Cansız küresel PMI'lar stagflasyonist korkuları besliyor

Bugün erken saatlerde S&P Global, birçok büyük ekonomiye ilişkin çok beklenen Satın Alma Yöneticileri Endeksi verilerini açıkladı.

Bu veriler, ankete katılan satın alma yöneticilerinin ticari faaliyetin genişlediğine, daraldığına veya aynı kaldığına inanıp inanmadığını özetlemektedir. Piyasa koşullarındaki değişiklikleri (bir iyileşme, bir bozulma veya değişmemiş) yansıtma eğilimindedirler.

Hızlı haberler, önemli ipuçları ve pazar analizi mi arıyorsunuz?

Invezz haber bültenine bugün kaydolun.

50'nin üzerindeki okumalar iş aktivitesinde bir önceki aya göre artış yaşandığını, 50'nin altındaki değerler ise daralmaya işaret ediyor.

Genel olarak, Ağustos PMI'ları Temmuz ayına göre daha yumuşak oldu ve birçok durumda konsensüs beklentilerinin altına düştü; bu da üçüncü çeyrekte önemli bir yavaşlama olasılığını ortaya koyuyor.

Öncelikle, devam eden enflasyonist baskılar, jeopolitik stresler ve devam eden faiz artışları tüketici talebini azaltarak özel sektör iş faaliyetlerinde daralmaya ve stok birikiminin hızlanmasına neden oldu.

Avustralya

İmalat PMI Temmuz'daki 54.5'den yavaşlasa da 55.7'e yükselmeye devam etti. Temel talep tarihi enflasyon seviyeleri nedeniyle sarsılırken, uzun süreli sıkı karantina sonrasında işçilerin işe dönmesi olumsuz yöndeki etkiyi sınırlamış olabilir.

Düşen emtia fiyatlarına rağmen imalat PMI son 12 ayın en düşük seviyesine geriledi.

Hizmetler ve bileşik PMI 50-7 ayın en düşük seviyelerinin altına düşerek Temmuz ayında sırasıyla 49.6 ve 49.8'den 50.9 ve 51.1'e ulaştı.

Enflasyonun 21 yılın en yüksek seviyesinde olduğu bir dönemde merkez bankasının devam eden artışları tüketici talebini kısıtlamaya başlıyor ve daha fazla sıkılaştırma muhtemelen yavaşlamayı daha da kötüleştirecek.    

Japonya

Japonya'daki bileşik PMI Temmuz'daki 48.9'e kıyasla 50.3'a hayal kırıklığı yaratan bir düşüş kaydetti ve Trading Economics'in 50.6 tahmininin önemli ölçüde altında kaldı. 

İmalat PMI Ağustos'ta 51.0'a düştü. Ticari faaliyette hafif bir artışa işaret etse de bu, bir önceki ayda 19'lik bir artış kaydeden ada ülkesi için 52.1 ayın en düşük seviyesi.

Kayıp emir Özel sektöre yönelik bu tür bir olay, altı ay içinde ekonominin ileride potansiyel olarak karanlık günlere işaret ettiğinin sinyalini verdi.

Hizmetler sektörü faaliyeti, zayıf talebin ardından beş ay içinde ilk kez daraldı; PMI Hizmetler geçen ayki 49.2'lük ılımlı genişlemeye ve 50.3'lik tahmine kıyasla 50.5'de derin bir daralmaya girdi.

Fransa

S&P'nin bileşik endeksi, Temmuz 49.8'deki 18 yükseliş seviyesinden sonra 51.7 ayın en düşük seviyesi olan 2022'e düştü.

Flaş Hizmetler PMI geçen ayki okumada 51.0'den 53.2'a düşerek pozitif bölgeye tutundu.

Çoğu ülkede olduğu gibi, yüksek enflasyon ve artan faiz oranları nedeniyle talep koşulları geriledi ve ihtiyari harcamaları caydırdı.

Buna göre PMI İmalat 49.5'ten 49'a düştü, ancak Trading Economics'in bildirdiği 48.2'lik konsensüsün üzerinde performans gösterdi.

