Görüş: Bu 15 para kaybeden şirketten herhangi biri borsanın şimdiye kadarki en büyük 'tek boynuzlu at' başarısızlığı olabilir.

2015'ten önce, en büyük iflaslar (finansman yoluyla) Solyndra (1.2 milyar dolar), Abound Solar (614 milyon dolar) ve Better Place (675 milyon dolar) idi. WebVan, 275 milyon dolarlık risk sermayesi fonu aldığında çok fazla tanıtım yaptı ve 2001'de üç yıllık operasyondan sonra başarısız oldu. Daha yakın zamanlarda, Theranos 500 milyon dolarlık risk sermayesi fonu aldı ve CEO Elizabeth Holmes ve başkan Ramesh “Sunny” Balwani'nin her ikisi de birden fazla dolandırıcılık suçundan mahkum edildiğinde, iyi duyurulan bir felaketti.

Bu başarısızlıklar büyük, ancak henüz iflas etmemiş birçok girişimin kümülatif kayıpları çok daha büyük. Aşağıdaki tablo, ABD'deki en büyük para kaybeden 15 girişimin topladığı fonları göstermektedir. Başlangıç ​​fonlarında kümülatif olarak 93.8 milyar dolar topladılar ve 135.1 milyar dolar kaybettiler.

Bu 15 şirketten yalnızca biri şimdiye kadar kârlı bir çeyrek geçirdi - Airbnb, 378'nin ikinci çeyreğinde 2.1 milyar dolarlık gelir üzerinden 2022 milyon dolar kâr elde etti. Tablodaki diğer tüm girişimlerin yakın zamanda gelirlerinin %10'unu aşan kayıpları var ve çoğu %30'u aşıyor.

Her şirket en az dokuz yaşında ve ikisi 20 yaşından büyük olduğunda, kârlılığın hemen köşede olduğuna dair umutlu argümanlar boştur. Bir noktada yatırımcılar “Yeter artık” diyecek ve iyi parayı arka arkaya atmanın batık maliyetli bir safsata olduğunu anlayacaklardır.

Kümülatif zararda 3 milyar dolar veya daha fazla olan girişimler

Firmamız	Kurulmuş	Toplanan Fonlar	Kümülatif Zararlar
Uber Teknolojileri Über, + 5.52%	2009	$ 25.2 milyar	$ 31.7 milyar
çalışıyoruz BİZ, -0.99%	2010	$ 21.9 milyar	$ 20.7 milyar
Teladoc Sağlık TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 milyar	$ 11.2 milyar
Rivian Otomotiv RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 milyar	$ 11.1 milyar
çıtçıt PATLATMAK, -2.12%	2011	$ 4.9 milyar	$ 9.1 milyar
Lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 milyar	$ 8.9 milyar
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$ 6.0 milyar	$ 6.0 milyar
Palantir Teknolojileri PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 milyar	$ 5.8 milyar
Gingko Bioworks DNA, + 2.68%	2009	$ 0.8 milyar	$ 4.8 milyar
Kapı Önü kısa çizgi + 3.96%	2013	$ 2.5 milyar	$ 4.6 milyar
Davetli NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 milyar	$ 4.4 milyar
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 milyar	$ 4.3 milyar
RobinHood Piyasaları KAPÜŞON, + 3.55%	2013	$ 6.2 milyar	$ 4.2 milyar
Bloom enerjisi OL, + 5.71%	2001	$ 0.83 milyar	$ 3.3 milyar
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 milyar	$ 3.0 milyar
Toplam		$ 93.8 milyar	$ 135.1 milyar

Tablodaki 15 şirketten 31.7'i, herhangi bir iflas girişiminden daha fazla para topladı. Şimdiye kadarki en büyük iki kaybeden Uber ve WeWork Şimdiye kadar, Uber'in kümülatif kaybı 20.7 milyar dolar ve WeWork'un 35 milyar dolar, görünürde sonu yok. Uber'in hisse senedi fiyatı 52 haftanın en yüksek seviyesinden yaklaşık %71 düştü. WeWork %XNUMX düştü ve şu anda resmi olarak bir kuruş stoğu.

Zararların finanse edilmesi gerekiyor ve bu şirketlerin bunu yapması giderek zorlaşıyor. Bu sözde tek boynuzlu at girişimlerinin çoğu, geçen yıl hisse fiyatlarının %50'den fazla düştüğünü gördü ve bu hisse senetlerinin çoğu %90'dan fazla düştü. WeWork, bir kuruş stoğuna dönüşen tek tek boynuzlu at değil.

Bu hisse senedi fiyatı düşüşleri, devam eden kayıpları karşılamak için fon toplamak için daha fazla hisse senedi ihraç etmeyi giderek daha zor ve pahalı hale getirecektir. Bu arada, yükselen faiz oranları mevcut borcun ödenmesinin maliyetini artırıyor ve daha fazla borç vermeyi zor ve pahalı hale getiriyor.

Pek çok tek boynuzlu at kesinlikle yakında iflas edecek veya yangın satış fiyatlarından satın alınacak. Uber veya WeWork'un başarısızlığı, kayıp risk sermayesi finansmanı için önceki kayıtlardan 10 kat daha büyük olacaktır. Tek boynuzlu at başarısızlıkları dalgası finansal piyasalarda sarsıntılara yol açacaktır, ancak federal hükümetin müdahale etmek için “çok büyük-çok başarısız” bir bahane kullanması pek olası değildir.

Tablodaki girişimler ABD şirketleri olsa da, diğer ülkelerdeki tek boynuzlu at girişimlerinin benzer sorunları var: Avrupa girişimleri (Delivery Hero
DER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
ve Bilge
BİLGE,
+ 0.76%
); Çinliler (Didi
kendin yap,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi ve Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Hintliler (Ola, Paytm ve Zomato)
543320,
+ 2.13%
) ve Singapurlular (Grab ve SEA ) da multi milyar dolarlık kümülatif kayıplara sahiptir. 

Tek boynuzlu at şirketleri arasında yeni rekorlar muhtemelen yakında tüm dünyada kırılacak - ancak mum doldurma, basketbol eğirme ve geğirme rekorları kadar iyi huylu olmayacaklar.

Jeffrey Lee Funk, bağımsız bir teknoloji danışmanı ve yeni teknolojilerin ekonomisine odaklanan eski bir üniversite profesörüdür. Gary Smith, Pomona Koleji'nde Fletcher Jones Ekonomi Profesörüdür. O, "Para Makinesi: Değer Yatırımının Şaşırtıcı Gücü” (AMACOM 2017), “ yazarıAI Yanılgısı,“(Oxford, 2018) ve ortak yazarı (Jay Cordes ile birlikte)”Veri Biliminin 9 Tuzağı” (Oxford 2019).

Daha fazla: Şirket karlarındaki sıkılaşma şu anda borsa için en büyük risk

Artı: Mantıklı hisse senedi yatırımcıları, paralarını Wall Street'in sahte peygamberlerine değil, bir şirketin gerçek kârına yatırıyor