Son zamanlarda altın madencisi olmak kesinlikle kolay olmadı. Bir emtia üreticisi olarak, sattığınız kadar değerlisiniz ve altının fiyatı, Rusya'nın Ukrayna'yı işgali piyasaları korkuttuğu için Mart ayı başında 2,000 doları aştığından beri düşüyor. Ardından, Federal Rezerv faiz oranlarını yükseltmeye başladı, ABD dolarını daha yükseğe gönderdi ve o zamandan beri her şey yokuş aşağı gitti, altın %19 düşerek 1,665 dolara düştü.
Altının düşüşü Newmont'u (ticker: NEM) sert vurdu ve hisse senedi Nisan'ın en yüksek seviyesinden %50'den fazla düşüşle 42.40 $'a düştü ve altının ons başına 2020 $ olduğu Mart 1,500'den bu yana en düşük fiyatı oldu.
Şirket, bu yıl hemen hemen her işi etkileyen aynı enflasyonist baskılardan da zarar gördü. Nisan ayından bu yana Newmont hisse senedindeki keskin düşüşe, beklenenden daha kötü üç aylık sonuçlar katkıda bulundu. Temmuz ayında bildirilen ikinci çeyrekte yönetim, işçilik, dizel yakıt ve diğer enerji ile altın madenciliği ve işlenmesi için kullanılan hammaddeler için daha yüksek fiyatlar gösterdi. Şirket, her şey dahil maliyetlerini ons başına 1,150 dolardan 1,050 dolara çıkardı. Bu, o sırada Newmont'un birçok rakibinden daha büyük bir artıştı. Rapordan sonra hisseler %13 düştü.
Yine de Newmont hissesi almanın zamanı gelmiş olabilir. 14'de %2022 yükselen doların sonsuza kadar yükselmesi pek olası değil ve altına sahip olmak, ortalama geri dönüş veya potansiyel jeopolitik ve ekonomik sarsıntı durumunda bir koruma sağlayacaktır. Newmont, değerli metal üretimini artırmaya devam ediyor ve stoğu ucuz görünüyor. Aynı zamanda %5.2 temettü verimi taşır, bu da yatırımcıların beklemek için ödeme alabilecekleri anlamına gelir.
Goldman Sachs analisti Emily Chieng, “Son zamanlardaki düşük performans, hacim artışı sağlayan düşük riskli bir altın üreticisi için çekici bir giriş noktası oluşturuyor” diye yazıyor.
Elbette her şey altının fiyatıyla başlar ve son zamanlarda metal önemli ölçüde baskı altındadır. Daha yüksek faiz oranları, getiri sağlamayan bir varlık olan altını daha az çekici hale getirme eğilimindedir. Ayrıca dolar cinsinden fiyatlandırılır, bu nedenle dolar yükseldikçe altın daha az dolar değerindedir. Ancak bu iki trendden herhangi birinin tersine dönmesi altın fiyatlarının yükselmesine neden olabilir.
First Eagle Gold fonunun yöneticisi Thomas Kertsos, “Altının olağanüstü orta vadeli temelleri var” diyor. “Rekor küresel borç seviyelerine sahibiz; eşit miktarda jeopolitik, ekonomik ve finansal belirsizlik; ve şimdi ufukta bir enerji krizi ve potansiyel bir gıda krizi.”
Newmont, altın dirilişine bahis oynamanın en güvenli yolu olabilir. 2019'da Goldcorp'u satın alarak yeni madenler, insanlar ve diğer varlıklar kazanarak güçlendi. Sektör lideri ölçeği, şirketi aşağıdakiler için nitelendirir:
S&P 500,
ve endeksteki tek altın stoğu olmaya devam ediyor. Bu, onu genel yatırımcılar için varsayılan yapar ve endeks fonu sahipliğinden bir destek sağlarken, cömert bir temettü onu gelir fonları için bir hedef haline getirir. Aynı zamanda, varlıklarının yaklaşık %70'i Kuzey Amerika ve Avustralya'da bulunan, diğer birçok altın madencisinden daha az riskli bölgelerde faaliyet göstermektedir.
Yaklaşık 100 milyon ons rezervi, biri hariç tüm emsallerinin üzerinde yükseliyor. Newmont, yılda yaklaşık altı milyon ons altın ve gümüş, bakır, kurşun ve çinko dahil olmak üzere daha küçük miktarlarda başka metaller üretiyor. Satışlar, son dört çeyrekte 12.4 milyar dolar, net gelir 1.9 milyar dolar ve serbest nakit akışı 1.8 milyar dolar oldu.
Gabelli Gold fonunun yöneticisi Caesar Bryan, "Varlıklar var, yönetim iyi ve açık ara en büyük altın şirketi, bu yüzden çoğu insanın baktığı şey bu" diyor.
Bültene üye ol
Barron'un Önizlemesi
Hafta sonunun Barron dergisinden en çok okunan hikayelerin önizlemesini alın. Cuma akşamları ET.
Bu varlıklar şu anda satışta. Gabelli analisti Christopher Mancini'ye göre hisse senedi, net varlık değerinin 0.95 katıyla işlem görürken, genel olarak altın madencileri için %30 ila %50'lik tipik bir prim var. Hisselerin 1.2 kat NAV veya 52 $ 'a gitmesi gerektiğine inanıyor. UBS analisti Cleve Rueckert, faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazançları veya hisse senedinin tarihsel ortalamasına yakın olan Ebitda öncesi kazançları iletmek için kurumsal değerin 50 kat katını temel alan 7.5$'lık bir fiyat hedefi hesaplar. Şu anda 5.8 kez işlem görüyor. Goldman's Chieng, her iki değerleme çarpanının bir karışımını kullanır ve 53$'lık bir gerçeğe uygun değer hesaplar.
Her üç hedef de Newmont'un %20'ten fazla temettü veriminden önce kabaca %5'lik bir yükselişi temsil ediyor.
Temettü, son zamanlarda yatırımcı endişelerinin odak noktası oldu, ancak Rueckert endişelerin asılsız olduğuna inanıyor. Şirketin temettü formülü, hisse başına yıllık 1$'lık bir temettüden ve bunun üzerine, ons başına 40$'ın üzerinde bir altın fiyatıyla serbest nakit akışının %60 ila %1,200'ına bağlı değişken bir ödemeden oluşur. Bu, yönetimin 1.20 dolarlık altın fiyatı tahminine dayanarak, şu anda hisse başına yıllık 1,800 dolar ek bir rakam ve şirket, fiyat her iki yönde 300 dolar hareket ettiğinde ödemeyi yeniden değerlendiriyor.
Rueckert, şirketin yeni projelere ve madenlere yatırım yaparken mevcut ödemeyi sürdürmesi için önümüzdeki yıllarda yeterli nakit akışını modeller. Mevcut 1.20$'lık ödemenin serbest nakit akışının %40'ına %60'ından çok daha yakın olduğunu ve Newmont'un bilanço gücünün ona ek esneklik sağladığını belirtiyor. (İkinci çeyreğin sonunda Ebitda'ya net borç sadece 0.3 kattı.) %5'in üzerindeki temettü getirisi, hissenin altına bir taban koymalıdır.
Rueckert, "Hisse senetlerinin toparlanması için gerçekten ihtiyacınız olan tek şey altın fiyatının sabit kalmasıdır" diyor.
Newmont ile yatırımcılar, yüksek kaliteli bir şirkette daha yüksek bir altın fiyatı üzerinden sağlam bir seçenek elde ediyor - bu arada sabit bir gelir akışıyla.
Yazma Nicholas Jasinski [e-posta korumalı]
