Netflix ve rakipleri, akış savaşları destanının önemli ikinci eylemine giriyor

Medya ve eğlence endüstrisi, klasik hikaye anlatıcılığının üç eylemindeki ustalığıyla övünür: kurgu, çatışma ve çözüm.

Akan video savaşlarının ilk perdesini ilan etmek güvenli. Sürpriz bir geç girenin dışında, akış oyununda yer almak isteyen her büyük medya ve teknoloji şirketi bir bayrak dikti. Disney+, Apple TV+, Paramount+, Peacock ve diğer yeni akış hizmetleri tüm dünyaya yayılıyor.

Gamco Investors'ta medya yatırımcısı ve portföy yöneticisi olan Chris Marangi, "Birinci eylem arazi kapma aşamasıydı" dedi. "Şimdi orta perdedeyiz."

Geçen ay, akış savaşlarının merkezi çatışması odak noktasına geldi. Ardından sektör kargaşaya sürüklendi. Netflix, on yıldan fazla bir süredir abonelerindeki ilk üç aylık düşüşü açıkladı kısa vadede abone kayıplarının devam edeceği konusunda uyardı.

Bu haber, akışın geleceği hakkında endişelere yol açtı ve artan sayıda platformun kârlı hale gelip gelemeyeceği konusunda şüphe uyandırdı. Tehlikede olan dünyanın en büyük medya ve eğlence şirketlerinin değerlemeleri — Disney, Comcast, Netflix ve Warner Bros. Keşfi - ve her yıl yeni orijinal akış içeriğine harcanan on milyarlarca dolar.

Ekim ayına kadar, hit dizisi “Stranger Things” Cuma günü geri dönen Netflix, piyasa değeri 300 milyar dolardan fazla, süper Disney'in değeri 290 milyar dolar. Ancak hisseleri yılın başından bu yana %67'nin üzerinde düşüşle şirketin değerini 86 milyar dolara indirdi. 

Netflix'in liderliğini takip eden ve video akışına dönen eski medya şirketleri de zarar gördü.

Disney hisseleri, bu yıl yaklaşık %30 düşüşle Dow Jones endüstrilerinde en kötü performans gösteren hisseler arasında yer alıyor. Bu, "Boba Fett'in Kitabı" ve "Moon Knight" gibi dizilerin Disney+'ın son iki çeyrekte 20 milyon abone eklemesine yardımcı olmasına rağmen. Merakla beklenen “Obi-Wan Kenobi” Cuma günü prömiyerini yaptı.

Warner Bros. Discovery'nin HBO ve HBO Max hizmetleri de geçen yıl 12.8 milyon abone ekleyerek dünya genelinde toplam abone sayısını 76.8 milyona çıkardı. Ancak şirketin hisseleri, WarnerMedia ve Discovery'nin birleşmesinin ardından Nisan ayında işlem görmeye başladığından bu yana hisseler %20'den fazla düştü.

Akışın son eyleminin kârlılığa giden yolu ortaya çıkarıp çıkarmayacağını veya hangi oyuncuların baskın hale gelebileceğini kimse bilmiyor. Çok uzun zaman önce, akış başarısının formülü basit görünüyordu: Abone ekleyin, hisse senedi fiyatlarının yükselişini görün. Ancak Netflix'in şok edici düşüşü, yöneticileri bir sonraki hamlelerini yeniden düşünmeye zorladı. 

MoffettNathanson medya analisti Michael Nathanson, "Salgın, tüm bu yeni abonelerin verimli bir şekilde evde kalmasıyla bir patlama yarattı ve şimdi bir baskın" dedi. “Şimdi tüm bu şirketlerin bir karar vermesi gerekiyor. Dünyanın her yerinde Netflix'i takip etmeye devam ediyor musun, yoksa savaşı durduruyor musun?"

Şirketler için en basit yol, özel akış içeriğine yönelik büyük para bahislerinin yenilenen yatırımcı coşkusu ile karşılığını alıp almayacağını beklemek ve görmek olabilir.

