Enerji hissesi temettülerinden daha hızlı büyüyen az sayıdaki sayıdan biri, sürdürülebilir olmadıklarına ikna olmuş kitlelerin büyüklüğüdür. Tüm bir sektör hakkında geleneksel enerji konusunda olduğu kadar olumsuz bir görüş birliğine hiç tanık olmadım.
Tartışmalar o kadar tek taraflı ki, temettülerin basit ipuçları gözden kaçırılıyor ve bunun yerine geleneksel enerji işletmelerinin ne zaman sona ereceği konusuna daha fazla odaklanılıyor.
Yine de temettüler, yatırımcılara tam olarak neyin işe yaradığına dair herhangi bir kalabalıktan daha iyi kanıt sunar. 1996'dan beri profesyonel bir portföy yöneticisi olarak, yatırım başarısının akla gelebilecek her faktörünü inceledim ve bu kadar uzun bir geçmişe sahip başka bir metrik bulamadım. Bir temettü, neyin gerçek olduğuna dair görüşlerden bağımsız olarak verilir - ve bu, enerji stokları hakkındaki kafa karışıklığı tüm zamanların en yüksek seviyesinde olduğunda daha da değerlidir.
Enerji temettülerinin ödenme ve artırılma potansiyeli, büyük ölçüde sektörün pek çok kişi tarafından yatırım yapılamaz olarak değerlendirilmesi nedeniyle hiç bu kadar büyük olmamıştı - dikkate değer bir paradoks.
Tek tek hisse senetlerini ayırmak yerine, fikir birliği inancından uzak, en azından grup hakkındaki görüşlerine biraz merak katabilirsem, yatırımcılar için daha yararlı olabilir.
Basit arz ve talep ile başlayın. Fosil yakıtlara son vermek için yapılan oylar, düzenlemeler ve protestolar en az petrolle sonuçlandı.
CL.1,
-0.72%
ve doğal gaz
NG00,
-3.74%
keşifler geçen yıl, 1946'dan beri. Yine de, küresel hanelerin sayısı o zamandan beri üç kattan fazla arttı, daha fazla ürün talep etti, bu da üretmek için daha fazla petrol gerektiriyor.
Birleşmiş Milletler'in net sıfır karbon emisyonu hedefi olan 2050 yılına kadar, geleneksel enerjiye olan talep, yalnızca daha fazla serbest nakit akışı olan temettüleri desteklemekle kalmayacak, aynı zamanda bu temettüleri ileriye dönük olarak önemli ölçüde artırabilecektir.
En büyük sürpriz, en olası olmayan kaynaklardan iklim için özel bir temettü olabilir.
Paydaş matematiği ve zihniyeti
ESG yatırımcılarının büyük kurumların enerji stoklarına sahip olmasını protesto eden en aptalca düşünce, onları satmaya zorlamanın işletmek için gereken sermayeyi sınırlayacağıydı.
Petrol ve gaz şirketleri para bulmakta sorun yaşamazlar. Geçmişte, daha yüksek fiyatların peşinde koşmanın açgözlülüğünden kaynaklanan hisse ve borç ihraç etme konusunda o kadar pervasızlardı ki, kendi başlarına iflas edebilirler. Spekülatif yatırımcılar, hiçbir zaman nakit akışı sağlamayan ve sermayeyi yok etmeyen şeyl projelerine para akıttı. Şeyl patlaması jeoloji ve korkunç matematikte harika bir dersti.
Bir temettüye odaklanmak, disiplin ve daha muhafazakar matematik gerektirir. En kaliteli enerji üreticilerinden birkaçı, temettü tahminlerini dayandırdıkları matematiği göstererek ve açgözlülükten başka bir şey olmayan emtia fiyatı varsayımlarını kullanarak çıkarlarını resmi olarak paydaşlarla uyumlu hale getirmeye başladı.