ECB'nin eylül ayında normalleşme politikasına devam edeceği yönündeki beklentiler, Fransız vatandaşları için zorlu bir kışa ve yavaşlamanın uzun sürmesine neden olacak gibi görünüyor.

Almanya

S&P'nin bileşik endeksi Temmuz 47.6'deki 26 seviyesinden 48.1 ayın en düşük seviyesi olan 2022'ya geriledi.

Bu, gaz fiyatlarının artması ve Kazakistan'dan geçen önemli bir boru hattının bir gecede hasar görmesi ile ortaya çıkan yeni komplikasyonlar nedeniyle Berlin'in son zamanlarda karşılaştığı ciddi enerji sorunlarını yansıtıyor.

Hem PMI Hizmetleri hem de PMI İmalat, Ağustos 48.2'de 49.8 ve 2022 ile daralma bölgesinde kaldı.

PMI üretimi 50'nin altında olmasına rağmen, politika yapıcılar için bir miktar rahatlama sağladı; önceki aydaki 49.3 seviyesinden yükseliş gösterdi ve Trading Economics tarafından rapor edilen 48.2'lik konsensüs tahminlerinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İyileşme öncelikle sektörün bazı kısımlarındaki tedarik zinciri sorunlarının hafifletilmesinden kaynaklandı.

Euro

Avro Bölgesi genelinde PMI İmalat Flash'ı 26 ayın en düşük seviyesine gerilerken Bileşik PMI, Almanya ve Fransa gibi büyük ekonomilerdeki iş faaliyetlerindeki zayıflığın ardından 16 ayın en düşük seviyesini kaydetti ve üçüncü çeyrekte blok çapında negatif GSYİH korkusunu artırdı.

Bileşik PMI Flash geçen ayki 49.2'dan 49.9'ye düştü. PMI Hizmetleri, Temmuz ayındaki 50.2 seviyesinden 51.2 seviyesinde neredeyse bir durgunluk gördü ve Trading Economics tarafından rapor edilen 49 puanlık konsensüsün altında kaldı.

İmalat PMI, önceki ayki 49.7 seviyesinden neredeyse hiç değişmeyerek 49.8 seviyesinde kaydedildi. Bunun 49 olan ortak tahminin üzerinde olması pek de teselli edici değil. Yeni siparişler sürekli olarak düşerken, stok birikimi iş faaliyetlerini durma noktasına getirdi.

Enerji güvenliği endişelerinin ön planda olduğu Euro Bölgesi tüketici güveni verileri, bugün erken saatlerde açıklanan Ağustos 24.9'de 2022 oranında daraldı ve Temmuz 2.1'de kaydedilen (-)27'lik tarihi düşük seviyeye kıyasla 2022 puan arttı. Bu, tüketici güveninin art arda altıncı ayı oldu. Negatif 20'li yaş bölgesindeydi. Hizmetlere olan talebin zayıflamaya devam etmesi bekleniyor.

ING ekonomisti yeni veriler göz önüne alındığında Bert Colijn Euro bölgesinin "eğer halihazırda durgunluk içinde değilse bile hızla bir durgunluğa" girmesini bekliyor. 

Doğal gaz fiyatlarının yükselmesi ve Rusya-Ukrayna savaşı ve Ren Nehri'ndeki kuraklık nedeniyle devam eden belirsizlik nedeniyle, ECB'nin daha fazla sıkılaştırma yapması, satın alma gücünü daraltacak ve Euro'nun Amerikan doları karşısında daha fazla değer kaybetmesine yol açacak.

Büyük Britanya

S&P İmalat PMI Flash'ı düştü ve ilk dalga sırasında Mayıs 46'den bu yana en düşük seviye olan 2020'da daralma kaydetti. Bu, Temmuz ayındaki 52.1 okumasının çok altında gerçekleşti.

“Daha yüksek maliyetler, daha zayıf talep ve darboğazlar” çökük Üretim salgının başlangıcından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Bileşik PMI Flash, geçen ayki 50.9 seviyesinden ılımlı ve 52.1 olan konsensüs tahminlerinin altında 51.1'luk hafif bir genişleme kaydetti.