Disney geçen yılın sonlarında 33'de içeriğe 2022 milyar dolar harcayacağını söyledi. Comcast CEO Brian Roberts 3 milyar dolar taahhüt etti NBCUniversal Peacock için bu yıl ve 5'te akış hizmeti için 2023 milyar dolar.

Çabalar henüz kârlı değil ve kayıplar artıyor. Disney, geçtiğimiz çeyrekte yayın hizmetleriyle ilgili olarak 887 milyon dolarlık bir işletme zararı bildirdi – bir yıl önceki 290 milyon dolarlık zararın üzerine genişledi. Comcast tahmin etti Tavus kuşu bu yıl 2.5 milyar dolar kaybedecek1.7'de 2021 milyar dolar kaybettikten sonra.

Medya yöneticileri, akışın para kazanmaya başlamasının zaman alacağını biliyordu. Disney, imza yayın hizmeti olan Disney+'ın 2024'te kârlı hale geleceğini tahmin ediyor. Warner Bros. Discovery'nin HBO Max'i, Paramount Global'in Paramount+ ve Comcast'in Peacock tahmini taynı karlılık zaman çizelgesi.

Değişen şey, Netflix'i kovalamak artık kazanan bir strateji gibi görünmüyor çünkü yatırımcılar bu fikre kızdı. Netflix, son çeyrekte büyümenin yılın ikinci yarısında yeniden hızlanacağını söylese de, hisselerindeki ani düşüş, yatırımcıların artık toplam adreslenebilir akış abonesi pazarını 700 milyon ila 1 milyar ev olarak görmediklerini gösteriyor. CFO Spencer Neumann söyledi, ancak Netflix'in toplam 222 milyonluk küresel çetelesine çok daha yakın bir sayı.

Bu, eski medya şefleri için önemli bir soru oluşturuyor: Akışa para harcamaya devam etmek mantıklı mı, yoksa maliyetleri kısmak için geri durmak daha mı akıllı?

Warner Bros. Discovery CEO'su David Zaslav, "İçeriğe daha fazla para harcayacağız - ama bizim gelip 'Pekala, 5 milyar dolar daha harcayacağız' dediğimizi görmeyeceksiniz. Şubat ayında bir yatırımcı görüşmesi sırasında, Netflix kaymaya başladıktan sonra, ancak burnunu çekmeden önce. "Ölçüleceğiz, akıllı olacağız ve dikkatli olacağız."

İronik olarak, Zaslav'ın felsefesi eski HBO başkanı Richard Plepler'in felsefesini yansıtıyor olabilir. kimin akış stratejisi eski WarnerMedia CEO'su John Stankey tarafından reddedildi. Plepler genel olarak “daha ​​fazla daha iyi değil, daha iyi daha iyidir” diyerek, hacimden ziyade prestije odaklanmayı tercih etti.

Zaslav varken önceden bir akış stratejisi belirledi HBO Max'i Discovery+ ile bir araya getirmek ve ardından potansiyel olarak CNN haberlerini ve Turner sporlarını eklemekten sonra, şimdi her ne pahasına olursa olsun akış büyümesini desteklemeyen bir pazarla karşı karşıya kaldı. Bu, en iyi içeriğini yeni amiral gemisi akış ürününe aktarma çabalarını yavaşlatabilir veya yavaşlatmayabilir.

Bu, uzun zamandır Disney'in yaklaşımı olmuştur; BT Disney için kanıtlanmış bir para kaynağı olan geleneksel ödemeli TV paketinin uygulanabilirliğini desteklemek için ESPN'nin canlı sporlarını yayın dışında bilinçli olarak tuttu.

İçeriği akış hizmetlerinden geri tutmak, olumsuz taraflara sahip olabilir. Kablo TV'deki kaçınılmaz bozulmayı basitçe yavaşlatmak, muhtemelen pek çok hissedarın kutlayacağı bir başarı değildir. Yatırımcılar genellikle daha az hızlı düşüşe değil, büyümeye akın eder.

Geleneksel TV, birçok izleyicinin tercih ettiği akış esnekliğinden de yoksundur. Dijital görüntüleme, herhangi bir zamanda birden fazla cihazda mobil izlemeye olanak tanır. Alakart fiyatlandırma, tüketicilere, çoğu izlemedikleri bir dizi kablolu ağ için ayda yaklaşık 100 dolar harcamak zorunda kalmaya kıyasla daha fazla seçenek sunar.