Okuyun: Exxon, yüksek enerji fiyatlarının ortasında rekor kâra ve Chevron'un üç katına çıkarak hisse senetlerinin yükselmesine neden oldu
Yatırımcılar, petrol ve gaz fiyatlarının bu kadar yüksek olduğu son zamandan bu yana meydana gelen bu devasa zihniyet değişikliğine göz yumuyor.
İşte daha muhafazakar matematik kullanmayı yükseliş ve düşüş döngülerinden öğrenen birçok şirketten birinden bir örnek. Yeşil çizgiler, ödenecek temettüler için serbest nakit akışlarını tahmin etmek için kullanılan petrol ve gaz fiyatı varsayımlarıdır (Temmuz 2022 itibariyle mevcut petrol ve gaz fiyatlarının yarısı ve üçte biri).
Önceki döngülerin aksine, bazı enerji üreticilerinin bilançoları artık bozulmamış; net uzun vadeli borçları azaltılmış veya ortadan kaldırılmıştır. Bunu yeni projeleri düşünmeden önce kendi iç yatırım engel oranlarını artırmakla eşleştirin ve matematiği kendileri için çok daha zor hale getirdiler. Paydaşlar doğrudan yararlanmaktadır.
Çalıştığım en iyi operatörler zor dersler aldı. Ancak bir portföy yöneticisi olarak onların sözlerine katılmıyorum, sadece matematiğe bağlı kalıyorum, bu da fikirlere yer bırakmıyor.
Serbest nakit akışı fışkırıyor, bu da daha fazla temettü ve daha az spekülasyonu destekliyor. Daha da iyisi, zorunlu satış baskısı sayesinde genel piyasaya kıyasla ucuz fiyatlarla satın alınabilirler. Bu grafik, cari işletme değerini, son 12 aylık serbest nakit akışına bölünerek gösterir. En büyük enerji şirketlerinin her biri, 500 olan S&P 35'deki tüm sektörlerin ortalamasının oldukça altında.
Kalabalık olmayan gerçeklerin tersi
Bu ülkede dürüst diyaloglar kurma yeteneğimizin azalmasının bir sonucu olarak enerji temettüleri artıyor. Demokrasimiz, enerji şirketlerinin operasyonlarını büyütmesini zorlaştırmayı veya imkansız hale getirmeyi seçmiştir. Bu yüzden serbest nakit akışıyla ellerinden geleni yapıyorlar: borçlarını ödemek, hisseleri geri almak ve temettülerini artırmak.
Kalabalık, enerji şirketlerinin petrol ve gaz taşımasını ve rafine edilmesini daha da zorlaştırdı. Enerji bulmacasının bu devasa parçaları, Amerikan hane halkının günlük harcamalarını bir varil petrolün fiyatından daha doğrudan etkiliyor. Enerjiyi boru hatlarından güvenli ve ekonomik bir şekilde taşımak, inşa edilmesi veya genişletilmesi artık neredeyse imkansız olan büyüyen bir altyapı gerektiriyor.
Kapasite artırma potansiyeli en yüksek olan bir boru hattı projesi, 2021'de teklif edildikten ve Kanada'daki üreticilerden gelen uzun vadeli sözleşmelerle tamamen desteklendikten sonra nihayet 2008'de terk edildi. Bunun yerine, petrol kumları vagonlara yükleniyor ve boru hatlarından daha büyük çevresel risklerle ABD'ye çok daha az verimli bir şekilde taşınıyor.
Enerji boru hatları konusunda önde gelen bir uzman olan iyi arkadaşım Hinds Howard'a son zamanlarda bir şansı olabilecek diğer gelişmeleri sordum. Üç yıllık izinden sonra bitmek için savaşacak başka bir projeye işaret etti. Orijinal maliyet tahminleri, ek düzenleyici gecikmelerle ilgili yasal çalışmadan dolayı neredeyse iki katına çıktı.
