'Yol boyunca başka bir şeyin kırılacağı korkusu artıyor': Borsa yatırımcıları, Fed'in aşırı sıkılaştırma endişeleri arasında PCE enflasyon verilerini bekliyor

Yardeni, "Yükselen korku, tüm ABD Hazine bono piyasası gibi yol boyunca başka bir şeyin kırılacağı yönünde" dedi.

Hazine getirileri, Fed'in gösterge faiz oranını yükselterek borsaya baskı yapmasıyla son zamanlarda yükseldi. Cuma günü, yatırımcılar Fed'in bu yılın sonlarında biraz yavaşlayan agresif faiz oranlarını tartışabileceğine dair raporları sindirirken, hızlı yükselişleri durakladı.

Stocks Cuma günü keskin bir şekilde atladı Merkez bankası, yükselen enflasyonu frenlemek için bu yıl büyük oran artışları yoluna devam edecek gibi görünse bile, piyasa Fed politikasında olası bir değişimin başlangıcı olarak görülenleri tarttı. 

Borsanın tepkisi Wall Street Journal'ın raporu Merkez bankasının önümüzdeki ay federal fon oranını yüzde dörtte üç oranında artırmaya hazır göründüğü ve Fed yetkililerinin Aralık ayında yüzde yarım puan artırıp artırmamayı tartışabilecekleri, baş piyasa stratejisti Anthony Saglimbene'ye aşırı hevesli göründü. Ameriprise Financial'da çalışıyor 

Bir telefon görüşmesinde, Fed'in gelecekteki faiz artırımlarını muhtemelen "masada bırakacakları" için, faiz artırımlarında bir duraklamaya doğru gittiğini "arzu dolu bir düşünce" dedi. 

Sağlimbene, sözde niceliksel genişleme kapsamında tahvil satın alırken “geçen yılın tamamında faiz oranlarını sıfırda bıraktıklarında kendilerini köşeye sıkıştırdıklarını düşünüyorum” dedi. Yüksek enflasyon sabit kaldığı sürece, Fed muhtemelen bu zamların gecikmeli çalıştığını ve ekonomiyi soğutmaya çalışırken “istediğinden daha fazla zarar verebileceğini” kabul ederken oranları artırmaya devam edecek.

“Ekonomide bir şeyler bu süreçte kırılabilir” dedi. "Kendimizi içinde bulduğumuz risk bu."

'Çöküş'

Saglimbene'ye göre, daha yüksek faiz oranları şirketler ve tüketiciler için daha fazla borçlanmanın maliyeti anlamına geliyor ve ABD'nin gelecek yıl potansiyel bir resesyonla karşı karşıya kalacağına dair artan korkular arasında ekonomik büyümeyi yavaşlatıyor. Fed'in agresif faiz artırımlarının bir sonucu olarak işsizliğin artabileceğini, “döviz ve tahvil piyasalarında bozulmalar” ortaya çıkabileceğini söyledi.

ABD'li yatırımcılar yurtdışında bu tür finansal piyasa çatlaklarını gördüler.

İngiltere Merkez Bankası, hükümet borcunun getirilerinin artması ve İngiliz sterlinin İngiltere merkez bankasının yüksek enflasyonu frenlemek için para politikasını sıkılaştırmasıyla ortaya çıkan bir vergi indirimi planına ilişkin endişeler arasında düşmesinin ardından kısa süre önce Birleşik Krallık tahvil piyasasına sürpriz bir müdahalede bulundu. Başbakan Liz Truss aşağı adım attı kaosun ardından, en iyi işi aldıktan sadece haftalar sonra, Muhafazakar parti onun yerini almak için bir yarışma düzenler düzenlemez ayrılacağını söyledi. 

Çevrimiçi aracılık Deliciousworks'ün ana şirketi IG Group North America'nın CEO'su JJ Kinahan bir telefon görüşmesinde, “İsterseniz deney bitti” dedi. “Yani şimdi farklı bir lider bulacağız” dedi. "Normalde bundan mutlu olmazsınız ama geldiği günden beri politikaları oldukça kötü karşılandı."

Bu arada, Bank of America stratejistleri 20 Ekim tarihli bir BofA Global Research raporunda ABD Hazine piyasasının “kırılgan” ve “şoklara karşı savunmasız” olduğu konusunda uyardılar. Hazine piyasasının “piyasa işleyişinden bir şok uzakta olabileceği” endişesini dile getirdiler. zorluklar”, zayıf talep ve “yüksek yatırımcı riskten kaçınma” nedeniyle bozulan likiditeye işaret ediyor. 

Okuyun: BofA, 'Kırılgan' Hazine piyasasının 'büyük ölçekli zorunlu satış' veya bozulmaya yol açan sürpriz riski altında olduğunu söylüyor

Yardeni Cuma günkü notunda, "Korku, Birleşik Krallık tahvil piyasasındaki son gibi bir fiyaskonun ABD'de gerçekleşmesidir" dedi. 

“Bu günlerde, özellikle korkutucu senaryolarda her şey mümkün görünse de, Fed fon oranını yükselterek ve niceliksel sıkılaştırmaya devam ederek, Fed likiditeyi geri çekerken bile, ABD'nin küresel zorlu zamanlarda güvenli bir liman olduğunu belirtmek isteriz. firma dedi. Diğer bir deyişle, ABD dışında yatırım yapılacak “alternatif ülke yok” düşüncesi, nota göre yurt içi tahvil piyasasına likidite sağlayabilir.

10 yıllık Hazine'nin getirisi ise “Bu ekonominin işe yaradığını düşünmüyorum”
TMUBMUSD10Y,
%4.228
Spouting Rock Asset Management baş stratejisti Rhys Williams, telefonla notun %5'e yakın herhangi bir yere yaklaşmaya başladığını söyledi.

