Enflasyon Konusunda Bir Tanımlama Sorunumuz Var

Enflasyonla ilgili bir tanım sorunumuz var gibi görünüyor. Daha spesifik olarak, herkes kabul etmek yerine enflasyona bir tanım vermek istiyor gibi görünüyor. the tanım. Bu, çeşitli yazarların "mükemmel"in sadece "harika" olmadığına ve ileriye doğru ilerlemenin harika anlamına gelen şeyin kötü, ortalama ve şişman da dahil olmak üzere değişen anlamlara sahip olacağına karar vermelerinin kelime karşılığıdır. Hayır, mükemmel bir anlama gelir.

Tarihsel olarak enflasyonun tekil bir anlamı vardı. Bu para biriminin devalüasyonuydu. Enflasyon 1920'lerin başındaki Almanya'ydı, çünkü mark bir doların dört milyarda birinin altına düştü. Arjantin'de, 1950'lerden itibaren bir peso milyarderi, peso'nun devalüasyonu sayesinde birkaç on yıl sonra peni değerindeydi. Zimbabwe dolarize olmadan (piyasaların uzun zaman önce resmileştirdiği şeyi resmileştirmeden) önce, ülkenin “doları” muazzam bir düşüşe geçti, öyle ki, dünya çapında sayısız ZWD milyarderi var, sizinki de dahil.

Bu, Dartmouth profesörü Andrew Levin ve Rosenberg Capital Markets kıdemli ekonomisti Mickey Levy'nin ortaklaşa kaleme aldığı bir fikir makalesini göz önünde bulundurarak gündeme getirmek için yararlıdır. Çalışma Bakanlığı'nın yakın zamanda "zaten bildiğiniz bir şeyi doğruladığını: Enflasyon çok yüksek" diye yazdılar. Çalışma Bakanlığı'nın görüşünün neden dolar ile ilgili bir şeyle ilgili olacağı sorulmadı. Basit gerçek şu ki, işsizlik oranının enflasyonla hiçbir ilgisi yok. Bunu düşün.

Almanya'nın hiperenflasyonu çok fazla Alman'ın çalışıp zenginleşmesinden mi doğdu? Aynı şey Arjantin ve Zimbabve'de de oldu mu? Bu sorular retoriktir.

Oradan Levin ve Levy, okuyucuların "Fed'in enflasyonu düşürmek için ne planı olduğunu merak ediyor olabileceklerini" belirtiyorlar. Soruyu, enflasyonu durdurmak için belirli bir plan konusunda daha büyük bir noktaya değinmek için soruyorlar, “Fed de bilmiyor gibi görünüyor.” Ve bilmemeli. Gerçekten, neden Fed'in enflasyonla mücadele için bir planı olsun ki? Soru göründüğü kadar küstah değil. Modern zamanlarda bu unutulmuş olsa da, dolar politikası Fed'in portföyünün bir parçası değil. Çeviride, Fed'in rolünün istikrarlı, enflasyonist olmayan bir doları korumakla hiçbir ilgisi yok. Burada tarih açıktır.

FDR doları 1/20'den devalüe etmeye karar verdiğinde^th 1/35 altın ons^th 1933'te bunu Fed Başkanı Eugene Meyer'in büyük protestosu karşısında yaptı. Meyer o kadar öfkeliydi ki, bir politika tercihi yüzünden istifa etti. güçsüz durdurmak için. Arthur Burns, Başkan Nixon'ın doların altınla olan bağlantısını kesme kararı üzerine istifa etmese de, bunu tutkuyla protesto etti. başarısız. 1970'lerde dolar çöktü. Çöküş oldu enflasyon ve Fed'in bu konuda yapabileceği hiçbir şey yoktu. Fed yine dolar politikası yapmıyor. Hiç olmadı.

Bu nedenle, Fed'in döviz olgusunun ne olduğu konusunda bir planı olup olmadığı sorusu soruluyor. Tabii ki olmaz.