Enerjinin arıtma kapasitesi daha da sıkıdır. Yıllarca hiçbir büyüme ve düzenleyici gecikmelerle yüzleşmek yerine, rafineriler ortadan kaldırılıyor. Sadece son üç yılda dört rafineri kapatıldı ve ikisi kısmen kapatıldı. İki kişinin daha kapatılması planlanıyor. Altı tanesi yenilenebilir dizele dönüştürüldü. Bu, günde 1 milyon varilden fazla net bir azalmadır.
Bugün 129 rafineri var, 1982'de 250 rafineri vardı.
O halde, sınırlı tedariklere yönelik artan talebin daha yüksek fiyatlara yol açmasına şaşırıyoruz? Yatırımcılar için tarihsel olarak benzersiz fırsat, fosil yakıtların kullanımına son vermek isteyen ve sonunda hayatta kalan en yüksek kaliteli operatörlerden hiç olmadığı kadar güvenli enerji temettüleri elde eden seçmen ve protestocu kalabalığının ironisi.
Okuyun: ABD petrol şirketlerinin üretimi artırması için ne gerekir? Çok fazla.
En şaşırtıcı temettü
Şimdiye kadar, sevdiğim saf matematiğe güvendim, çünkü benimki de dahil olmak üzere hiçbir fikre yer bırakmadı. Sorun çözücüleri ödüllendirmek için kapitalizmin en temiz yanan motivasyonuna dayanan tek tahminim şu: Bizi daha temiz enerjiye kim götürebilir ki, tam olarak nerede en kirli olduğunu bilenlerden daha iyi kim olabilir?
Geçenlerde bir enerji şirketi CFO'sunu ziyaret ettim ve o, alevlenen gazı azaltmak için bir kapalı devre gaz geri kazanım projesi konusunda çok heyecanlıydı. Şirket, yarattığı bir sorunu çözmeye yardımcı olmak için türünün ilk örneği olan bu teknolojiyi geliştirdi ve beklenenden çok daha başarılı oldu.
Belirtilen yeni hedef, 2025 yılına kadar “sıfır” rutin alevlenme ve şirket, bunu başarmaya ve daha fazla proje denemeye yardımcı olmak için son üç yılda iklim teknolojisi bütçesini iki katından fazla artırdı.
Geleneksel enerji zaten daha temiz ve daha verimli hale geliyordu. ABD GSYİH'sinin her 1 $'ı için karbon emisyonu kilogramı sayısı 1990'dan beri yarı yarıya azaldı. Bu bir çözüm değil, ama doğru yön ve bu gezegenin paydaşlarının ortak çıkarı.
Yenilik, düzenlemeden daha etkilidir. ABD'deki enerji şirketleri zaten dünyanın en iyi iklim teknolojisine sahipler ve yakın bile değiller ve yine de hepsini önemli ölçüde iyileştirebilirler. Burada avantajlarımıza yaslanmalıyız. Geleneksel enerji şirketleri daha sürdürülebilir bir gelecekte büyük bir rol oynamaktadır ve oraya ulaşmak için daha fazla temettü ödeyeceklerdir.
Ryan Krueger, Houston merkezli bir para yöneticisi olan Freedom Day Solutions'ın CEO'su ve firmanın Temettü Büyüme Stratejisi'nin CIO'su. Onu Twitter'da takip edin @RyanKruegerROI.
MarketWatch'tan daha fazlası
FİKİR: Enerji hisselerinde bu 4 isimle başlayan satışları almanın tam zamanı
Petrol fiyatları fırladı. Yine de bu üç enerji ETF'si göreceli bir pazarlık olmaya devam ediyor. Para çekebilir misin?
Bu temettü fonu, S&P'nin %3'lik düşüşüne karşı bu yıl sadece %20 düştü. İşte yöneticinin en iyi hisse senedi seçimleri.
