Federal Reserve, Çarşamba günü sona erecek toplantısında beklendiği gibi federal fonları yarım puan artırarak %4.25 ila %4.50 aralığına yükseltmek yerine enflasyona karşı savaşında derhal ateşkes ilan etmeli ve gösterge faiz oranını sabit tutmalı. .
Kasım ayında TÜFE beklenenden iyi çıktı; manşet enflasyon yalnızca %0.1 (yıllık bazda %1.2) ve çekirdek enflasyon ise %0.2 (yıllık bazda %2.4) arttı.
Okuyun: Enflasyon yavaşlıyor ancak mücadele bitmedi
ABD borsası
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
BİLDİRİM,
+ 0.38%
Salı günü ilk başta TÜFE raporu Fed'in gevşemeye başlayabileceğinin teyidi olarak karşılandı, ancak öğlen saatlerinde gerçekleşme vuruşu Fed'in faiz artırımına devam edeceğini söyledi.
Pazar Anlık Görüntüsü: Wall Street'in daha soğuk enflasyon raporunu ve Fed'in bir sonraki faiz kararını değerlendirmesiyle Dow, ticaretin son saatinde kazanmaya devam ediyor
Medyanın söylediğinden daha iyi
Aslında TÜFE raporu, Fed'in dokuz ay önce faiz oranlarını artırmaya başlamasından bu yana neler olduğuna bakmak yerine, mantıksız bir şekilde enflasyondaki yıldan yıla değişimlere odaklanmaya devam eden medyanın tasvir ettiğinden daha iyiydi. Mesela ne yapacağız? New York Times'ın şu tutarsız manşeti: “Tüketici Fiyatları Yüzde 7.1 Artarken ABD Enflasyonu Düşüyor” mu?
Eğer dönüm noktalarını kaçırmak istemiyorsak, ufkumuzu bir yıldan daha kısa bir süreye kısaltmalıyız, ancak gürültü ve sinyalsizlikten ibaret olacak kadar kısa da olmasın. Üç ay neredeyse doğru.
Fed'in ilk kez faiz artırdığı Mart 2022'de enflasyon hızlanıyordu. Ocak ayından Mart ayına kadar TÜFE yıllık %11.3 oranında artmıştı. Bu, Fed'in harekete geçmesini gerektiren endişe verici bir enflasyon oranıydı.
Ancak daha sonra Fed altı toplantıda faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeden %4 civarına yükseltti ve şimdi enflasyon yavaşlıyor. Eylül ayından kasım ayına kadar enflasyon yıllık %3.7 oranında arttı.
Bu, enflasyonun en anlamlı ölçümünde önemli bir ilerlemedir.
Okuyun: Kasım ayının TÜFE verileri neden finansal piyasalar için 'oyun değiştirici' olarak görülüyor?
Yanlış bakış açısı
Rakamlar yıllık bazda raporlandığında ilerleme çok daha az belirgindir, çünkü çoğu medya kuruluşu bunu yapıyor. Kasım 2021'den Kasım 2022'ye kadar enflasyon %7.1 arttı; ancak bu rakam, Fed'in neyi başardığına dair anlayışımız açısından anlamsız çünkü bu zaman çerçevesi aynı zamanda Fed'in harekete geçmesinden önceki beş aylık yüksek enflasyonu da içeriyor.
Faiz artırımlarının fiyatlar ve ekonomi üzerinde etki yaratması biraz zaman aldığından, Temmuz ayına kadar pek de can yakmaya başlamadılar. O tarihten bu yana geçen beş ayda enflasyon, bakan herkesin fark edebileceği şekilde yıllık bazda %2.5'a düştü. Faiz oranlarındaki benzeri görülmemiş artış, fiyat artışlarını soğutmaya çalışıyor.
Son zamanlarda yaşadığımız enflasyonun neredeyse tamamının yüksek kiralardan kaynaklandığını ve kiraların geçen yılın %10'den fazla inanılmaz artışına gecikmeli bir tepki olarak yıllık %20 oranında arttığını hesaba kattığınızda ilerleme daha da büyük oluyor. ev fiyatları ve sıkı kira piyasaları.
