Eski Fon Derecelendirmelerinin Ötesine Bakın ve DF Dent Mid Cap Büyüme Fonundan Kaçının

Eski fon araştırması size şimdi bu Mid Cap Büyüme Fonunu satın alma zamanının geldiğini söyleyecektir. Tekrar düşün. Fonun varlıklarına derinlemesine daldığımda, karşılaştırmalı değerlendirme ve S&P 500'den daha düşük bir portföy ortaya çıkıyor ve bu da gelecekteki düşük performansı olası kılıyor. DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu (DFDMX) Tehlike Bölgesinde.

İleriye Dönük Araştırma, Kaçınılması Gereken Çok Çekici Fonlar Buldu

Firmamın fon araştırması, eski fon araştırmalarından farklıdır çünkü ileriye dönüktür ve her bir fon holdingi üzerinde kanıtlanmış üstün temelli, aşağıdan yukarıya araştırmalara dayanır. Çoğu eski fon araştırması, geçmiş fiyat performansına dayanır ve bu da onu geriye dönük yapar.

Şekil 1, ileriye dönük Fon Derecelendirmelerimin Morningstar ile karşılaştırıldığında ne kadar farklı olduğunu göstermektedir.SABAH
. DFDMX'i çok çekici olarak değerlendiriyorum (Morningstar'ın 1 Yıldızına eşdeğer), Morningstar ise DFDMX'e 4 Yıldız derecesi veriyor. Ben de DFMLX ve DFMGX'i çekici bulmadım, bu paylaşım sınıfları ise sırasıyla Morningstar'ın 4 Yıldız ve 2 Yıldız derecesini alıyor.

Şekil 1: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu Derecelendirmeleri

Belirsiz Metodoloji Zayıf Holdinglere Yol Açıyor

DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu'nun yatırım metodolojisi, ünvanlar, "uzun vadeli üstün büyüme özelliklerine sahip ve güçlü, sürdürülebilir kazanç beklentileri ve makul değerli hisse senedi fiyatlarına sahip" hisse senetlerini belirlemeye çalışır.

Fonun izahnamesi, bu metodolojinin kapsayıcı hedefinin arkasında biraz daha ayrıntı sağlıyor, ancak hisse senetlerini tanımlamak için kullanılan kesin ölçütler gibi belirli ayrıntılar eksik. Örneğin izahname, fon danışmanının “şirketleri belirlemek için temel araştırmaları kullandığını” ve şuna inandığını belirtiyor:

• iyi yönetilir,
• bir endüstri nişinde liderler,
• başarı geçmişine sahip olmak ve/veya
• sürdürülebilir büyüme sergilemek

Genel olarak temel araştırmaların kullanılmasını alkışlarım, ancak hiçbiri açıkça listelenmediğinden, fonun hisse senedi seçmek için hangi temel ölçütleri kullandığını merak ediyorum. Daha fazla ayrıntıya girmeden, metodolojiyi yalnızca fonun sahip olduğu hisse senetlerinin kalitesine göre değerlendirebilirim. Bu tür bir analiz, DFDMX'in metodolojisinin, onu, yatırım sermayesi getirisi (ROIC), negatif nakit akışları ve kıyaslaması ve S&P 500'den daha pahalı değerlemeleri olan şirketleri seçmeye yönlendirdiğini ortaya koyuyor. Daha fazla ayrıntı aşağıda.

Holdings Araştırması Düşük Bir “Kaliteli” Portföy Ortaya Çıkardı

Firmamın Robo-Analyst teknolojisinden yararlanan titiz holding analizim, DFDMX'in kendi kıyaslaması olan iShares Russell Mid Cap Growth ETF'den çok daha düşük kaliteli hisselere sahip olduğunu ortaya koyuyor. IWP
ve State Street SPDR S&P 500 ETF tarafından temsil edilen piyasa CASUS
.

Şekil 2'ye göre, DFDMX portföyünün %45'ini çekici olmayan veya daha kötü dereceli hisse senetlerine ayırırken, bu oran IWP için sadece %35'tir. Diğer taraftan, DFDMX'in çekici veya daha iyi derecelendirilmiş hisse senetlerine maruz kalma oranı, %9'lik IWP'ye kıyasla %20 ile çok daha düşüktür.

Şekil 2: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu, IWP'den Çok Daha Kötü Hisse Senetlerine Tahsis Ediyor

Holding analizim ayrıca DFDMX'in portföyünün S&P 500'den çok daha düşük kalitede olduğunu ortaya koyuyor. Şekil 3'e göre, portföyünün sadece %17'sinde SPY, DFDMX'e göre çekici olmayan veya daha kötü derecelendirilmiş hisse senetlerine önemli ölçüde daha az tahsis ediyor. Diğer taraftan, portföyünün %37'sinde SPY'nin çekici veya daha iyi derecelendirilmiş hisse senetlerine maruz kalma oranı DFDMX'lerden çok daha yüksektir.

Şekil 3: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu, SPY'den Çok Daha Kötü Hisse Senetlerine Tahsis Ediyor

Kıyaslama ve SPY'ye göre çekici veya daha iyi derecelendirilmiş hisse senetlerine elverişsiz tahsisat göz önüne alındığında, DFDMX daha yüksek ücretleri haklı çıkarmak için gereken üstün performansı oluşturmak için zayıf bir şekilde konumlandırılmış görünüyor.

Pahalı Hisse Senetleri Çok Cazip Risk/Ödül Notu Getiriyor

Şekil 4, kapsam altındaki tüm ETF'leri ve yatırım fonlarını derecelendirmek için kullandığım kriterlerin her birini içeren DFDMX için ayrıntılı derecelendirmeyi içerir. Bu kriterler benim Hisse Senedi Derecelendirme Metodolojim için aynıdır, çünkü tanım gereği bir yatırım fonunun performansı, holdinglerinin eksi ücretlerinin performansıdır. DFDMX'in çok çekici olmayan notu, temel olarak zayıf temellere ve pahalı değerlemelere sahip hisse senetleri bulundurmaktan kaynaklanmaktadır.

Şekil 4: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu Derecelendirme Ayrıntıları

Şekil 4'ün gösterdiği gibi, DFDMX, holdinglerimi/Portföy Yönetimi analizimi oluşturan beş kriterden dördünde iShares Russell Mid Cap Growth ETF ve SPY'den daha düşük. özellikle:

• DFDMX'in ROIC'si %5, %16 IWP kazancının ve %32 SPY kazancının altında
• DFDMX'in -%2'lik serbest nakit akışı getirisi, %0'da IWP'lerden ve %2'de SPY'lerden daha düşüktür
• DFDMX için fiyat-ekonomik defter değeri oranı, IWP için 4.5 ve SPY için 3.6'ten daha yüksek olan 2.5'tir.
• indirimli nakit akışı analizim, IWP için 49 yıl ve SPY için 43 yıl ile karşılaştırıldığında, DFDMX'in varlıkları için 21 yıllık ortalama bir piyasa ima edilen büyüme değerleme dönemi (GAP) ortaya koymaktadır.

DFDMX'in varlıkları için piyasa beklentileri, mevcut karlardan 4 kat daha yüksek ve halihazırda daha karlı olan IWP ve SPY'nin holdinglerinde yerleşik olan kar büyüme beklentilerinden önemli ölçüde daha yüksek olan kar büyümesi (PEBV oranı ile ölçülür) içindir.

Ücretler Yalnızca DFDMX'e Sahip Olmayı Kötüleştirir

%1.15 ile DFDMX'in toplam yıllık maliyetleri, geçmişte Tehlikeli Bölge'ye koyduğum birçok yatırım fonundan daha düşük. Ancak, DFDMX'in TAC'si, kapsam altındaki 59 Mid Cap Growth yatırım fonunun %323'undan daha yüksek olmaya devam ediyor. Karşılaştırma için, kapsam altındaki tüm Mid Cap Growth yatırım fonlarının basit ortalama TAC'si %1.59'dur, varlık ağırlıklı ortalama %0.95'tir. IWP yalnızca %0.25 ücret alır ve SPY'nin toplam yıllık maliyeti yalnızca %0.10'dur. Düşük hisse senedi seçimi için neden daha yüksek ücretler ödeyesiniz?