Yeşil enerjiyi destekliyorsanız, kamu hizmetleri ve petrol hisseleri satın almalısınız - işte nedeni
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Görüş: Enerji hisselerinin sürdürülebilir bir geleceği var: bu onların temettülerinde
Enerji hissesi temettülerinden daha hızlı büyüyen az sayıdaki sayıdan biri, sürdürülebilir olmadıklarına ikna olmuş kitlelerin büyüklüğüdür. Tüm bir sektör hakkında geleneksel enerji konusunda olduğu kadar olumsuz bir görüş birliğine hiç tanık olmadım.
Tartışmalar o kadar tek taraflı ki, temettülerin basit ipuçları gözden kaçırılıyor ve bunun yerine geleneksel enerji işletmelerinin ne zaman sona ereceği konusuna daha fazla odaklanılıyor.
Yine de temettüler, yatırımcılara tam olarak neyin işe yaradığına dair herhangi bir kalabalıktan daha iyi kanıt sunar. 1996'dan beri profesyonel bir portföy yöneticisi olarak, yatırım başarısının akla gelebilecek her faktörünü inceledim ve bu kadar uzun bir geçmişe sahip başka bir metrik bulamadım. Bir temettü, neyin gerçek olduğuna dair görüşlerden bağımsız olarak verilir - ve bu, enerji stokları hakkındaki kafa karışıklığı tüm zamanların en yüksek seviyesinde olduğunda daha da değerlidir.
Enerji temettülerinin ödenme ve artırılma potansiyeli, büyük ölçüde sektörün pek çok kişi tarafından yatırım yapılamaz olarak değerlendirilmesi nedeniyle hiç bu kadar büyük olmamıştı - dikkate değer bir paradoks.
Tek tek hisse senetlerini ayırmak yerine, fikir birliği inancından uzak, en azından grup hakkındaki görüşlerine biraz merak katabilirsem, yatırımcılar için daha yararlı olabilir.
Basit arz ve talep ile başlayın. Fosil yakıtlara son vermek için yapılan oylar, düzenlemeler ve protestolar en az petrolle sonuçlandı.
-0.72%
-3.74%
CL.1,
ve doğal gaz
NG00,
keşifler geçen yıl, 1946'dan beri. Yine de, küresel hanelerin sayısı o zamandan beri üç kattan fazla arttı, daha fazla ürün talep etti, bu da üretmek için daha fazla petrol gerektiriyor.
Birleşmiş Milletler'in net sıfır karbon emisyonu hedefi olan 2050 yılına kadar, geleneksel enerjiye olan talep, yalnızca daha fazla serbest nakit akışı olan temettüleri desteklemekle kalmayacak, aynı zamanda bu temettüleri ileriye dönük olarak önemli ölçüde artırabilecektir.
En büyük sürpriz, en olası olmayan kaynaklardan iklim için özel bir temettü olabilir.
Paydaş matematiği ve zihniyeti
ESG yatırımcılarının büyük kurumların enerji stoklarına sahip olmasını protesto eden en aptalca düşünce, onları satmaya zorlamanın işletmek için gereken sermayeyi sınırlayacağıydı.
Petrol ve gaz şirketleri para bulmakta sorun yaşamazlar. Geçmişte, daha yüksek fiyatların peşinde koşmanın açgözlülüğünden kaynaklanan hisse ve borç ihraç etme konusunda o kadar pervasızlardı ki, kendi başlarına iflas edebilirler. Spekülatif yatırımcılar, hiçbir zaman nakit akışı sağlamayan ve sermayeyi yok etmeyen şeyl projelerine para akıttı. Şeyl patlaması jeoloji ve korkunç matematikte harika bir dersti.
Bir temettüye odaklanmak, disiplin ve daha muhafazakar matematik gerektirir. En kaliteli enerji üreticilerinden birkaçı, temettü tahminlerini dayandırdıkları matematiği göstererek ve açgözlülükten başka bir şey olmayan emtia fiyatı varsayımlarını kullanarak çıkarlarını resmi olarak paydaşlarla uyumlu hale getirmeye başladı.
