2022'nin İkinci Yarısı İçin Kurulumum Bu 13 Hisse Seçimi ile Başlıyor

Şimdi en zor numara için.

Hisse senedi piyasaları 1970'den bu yana en kötü ilk yarıya döndü. Bunun ne kadar zaman önce olduğunun farkındasın, değil mi? Ben birinci sınıftaydım. Göz açıp kapayıncaya kadar, şimdi daha büyük çocuklardan biriyim. Bu arada S&P 500, 1970 takvim yılını 1969'dan (+%0.1) neredeyse hiç değişmeden kapattı. S&P 500'ün bugüne kadar %20'lik bir düşüşle, bu başarıyı tekrarlamak için yaklaşık %25'lik bir ralli gerekir. Büyük ihtimalle? Muhtemel değil.

2022'nin yarısında otururken mevcut durum hakkında ne bildiğimizi düşünüyoruz? Tüketici düzeyinde enflasyonun çok sıcak olduğunu biliyoruz. Haziran TÜFE'si 13 Temmuz'da ödenecek. TÜFE çok sıcak yazdırılabilir (+%8.6 başlık, +%6.0 çekirdek). Federal Rezerv, enflasyon belirtilen %2 hedefine dönene kadar (veya en azından önemli bir ilerleme sağlanana kadar) para politikasını sıkılaştırmaya kararlı görünüyor. Bu olumlu.

Buradaki olumsuzluk, Çin'deki Kovid bağlantılı sokağa çıkma yasağı ve Avrupa'nın ekmek sepetinde “ufak” bir bölgesel savaştan daha fazlası gibi dış etkenler olabilir. Bu iki dış güç, üretim tesislerini ve küresel tedarik zincirlerini içerirken, dünyanın çoğuna enerji ve tarımsal emtia akışını engelledi.

Bunun sonucu, büyük olasılıkla, ABD'nin ya taraf olacağı ya da daralmadan kıl payı kurtulacak kadar yavaşlayacağı bir küresel ekonomik durgunluktur. Ne ABD ekonomisi için ne de hisse senetlerinin sadece bir mülkiyet hissesini değil, aynı zamanda vadeli kazançlar üzerinde bir iddiayı temsil ettiği kurumsal Amerika için sonuç arzu edilir.

Çevre

Kazanç

Şu anda, FactSet'e göre, 2'nin ikinci çeyreği için fikir birliği görüşü, S&P 2022 kazanç artışının %500'lik gelir artışına karşılık %4.3'lük büyümesidir. Üçüncü ve dördüncü çeyrekler için projeksiyonlar, sırasıyla %10.2 ve %10.8'lik gelir artışı üzerinden sırasıyla %10.0 ve %9.8'luk bir büyüme elde edilmesidir. Kaynak olarak FactSet'e bağlı kalarak tüm yıl boyunca, kazançların %7.5'lik gelir artışı üzerinden %10.4 artması bekleniyor.

Hammadde, mamul, hizmet ve ücretlerin yıl başından bu yana önemli ölçüde arttığını bildiğimiz için, sorun kâr marjı tahminlerinde olabilir. Şu anda, Q2 S&P 500 kar marjı tahminleri %12.4'tür. Bu, hala beş yıllık ortalama olan %11.1'in oldukça üzerindedir. Benim görüşüm, 12.4'in ikinci çeyreği için %2'den düşse bile, 2022.Ç 13.1 için %2'ün daha yüksek olduğu yönünde.

Ayrıca 3. ve 4. çeyreğin muhtemelen %11'lik net kar marjını korumak için mücadele edeceğini ve bu metriğin yıl sonuna kadar 10'luk bir değere düştüğünü görmemiz için gerçek bir olasılık olduğunu hissediyorum.

Ekonomi

ABD ekonomisinin ilk çeyrek için %1.6 (q/q SAAR) daraldığını zaten biliyoruz. Atlanta Fed'in GDPNow modeline göre, ikinci çeyrek çok küçük bir büyüme gösteriyor. H1 için teknik bir durgunluğa girmeyebiliriz, ancak kapıyı çalıyoruz ve GSYİH ikinci çeyrek için %1'den daha az büyüse bile, yine de negatif bir yarımız olurdu.