İzleyiciler için rekabet eden artan sayıda oyuncu göz önüne alındığında, konsolidasyon başka bir olasılık. Halihazırda Amazon Prime Video, Apple TV+, Disney+, HBO Max/Discovery+, Netflix, Paramount+ ve Peacock, kârlı akış hizmetleri olarak küresel hedeflere sahiptir.

Medya yöneticileri, bu hizmetlerden bazılarının birleştirilmesi gerekeceği konusunda büyük ölçüde hemfikir, yalnızca kaçının hayatta kalacağı konusunda gevezelik ediyor.

Gamco'dan Marangi, büyük bir satın almanın yatırımcıların endüstrinin potansiyelini nasıl gördüğünü değiştirebileceğini söyledi. “Umarım son eylem tekrar büyümedir” dedi. "Güvenli kalmanın nedeni, üçüncü perdenin ne zaman başlayacağını bilmemenizdir."

ABD düzenleyicileri, en büyük yayıncılar arasındaki herhangi bir anlaşmayı zorlaştırabilir. Amazon, James Bond serisinin arkasındaki stüdyo olan MGM'yi 8.5 milyar dolara satın aldı, ancak çok daha büyük bir şey satın almak isteyip istemediği belli değil.

Yayın istasyonu sahipliğine ilişkin hükümet kısıtlamaları, diyelim ki NBC ve CBS'yi bir araya getiren bir anlaşmayı neredeyse kesinlikle mahvedecektir. O muhtemelen düz bir birleşmeyi ortadan kaldırır ana şirketler NBCUniversal ve Paramount Global arasında, iki yayın ağından birini ve sahip olduğu bağlı şirketleri ayrı, daha karmaşık bir işlemde elden çıkarmadan.

Ancak akış, baskın izleyicilik biçimi olarak devralmaya devam ederse, düzenleyicilerin sonunda yayın ağı sahipliğinin çağdışı olduğu fikrine yumuşaması olasıdır. Yeni başkanlık yönetimleri, mevcut düzenleyicilerin reddetmeye çalışabileceği anlaşmalara açık olabilir.

Warren Buffett'in Berkshire Hathaway bu ay dedi 69 milyon hisse satın aldı en büyük küresel — Buffett ve meslektaşlarının ya şirketin iş beklentilerinin artacağına ya da şirketin hisselerini artırmak için bir M&A primi ile satın alınacağına inandıklarının bir işareti.

Siyasi dijital medya şirketi Politico'nun eski CEO'su Patrick Steel, "Reklamcılık doğası gereği değişken bir iştir" dedi. “Sonbaharda başlayan yavaşlama son aylarda hızlandı. Artık bir düşüş döngüsündeyiz.”

Fonları Warner Bros. Discovery'nin hisselerine sahip olan Smead Capital Management'ın baş yatırım sorumlusu Bill Smead, Netflix ve Disney tüketicilere sürekli olarak iyi şovlara kaydolmaları için bir neden vermedikçe daha ucuz, reklam destekli abonelik sunmak önemli olmayacak, dedi.

Akış savaşlarının ikinci perdesindeki değişim, yatırımcıların en güçlü dağıtım modelinden ziyade en iyi içeriği ödüllendirdiğini görebilir. Netflix kurucu ortağı ve eş CEO'su Reed Hastings New York Times gazetesine verdiği demeçte şirketi “Amerika ve dünyadaki en popüler şovlardan bazılarına sahip olmaya devam ediyor.” Ancak, pazarın sürekli artan bütçeleri ödüllendirmediği bir zamanda Netflix'in eski medyanın yerleşik içerik motorları ve fikri mülkiyet ile rekabet edip edemeyeceğini göreceğiz.

Smead, "Netflix, çok iyi ve karlı bir iş olan geleneksel ödemeli TV hendeğini kırdı ve yatırımcılar izledi" dedi. “Ancak Netflix, özellikle sermaye piyasaları sizi desteklemeyi bıraktığında ve Fed ücretsiz para vermeyi bıraktığında, sürekli olarak harika içerik bulmanın ne kadar zor olduğunu hafife almış olabilir.”