Ev fiyatları düşerken kiralar hâlâ artıyor
Goldman'daki ekonomistlerin araştırmasına göre, ABD'nin çoğu bölgesinde ev fiyatları düşmeye başladı Yeni kiracıların kiraları da düşmeye başladı, ancak devam eden kiracıların ödediği kiralar geride kaldı ve bu seviyeye ulaşması bir yıl veya daha uzun sürebilir. Sachs. Bunun nedeni, mevcut kiralamalardaki kiraların yıllık bazda sıfırlanma eğiliminde olmasıdır.
" Kiralar sadece kiracıların değil ev sahiplerinin de maliyetlerini hesaplamak için kullanılıyor. Sanki şampanya fiyatlarını biranın maliyetine bakarak ölçtük. başlıklı bir kılavuz yayınladı
Şu anda inşaat halinde olan 900,000'den fazla çok aileli konut birimiyle birlikte, arz kısıtlamaları yakında hafiflemeye başlayacak ve bu birimler muhtemelen önümüzdeki yıl veya daha yakın bir zamanda piyasaya sürüldüğünde kiralar üzerindeki baskı da azalacak.
Kiraların TÜFE üzerinde çok büyük bir etkisi var çünkü kiralar sadece kiracıların değil ev sahiplerinin de maliyetlerini hesaplamak için kullanılıyor. Sanki şampanya fiyatlarını biranın maliyetine bakarak ölçtük. Evet, çoğu zaman bir miktar korelasyon vardır, ancak her zaman değil.
Ev sahiplerinin maliyetlerini ölçmek için kiraları kullanmak normal zamanlarda kabul edilebilir bir metodoloji olabilir, ancak şimdi değil. Kiralardaki artışa bağlı olarak TÜFE, ev sahiplerinin barınma maliyetlerinin Kasım ayında yıllık %8 oranında arttığını gösterdi. Kimse bunun doğru olduğuna inanmıyor. Çoğu ev sahibinin sabit faizli ipoteği var, dolayısıyla anapara ve faiz ödemeleri artmadı.
Doğru bakış açısı
Bu durumda yapılacak en iyi şey, eğer temel enflasyonun nereye doğru gittiğini görmek istiyorsak barınma maliyetlerini (TÜFE'nin üçte birine tekabül eden) hariç tutmamız gerektiğini kabul etmektir.
Goldman Sachs ekonomistleri Ronnie Walker ve David Mericle, yayınlanan bir notta "Barınak enflasyonunu ölçmenin doğru yolu hakkındaki önemli anlaşmazlık, kararın daha büyük sonuçları olduğunda, barınak enflasyonuna daha fazla değil, daha az ağırlık veren enflasyon ölçümlerine bakmayı savunuyor" diye yazdı. Ekimde.
Barınma hariç TÜFE Kasım ayında %0.2 düştü ve son üç ayda yıllık sadece %1.3 oranında arttı.
Fed Başkanı Jerome Powell bile ev fiyatlarındaki ani bir düşüşün aylarca TÜFE manşetinde görünmeyeceğini kabul etti, ancak buna pek inanıyormuş gibi davranmıyor. Eğer bunu yapsaydı, Fed'deki meslektaşlarına şimdi ara vermelerini ve 375 baz puanlık sıkılaştırmanın ekonomi üzerindeki tam etkisinin ortaya çıkmasına izin vermelerini söylerdi.
Daha fazla: Fed'in zayıf tüketici fiyat enflasyonu okumasının ardından Şubat ayında çeyrek puanlık artışa yavaşlaması bekleniyor
Ancak Fed'in ara vermeyeceğini biliyoruz. Fed, geçen yıl ekonominin pandemik karantinadan çıkmasıyla birlikte enflasyondaki hızlı artışı kaçırınca çok fazla güvenilirlik kaybetti ve şimdi Fed, bir enflasyon savaşçısı olarak halkın güvenini yeniden tesis etmek için çabalıyor.
Ne yazık ki bu, resesyonun neredeyse kaçınılmaz olmasını sağlıyor çünkü Fed her zaman yaptığı şeyi yapacak: Faizleri çok fazla artıracak ve ekonomiyi istihdamın yok olacağı bir resesyona itecek.
Rex Nutting, MarketWatch'ta 25 yılı aşkın süredir Fed ve ekonomi hakkında yazan bir köşe yazarıdır.