Enflasyon çok sıcak, ancak endüstriyel emtia fiyatlarının düşmesi gibi en azından çekirdek enflasyonun Fed'in yardımıyla düşebileceğine dair işaretler var. Potansiyel sorun, hanelerin ve işletmelerin daha pahalı bir varlığı nasıl idare ettiğidir. Zihin ekonominin teknik olsun ya da olmasın bir durgunluk dönemine girdiğini anladığında davranış değişir. Bu, tüketicinin, işletme sahibinin ve CEO'nun harcama planlarını büyük ölçüde azalttığı zaman ve yerdir. Bu, hem işgücü hem de konut piyasalarının hiçbirimizin gitmek istemediği yerlere gitmeye duyarlı hale geldiği yerdir.

Ülkenin teknik resesyondan uzak durması çok önemli. Oradan sadece kötü şeyler olur.

Politika

FOMC, Haziran ayı başındaki son toplantısında Fed Fon Oranı hedefini 75 baz puan artırarak şu anki yerinde tuttu… %1.5 ila %1.75 aralığında. Fed ayrıca (nihayet) vadesi gelen Hazine ve İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlerde aylık 95 milyar dolarlık bir hıza ulaşacak olan niceliksel sıkılaştırma programını başlattı ve burada gelirler bilançodan düşecek ve merkez bankası tarafından yeniden yatırılmayacak.

Merkez bankası bu planlanan QT'nin boyutu konusunda agresif davrandı, ancak programın başlarında MBS'ye Hazinelerden daha fazla odaklanma önerimi dikkate almadı. Buradaki fikir, parasal sorumsuzluk yoluyla sağlanan onlarca yıllık mali genişlemeyle yaratılan ABD ekonomisindeki fazla likiditeyi (parasal taban) emmektir.

Benim beklentim, bu planın, özellikle ABD ekonomisi küçülürse veya emek ve konut piyasaları kötü bir şekilde zarar görürken daha da kötü sözleşmeler yaparsa, Fed yetkililerinin muhtemelen gitmeleri gerektiğini düşündükleri yerden çok daha önce yavaşlatılma potansiyeline sahip olmasıdır.

Geleceğe bakıldığında, en son FOMC ekonomik tahminleri, 3.4 GSYİH'sı +%2022'de sona ererken, Fed Fon Oranı için yıl sonuna kadar %1.7'lük bir medyan beklenti olduğunu gösteriyor. Eğer doğrularsa, ABD ekonomisi yılın son altı ayında kesinlikle kükremeli. GSYİH açısından hedefte olmamalarını bekliyorum.

Fed Fon Oranına gelince, Chicago'da işlem gören vadeli işlem piyasaları şu anda 77 Temmuz'da 75 baz puanlık başka bir oran artışı için %27 olasılıkla fiyatlanıyor. Oradan, bu vadeli işlem piyasaları 3.25 Aralık'a kadar %3.5 ila %14 arasında bir Fed Fon Oranında fiyatlanıyor ve bu da bu piyasayı FOMC tahminlerine uygun hale getirecek.

İlginç bir şekilde, vadeli işlem piyasaları da şimdi 2023 Mayıs'ına kadar bir oran indirimi (daha kolay politika) fiyatlıyor. Sanırım oraya vardığımızda öğreneceğiz.

Kurulumum

Doların gücünün muhtemelen devam edeceğini anlıyoruz. Daha uzun vadeli Hazine fiyatlarının şimdilik dip görmüş olabileceğini görüyoruz. Daha fazla yukarı doğru baskı, zaten rahatsız edici görünen getiri eğrisini daha da kötüleştirecektir. Bunu yazarken, ABD 3-Yıl, 5-Yıl ve 7-Yıl Notları 10-Yıl karşısında ters çevrilir.

5 yıllık ile 30 yıllık arasındaki fark dokuz baz puana, önemli olan 2 yıllık ile 10 yıllık arasındaki fark üç baz puana, 3-yıllık arasındaki fark ise üç baz puana indi. Bunların en önemli yayılımı olan Ay ve 10 Yıl, iki aydan kısa bir süre önce 130 baz puandan 225 baz puana geriledi.

Bu, yatırımcılara kapakları kapatmalarını söyler.

Unutmayın, ABD hisse senedi piyasaları hiçbir zaman yükselmedi ve Fed'in önce güvercinleşmeden para politikasını sıkılaştırma aşamasına girmesiyle kalıcı bir piyasa dibi oluşturdu. Bu göz ardı edilemeyecek bir gerçektir. Psst… Fed güvercinleşmeye yakın değil.

Bu nedenle, tamamen farklı bir oyun olan ticaretime değil, yatırım defterime dört yöne odaklanarak öz sermaye yatırımımı odaklarken, Hazine eğrisinin uzun ucuna maruz kalmayı artırıyorum.