Dow Jones Piyasa Verilerine göre, on yıllık Hazine getirileri, Perşembe günü 4.212 Haziran 17'den bu yana en yüksek oranına ulaştıktan sonra Cuma günü bir baz puandan biraz fazla düşüşle %2008'ye geriledi.

Williams, konut ve otomobil piyasalarında artan finansman oranlarının tüketicileri sıkıştıracağından ve bu piyasalarda daha yavaş satışlara yol açacağından endişe ettiğini söyledi.

Okuyun: Konut piyasası neden 2023'te çift haneli ipotek oranlarına hazırlanmalı?

Williams, "Piyasa hafif bir durgunlukta aşağı yukarı fiyatlandı" dedi. Fed, "gerçek dünyada neler olup bittiğine hiç dikkat etmeden", "delice işsizlik oranlarına odaklanırken" sıkılaştırmaya devam ederse, "çok büyük bir durgunluk" olacağını söyledi.

Yatırımcılar, Fed'in bu yılki olağandışı yüksek oranlı artış yolunun nihayetinde daha yumuşak bir işgücü piyasasına yol açacağını ve yükselen enflasyonu frenleme çabası kapsamında ekonomideki talebi azaltacağını tahmin ediyor. Ancak emek piyasası şimdiye kadar güçlü kaldı ve tarihsel olarak düşük işsizlik oranı %3.5.

DWS Group'ta Amerika Kıtası ticareti başkanı George Catrambone, bir telefon görüşmesinde, Fed'in potansiyel olarak para politikasını aşırı sıkılaştırması veya oranları çok hızlı yükseltmesi konusunda “oldukça endişeli” olduğunu söyledi.

Merkez bankası "bize veriye bağlı olduklarını söyledi" dedi, ancak "en az bir ay geriye dönük" verilere dayandığına dair endişelerini dile getirdi.

Örneğin işsizlik oranı, gecikmiş bir ekonomik göstergedir. Barınak bileşeni Tüketici fiyat endeksiCatrambone, ABD enflasyonunun bir ölçüsü olan "yapışkan ama aynı zamanda özellikle gecikmeli" olduğunu söyledi.

Önümüzdeki haftanın sonunda yatırımcılar, Fed'in Eylül ayı için tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim-harcama-fiyat endeksinden bir okuma alacaklar. Sözde PCE verileri, 28 Ekim'de ABD borsası açılmadan önce açıklanacak.

Bu arada Catrambone, üçüncü çeyrek için raporlanmaya başlayan kurumsal kazanç sonuçlarının da "geriye dönük" olduğunu söyledi. Ve Fed'in oranları yükseltmesiyle yükselen ABD doları, “karşı rüzgarlar” yaratmak çok uluslu işletmeleri olan ABD şirketleri için.

Okuyun: Borsa yatırımcıları, kazanç sezonunun en yoğun haftasına hazırlanıyor. İşte şimdiye kadar nasıl yığıldığı.

Catrambone, "Fed'in altında çalıştığı gecikme nedeniyle, çok ileri gittiğinizi çok geç olana kadar bilemezsiniz" dedi. Merkez bankasının 2022'deki büyük oran artışları dizisine atıfta bulunarak, “Bu kadar hızlı ama aynı zamanda bu büyüklükte hareket ettiğinizde olan budur” dedi.

Catrambone, “Faizleri bir seferde 25 baz puan yükselttiğinizde ortalığı karıştırmak çok daha kolay” dedi.

'Cambazın yürüdüğü ip'

IG'den Kinahan'a göre, ABD'de Fed, para politikasını sıkılaştırma riski taşıdığı için “gergin bir ip” üzerinde. “Fed'in yaptıklarının tam etkisini görmedik” dedi.

İşgücü piyasası şimdilik güçlü görünse de, Fed yavaşlayan bir ekonomiye doğru sıkılaşıyor. Örneğin, Mevcut ev satışları düştü İpotek oranları yükselirken, Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün Amerikan fabrikalarının bir barometresi olan üretim anketi, 28 ayın en düşük seviyesine düştü Eylül'de %50.9 oldu.

Ayrıca, Spouting Rock'tan Williams, finansal piyasalardaki sorunların Fed'in parasal sıkılaştırmasının bir dalgalanma etkisi olarak beklenmedik bir şekilde ortaya çıkabileceği konusunda uyardı. "Fed ne zaman bu kadar hızlı faiz artırsa, o zaman sular gider ve mayonun kimde olduğunu anlarsınız" - ya da değil, dedi.

“Kimin aşırı yüklendiğini bilmiyorsunuz” dedi ve likidite azlığı patlamaları potansiyeli konusunda endişelerini artırdı. "Bunu ancak o marj çağrısını aldığınızda bilirsiniz." 

ABD hisse senetleri Cuma günü S&P 500 ile keskin yükselişle kapandı
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
ve Nasdaq Composite, Dow Jones Piyasa Verilerine göre Haziran ayından bu yana en büyük haftalık yüzde artışlarını kaydetti. 

Yine de, ABD hisse senetleri ayı piyasasında. 

Ameriprise'den Saglimbene, ABD'ye odaklanırken kaliteli varlıklara yaslanarak ve sağlık hizmetleri gibi riski azaltmaya yardımcı olabilecek savunma alanlarını göz önünde bulundurarak, “Bu yılın geri kalanında danışmanlarımıza ve müşterilerimize temkinli kalmalarını tavsiye ediyoruz” dedi. Volatilitenin yüksek olacağını düşünüyorum” dedi.