Varlık yönetimi hisseleri bu yıl piyasadaki satış dalgası nedeniyle sert bir darbe aldı; yüzde 35 ile yüzde 45 arasında düşüş yaşandı; bu da piyasadaki düşüşün neredeyse iki katı oldu.
S&P 500
indeks. Hiçbir sektör hisse senedi ve tahvil piyasalarına bu kadar doğrudan bağlı değildir ve ayı piyasası yönetim altındaki varlıkları, gelirleri ve kazançları baskı altına alır. 2022'ye ilişkin kar tahminleri son zamanlarda düşüyor ve kazançlar geçen yılın sonuçlarının altına düşme yolunda ilerliyor.
Ancak bu kötü gidişata rağmen hisse senetleri cazip görünüyor. Birçok varlık yöneticisinin hisseleri, tahmini 10 kazancının 2022 katı veya daha düşük fiyatla işlem görüyor ve %3 ila %5 getiri sağlıyor. Çoğu şirketin güçlü bilançoları vardır ve temettüler genellikle güvenli görünür. Grup, borsadaki toparlanma ve en yaşlı üyeleri yaklaşık 40 olan Y kuşağının uzun vadeli yatırım ve emeklilik ihtiyaçları üzerine bir oyun sunuyor.
Önde gelen halka açık varlık yöneticileri şunları içerir:
BlackRock
(kod kodu: BLK),
T. Rowe Fiyat Grubu
(TROW),
Invesco
(IVZ),
ittifakBernstein Holding
(Bir grup
Franklin Kaynakları
(BEN).
Bu geleneksel yöneticiler, daha yüksek büyüme gösteren, daha yüksek ücretli alternatif uzmanlardan daha düşük değerlemelerle ticaret yapıyor:
Blackstone
(BX).
Morningstar analisti Greggory Warren, "Bu hisse senetlerinin çoğu, gerçeğe uygun değer tahminlerimize göre son derece ucuz" diyor. Sektör lideri BlackRock'un yanı sıra T. Rowe Price'ı da destekliyor.
Aşağı Pazarda Nasıl Ayakta Kalırsınız?
BlackRock, 9.6 trilyon doları yönetiyor ve iShares'te borsada işlem gören en büyük fon platformuna sahip. Warren'ın belirttiği gibi yatırımcılar, varlık yöneticilerini, yönetim altındaki varlıklarda ve marjlarda organik büyüme için ödüllendiriyor.
"BlackRock herkesin önünde öne çıkıyor çünkü pasif yatırımlara doğru laik bir geçiş yapıyor" diyor. "Endeks bazlı ve ETF işletmeleri arasında, diğer herkesin pozitif organik büyüme sağlamakta zorlandığı bir dönemde, yönetim altındaki varlıklarda yıllık %3 ila %5 organik büyüme sağlıyor."
BlackRock'un uzun vadeli stratejilere akışı ilk çeyrekte yıllık %5 oranında gerçekleşti. Şirketin ayrıca %40'ın üzerinde işletme kar marjı var.
BlackRock'un 585 dolar civarında işlem gören hisseleri, şirketin yönetim altındaki varlıklarının 2018 trilyon dolar olduğu 6'in başlarındaki seviyelerine geri döndü. Hisse senedi, öngörülen 15 kazançlarının 2022 katı fiyatla işlem görüyor ve %3.3 getiri sağlıyor. Warren gerçeğe uygun değeri hisse başına 880 dolar olarak belirledi.
CFRA analisti Cathy Seifert, "BlackRock hendeği genişletmeye devam ediyor" diyor. Yatırım sektöründe ilgi çeken bir portföy yönetim sistemi olan Aladdin gibi şirketin teknoloji girişimlerine dikkat çekiyor.
| Şirket / Hisse Senedi | Son Fiyat | YTD Değişikliği | Piyasa Değeri | 2022E EPS | 2022E F/K | Temettü verimi | AUM (milyar) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| İttifakBernstein Holding / AB | $40.39 | -17.3% | $ 4.0 * | $3.27 | 12.3 | %9.9 | $735 |
| Kara Kaya / BLK | 585.77 | -36.0 | 88.7 | 38.42 | 15.2 | 3.3 | 9,570 |
| Franklin Kaynakları / BEN | 23.15 | -30.9 | 11.6 | 3.59 | 6.5 | 5.0 | 1,478 |
| Invesco / IVZ | 15.97 | -30.6 | 7.3 | 2.47 | 6.5 | 4.7 | 1,556 |
| T. Rowe Fiyat Grubu / TROW | 106.09 | -46.1 | 24.1 | 10.07 | 10.5 | 4.5 | 1,552 |
*AB'nin sahip olduğu halka açık %35'lik hisseyi yansıtmaktadır. E=tahmin. AUM=yönetim altındaki varlıklar
Kaynak: FactSet
T. Rowe Price, hisselerinin %46 düşüşle 106 dolara düşmesiyle sektördeki en büyük darbelerden birini aldı. Eski yatırımcıların gözdesi olan şirketten çıkışlar oldu ve büyüme odaklı yatırım fonlarının performansı bu yıl kasvetli oldu. Amiral gemisi fonlarından biri,
T. Rowe Price Yeni Ufuklar
(PRNHX), bu yıl %40 düştü.
Firma, hedef tarih fonlarında Fidelity ve Vanguard'ın ardından 3. sırada yer alması ve tarihsel olarak güçlü fon performansıyla geleneksel yöneticiler arasında en iyi franchise'lardan birine sahip. Son 17 yılda kazanç ve temettülerde yıllık %30'lik büyüme ile hissedarlara hizmet sağlama konusunda etkileyici bir geçmişe sahiptir. Şu anda tahmin edilen 10.5 kazancının 2022 katı seviyesinde ucuza işlem görüyor ve %4.5 getiri sağlıyor.
T. Rowe Price aynı zamanda 3.5 milyar dolar veya hisse başına 16 dolarlık net nakit ve fon yatırımlarıyla sektörün en iyi bilançolarından birine sahip.
Warren, "Aktif yöneticiler arasında türünün en iyisi" diyor. "Şu anki 10 ila 11 katının katları T. Rowe için duyulmamış bir şey." Warren'ın T. Rowe'un hisseleri için gerçeğe uygun değeri 155$'dır.
Hisse senedi tarihsel olarak 15 kat ileri kazanç karşılığında işlem gördü.
AllianceBernstein, %65'i sigorta şirketine ait
Adil Holdingler
(EQH), istikrarlı girişlerle dikkat çekmeyen bir başarı öyküsü oldu. Yaklaşık 40 dolarlık ortaklık birimleri bu yıl varlık yönetimi grubundan daha iyi performans gösterdi. Şirketin varlık karışımının yaklaşık %45'i hisse senetleri, %40'ı tahviller ve %15'i alternatifler ve diğer yatırımlardır. Aynı zamanda yüksek net değere sahip müşterilere yönelik cazip bir perakende komisyonculuk işine de sahiptir.
%10'un altında düşük bir vergi oranı ödeyen bir ortaklık olarak yapılandırılmış olan şirketin sabit bir ödemesi yok. Bunun yerine, kârının neredeyse tamamını dağıtımlara ödüyor ve artık 10 aylık ödemelere dayalı olarak yaklaşık %12 getiri sağlıyor.
Invesco, aktif ve pasif araçlar da dahil olmak üzere geniş çeşitlilikte bir faaliyet alanına sahip olup, yönetimi altında 1.6 trilyon dolarlık varlığa sahiptir ve gruptaki en iyi giriş hikayelerinden birine sahiptir. En iyi işi 150 milyar doların liderliğindeki ETF'lerdir.
Invesco QQQ Güven
(QQQ). Invesco, iShares, Vanguard ve
State Street
(STT) ETF varlıklarında. Yaklaşık 16 dolar seviyesindeki hisse senedi, öngörülen 6.5 kazancının yalnızca 2022 katı fiyatla işlem görüyor ve %4.7 getiri sağlıyor. Seifert, "Yönetim fon performansını düzeltmek için çok çalıştı ve bu yıl akış eğilimleri olumlu oldu" diyor.
Büyümeyi teşvik etmeye yardımcı olmak için Franklin Resources, son yıllarda birkaç satın alma gerçekleştirdi; bu, 6.5'de Legg Mason için yaptığı ve yönetim altındaki varlıklarını kabaca iki katına çıkaran 2020 milyar dolarlık anlaşmanın da altını çiziyor.
Şirketin yaklaşık 23 dolarlık hissesi, Eylül 2022 mali yılında öngörülen kazancın yalnızca altı katı seviyesinde işlem görüyor. %5 getiri sağlıyor ve %35'in altındaki ödeme oranı dikkate alındığında temettü sağlam görünüyor. Düşük değerleme, şirketin alternatif varlık yönetimi işini kurarak şu anda toplam 200 milyar dolardan fazla yatırıma ulaşarak çözüm bulmaya çalıştığı kalıcı net çıkışları yansıtıyor.
Varlık-hafif iş modelleriyle yatırım yöneticileri piyasadaki gerilemeyi atlatabilmelidir. Hırpalanmış hisse senetleri, nihai piyasa toparlanması için iyi bir fırsat sunuyor.
Yazma Andrew Bary de [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/buy-blackrock-t-rowe-price-stock-51655500341?siteid=yhoof2&yptr=yahoo