Enerji

Doğu Avrupa'da insanlar birbirini vurmayı bırakmadıkça ve Amerikalı üreticiler burada kendi ülkelerinde yatırım yapacak kadar kendilerine güvenmedikçe, ham petrol ve doğal gaz talebi arzı geçecektir. Kırılamaz demiyorum ama WTI Ham desteği 90$'ların yüksek seviyelerinde. Ben uzun Chevron'um (CVX) entegre petrol ve gaz için Apache (APA) ABD merkezli odaklı küresel üretim için ve Schlumberger (SLB) petrol hizmetleri için.

Staples

Tutarlılıkları ve tarihsel olarak düşük betaları için birkaç Staples'a maruz kalmam gerekiyor. Evet, enflasyon burada da marjı sıkıştırabilir, bu firmalar bağışık değildir, ancak Gotham'ın iyi insanları yine de eşyalarını satın alacaktır. Şu anda bu alandaki isimlerim Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (PEP) ve Procter & Gamble (PG).

Yarı iletkenler

Bu grup tartışmalıdır. Grup, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin bugüne kadar %34.5 düşmesiyle bu yıl korkunç bir düşüş yaşadı. Bu hisseler ticarete açıktır. Çok dolaşıyorlar. Bunu yapmaya odaklanacak zamanınız yoksa, o zaman belki bu grup bir atlamadır veya belki de o kadarını buraya ayırmayın. Gerçek şu ki, bu isimler zaten bu kadar açıkken, bulut bilişim (veri merkezi) ve yapay zekaya odaklanmak istiyorum.

Hiçbir yarıyı önermiyorum, sadece bu iki şeyi iyi yapanları. Benim için bu Gelişmiş Mikro Cihazlar (AMD), Nvidia (NVDA) ve Marvell Teknolojisi (MRVL) . Bu üç isim aynı zamanda Çinli şirketlere yatırım yapmak zorunda kalmadan “Çin yeniden açılış oyunları”.

Alım satımla ilgili not… AMD, yılsonuna göre %45.8 düştü. Tüm yıl boyunca uzun oldum, ancak adı çok geç, çok yoğun bir şekilde takas ettim. Bunu yazarken yıl boyunca %1'den biraz fazla düştüm. Bu pazarlarda kendinizi savunabilirsiniz.

Uzay ve Savunma

Bunu bir dereceye kadar kapattım in Pazar Keşfi bu sabah. S&P 500'ün bugüne kadar %20, Nasdaq Composite'ın 29'de %2022 düşmesiyle…

Northrop Grumman'ın (Embedden Het laatste rijk van de mensheid vrij Tower Defense Game Online Game:) %20.33 arttı

Lockheed Martin (LMT) %19.41 arttı

L3Harris Teknolojileri (LHX) %13.06 arttı

Raytheon Teknolojileri (RTX uzantısı) %9.67 arttı

Genel Dinamikler (GD) %6.34 arttı.

Bu, büyük müteahhitlere bağlı kalırken, hisse senetlerinizi seçmenin gerçekten ödediği bir endüstridir. ETF'ler daha geniş pazardan daha iyi performans gösterdi, ancak bu yıl şimdiye kadar yukarıda belirtilen isimlerle performans göstermedi…

iShares ABD Havacılık ve Savunma ETF'si (ITA) %5.23 düştü

Invesco Havacılık ve Savunma ETF'si (PPA) %4.44 düştü

Savunma durgunluğu kanıtı mı? “Normal” barış zamanında değil, belki bu sefer. NATO genişliyor, Türkiye savaş uçağı alacak. Neredeyse tüm NATO üyeleri, Rusya'nın saldırganlığı karşısında kendilerini tehdit altında hissediyorlar ve ileride daha sıkı mali bütçelerle bile savunma için daha fazla harcama yapacaklar. Ayrıca Japonya, Güney Kore, Avustralya ve Yeni Zelanda, ittifak üyesi olmasalar da bu haftaki NATO toplantılarında temsil edildiler. “Çin hakkında çok endişeliyim” diyebilir misiniz?

Şu anda uzun süredir Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies ve General Dynamics. Bu hisseler ilk yarı boyunca portföyümün kurtarıcısı oldu.

(PEP, AMD ve NVDA, Action Alerts PLUS üye kulübü. AAP bu hisseleri satın almadan veya satmadan önce uyarılmak ister misiniz? Şimdi daha fazlasını öğrenin.)