Bay Powell, Balyozu Bırakın ve Yeniliklere Başlayın

ABD Merkez Bankası Sistemi geçmişte yaşıyor ve geleceği mahvediyor. Başkan Jerome Powell ve meslektaşları, Paul Volcker'ın 1980'lerde yaptığı gibi enflasyonu ezmeyi umarak faiz oranlarını bir balyoz gibi kullandılar. Ancak bu noktada, balyozun her ek salınışı, 2023'te “yumuşak iniş” ve 2100'de yaşanabilir bir gezegen olma şansımızı azaltıyor.

Balyoz, temiz, sürdürülebilir bir ekonomi inşa eden şirketler ile cihazlarla dikkatimizi aşırı derecede dağıtan, fosil yakıtlara aşırı bağımlı ve eşitsizliğe aşırı kayıtsız kalan şirketler arasında ayrım yapamıyor. Bir durgunluğun üstesinden gelebilecek zenginler ile en çok acı çekecek olan yoksullar arasında ayrım yapamaz.

Ayrıca Fed'in %2'lik enflasyon hedefi keyfi. Oldu hazırlıksız icat 1989'da Yeni Zelanda Merkez Bankası Başkanı Don Bash tarafından, ülkenin merkez bankasının bir hedefi olmasını zorunlu kılan bir yasaya yanıt olarak. %2'nin toplum için gittiğimiz yer olan %3.5'ten daha iyi olup olmadığı açık değil.

İklim krizimizi ele alan teknolojiler geliştirmek için dünya çapında karşılanabilir sermayeye ihtiyacımız var. karşılamak için ona ihtiyacımız var barınma, yiyecek ve su talebi bugün 8 milyar olan dünya nüfusu 9.7'de 2050 milyara çıkarken, orta sınıfı canlandırmak ve geleceğin işlerini yaratmak için buna ihtiyacımız var. Bu nedenle Fed'i ve diğer tüm merkez bankalarını Paul Volcker'ın balyozunu bırakmaya ve yenilikçi alternatifleri keşfetmeye çağırıyorum. Küresel yeniliği aç bırakmadan enflasyonu dizginlemek için para politikası ile sanayi politikasını nasıl harmanlayabilirler?

Merkez bankacılığını yeniden icat etmenin riskleri yüksektir. 2050'de net sıfıra ulaşmak için, BloombergNEF tahminleri temiz teknolojilere neredeyse 200 trilyon dolar ya da 7'deki 2 trilyon dolardan yılda yaklaşık 2021 trilyon dolar yatırım yapmamız gerektiğini. Unutmayalım ki asıl mesele, iklim değişikliğinin ekonomileri harap etmesinin, insan varlığını sürdüren ekosistemleri yok etmesinin ve toplumları istikrarsızlaştırmasının önlenmesidir. kitlesel bir mülteci krizi.

Faiz artışları, girişim destekli temiz teknoloji gelişimini zaten yavaşlattı. İklim Teknolojisi VC raporları 2022'de, iklim teknolojisi için girişim finansmanı, büyüme aşaması finansmanındaki %3'lük düşüş nedeniyle 2021'deki zirvesinden %24 düştü. Büyüme aşamasındaki şirketlere başarısız olmalarına yetecek kadar fon verirsek, çoğu emisyondan sorumlu endüstriyel canavarları geride bırakamaz veya dönüştüremezler.

Faiz artışları sadece geleceğin şirketlerini değil, çalışanlarını da tehdit ediyor. 1980'lere kadar, Batı dünyasındaki gelir seviyeleri, tek gelirli bir ailenin oldukça iyi yaşamasını sağlıyordu. Şimdi iki gelirli aileler bile zor durumda. Neden? Niye? Kanada Merkez Bankası eski Başkanı David Dodge'un yakın zamanda Vancouver'da yaptığı bir konuşmada örneklediği gibi, gelirleri iki yakayı bir araya getirmek için çok düşükken, kurumsal kar marjları son 400 yılda ulaştıkları en yüksek seviyeye ulaştı.

Şirketler hissedar getirilerine ücretler, yetenekleri elde tutma ve geliştirmeden daha fazla öncelik veriyorsa, hane halklarının gelirlerini artırmalarının tek yolu işten atlamak olacaktır. Gerçekten de, bir araştırmaya göre ABD'li işçilerin neredeyse yarısı 2023'ün ilk iki çeyreğinde işlerini bırakmayı planlıyor. anket personel firması Robert Half tarafından. Ve neden olmasın: işsizlik %3.4'te ve ABD'de her iş arayan için iki açıklıkla birlikte 11 milyon açık iş var.