Tüm bunlar, Joe Biden yönetimindeki dolar hakkında bir soruya yol açıyor. Bu “Biden'ın enflasyonu” olarak kabul edildiğine göre dolar çökmüş olmalı? Aslında, Ocak 2021'den bu yana her büyük dövize karşı yükseldi ve benzer şekilde altına karşı da makul bir miktar yükseldi. Tercüme edersek, bu, para biriminin yükseldiği insanlık tarihindeki ilk enflasyon olacaktır.

Levin ve Levy'nin “Ekonomi şu anda ciddi bir kalıcı yüksek enflasyon riskiyle karşı karşıya” iddiasının ışığında gündeme getirmekte fayda var. Nedeni açıklanmıyor. Almanya'da hiperenflasyon bir hafta içinde sona erdi. İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra enflasyonu, deutschemark'ın piyasaya sürülmesiyle benzer şekilde hızla sona erdi. ABD'de açıkça hiperenflasyon yok, ancak dolar 21'de kesinlikle zayıf.^st yüzyıl duygusu. En önemlisi, George W. Bush ve Barack Obama'nın başkanlıkları sırasında dolar büyük miktarda düştü. Biden isterse, Janet Yellen ile ikisinin daha güçlü ve daha istikrarlı bir dolar tercihini belirtebilecekleri bir basın toplantısı düzenleyebilir. Enflasyon sabit.

Gerçekten de, Levin ve Levy, enflasyonun kanıtı olarak fiyatlara odaklanırken en iyi ihtimalle semptomlara odaklanırlar. Enflasyonu yükselen fiyatlara suçlamak, ıslak kaldırımlara yağmur yağdırmak gibidir. Nedensellik tersine çevrilir. Bugün açısından bakıldığında, dolar ve altına karşı yükselen bir dönemde enflasyon olduğu iddia ediliyor. Arkadaşım David Bahnsen'den başka bir deyişle, ikincisi en azından enflasyon şahinlerinin sonuçlarını sorgulamasına neden olmaz mı?

Fiyatların, para birimi devalüasyonu ile ilgisi olmayan her türlü nedenden dolayı yükselebileceğini düşünün. Tersine, düşen fiyatların en büyük itici güçlerinden biri işbölümüdür. İş bölümü deflasyonist mi? Kesinlikle hayır ve bu bir para birimi fenomeni olmadığı için değil, bölünmüş iş, düşen fiyatlara giden yolda muazzam bir uzmanlaşmayı mümkün kılıyor. Bu anlamda, bugün yüksek fiyatlar, bariz olanın bir tür ifadesidir: küresel karantinalar, trilyonlarca küresel ticari ilişkinin içini boşalttı veya tehlikeye attı. Doğal olarak fiyatlar bugün daha yüksek, ama bu enflasyon değil. Dolara tekrar bakın.

Bu okuyucu, Levin ve Levy'nin yanlış yerlere bakıp bakmadığını merak ediyor. Fed'in “enflasyonun çok daha yüksek olabileceği” ihtimalini görmezden geleceğinden endişeleniyorlar ve bu nedenle Fed'in yeterince yürüyüş yapmadığı olasılığını gündeme getiriyorlar. Ama yapay bir oranı artırmanın doların değeriyle ne ilgisi var? Ayrıca, eğer ahlaksız para türünde gerçek bir enflasyon varsa, Fed biraz gereksiz değil mi? Gerçekten, hangi özel borç veren, düşen bir doların ortasında borçlanma oranlarını yükseltmez?

Levin ve Levy, daha yüksek fiyatların bir kaynağı olarak “benzeri görülmemiş mali teşvik” hakkında da yazıyorlar, ancak hükümetler yalnızca aldıklarını verebilirler. Hükümet talep yaratamaz ve insanları işsiz bırakarak kesinlikle enflasyonu yenemez. Şaşırtıcı bir şekilde, Levin ve Levy'nin bıraktığı yer burası; Paul Volcker menkıbesine ve enflasyonun çaresinin ekonomik çaresizlik olduğu yalanına dönüyorlar. Daha gerçekçi olarak, Ronald Reagan, Başkan Nixon'ın dolar devalüasyonunu tersine çevirmeye çalıştı.

Başkanlar yine istedikleri doları alıyorlar. Enflasyon olduğunu varsayarsak, düzeltme basittir. Zorluk tanımlar gibi görünüyor.