Nomura, Fed'in faiz indirimini finansal istikrar endişeleri üzerine öngörüyor

CFRA Baş Yatırım Stratejisti Sam Stovall, Federal Rezerv'in öngörülen seviyeyi korumak için ara vermeden önce, yılın ikinci çeyreğine kadar oranları 25 baz puan artırmaya devam edeceğine inanıyor.

Onun yorumları, Başkan Powell'ın inatçı enflasyona tepki olarak geçen haftaki şahin açıklamalarını takip ediyor.

FOMC başkanı, kurumun Mart ayı toplantısında 50 baz puanlık artışlara yeniden başlamayı değerlendireceğini belirtti.

Bununla birlikte, bu duyurudan sonraki 3 gün içinde, teknoloji sektörünün finansörü ve uzman VC'ler olan ikonik Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), tam teşekküllü bir banka kaçışının ardından ortaya çıkan panik nedeniyle kepenk kapattı.

Çöküş, aşırı gevşek para politikası ve pandemi dönemi mali enjeksiyonları nedeniyle 2019 ile 2021 arasında bankanın mevduatlarının meteorik bir şekilde üçe katlanmasının ardından geldi.

Buna karşılık, artık feshedilmiş olan SVB, bu girişlerin büyük bölümünü teorik olarak güvenli 10 yıllık kağıtlara yatırdı.

2022'den bu yana getirilerdeki keskin artışın ardından, bu strateji geri alındı ​​ve Perşembe günü hisse değerinde %60'lık bir düşüşle sonuçlandı ve ardından Cuma günkü piyasa öncesi eylemde yeniden gerçekleşti.

Pazar günü, Signature Bank da sular altında kaldı ve bölgesel ABD bankacılık sistemindeki katliamın devam edeceğini gösteriyor.

Fed, Hazine ve Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC) tarafından yapılan ortak açıklamalar, bölgesel bankacılık hisselerinin 13'te ticarette zemin bırakmaya devam etmesiyle, yatırımcı kaygısını yatıştırmak için çok az şey yapmış gibi görünüyor.^th Mart.

Dahası, teknoloji sektörü işten çıkarmalara karşı özellikle savunmasız durumda.

GoldSilverPros'un Kurucusu Robert Kientz şunları kaydetti:

ABD, son çeyrekte dünyanın geri kalanının toplamından iki kat daha fazla teknoloji kaybına uğradı.

Bu, zaten aşırı değer verilen teknoloji sektöründe daha fazla sorunun göstergesi olabilir ve Batı kıyısı bankalarını kesin olarak artı işaretine yerleştirebilir.

Stovall, bölgesel bankacılık kurumlarına hücum korkusunun artmasına rağmen, para politikası yapıcıların ikinci çeyreğe kadar sıkılaştırmaya devam etmek için alana ve kararlılığa sahip olmasını bekliyor.

Bankacılık sistemindeki kargaşanın ardından koşullar zaten önemli ölçüde sıkılaştığından, küçük sermayeli hisse senetlerinin özellikle sert etkilenebileceğini belirtiyor.

S&P Small Cap 600 Endeksi, son 6.9 işlem seansında piyasa değerinin %5'unu kaybetti.

Salgından korkan bölgesel bankalar, daha zayıf bilançoları, daha düşük sermaye erişimi ve sınırlı faaliyet alanları göz önüne alındığında muhtemelen bu sektöre hat uzatma konusunda isteksiz olacaklardır.

Özet görünüm

CME FedWatch Tool'a göre bugünün çekirdek enflasyon baskısı, %0.5'lik bir artışla geldi ve beklentileri çeyrek puanlık artışla yarıdan %82.7'ye çıkardı.

Yine de geçtiğimiz birkaç gün, finansal sistemin kırılganlıklarını, özellikle de gerçekleşmemiş kayıpların büyük hacmiyle ilgili olarak ortaya çıkardı.

Fed'in yeni politika aracı olan Banka Vadeli Finansman Programı'nı (BTFP) desteklemek için 25 milyar dolarlık bir kredi açıklamış olan politika yapıcılar şu anda mücadele için sınırlı iştah gösteriyorlar. sistemde biriken gerçekleşmemiş kayıplar.

Bu, bankalar ve dolayısıyla mevduat sahipleri için büyük bir zorluk oluşturmaktadır. Güven aşınmaya devam ederse ve hızlı geri çekilmelerle sonuçlanırsa, yeterli sermayeyi toplamak neredeyse imkansız olacaktır.

Bu nedenle, faiz oranı baskıları ve likidite sıkışıklığı hızla finansal olarak istikrarsızlaştırıcı bir hal alabilir ve bu da CME verilerinin aksine Fed'in er ya da geç duraklamasına neden olabilir.

Önümüzdeki hafta hem politika yapıcılar hem de piyasalar için gergin geçecek.

Finansal sistem yakın vadede daha fazla başarısızlık yaşarsa, ki bu çok olası görünüyor, Fed muhtemelen bir sonraki toplantıya ara vermek zorunda kalacak.

Nomura'daki analistler daha da aşırı bir pozisyon alıyorlar ve Fed'in önümüzdeki Çarşamba günkü basın toplantısında 25 baz puan indirim ilan etmesini bekliyorlar.

Ayrıca, Çin ve Japonya zaten ABD hazine tahvillerini boşaltırken, Fed'in tahvilleri piyasaya geri boşaltmaya başlamasını bekliyorlar.

Euro-Pacific Capital'in Baş Ekonomisti ve Küresel Stratejisti Peter Schiff geçen ay, Fed'in eli bir eksene gitmeye zorlanırsa, %6'nın üzerinde kalmaya devam eden dezenflasyonist eğilimlerin şiddetli bir şekilde tersine çevrilebileceğini belirtti. Bu makale onun yaklaşımını tartışıyor.

Aniden ve ciddi şekilde sıkılaştırılan koşulları sıkılaştırmaya yönelik en güçlü dürtü, Schiff'in daha önce uyarıda bulunduğu yeniden dirilen enflasyon türünden korkmanın bir sonucu olabilir.