(Bloomberg) — Wall Street'teki hemen hemen herkesin yankısını bulan JPMorgan Asset Management'tan Bob Michele ve Morgan Stanley'den Michael Wilson, Federal Rezerv'in sözde niceliksel sıkılaştırmasının potansiyel dalgalanma etkilerine karşı tetikte.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bu, tahvil piyasasında açıkça ortaya çıkıyor. JPMorgan Asset Management'ın baş yatırım yetkilisi Michele Çarşamba günü Bloomberg Television'da yaptığı açıklamada, kredi marjları, tipik olarak bir şirket tahvili getirisi ile gösterge oranı arasındaki fark, hala "çok pahalı" dedi.
“Durgunluk risklerini yeterince fiyatlamıyorlar. Yıl sonuna kadar, kesinlikle 600'ün üzerindeki eski zirvelere geri dönecekler," dedi Michele. “Piyasaların niceliksel sıkılaştırmayı yeterince fiyatladığını da düşünmüyorum. Bu, önümüzdeki ay tam olarak geçerli olacak.”
Eylül ayında, Fed'in bilanço azaltımını maksimum 95 milyar $'a çıkarması planlanıyor - Hazine tahvillerinde 60 milyar $'a kadar ve ipotekli menkul kıymetlerde 35 milyar $'a kadar. Haziran ayından bu yana aylık üst sınır toplam 47.5 milyar dolar oldu. Ancak geçen ay, Fed portföyünü yalnızca yaklaşık 22 milyar dolar azalttı. Artan enflasyonu dizginlemek için politikayı sıkılaştırma ihtiyacı, Fed'in karşı karşıya olduğu büyük bir baş ağrısı oldu.
Devamını oku: Fed'in QT'si Planlanmayacak: Günlük Yeni Ekonomi
Morgan Stanley'nin baş yatırım yetkilisi Wilson, yakın tarihli bir notta, Fed'in son dört döngüde ekonomik daralma başlamadan önce politikasını sıkılaştırmaya son vermesine ve hisse senetleri için yükseliş sinyalini tetiklemesine rağmen, mevcut tarihi enflasyon seviyelerinin Fed'in bir durgunluk geldiğinde muhtemelen hala sıkılaşıyor.
ABD hisse senetleri, Çarşamba günü kazançlar ve kayıplar arasında sallanan S&P 500 ile bir ticaret aralığında takılı kaldı. Gösterge endeks, yakından izlenen 200 günlük hareketli ortalamayı geçemedi; bu, birçok kişinin kalıcı bir yükseliş trendi için bir sinyal olarak gördüğü teknik bir eşik.
Wilson aynı röportajda “200 günlük hareketli ortalama alakalı çünkü trend bu” dedi. “Yani bir düşüş trendi içindeyiz ve piyasa bu düşüş trendinin üzerine çıkana kadar, yeni zirveler hakkında görkemli bir çağrıda bulunmanın, açıkçası, Fed ve QT'de neler olup bittiği göz önüne alındığında sorumsuz olduğunu düşünüyorum. İnsanların şimdiye kadar deneyimlediğinden çok daha kötü olacak.”
Ancak bazı Wall Street analistleri, durgunluk korkuları arttıkça Fed'in sıkılaştırmayı bırakacağı fikrini eğlendirmeye başladı. Wilson değil.
Devamını oku: JPMorgan Pivot Beklerken Morgan Stanley Daha Fazla Fed Artışı Görüyor
Wilson, "Diyelim ki piyasaların bir Fed pivotu için heyecanlandığı önceki dönemlere kıyasla bu seferki büyük değişiklik, bu sefer gerçekten kötü bir şey olmadıkça, ki bu elbette hisse senetleri için iyi olmayacak" dedi. . "Sadece 15 yıllık aşırı para politikasının, ortalama yatırımcıyı bu gerçekliğe karşı kayıtsız hale getirdiğini düşünüyorum."
Yine de Wilson, merkez bankasının dönebileceği iki senaryo önerdi, ancak bunun olası olmadığının altını çizdi. Ya ABD, ekonominin birçok cebinde deflasyon olduğu için “enflasyonda bir çöküş” görüyor ya da istihdam verileri ülkenin “şirketlerin gerçekten istihdamı azalttığı tam bir resesyonda” olduğunu gösteriyor.
“Fed için acı noktasının nerede olduğunu bilmiyorum. Ancak bizi derin bir resesyona sürüklemek istemiyorlar,” dedi bu yılki satışları doğru tahmin eden Wilson. "Ancak önümüzdeki birkaç ay içinde negatif maaş verisi alırsak - ve bu mümkün çünkü hane verileri zaten negatif - bu belki de duraklayacakları bir şey olabilir. Oranları düşürmeye başlayacaklarını sanmıyorum, ancak duraklayabilirler. Hisse senedi yatırımcıları için bu anlatıdaki sorun, bunun kazançlar için iyi olmayacağıdır. Hisse senedi fiyatları için iyi olmayacak.”
JPMorgan'dan Michele, merkez bankasının Fed'in merakla beklenen Jackson Hole, Wyoming yıllık etkinliğinde bir resesyona ilişkin artan endişeler karşısında ne kadar şahin olmayı planladığı konusunda daha fazla netlik vermesi gerektiğini söyledi.
Michele, Fed Başkanı Jerome Powell'a atıfta bulunarak, "Asgari olarak umduğum şey, faiz artırımlarını durdurmalarına neyin neden olacağı ve aslında faizleri düşürmeye başlamalarına neyin yol açacağı konusunda bize bazı ölçütler vermesidir" dedi. . “Fed'in yapması gerektiğini düşündüğüm şey ve özellikle Powell, bu konuda merkez bankasının liderliğini üstleniyor ve bunu kendi anı haline getiriyor. Allah aşkına son 40 yılın en yüksek enflasyonu ile karşı karşıyayız.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html