Yokuş Aşağı Kayarken Lucid Motorlara Işık Tutalım

Lucid Motorlar (LCID) piyasa değerinin düştüğünü ve yatırımcıların ayı piyasası öncesinde yüksek seyreden spekülatif elektrikli araç stoklarında frene bastığını gördü.

Kasım ayındaki zirvesinde, Lucid'in piyasa değeri 80 milyar doların üzerindeydi. Yedi ayda hissenin %70 düşmesiyle, tüm hava dışarı çıktı ve değerleme şimdi makul görünüyor mu?

Ne de olsa ayı piyasaları, varlık balonlarını patlatmanın ve riskli hisse senetlerindeki köpüğü temizlemenin bir yolunu buluyor.

Lucid şu anda yaklaşık 28 milyar dolarlık net nakit ile 3 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip. Otomobil üreticisi, üretimi artırmaya çalışırken büyük kayıplar kaydediyor ve hisse senedi yüksek bir fiyat/satış oranına sahip – beklenen 9 gelirinin yaklaşık 2023 katı. Bu Tesla ile eşit (TSLA) zaten anlamlı karlar ve nakit akışı ayırıyor.

Eski otomobil üreticilerinin satışların 1 katının çok altında işlem yaptığını unutmayın. Bu ölçüye göre LCID, hala çok fazla aşağı yönlü riskle birlikte çok fazla değerli görünüyor. Lucid, sermaye yoğun otomobil imalat işinde, cepleri derin rakiplere karşı yarışıyor. Yatırımcılar, şirketin bu yıl 3 milyar dolar kaybetmesi beklendiğinden, 1.5 milyar dolarlık net nakdi yenilemek için ek sermaye artışları beklemelidir.

Lucid'in yakın EV rakibi Rivian (RIVN), üretim artışına yatırım yapmak ve işi nakit akışı pozitife dönene kadar kayıplara dayanmak için 17 milyar dolarlık net nakit üzerinde oturuyor. Rivian'ın 23 milyar dolarlık piyasa değeri ile işletme değeri, Lucid'in üçte birinden daha az, sadece 8 milyar dolar. Nakit toplamak ve yeterli likiditeyi sürdürmek, bu otomobil üreticileri için devam eden bir endişe ve zorluk olacaktır.

"Rivian ve Lucid'de önemli bir değişiklik olmazsa, ikisi de iflas edecek. İflasın peşindeler, ”dedi Tesla'dan Elon Musk yakın tarihli bir röportajda. "Umarım bir şeyler yapabilirler, ancak maliyetlerini önemli ölçüde azaltamazlarsa, başları büyük belada."

Elbette, Musk için bu yorumların kendine hizmet eden bir yönü var, ancak yine de yatırımcılar için dikkatli bir girdi.

Lucid, Suudiler'de tedavüldeki hisselerin %60'ına sahip olan derin cepli bir çoğunluk sahibine sahip. Ancak ek sermaye artırımları yine de öz sermayeyi sulandıracak veya dik bir faiz oranıyla gelecek. %60'lık hisse, Lucid'in aşırı değerlenmesinden kısmen sorumludur; sınırlı bir hisse dalgalanması var. Kısa vadeli faiz, yüzde 23 gibi yüksek, ancak ödenmemiş hisse yüzdesi olarak çok daha küçük, yaklaşık yüzde 8'dir.

Diğer otomobil üreticileri gibi, emtia fiyatları ve bulunabilirlik, tedarik zinciri kısıtlamaları ve diğer maliyet baskıları da Lucid'deki karlılık görünümünü kötüleştirdi. 1 Haziran'dan itibaren Lucid, araç serisinin çoğu için fiyatları yaklaşık %11 oranında artırdı. Lüks elektrikli araç üreticisi varlıklı bir tüketiciye hizmet etse de talep düşebilir.

Ayrıca, yakın tarihli bir rapora göre, Lucid üretim sorunları nedeniyle montaj hattını bir haftalığına kapattı. İş Insider. Rivian da benzer üretim zorlukları yaşadı. Bu, önümüzdeki maliyetlere ve zorluklara değiniyor ve Elon Musk'ın “Ölçekli imalat son derece zor” sözünü destekliyor.

Bu yıl LCID'deki %55'lik önemli düşüşün ardından bile, yatırımcılar hala haklı gösterilmesi zor bir değerleme ödüyorlar. Ayı piyasasında, bu köpük büyük olasılıkla tükenecek ve LCID'yi çok daha düşük seviyelerde bırakacaktır.

Tesla'nın şüpheciliğine geri dönmek ve alıcıların kısa satıcıları tekrar yanlış tarafta yakalayabileceğini hayal etmek cazip geliyor. Ancak, en azından, Tesla genişledikçe alana sahipti. Şimdi Tesla, zamanla daha da güçlenecek gibi görünen rekabetçi bir EV ortamının parçası. Sert bir yatırım ortamında Lucid'in hisselerine sahip olmaktan kaçınmak için çok fazla neden var.