Enflasyon konusunda Rex Nutting
NASA'nın yumuşak inişler hakkında bildiği fakat Federal Rezerv'in bilmediği şeyler
Herkes TÜFE'ye yanlış pencereden bakıyor. En iyi ölçüme göre enflasyon son üç ayda Fed'in hedefine düştü.
Daha yüksek maaş çekleri Amerika'nın çalışan aileleri için iyi bir haber. Neden Fed'i korkutuyor?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Görüş: Görüş: Enflasyon yavaşladığı için Fed faiz artırımlarını duraklatmalı - durmayacak
Federal Reserve, Çarşamba günü sona erecek toplantısında beklendiği gibi federal fonları yarım puan artırarak %4.25 ila %4.50 aralığına yükseltmek yerine enflasyona karşı savaşında derhal ateşkes ilan etmeli ve gösterge faiz oranını sabit tutmalı. .
İle nispeten iyi huylu raporSalı günü yayınlanan Kasım ayı tüketici fiyat endeksine ilişkin Fed'in artık enflasyonda önemli bir yavaşlama görme hedefine ulaştığına dair "ilginç kanıtlara" sahip olduğu görülüyor.
Kasım ayında TÜFE beklenenden iyi çıktı; manşet enflasyon yalnızca %0.1 (yıllık bazda %1.2) ve çekirdek enflasyon ise %0.2 (yıllık bazda %2.4) arttı.
Okuyun: Enflasyon yavaşlıyor ancak mücadele bitmedi
ABD borsası
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
BİLDİRİM,
Salı günü ilk başta TÜFE raporu Fed'in gevşemeye başlayabileceğinin teyidi olarak karşılandı, ancak öğlen saatlerinde gerçekleşme vuruşu Fed'in faiz artırımına devam edeceğini söyledi.
Pazar Anlık Görüntüsü: Wall Street'in daha soğuk enflasyon raporunu ve Fed'in bir sonraki faiz kararını değerlendirmesiyle Dow, ticaretin son saatinde kazanmaya devam ediyor
Medyanın söylediğinden daha iyi
Aslında TÜFE raporu, Fed'in dokuz ay önce faiz oranlarını artırmaya başlamasından bu yana neler olduğuna bakmak yerine, mantıksız bir şekilde enflasyondaki yıldan yıla değişimlere odaklanmaya devam eden medyanın tasvir ettiğinden daha iyiydi. Mesela ne yapacağız? New York Times'ın şu tutarsız manşeti: “Tüketici Fiyatları Yüzde 7.1 Artarken ABD Enflasyonu Düşüyor” mu?
Eğer dönüm noktalarını kaçırmak istemiyorsak, ufkumuzu bir yıldan daha kısa bir süreye kısaltmalıyız, ancak gürültü ve sinyalsizlikten ibaret olacak kadar kısa da olmasın. Üç ay neredeyse doğru.
Fed'in ilk kez faiz artırdığı Mart 2022'de enflasyon hızlanıyordu. Ocak ayından Mart ayına kadar TÜFE yıllık %11.3 oranında artmıştı. Bu, Fed'in harekete geçmesini gerektiren endişe verici bir enflasyon oranıydı.
Ancak daha sonra Fed altı toplantıda faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeden %4 civarına yükseltti ve şimdi enflasyon yavaşlıyor. Eylül ayından kasım ayına kadar enflasyon yıllık %3.7 oranında arttı.
Bu, enflasyonun en anlamlı ölçümünde önemli bir ilerlemedir.
Okuyun: Kasım ayının TÜFE verileri neden finansal piyasalar için 'oyun değiştirici' olarak görülüyor?
Yanlış bakış açısı
Rakamlar yıllık bazda raporlandığında ilerleme çok daha az belirgindir, çünkü çoğu medya kuruluşu bunu yapıyor. Kasım 2021'den Kasım 2022'ye kadar enflasyon %7.1 arttı; ancak bu rakam, Fed'in neyi başardığına dair anlayışımız açısından anlamsız çünkü bu zaman çerçevesi aynı zamanda Fed'in harekete geçmesinden önceki beş aylık yüksek enflasyonu da içeriyor.