Okuyun: Exxon, yüksek enerji fiyatlarının ortasında rekor kâra ve Chevron'un üç katına çıkarak hisse senetlerinin yükselmesine neden oldu
Yatırımcılar, petrol ve gaz fiyatlarının bu kadar yüksek olduğu son zamandan bu yana meydana gelen bu devasa zihniyet değişikliğine göz yumuyor.
İşte daha muhafazakar matematik kullanmayı yükseliş ve düşüş döngülerinden öğrenen birçok şirketten birinden bir örnek. Yeşil çizgiler, ödenecek temettüler için serbest nakit akışlarını tahmin etmek için kullanılan petrol ve gaz fiyatı varsayımlarıdır (Temmuz 2022 itibariyle mevcut petrol ve gaz fiyatlarının yarısı ve üçte biri).
Önceki döngülerin aksine, bazı enerji üreticilerinin bilançoları artık bozulmamış; net uzun vadeli borçları azaltılmış veya ortadan kaldırılmıştır. Bunu yeni projeleri düşünmeden önce kendi iç yatırım engel oranlarını artırmakla eşleştirin ve matematiği kendileri için çok daha zor hale getirdiler. Paydaşlar doğrudan yararlanmaktadır.
Çalıştığım en iyi operatörler zor dersler aldı. Ancak bir portföy yöneticisi olarak onların sözlerine katılmıyorum, sadece matematiğe bağlı kalıyorum, bu da fikirlere yer bırakmıyor.
Serbest nakit akışı fışkırıyor, bu da daha fazla temettü ve daha az spekülasyonu destekliyor. Daha da iyisi, zorunlu satış baskısı sayesinde genel piyasaya kıyasla ucuz fiyatlarla satın alınabilirler. Bu grafik, cari işletme değerini, son 12 aylık serbest nakit akışına bölünerek gösterir. En büyük enerji şirketlerinin her biri, 500 olan S&P 35'deki tüm sektörlerin ortalamasının oldukça altında.
Kalabalık olmayan gerçeklerin tersi
Bu ülkede dürüst diyaloglar kurma yeteneğimizin azalmasının bir sonucu olarak enerji temettüleri artıyor. Demokrasimiz, enerji şirketlerinin operasyonlarını büyütmesini zorlaştırmayı veya imkansız hale getirmeyi seçmiştir. Bu yüzden serbest nakit akışıyla ellerinden geleni yapıyorlar: borçlarını ödemek, hisseleri geri almak ve temettülerini artırmak.
Kalabalık, enerji şirketlerinin petrol ve gaz taşımasını ve rafine edilmesini daha da zorlaştırdı. Enerji bulmacasının bu devasa parçaları, Amerikan hane halkının günlük harcamalarını bir varil petrolün fiyatından daha doğrudan etkiliyor. Enerjiyi boru hatlarından güvenli ve ekonomik bir şekilde taşımak, inşa edilmesi veya genişletilmesi artık neredeyse imkansız olan büyüyen bir altyapı gerektiriyor.
Kapasite artırma potansiyeli en yüksek olan bir boru hattı projesi, 2021'de teklif edildikten ve Kanada'daki üreticilerden gelen uzun vadeli sözleşmelerle tamamen desteklendikten sonra nihayet 2008'de terk edildi. Bunun yerine, petrol kumları vagonlara yükleniyor ve boru hatlarından daha büyük çevresel risklerle ABD'ye çok daha az verimli bir şekilde taşınıyor.
Enerji boru hatları konusunda önde gelen bir uzman olan iyi arkadaşım Hinds Howard'a son zamanlarda bir şansı olabilecek diğer gelişmeleri sordum. Üç yıllık izinden sonra bitmek için savaşacak başka bir projeye işaret etti. Orijinal maliyet tahminleri, ek düzenleyici gecikmelerle ilgili yasal çalışmadan dolayı neredeyse iki katına çıktı.