Rotada kalmanın en büyük sorunu, akış savaşlarından soğumuş yatırımcılar için heyecan verici yeni bir fırsat olmamasıdır.

Fonları aynı zamanda Warner Bros. Discovery'nin de sahibi olan Rangeley Capital'in portföy yöneticisi Andrew Walker, "Bu şirketlerde birden fazla teknoloji elde etme günleri muhtemelen sona erdi" dedi. “Ama belki de bu fiyatlarda başarılı olmak için çoklu teknolojiye ihtiyacınız yok? Hepimizin şu anda anlamaya çalıştığımız şey bu.”

Yeni bir hikaye sunmak, eski yatırım anlatısını değiştirmenin bir yoludur. Medya analisti Rich Greenfield, Disney'in yatırımcılara deneyimsel eğlence yaratmaya eğilimli olduğunu göstermek için dijital çok oyunculu etkileşimli dünyalara dayalı bir oyun şirketi olan Roblox'u satın aldığını savunuyor.

Greenfield, "Bob Iger'i düşünmeye devam ediyorum" eski Disney CEO'su hakkında şunları söyledi:Aralık ayında şirketten ayrılan. “İçeri girdiğinde Pixar'ı satın alarak damgasını vurdu. Bu dönüştürücü işlem, erken dönemde büyük ve cesur bir şey yapıyordu.”

Greenfield, Roblox hisselerindeki aşırı geri çekilme göz önüne alındığında, Disney CEO'su Bob Chapek'in yatırımcıların şirketini görme şeklini değiştirebilecek dönüştürücü bir anlaşma yapma fırsatına sahip olduğunu kaydetti. Roblox'un kurumsal değeri, yılın başında yaklaşık 18 milyar dolardan yaklaşık 60 milyar dolara düştü.

Ancak medya şirketleri tarihsel olarak oyun oynamaktan ve kullanıma hazır diğer satın almalardan uzak durdular. Iger'in altında, Disney 2016'da oyun geliştirme bölümünü kapattı. Satın almalar, şirketlerin çeşitlenmesine ve başka bir sektörde bayrak dikmesine yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda yanlış yönetime, kültür çatışmasına ve kötü karar vermeye de yol açabilir (bkz: AOL-Time Warner, AT&T-DirecTV, AT&T-Zaman Uyarıcısı). Comcast kısa süre önce NBCUniversal'ı video oyun şirketi EA ile birleştirme anlaşmasını reddetti. konuyu bilen birine göre. Disk (önceki değeri) tartışmaları haber yapan ilk kişi.

Medya ve teknoloji yatırımına odaklanan EMJ Capital'in kurucusu ve başkanı Eric Jackson, yine de büyük medya şirketlerinin artık kendi başlarına zorlayıcı ürünler olmadığını söylüyor.

Apple ve Amazon, birincil işletmeleri etrafında hizmet tekliflerini desteklemek için akış hizmetleri geliştirdi. Jackson, Apple TV+'ın tüketicilerin Apple telefonları ve tabletleri satın almaları için ek bir neden olarak zorlayıcı olduğunu, ancak bunun tek başına bir hizmet olarak özel olmadığını söyledi. Amazon Prime Video, Prime aboneliğini daha çekici hale getiren bir avantajdır, ancak Prime'a abone olmanın birincil nedeni, Amazon'un devasa e-ticaret işi için ücretsiz gönderim olmaya devam etmektedir.

Jackson, işin birdenbire farklı değerlendirilmesi için bariz bir neden olmadığını söyledi. Tek başına salt oyun medya şirketi dönemi bitmiş olabilir, dedi.

"Medya/streaming artık yemekteki maydanozdur - yemek değil" dedi.

Açıklama: CNBC, Comcast'e ait olan NBCUniversal'ın bir parçasıdır.

İZLE: 'Snap, ilk çeyrekte internet reklamcılığındaki zayıflığın başlangıcının öncü göstergesiydi'