ABD hisse senedi ve tahvil piyasaları nihayet görüşlerimizi yakalama sürecinde. Her zaman bu son iki yılın beton değil, kum üzerine kurulmuş sahte bir boğa piyasası olduğuna inandık.
Para arzındaki büyüme kelimenin tam anlamıyla çöktü ve para hızında neredeyse bir nabız yok. Maliye politikası, bir yıl içinde radikal olmaktan çıktı.
Çay Partisi'nden geriye kalanların yüzünün kızarmasına neden olacak kısıtlama teşviki. Emtia boğa piyasasının döngüsel yönü dikiz aynasındadır. Ve Federal Rezerv Başkanı Jay Powell, çok yumuşak bir veri noktası olan “iş açılışlarına” miyop bir şekilde odaklandığından, işten çıkarmalardaki yükselişi ve şirket işe alım planlarındaki gerilemeyi kaçırıyor. Önümüzdeki yıl enflasyon eriyecek ve (eğer varsa) çok az kişi buna hazırlıklı.
2008 yazını yeniden yaşıyormuş gibi hissediyorum. Borsa, durgun bir ayı piyasasının tanıdık bir modelini izliyor. İlk aşama, Fed kaynaklı F/K çoklu daralmasıdır. Tipik olarak, ilk %20'lik düşüş, tamamen likidite drenajının F/E çarpanının nasıl küçülmesine neden olduğuyla ilgilidir - durgunluk ayı piyasasının bu ilk bölümünde tipik olarak yüzde dört puan.
Bu sefer, sıkıştırma, 2022 zirvesinden bu yana beş çoklu nokta oldu. Ne kadar mükemmel. Ekonomideki her durgunluk, zorunlu olarak, henüz gerçekleşmemiş olan bir gelir daralmasını içerir. Dediğim gibi, her şey çoklukla ilgili. Şimdiye kadar, yani. Düz bir GSYİH durgunluğu, ne kadar hafif veya şiddetli olursa olsun, şirket karlarının zirveden %20'den fazla düştüğünü görüyor.
Düşecek bir sonraki ayakkabı bu. Bu aynı zamanda, analistler gerçeklikle başa çıkmaya ve sayılarını düşürmeye başladıklarında, değerlemelerin yeterince geliştiğine inandıkları için parmaklarını piyasaya geri sokan yatırımcıların kendi gerçekleriyle yüzleşecekleri anlamına geliyor, hayır - fikir birliğinin gelecekteki EPS tahminlerinde nereye gitmek zorunda kalacağına bağlı olarak - hisse senedi piyasası şu anda göründüğü kadar "ucuz" değil.
Tepelerde veya diplerde kimse zil çalamaz. Ancak temel düşüklerde iyi kurulmuş kalıplar var. Birincisi, durgunluk görüşü ana akım haline gelmeli. Analistler, aşağı yönlü kazanç tahminlerini abartmak zorunda. Fed sıkılaştırma bitene kadar piyasada dip yok ve likidite kaynaklı düşüşün aksine (2018 sonlarında olduğu gibi) resesyon ayı piyasasında piyasayı dip seviyeye getirmek için fiili politika gevşemesi gerekiyor. Bu hatırı sayılır bir zaman. uzak.
Okuyun: Fed'in faiz artırımlarının konut, hisse senedi ve diğer 'kesin' şeyleri vurmasını beklerken ne bekleyebilirsiniz?
ABD borsası da “göreceli” değerleme desteği için hazine piyasasından yardıma ihtiyaç duyuyor. Geçmişte, hisse senetlerinde bir ayı piyasasının sona ermesi, 135 yıllık Hazine'de ortalama 1.35 baz puanlık (10 yüzde puan) düşüş gerektiriyordu.
TMUBMUSD10Y,
%2.846
teslim olmak. Kimse hisse senetlerinde yükselişe geçmeden önce, tarih önce büyük bir tahvil rallisine ihtiyacımız olduğunu gösteriyor. Varlık karışımı ekiplerine not: Bu, %2'nin altında bir dilim anlamına gelir.
Ayrıca, S&P 500'deki temettü veriminin
SPX,
+ 1.86%
cılız bir %1.5 - ayı piyasaları, temettü getirisi tahvil getirisine yakınsayana kadar tipik olarak sona ermez. Bu aritmetik olarak S&P 500 için 3,300'e yakın bir düşük anlamına geliyor. Yani cevap hayır, henüz orada değiliz.
David Rosenberg, araştırma firması Rosenberg Research'ün başkanı ve kurucusudur. Ücretsiz, bir aylık deneme için kaydolun Rosenberg Araştırma web sitesi.
Daha fazla: Bu Wall Street efsanesi, 1950'lerden beri her ayı piyasasında yaşadı. Gelenin %500 kayıpla S&P 30'ü vurabileceğini söylüyor.
Artı: 'Fed her zaman çuvallar': Bu tahminci, enflasyonun zirve yaptığını ve ABD hisse senetlerinin yaza kadar ayı piyasasında olduğunu görüyor
Görüş: '2008 yazını yeniden yaşıyor gibi hissediyorum.' Stratejist David Rosenberg, ayı piyasasının S&P 500'ü 3,300'e düşürdüğünü görüyor
ABD hisse senedi ve tahvil piyasaları nihayet görüşlerimizi yakalama sürecinde. Her zaman bu son iki yılın beton değil, kum üzerine kurulmuş sahte bir boğa piyasası olduğuna inandık.
Ve açıkçası, biz de şu görüşte sabit kalıyoruz. Enflasyon korkusu çok yakında geçecek - Boğa piyasası, burunlarının ucunu göremeyen ekonomistler, stratejistler, uzmanlar ve medya türleri tarafından tahmin ve hiperventilasyonda. Aşırı yüklenen ABD dolarının gecikmeli etkileri
+ 0.08%
DXY,
ithal malların maliyeti üzerindeki etkisi açısından çok büyük. Stoklar eksikten aşırıya kaymıştır ve fiyat indirimleriyle düzeltilmesi gerekecektir.
Para arzındaki büyüme kelimenin tam anlamıyla çöktü ve para hızında neredeyse bir nabız yok. Maliye politikası, bir yıl içinde radikal olmaktan çıktı.
Çay Partisi'nden geriye kalanların yüzünün kızarmasına neden olacak kısıtlama teşviki. Emtia boğa piyasasının döngüsel yönü dikiz aynasındadır. Ve Federal Rezerv Başkanı Jay Powell, çok yumuşak bir veri noktası olan “iş açılışlarına” miyop bir şekilde odaklandığından, işten çıkarmalardaki yükselişi ve şirket işe alım planlarındaki gerilemeyi kaçırıyor. Önümüzdeki yıl enflasyon eriyecek ve (eğer varsa) çok az kişi buna hazırlıklı.
2008 yazını yeniden yaşıyormuş gibi hissediyorum. Borsa, durgun bir ayı piyasasının tanıdık bir modelini izliyor. İlk aşama, Fed kaynaklı F/K çoklu daralmasıdır. Tipik olarak, ilk %20'lik düşüş, tamamen likidite drenajının F/E çarpanının nasıl küçülmesine neden olduğuyla ilgilidir - durgunluk ayı piyasasının bu ilk bölümünde tipik olarak yüzde dört puan.
Bu sefer, sıkıştırma, 2022 zirvesinden bu yana beş çoklu nokta oldu. Ne kadar mükemmel. Ekonomideki her durgunluk, zorunlu olarak, henüz gerçekleşmemiş olan bir gelir daralmasını içerir. Dediğim gibi, her şey çoklukla ilgili. Şimdiye kadar, yani. Düz bir GSYİH durgunluğu, ne kadar hafif veya şiddetli olursa olsun, şirket karlarının zirveden %20'den fazla düştüğünü görüyor.
Düşecek bir sonraki ayakkabı bu. Bu aynı zamanda, analistler gerçeklikle başa çıkmaya ve sayılarını düşürmeye başladıklarında, değerlemelerin yeterince geliştiğine inandıkları için parmaklarını piyasaya geri sokan yatırımcıların kendi gerçekleriyle yüzleşecekleri anlamına geliyor, hayır - fikir birliğinin gelecekteki EPS tahminlerinde nereye gitmek zorunda kalacağına bağlı olarak - hisse senedi piyasası şu anda göründüğü kadar "ucuz" değil.
Tepelerde veya diplerde kimse zil çalamaz. Ancak temel düşüklerde iyi kurulmuş kalıplar var. Birincisi, durgunluk görüşü ana akım haline gelmeli. Analistler, aşağı yönlü kazanç tahminlerini abartmak zorunda. Fed sıkılaştırma bitene kadar piyasada dip yok ve likidite kaynaklı düşüşün aksine (2018 sonlarında olduğu gibi) resesyon ayı piyasasında piyasayı dip seviyeye getirmek için fiili politika gevşemesi gerekiyor. Bu hatırı sayılır bir zaman. uzak.
Okuyun: Fed'in faiz artırımlarının konut, hisse senedi ve diğer 'kesin' şeyleri vurmasını beklerken ne bekleyebilirsiniz?
ABD borsası da “göreceli” değerleme desteği için hazine piyasasından yardıma ihtiyaç duyuyor. Geçmişte, hisse senetlerinde bir ayı piyasasının sona ermesi, 135 yıllık Hazine'de ortalama 1.35 baz puanlık (10 yüzde puan) düşüş gerektiriyordu.
%2.846
TMUBMUSD10Y,
teslim olmak. Kimse hisse senetlerinde yükselişe geçmeden önce, tarih önce büyük bir tahvil rallisine ihtiyacımız olduğunu gösteriyor. Varlık karışımı ekiplerine not: Bu, %2'nin altında bir dilim anlamına gelir.
Ayrıca, S&P 500'deki temettü veriminin
+ 1.86%
SPX,
cılız bir %1.5 - ayı piyasaları, temettü getirisi tahvil getirisine yakınsayana kadar tipik olarak sona ermez. Bu aritmetik olarak S&P 500 için 3,300'e yakın bir düşük anlamına geliyor. Yani cevap hayır, henüz orada değiliz.
David Rosenberg, araştırma firması Rosenberg Research'ün başkanı ve kurucusudur. Ücretsiz, bir aylık deneme için kaydolun Rosenberg Araştırma web sitesi.
Daha fazla: Bu Wall Street efsanesi, 1950'lerden beri her ayı piyasasında yaşadı. Gelenin %500 kayıpla S&P 30'ü vurabileceğini söylüyor.
Artı: 'Fed her zaman çuvallar': Bu tahminci, enflasyonun zirve yaptığını ve ABD hisse senetlerinin yaza kadar ayı piyasasında olduğunu görüyor
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo