yer aldı. Tarih, ikisinin de Kohl'un çevrimiçi ve fiziksel mağaza operasyonlarını birbirinden ayırmayacağını gösteriyor.

Perakendeci, diğerleri gibi, aynı mağaza satışlarının yüzde 5.2 düşmesinin ardından yıllık satışlarını ve kazanç tahminini düşürdü. ilk çeyrek. Kohl's, net satış tahminini, daha önceki yüzde iki ila üç kazanç kılavuzuna kıyasla, geçen yıla göre yüzde bire kadar sabit olacak şekilde ayarladı. Zincir şimdi, hisse başına düzeltilmiş kazancının 6.45 ila 6.85 dolar arasında bir aralığa kıyasla 7.00 ila 7.50 dolar arasında olmasını istiyor.

BrainTrust'taki bazı kişiler, perakendecinin konumunu iyileştirmek için izlemesi gereken başka bir yola işaret etti.

"Umarım şimdilik satılmazlar" yazdı Nicola Kinsella, Fluent Commerce'de küresel pazarlamadan sorumlu Kıdemli Başkan Yardımcısı. "İlgilenen oyuncuların hiçbiri satışı haklı çıkaracak kadar değer katmaz. Kohl's, yeni ortaklıklar ve tekliflerle yenilik yapmaya devam etmeli ve uzun vadeli büyümeyi sürdürmelerine yardımcı olacak daha stratejik, değer temelli bir teklif beklemeli.”

"Amazon getirileri ve daha fazlası gibi kavramlarla ne kadar öncülük ettikleri göz önüne alındığında, başarıya giden yolda önyükleme yapmak hala en iyi seçenek olacaktır" diye yazdı. Ananda Çakravarty, IDC'de araştırma başkan yardımcısı.

PE alternatifi, birçokları için yanlış yöne giden iyi bilinen bir yolu temsil ediyordu.

"Gelecekteki işletim modeli başarısı sorusuna rağmen, yoğun kaldıraçlı satın almalar yoluyla perakendeci satın almalarının geçmişi gerçekten zayıf bir başarı siciline sahip" diye yazdı. Peter Charnes, UST'de perakende stratejisiAYARLAMAK
Küresel.

“Söylemeliyim ki, Franchise Group gibi şirketlerin gelip bir şirketin mal varlığını elinden almasını, ona borç yüklemesini ve ardından 'ayy - işe yaramadı' demesini görmek artık bıktırdı,” diye yazdı. Paula Rosenblum, RSR Research'ün kurucu ortağı. “Başka bir Eddie Lampert Sears hikayesi yaşamak istemiyorum. Yorucu ve pek kullanışlı değil.”