Ekonominin önündeki en büyük engel, Mart 9.7 itibarıyla GSYİH'nın yalnızca %7.3'sini ve tüm işlerin %2021'ünü oluşturan anemik imalat sektöründen geldi.

Britanya ekonomisinin temel dayanağı olan hizmetler sektörü, GSYİH'ya %78 katkıda bulunuyor ve Hizmetler PMI Flash'ında Temmuz ayındaki 52.5'ya göre ılımlı bir seviyede olmasına rağmen 52.6'e bir genişleme görüldü.

Enflasyonun çift haneli rakamlarda olması ve İngiltere Merkez Bankası'nın kış aylarında bunun %13'e ulaşabileceğini öngörmesiyle birlikte, Britanya ekonomisinin sancılı ve kasvetli bir stagflasyon aşamasına doğru kayıyor olabileceğine dair tüm göstergeler ortaya çıkıyor.

Citi Bank'ın sahip olduğu tahmin Özellikle kış aylarında enerji tavan fiyatlarının kaldırılması göz önüne alındığında, Ocak 18'e kadar %2023'lik daha ciddi bir enflasyon bekleniyor.

Annabel Fiddes, S&P Global Ekonomi Direktör Yardımcısı ünlü müşteri talebi, iş gücü kıtlığı ve hammadde darboğazları üretimi derinden sekteye uğrattı.

Birleşik Krallık hizmet PMI'ı zayıflamış olsa da olumlu bir sürpriz oldu ve 52.6 beklentilerine karşı sadece 52.5'dan 52'e düştü. Ancak mevcut koşullar dikkate alındığında genişlemenin kısa ömürlü olması muhtemel.

Amerika Birleşik Devletleri

Rağmen enflasyon Temmuz ayında bir miktar gevşeme ve emtia fiyatlarındaki düşüşün ardından benzin pompası fiyatlarının 5 doların altına gerilemesi ile Ağustos Bileşik PMI Flash'ı, Trading Economics'e göre zaten kötümser olan 45 piyasa tahminlerinin çok altında, 49'e kadar yıkıcı bir daralma kaydetti.

Temmuz ayındaki 47.7 seviyesindeki bu geri çekilme, Fed'in şahin tonuyla birlikte ABD ekonomisindeki karamsarlığı artırdı.

Piyasa yorumcuları, bu daralmanın Fed'in politika normalleşmesine devam etme kararlılığını zayıflatıp zayıflatamayacağını görmek için Cuma günkü Jackson Hole toplantısında Başkan Powell'ın yorumlarını heyecanla dinleyecekler.

Piyasa tahmini olan 51.1'in üzerinde olmasına rağmen, imalat PMI ön verisi önceki okuma olan 51.3'den 52.2'e geriledi.

Kasım 2020 ders çalışma ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yapılan bir araştırma, pandemiden hemen önce imalatın 12.8 milyon işe katkıda bulunduğunu tespit etti.

Hizmet sektörü, bir önceki aydaki 44.1'lük değere kıyasla 47.3'e derin bir daralma yaşayarak ülkenin ekonomik sıkıntılarının yükünü üstlendi.

PMI Üretimi, PMI Hizmetleri ve PMI Bileşik düştü 25, 27 ve 27 ayın en düşük seviyelerine indi.

Siân Jones, S&P Global Market Intelligence Kıdemli Ekonomisti belirtilen ABD özel sektörünün enflasyonun tüketici harcamalarını azaltması ve yukarı yönlü talebi kısıtlaması nedeniyle kötü durumda göründüğünü söyledi. Üstelik boş kontenjanları doldurmak giderek zorlaşıyor.

Enflasyonun azalmasına rağmen yüksek fiyatlar gücünü koruyor ve TÜFE'nin gerçekten zirveye ulaşıp ulaşmadığı belirsiz.

Küresel ekonomiler, özellikle artan faiz oranlarının da etkisiyle, büyük olasılıkla kasvetli günlerle yüzleşmek zorunda kalacak.

Jerome Powell'ın Cuma günkü sözleri Fed'in bir sonraki hamlesinin anlaşılmasında ve yılın geri kalanına yönelik ilgili risk katalizörlerinin belirlenmesinde anahtar rol oynayacak.