Bu tür aktif iş atlama, ücret enflasyonunun önemli bir kaynağı olacaktır. Dolayısıyla günümüzün gergin işgücü piyasalarında faiz artışları merkez bankalarının isteklerinin tam tersi sonuçlar doğurabilmektedir. Daha da kötüsü, yüksek kayıpla tanımlanan bir işgücü piyasası yenilik yapmak için mücadele edecektir. Çalışanlar, önemli bir şey yaratmadan veya yapmadan önce ayrılacak ve işverenlerin geliştirme yatırımlarının tam değerini görmelerini engelleyecektir.

Temiz teknoloji yetersiz finanse edilmeye devam ederse ve işçiler geçimlik ücretler ile sürekli iş atlama arasında seçim yapmak zorunda kalırsa, 2050 yılına kadar net sıfır emisyon elde edilemez. Orta sınıftaki sosyal ve ekonomik durgunluğu tersine çevirirken temiz inovasyonu finanse etmek için enflasyonu ele almalıyız. olmadan Paul Volcker'ın balyozu. Enflasyonu hızlandırmadan enflasyonun sonuçlarından da kaçınan politikalara ihtiyacımız var. Başlamak için üç tane öneriyorum:

1. Para politikasını sanayi politikasıyla uyumlu hale getirin. Enflasyon Düşürme Yasası gibi kanun tasarıları faiz artırımlarının balyozunu telafi etmeye çalışıyor ama yetersiz kalıyor. Fed neden fosil yakıtlar ve sosyal medya için daha yüksek oranlar belirlerken temiz teknoloji ve çip üretimi gibi kritik sektörler için daha düşük faiz oranları belirlemesin?
2. Daha yüksek ücretler ödeyin ve üretkenliği artırın. İnsanları zaten sıkı olan işgücü piyasasında işten atlamaya zorlamak yerine, ki bu ücret enflasyonunu hızlandıracaktır, düşük üretkenlik ve ücret durgunluğuna yapısal bir çözüm geliştirmemiz gerekiyor. Örneğin, daha yüksek asgari ücretler belirleyin ve insanların yetenek piyasasında daha değerli olmalarını sağlayan yeniden beceri kazandırma ve çıraklık programları için fon sağlayın. Şirketleri, gerçek üretkenlik kazanımları sağlayabilecek gelişmiş makineler ve endüstriyel süreçler üzerindeki sermaye harcamalarını artırmaya teşvik edin. Bu arada, hisse geri alımlarına ve aşırı temettülere daha yüksek vergiler koyun.
3. Hidrokarbonlara beklenmedik bir savaş vergisi koyun. Ukrayna'daki savaş sonuç verdi fosil yakıt şirketlerine kar rekoru, çoğu bir enerji geçişinde topuklarını sürüklemeye devam ediyor. Vladimir Putin'in megalomanisine karşı savunmasız olmayan temiz enerjinin yayılmasını sübvanse etmek ve hızlandırmak için beklenmedik savaş kazançlarını ağır bir şekilde vergilendirin. Bu geçiş kısa vadede sancılı olsa da enflasyonun en önemli göstergeleri olan gıda, enerji ve barınma maliyetlerini düşürecektir. Mükelleflerin sahip olduğu sübvansiyonlu petrol ve gaz şirketleri yeterince uzun süre.

Fed'in %2'lik keyfi bir enflasyon hedefine sabitlenmesi, insanlığın geleceğini tehdit ediyor. Merkez bankalarının en iyi şekilde çalışması için bağımsızlığa ihtiyaç duyduğuna inansam da, faiz artırımlarını şimdi durdurmamaları için hiçbir neden yok. Enflasyon zaten düşüyor ve şu ana kadar uygulanan tedbirlerle %3.5'a ulaşması bekleniyor. Bu, hiperenflasyon ve durgunluk tehlikelerinin azaldığı anlamına geliyor. Belki de %3.5, iklim değişikliğiyle mücadelede ve 9.7 milyarlık bir nüfusu sürdürmede dünyaya yardımcı olabilecek yeni dengedir.

Bay Powell, Volcker'ın balyozunu bırakmanın ve para politikalarında yenilik yapmanın zamanı geldi.