TAC ölçümüm, yalnızca gider oranından daha fazlasını hesaba katar. Ön uç yüklerin, arka uç yüklerin, geri ödeme ücretlerinin ve işlem maliyetlerinin etkisini dikkate alıyorum. Örneğin, DFDMX'in %30'luk yıllık ciro oranı, toplam yıllık maliyetlerine %0.06'lık bir katkı sağlar – bu, gider oranı tarafından yansıtılmaz. Şekil 5, DFDMX'in toplam yıllık maliyetlerinin dökümünü göstermektedir.

Şekil 5: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonunun Toplam Yıllık Maliyet Dağılımı

Daha yüksek ücretlerini haklı çıkarmak için, DFDMX, tüm fonlar için ortalama tutma süresi olan üç yıl boyunca karşılaştırmalı değerlendirmesinden yıllık %0.90 daha iyi performans göstermelidir.

Ancak, DFDMX'in 3 yıllık çeyrek sonu takip eden yıllık getirisi, IWP'den 31 baz puan daha düşük performans gösterdi. Çeyrek sonu takip eden bir yıllık getirisi, IWP'den 39 baz puan daha düşük performans gösterdi.

Varlıkların %45'inin Çekici olmayan veya daha kötü notlara sahip hisse senetlerine ve %81'inin Nötr veya daha kötü derecelere sahip hisse senetlerine tahsis edildiği göz önüne alındığında, DFDMX'in ücretler dahil olmak üzere düşük performans göstermeye devam etmesi muhtemel görünüyor.

Holding Bazlı Fon Analizinden Avantaj Elde Edin

Akıllı yatırım fonu (veya ETF) yatırımı, bir fonun varlıklarının her birinin analiz edilmesi anlamına gelir. Bunun yapılmaması, gerekli özenin gösterilmemesidir. Sadece geçmiş performansa dayalı bir ETF veya yatırım fonu satın almak, mutlaka daha iyi performansa yol açmaz. Bir ETF metodolojisinin yöneticilerin yüksek kaliteli veya düşük kaliteli hisse senetleri seçmesine yol açıp açmadığını belirlemeye yalnızca kapsamlı holdinglere dayalı araştırmalar yardımcı olabilir.

Kolayca Herhangi Bir Fon Sağlayın, DFDMX Bile Daha İyi

Yeni teknolojiler, yatırımcıların herhangi bir ücret ödemeden kendi fonlarını oluşturmalarına olanak tanırken, aynı zamanda daha karmaşık ağırlıklandırma metodolojilerine erişim sunar. Örneğin, yatırımcılar DFDMX'in varlıklarına maruz kalmak istiyor ancak Temel Kazançlar tarafından ağırlıklandırılıyorsa, fonun bu özelleştirilmiş versiyonunun riski/ödülü önemli ölçüde iyileşir. Bu özelleştirilmiş sürüm şunları ayırır:

• Varlıkların %25'i çekici veya daha iyi derecelendirilmiş hisse senetlerine (DFDMX için %9'a kıyasla)
• Varlıkların %18'i çekici olmayan veya daha kötü dereceli hisse senetlerine (DFDMX için %45'e kıyasla).

DFDMX'in özelleştirilmiş versiyonumdaki stok tahsisinin kalitesini, Şekil 6'daki DFDMX ile olduğu gibi karşılaştırın.

Şekil 6: DF Dent Mid Cap Büyüme Fonu Tahsisatı İyileştirilebilir

Daha İyi Oy Alan Orta Ölçekli Büyüme Fonları

Aşağıda, çekici veya daha iyi bir not alan, yönetim altındaki varlıkları 100 milyon dolardan fazla olan ve ortalama TAC'nin altında olan üç Orta Ölçekli Büyüme ETF'si veya yatırım fonu sunuyorum.

1. Barron'un 400 ETF'si BFOR
   – %0.72 TAC ve çok çekici derecelendirme
2. InvescoIVZ
   Orta Kap Momentum ETF XMMO
   – %0.36 TAC ve çekici derecelendirme
3. Ticaret Fonları Orta Ölçekli Büyüme Fonu (CFAGX) – %0.86 ve çekici not

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, sektör, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.