Enerjinin arıtma kapasitesi daha da sıkıdır. Yıllarca hiçbir büyüme ve düzenleyici gecikmelerle yüzleşmek yerine, rafineriler ortadan kaldırılıyor. Sadece son üç yılda dört rafineri kapatıldı ve ikisi kısmen kapatıldı. İki kişinin daha kapatılması planlanıyor. Altı tanesi yenilenebilir dizele dönüştürüldü. Bu, günde 1 milyon varilden fazla net bir azalmadır.
Bugün 129 rafineri var, 1982'de 250 rafineri vardı.
O halde, sınırlı tedariklere yönelik artan talebin daha yüksek fiyatlara yol açmasına şaşırıyoruz? Yatırımcılar için tarihsel olarak benzersiz fırsat, fosil yakıtların kullanımına son vermek isteyen ve sonunda hayatta kalan en yüksek kaliteli operatörlerden hiç olmadığı kadar güvenli enerji temettüleri elde eden seçmen ve protestocu kalabalığının ironisi.
Okuyun: ABD petrol şirketlerinin üretimi artırması için ne gerekir? Çok fazla.
En şaşırtıcı temettü
Şimdiye kadar, sevdiğim saf matematiğe güvendim, çünkü benimki de dahil olmak üzere hiçbir fikre yer bırakmadı. Sorun çözücüleri ödüllendirmek için kapitalizmin en temiz yanan motivasyonuna dayanan tek tahminim şu: Bizi daha temiz enerjiye kim götürebilir ki, tam olarak nerede en kirli olduğunu bilenlerden daha iyi kim olabilir?
Geçenlerde bir enerji şirketi CFO'sunu ziyaret ettim ve o, alevlenen gazı azaltmak için bir kapalı devre gaz geri kazanım projesi konusunda çok heyecanlıydı. Şirket, yarattığı bir sorunu çözmeye yardımcı olmak için türünün ilk örneği olan bu teknolojiyi geliştirdi ve beklenenden çok daha başarılı oldu.
Belirtilen yeni hedef, 2025 yılına kadar “sıfır” rutin alevlenme ve şirket, bunu başarmaya ve daha fazla proje denemeye yardımcı olmak için son üç yılda iklim teknolojisi bütçesini iki katından fazla artırdı.
Geleneksel enerji zaten daha temiz ve daha verimli hale geliyordu. ABD GSYİH'sinin her 1 $'ı için karbon emisyonu kilogramı sayısı 1990'dan beri yarı yarıya azaldı. Bu bir çözüm değil, ama doğru yön ve bu gezegenin paydaşlarının ortak çıkarı.
Yenilik, düzenlemeden daha etkilidir. ABD'deki enerji şirketleri zaten dünyanın en iyi iklim teknolojisine sahipler ve yakın bile değiller ve yine de hepsini önemli ölçüde iyileştirebilirler. Burada avantajlarımıza yaslanmalıyız. Geleneksel enerji şirketleri daha sürdürülebilir bir gelecekte büyük bir rol oynamaktadır ve oraya ulaşmak için daha fazla temettü ödeyeceklerdir.
Ryan Krueger, Houston merkezli bir para yöneticisi olan Freedom Day Solutions'ın CEO'su ve firmanın Temettü Büyüme Stratejisi'nin CIO'su. Onu Twitter'da takip edin @RyanKruegerROI.
MarketWatch'tan daha fazlası
FİKİR: Enerji hisselerinde bu 4 isimle başlayan satışları almanın tam zamanı
Petrol fiyatları fırladı. Yine de bu üç enerji ETF'si göreceli bir pazarlık olmaya devam ediyor. Para çekebilir misin?
Bu temettü fonu, S&P'nin %3'lik düşüşüne karşı bu yıl sadece %20 düştü. İşte yöneticinin en iyi hisse senedi seçimleri.
Yeşil enerjiyi destekliyorsanız, kamu hizmetleri ve petrol hisseleri satın almalısınız - işte nedeni
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo