(Bloomberg) - Çin piyasalarından yıllarca süren yabancı yatırımcıların çıkışını tetikledikten sonra Başkan Xi Jinping, ekonomisini canlandırmak ve küresel fonları geri çekmek için formülü çözmüş gibi görünüyordu.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Çin'in geçen yılın sonlarında Covid Zero'dan uzaklaşmasına, Xi'nin üst düzey yetkilileri yurtdışından fon çekmenin ve tutmanın önemini vurgulayan bir konuşması eşlik etti. Aralık ayındaki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın kapalı kapıları ardında konuşulan - ve yalnızca bu ay tam olarak yayınlanan - konuşma, emlak ve Büyük Teknoloji gibi sert darbe alan sektörler için bir dizi piyasa dostu geri dönüşün yanı sıra belirleyici bir değişikliğin habercisiydi. düzenleyicilerden ve devlet medyasından gelen ton.
Sonuç, Hong Kong'da dünyayı aşan bir hisse senedi rallisi, Çin önemsiz dolar borcu için rekor bir galibiyet serisi ve yuan için beş yılın en güçlü ivmesi oldu. Wall Street'teki stratejistler ülkenin varlıklarını tavsiye ettiler. Bir para yöneticisi bunu dünyadaki "en kolay" ticaret olarak tanımladı ve Morgan Stanley gibi uzun süredir şüphe duyanlar bile satın alma zamanının geldiği konusunda hemfikirdi.
Ancak 2023'e sadece iki ay kala, bu yeniden açılan ticaret duruyor. Geçen yılın sonlarında ralliye giren hedge fonları, riski hızla azaltıyor. Hong Kong'daki önemli hisse senedi göstergeleri, Ocak ayındaki zirvelerinden %10'dan fazla düştü. Tahvil çıkışları yeniden başladı. Ve Xi'nin çekmek istediği istikrarlı, uzun vadeli kurumsal oyunculardan çok az takip var.
New Era
Pictet Asset Management'tan Jon Withaar, "Konuştuğumuz çoğu piyasa katılımcısı, Çin'in ticaret savaşı öncesi dönemdeki gibi bir odak noktası olmaya geri döneceğine inanmıyor" dedi. "Nihayetinde mesele, politika, kazançlar ve jeopolitik konularda görünürlüğe geliyor."
Güveni yeniden inşa etmek için Çin'i arayan para yöneticileri, odağını yeniden jeopolitiğe çevirmiş bir hükümetten karışık düzenleyici mesajlar alıyor. Süper güç rekabeti, en son Trump yönetiminin ilk günlerinde görülen seviyelere yükseldi ve yatırımcılar yeniden ortada kalma riskiyle karşı karşıya. Ayrıca, Xi'nin yürütme gücünün daha fazla olmasının politikada yanlış adım atma riskini artırdığına dair bir endişe var.
Pictet'in Asya özel durumlardan sorumlu başkanı Singapur merkezli Withaar, Xi'nin teknoloji ve çevrimiçi eğitim şirketlerine karşı hamleleri nedeniyle ekibinin 2021'in ortalarında Çin riskini önemli ölçüde azaltmaya karar verdiğini söyledi. Yönettiği Pictet uzun-kısa hisse senedi fonu, o zamandan beri ülkedeki riskini düşük tuttu.
Xi'nin hükümetine yönelik güvensizlik, Ekim ayında gücünü pekiştirmesi ve düzenleyici baskıları serbest bırakan “ortak bir refah” gündemi peşinde koşması nedeniyle, özellikle ABD'li yatırımcılar arasında şiddetli.
Salt Lake City'deki Ethos Investment Management'ın kurucusu James Fletcher, önümüzdeki iki ila beş yıl boyunca temkinli davranacağını söyleyerek, jeopolitik gerilimlerin ve hükümetin ağır elinin norm olmaya devam edeceğini sözlerine ekledi. Bu tür endişeler, Xi'nin merkez bankasına liderlik etmek için kilit ortakları paraşütle atlayacağına dair son raporlarla vurgulandı.
"Daha düşük kontrol ve dengelerin ve daha yüksek güç konsolidasyonunun olduğu bir ortama yatırım yapıyoruz, bunun da daha yüksek düzenleyici risk anlamına geldiğini düşünüyoruz" dedi.
Dalton Investments'ın başkanı Santa Monica merkezli Belita Ong, firmasının piyasadaki büyük kayıpların ardından geçen yılın sonlarında bazı Çin hisseleri satın aldığını, ancak yeniden elden çıkardığını söyledi.
Ong, bu ay Bloomberg TV'de "Girişimciler konuştukları için cezalandırılıyor ve yaratıcılık köreltiliyor" dedi. "Bunlar Çin'e yatırım yapmamızı gerçekten zorlaştırıyor."
Maliye Bakanlığı geçtiğimiz günlerde devlete ait şirketleri, yabancıları Çin'in kurumsal ortamından daha da uzaklaştıracak olan en büyük dört uluslararası muhasebe şirketinden uzak durmaya çağırdı. Ve bu ay yüksek profilli bir yatırım bankacısının ortadan kaybolması, Xi'nin özel teşebbüse yönelik baskısının yolunda gidip gitmediğine dair yeni şüpheleri artırdı.
ABD tarafından düşürüldüğü iddia edilen Çin casus balonunun destanı, Xi'nin doğrudan stratejik rakipleri olan ülkelerden yatırımcıları geri çekme çabalarındaki artan uyumsuzluğun altını çiziyor. Montana'daki askeri tesislerin üzerinde uçan balonun tespit edilmesinden kısa bir süre sonra Biden yönetimi, ABD mallarını satın alması yasak olan Çinli kuruluşlardan oluşan kara listesini genişletti.
Amerikalıların sahip olmalarına izin verilen Çin menkul kıymetlerine getirilen kısıtlamaların sayısı da artıyor ve Pekin'in ABD şirketlerine yönelik yaptırımlarında pes etmiyor.
Bütün bunlar, Pekin'deki politika yapıcıların ekonomiyi desteklemek için daha cesur adımlar atmasına rağmen, piyasa güveninin sallantıda olduğu anlamına geliyor. Uzun vadede ülkeye yeniden tahsis edilmesi gereken kalıcı bir suskunluk var, bu da son iki yılın travmalarının Çin'in yurtdışındaki güvenilirliğine ne kadar zarar verdiğini ortaya koyuyor.
Pragmatizm için Umut
Ukrayna'daki savaş ve ardından gelen yaptırımlar nedeniyle firmasının Rusya'daki varlıklarının değerinin silindiğini gören İsveç merkezli East Capital Asset Management'tan Karine Hirn, Çin için ufukta benzer bir şey öngörmüyor.
Xi'nin pragmatik olacağına ve büyümeyi önceliği haline getireceğine bahse giriyor. Hirn yine de riskleri hafife almıyor ve Çin ve küresel yatırımcıların 2020'nin sonlarında başlayan düzenleyici saldırının ardından "keşfedilmemiş bölgede" olduklarını da sözlerine ekledi.
Bank of America Corp.'un Asya-Pasifik bölgesindeki döviz ticareti işini yöneten Patrick Law, şu anda kilit noktanın "piyasa geri bildirimlerini dinlemek ve daha duyarlı olmak" olduğunu söyledi. "Artık karmaşık hale geldi - bir kez ısırıldı, iki kez utangaç."
Yetkililerin denediğine dair bazı işaretler var.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, 1 Şubat'ta yeni hisse senedi listelemeleri için taslak kurallar hakkında kamuoyundan geri bildirim aldı. Ayrıca sınır ötesi hizmet sunan aracı kurumlara ilişkin politikalara da açıklık getirilmiştir. Ayrıca, Çin'deki kara işlerini tam olarak yürütmeleri için küresel finans firmalarına verilen bir onay telaşı oldu.
Eurizon Capital Asia CEO'su Sean Debow, birçok şeyin pandemiden bu yana ilk kez önemli sayıda Çin anakarasını ziyaret eden uluslararası ziyaretçilerin deneyimlerine bağlı olabileceğini söyledi.
Goldman Sachs Group Inc.'deki stratejistler, şirketin kazançlarına ve değerleme tahminlerine dayanarak önümüzdeki 20 ay içinde Çin hisse senetlerinden yaklaşık %12 fiyat getirisi öngörüyorlar.
Barclays Plc'nin Londra'daki özel bankasının baş piyasa stratejisti Julien Lafargue'ye göre, her şeye rağmen, yatırımcıların ihtiyaç duyduğu güvenin yeniden inşasına yardımcı olmak için hem düzenleyici hem de jeopolitik cephelerde uzun bir sükunet dönemi gerekecek.
Bunun kısa vadede gerçekleşeceğini düşünmüyorum” dedi. "İyileşme süreci çok uzun sürecek"
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/mistrust-xi-endangers-one-wall-220000641.html