Görüş: Adobe'nin hissesi, Figma'ya 20 milyar dolar harcadığı için çarptı. Ama şimdi nadir bir şirkete sahip.

Okuyun: Gergin yatırımcılar teknoloji anlaşmalarını çarpıtıyor. Adobe'ye bakmanız yeterli.

20 milyar dolarlık yarı nakit, yarı hisse senedi işleminde Figma, şimdiye kadar yapılmış en yüksek çoklu bulut ölçekli SaaS anlaşması oldu. 400'nin tamamı için tahmini 2022 milyon dolarlık bir gelir, bu anlaşmanın, tarihte bir hizmet olarak ikinci en büyük yazılım anlaşması olduğuna inandığım bu yılki gelirin yaklaşık 50 katı olduğunu gösteriyor. 

Büyümenin istenmeyen olduğu bu pazarda, piyasa bu anlaşmayı çok uzak bir köprü olarak gördü. Ancak bu durumda piyasa bunu yanlış anlamış olabilir.

Figma en hızlı büyüyen şirketler arasında 

Figma'ya aşina değilseniz, dijital deneyimler için işbirliği araçlarını kullanan son derece sıcak, girişim destekli (Perşembeden önce) bir şirkettir. Figma 2011 yılında kurulurken, ilk beş yıl ürüne ulaşmak için harcandı. Şirket, 2017'de ilk dolar gelirini bastı ve 400'de 2022 milyon dolar yıllık yinelenen gelire (ARR) ulaşacak. 

SaaS ekonomisine aşina olmayanlar için, 400 yıldan biraz fazla bir sürede 10 milyon dolarlık sürekli gelir elde etmek dikkat çekicidir. Ancak, ilk dolardan beş yıl sonra bunu yapmak daha da etkileyici.

Referans olarak, ortalama bulut ölçekli SaaS şirketi, yaklaşık 10 yıl sonra 4.5 milyon dolar gelir elde ediyor. Kimchi Tepesi. Aynı çalışmada, 72 milyon dolara ulaşan 100'den fazla SaaS şirketini değerlendirirken, ilk dolardan beş yıldan daha kısa bir sürede sadece sekizi bunu yaptı - ve bu tam olarak 100 milyon dolardı. Çoğunun 10 milyon dolara ulaşması beş ila 100 yıl alıyor ve DocuSign gibi tanınmış isimler
belge,
-6.14%,
Coupa
DARBE,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
ve Beş9
FIVN,
-4.22%
10-15 yıl sürdü. 

Şirket, hızlı büyümesinin yanı sıra, en azından en bilgili yatırımcılar tarafından övülmesi gereken bir performans sergiliyor. %150 net müşteri tutma oranı, %90 brüt kar marjı, yüksek organik büyüme ve pozitif işletme nakit akışı, bugün yatırımcıların bir şirkette istediklerini daha fazlasını yapıyor. Adobe zaten çift hanelerde büyüyor, çekici pazarlarda oynuyor, ARR'yi birleştiriyor ve bu noktada, çoklu sayısının en yüksek seviyelerinden düştüğünü gördü. 

Ayrıca, Figma'nın Adobe'nin güçlü pazar konumundan, bilinen ürün portföyünden ve tanımlanmış kanallarından ve pazara açılma stratejilerinden, toplam 16.5 milyar dolarlık toplam adreslenebilir pazarla bu alandaki büyümesini hızlandırmak için nasıl yararlanabileceğini de dikkate almaya değer. 

Nadir şirketler hala nadirdir 

Belki de bu anlaşma için fışkırıyormuşum gibi geliyor. olmadığımı açıklığa kavuşturmak istiyorum. En azından henüz değil.

Bununla birlikte, pazarın kovan zihni zaman zaman oldukça kafa karıştırıcı olabilir ve burada Adobe'nin Figma'yı bu kadar yüksek bir fiyata satın alma kararını haklı çıkaran veri odaklı bir hikaye var. Ne yazık ki, beş hatta 10 yıl boyunca kesin olarak bilemeyeceğiz. Yatırımcılar bundan hoşlanmayabilir, ancak Adobe'nin uzun ömürlülüğü, daha uzun vadeyi göz önünde bulundurarak çalışmasına bağlıdır. 

Ekonomisi zor olsun ya da olmasın, nadir şirketler hala nadirdir ve Figma, pazar koşullarını aşıyor ve büyük bir pazarda büyüme sağlayarak Adobe'yi benzeri görülmemiş bir fiyata çekiyor. Belki de ödemesi gerekenden veya ödeyebileceğinden daha yüksek. 

Ancak, hızlı gelir artışına, güçlü net dolar elde tutma oranına, 100'deki %2022 büyüme oranına, muazzam marjlara ve Adobe portföyündeki görünür sinerjilere dayanarak, buna son gülen kişi Adobe olabilir. 

Daniel Newman, şirketin baş analisti. Futurum AraştırmaAdobe, Five9 ve düzinelerce başka teknoloji şirketine araştırma, analiz, danışmanlık veya danışmanlık sağlayan veya sağlamış olan . Ne kendisi ne de firması belirtilen şirketlerde herhangi bir hisse pozisyonuna sahip değil. Onu Twitter'da takip edin @kafadergisi.