Dünyanın en derin ve en likit menkul kıymetler piyasası olan yaklaşık 24 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasındaki riskleri azaltma çabaları, ironik bir şekilde piyasa oyuncuları arasında endişe yaratıyor.
Kaygı, azaltmak ve azaltmak için kullanılan bir yöntem olan merkezi temizleme kavramına odaklanıyor. riskleri yönetmek finansal piyasalarda. Eylül ayında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Hazine işlemlerinin büyük bir kısmının merkezi olarak takas edilmesini zorunlu kılacak kurallar önerildi. Son yıllarda bu tür işlemlerin yalnızca küçük bir yüzdesi merkezi olarak takas edildi.
Çarşamba günü New York Fed'de düzenlenen 2022 ABD Hazine Piyasası Konferansı'ndaki panel tartışmasına göre, merkezi takasla ilgili en büyük endişe buna katılmanın maliyeti. Panel katılımcıları genel olarak bu çabaların Hazine piyasasının dayanıklılığını artırmaya yardımcı olacağı konusunda hemfikir olsalar da, bazı oyuncuların ek maliyetleri karşılayamayabileceğini ve merkezi takas sisteminin kargaşa dönemlerinde ne kadar iyi çalışacağının net olmadığını söylediler.
BofA Menkul Kıymetler küresel faiz ticareti ve karşı taraf portföy yönetimi eşbaşkanı Kavi Gupta, "Hazine piyasasında işlem yapmanın maliyeti artacak ve bayiler olarak bundan endişe duyuyoruz" dedi. Daha büyük oyuncular uyum sağlayabilse de küçük olanlar uyum sağlayamayabilir ve konu "müşterilerimizin aktif olarak konuştuğu bir konu."
Hakkında endişeler Hazine piyasasında likidite Özellikle Federal Rezerv'in parasal sıkılaştırma süreci yüksek hıza ulaştığında aylardır hazırlanıyor. Ekimde, BofA Menkul Değerler "kırılgan" piyasanın "büyük ölçekli zorunlu satış" veya çöküşe yol açabilecek bir sürpriz riskiyle karşı karşıya olduğu konusunda uyardı. Ve bu ayın başlarında, Fed onayladı Tarihsel olarak finansal sistemin en istikrarlı köşelerinden biri olan bu bölgede düşük likiditeye ilişkin korkular.
Likidite, menkul kıymetlerin alınıp satılma kolaylığını ifade eder ve bunun olmaması, Hazine'nin devlet borçlarının temel fiyatlarını önemli ölçüde etkilemeden sorunsuz bir şekilde işlem yapamayacağı anlamına gelir. Likidite sıkıntılarını şiddetlendiren şey, büyük, düzenli alıcılar ve Fed'in enflasyonla mücadele için agresif faiz artırımları, genel olarak yatırımcıları bu yıl tahvil satmaya teşvik etti.
Schwab Asset Management'ta kıdemli portföy yöneticisi olan panel katılımcısı Lynn Paschen, Hazine tahvili işlemlerinin maliyetinin küçük yatırımcılar için engelleyici hale gelmesi halinde, o zaman sorunun piyasa için "dolaylı olarak likiditeyi mi azaltıyorsunuz" haline geleceğini söyledi. “Benim asıl endişem bu olurdu.” Ayrıca Hazine'ye yatırım yapmak için bazı fonlara ihtiyaç duyulduğunu ve ek maliyetlerin hissedarlara aktarılması gerekebileceğini söyledi.
Gerald Pucci, Jr., BlackRock'un genel müdürü ve küresel repo başkanı
BLK,
firmanın emeklilik fonu müşterileri için maliyetlerin artmasından endişe duyduğunu söyledi. "Her türlü merkezi takasın marjinal olarak olumlu olduğunu düşünüyorum" ancak çok hızlı bir şekilde yapılırsa "sorunlu olabilir."
Güçlü Ekim ayı perakende satış verilerine rağmen çoğu Hazine tahvili getirisi Çarşamba günü düştü. 10 yıllık oran
TMUBMUSD10Y,
yüzde 3.7'nin altına geriledi ve tahvil piyasasının yaklaşmakta olan resesyona ilişkin popüler göstergesini 40 yılı aşkın sürenin en olumsuz seviyesine gönderdi.
Çarşamba günü erken saatlerde New York Fed Başkanı John Williams konferans katılımcılarına, Hazine piyasasındaki likidite sorunlarının merkez bankasının para politikasını ekonomiye aktarma kabiliyetine müdahale etme potansiyeline sahip olduğunu söyledi. Bu arada Hazine Bakanlığı yurt içi finans müsteşarı Nellie Liang, olası bir şok riski göz önüne alındığında UST piyasasının güvenlik açıkları açısından izlenmesi gerektiğini söyledi.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo