Yatırımcılar ayı piyasasının 'ikinci eylemi' ile karşı karşıya kaldıkça, 'maddi risk' hisse senetleri üzerinde beliriyor

“Son iki yılda tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan fiyatlandırma gücünün ve faaliyet marjlarının sürdürülemez olduğunu anlamakta yavaş kaldılar” dedi. "Resesyon olmasa bile, 2023'te kârların ortalama geri dönüşü, mevcut tahminlerden %10 ila %15 arasında bir düşüş anlamına geliyor."

Shalett'e göre, pandeminin sancıları sırasında benzeri görülmemiş parasal ve mali teşvikler, en büyük ABD şirketlerinin son on yılda görülen normların 150 ila 200 baz puan üzerinde rekor faaliyet marjları kaydetmesine yol açtı. 

Bakınız: Enflasyon Fed'in 'pivot' umutlarını ezerken, borsanın vahşi dönüşleri kazançları odak noktası haline getirdi

Pandeminin başlarında mallara doğru çekildikten sonra “hizmetlere yönelik talep eğriliği” ve Fed'in artan enflasyonla faizle savaşması nedeniyle “son derece güçlü” fiyatlandırma gücünde olası bir tersine dönüş ile şirket kârlarının artık yavaşlayan büyüme nedeniyle tehlikeye atılabileceğini söyledi. oran artışları.

Shalett, “Bu tür riskler, 2023 mutabakatında henüz iskonto edilmedi ve yılın geri kalanı için hisse senetleri için önemli bir risk oluşturuyor” dedi.

Pek çok sektör, resesyon olmasa bile ters rüzgarlara yol açabilecek mevcut tahminlerden 2023 kârındaki potansiyel düşüşü indirirken, “piyasa değeri endekslerine hakim olan mega cap seküler büyüme hisse senetleri yapmadı” diye uyardı. “Ve bu endeksler, ayı piyasasının son aşamalarında riskin yeniden fiyatlandığı yerdir.”

Shalett'in notuna göre, Morgan Stanley'nin ABD hisse senedi baş stratejisti Mike Wilson, 11 yılı için S&P 500 için hisse başına kazanç tahmininin 2023$ olmasıyla birlikte, konsensüs tahminlerinden %212 kadar aşağı yönlü bir tahminde bulunuyor. 

ABD hisse senetleri Pazartesi günü sıçradı ve ana hisse senedi göstergeleri öğleden sonra keskin bir şekilde yükseldi. batan Cuma Kazanç sezonu başlarken enflasyon endişeleri arasında. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
Dow Jones Sanayi Ortalaması öğleden sonra ticaretinde %2.7 yükselirken
DJIA,
+ 1.86%
FactSet verilerinin gösterdiğine göre, son kontrol, %1.9 arttı ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite %3.5 arttı. 

Dow Jones Piyasa Verilerine göre, tahvil piyasasında, 2 yıllık getiri 15 yılın en yüksek ve 10 yıllık getiri Cuma günü 14 yılın en yüksek seviyesini gördükten sonra, Hazine oranları Pazartesi öğleden sonra hafif düşük işlem gördü. İki yıllık getiriler geçen hafta %4.507 ile 8 Ağustos 2007'den bu yana en yüksek seviye olan Doğu saati seviyelerine göre sona ererken, 3 yıllık faiz oranı 10 Ekim 4.005'den bu yana en yüksek oranı olan %15'e yükseldi.

10 yıllık Hazine bonosunun getirisi
TMUBMUSD10Y,
%4.015
Pazartesi öğleden sonra yaklaşık 1 baz puan düşerken, iki yıllık getiriler yaklaşık %4 seviyesindeydi.
TMUBMUSD02Y,
%4.443
FactSet verilerine göre, son kontrolde yaklaşık beş baz puan düşüşle yaklaşık %4.45'e düştü.

Bu arada, yatırımcılar daha yükseğe teslim olurken enflasyonMorgan Stanley notuna göre, “Fed fonu vadeli işlemler piyasasında tepe politika faizleri agresif bir şekilde yükseldi, terminal oranı şu anda yaklaşık %5'te, bu agresif bir duruş, 'tepe şahinliğini' andıran agresif bir duruş”.

Shalett, "Kritik olarak, piyasa hala 1.5'te 2023 indirim fiyatlıyor olsa da, Ocak 2024 federal fon oranı %4.5 olarak tahmin ediliyor, tüketici fiyat endeksi tarafından ölçülen çekirdek enflasyon için tahminimizin 100 baz puan üzerinde rahat bir şekilde" diye yazdı Shalett.

“Tahvillerde kısa vadeli katı getirileri kilitlemeyi ve yüksek büyüme, temettü ödeyen hisse senetlerindeki pozisyonları desteklemeyi düşünün” dedi. "Kısa vadeli Hazine tahvilleri çekici görünüyor, özellikle getirisi S&P 2.5'deki temettü veriminin 500 katından fazla olduğu için."