Faiz artırımlarının fiyatlar ve ekonomi üzerinde etki yaratması biraz zaman aldığından, Temmuz ayına kadar pek de can yakmaya başlamadılar. O tarihten bu yana geçen beş ayda enflasyon, bakan herkesin fark edebileceği şekilde yıllık bazda %2.5'a düştü. Faiz oranlarındaki benzeri görülmemiş artış, fiyat artışlarını soğutmaya çalışıyor.
Son zamanlarda yaşadığımız enflasyonun neredeyse tamamının yüksek kiralardan kaynaklandığını ve kiraların geçen yılın %10'den fazla inanılmaz artışına gecikmeli bir tepki olarak yıllık %20 oranında arttığını hesaba kattığınızda ilerleme daha da büyük oluyor. ev fiyatları ve sıkı kira piyasaları.
Ev fiyatları düşerken kiralar hâlâ artıyor
Goldman'daki ekonomistlerin araştırmasına göre, ABD'nin çoğu bölgesinde ev fiyatları düşmeye başladı Yeni kiracıların kiraları da düşmeye başladı, ancak devam eden kiracıların ödediği kiralar geride kaldı ve bu seviyeye ulaşması bir yıl veya daha uzun sürebilir. Sachs. Bunun nedeni, mevcut kiralamalardaki kiraların yıllık bazda sıfırlanma eğiliminde olmasıdır.
" Kiralar sadece kiracıların değil ev sahiplerinin de maliyetlerini hesaplamak için kullanılıyor. Sanki şampanya fiyatlarını biranın maliyetine bakarak ölçtük. başlıklı bir kılavuz yayınladı
Şu anda inşaat halinde olan 900,000'den fazla çok aileli konut birimiyle birlikte, arz kısıtlamaları yakında hafiflemeye başlayacak ve bu birimler muhtemelen önümüzdeki yıl veya daha yakın bir zamanda piyasaya sürüldüğünde kiralar üzerindeki baskı da azalacak.
Kiraların TÜFE üzerinde çok büyük bir etkisi var çünkü kiralar sadece kiracıların değil ev sahiplerinin de maliyetlerini hesaplamak için kullanılıyor. Sanki şampanya fiyatlarını biranın maliyetine bakarak ölçtük. Evet, çoğu zaman bir miktar korelasyon vardır, ancak her zaman değil.
Ev sahiplerinin maliyetlerini ölçmek için kiraları kullanmak normal zamanlarda kabul edilebilir bir metodoloji olabilir, ancak şimdi değil. Kiralardaki artışa bağlı olarak TÜFE, ev sahiplerinin barınma maliyetlerinin Kasım ayında yıllık %8 oranında arttığını gösterdi. Kimse bunun doğru olduğuna inanmıyor. Çoğu ev sahibinin sabit faizli ipoteği var, dolayısıyla anapara ve faiz ödemeleri artmadı.
Doğru bakış açısı
Bu durumda yapılacak en iyi şey, eğer temel enflasyonun nereye doğru gittiğini görmek istiyorsak barınma maliyetlerini (TÜFE'nin üçte birine tekabül eden) hariç tutmamız gerektiğini kabul etmektir.
Goldman Sachs ekonomistleri Ronnie Walker ve David Mericle, yayınlanan bir notta "Barınak enflasyonunu ölçmenin doğru yolu hakkındaki önemli anlaşmazlık, kararın daha büyük sonuçları olduğunda, barınak enflasyonuna daha fazla değil, daha az ağırlık veren enflasyon ölçümlerine bakmayı savunuyor" diye yazdı. Ekimde.
Barınma hariç TÜFE Kasım ayında %0.2 düştü ve son üç ayda yıllık sadece %1.3 oranında arttı.
Fed Başkanı Jerome Powell bile ev fiyatlarındaki ani bir düşüşün aylarca TÜFE manşetinde görünmeyeceğini kabul etti, ancak buna pek inanıyormuş gibi davranmıyor. Eğer bunu yapsaydı, Fed'deki meslektaşlarına şimdi ara vermelerini ve 375 baz puanlık sıkılaştırmanın ekonomi üzerindeki tam etkisinin ortaya çıkmasına izin vermelerini söylerdi.
Daha fazla: Fed'in zayıf tüketici fiyat enflasyonu okumasının ardından Şubat ayında çeyrek puanlık artışa yavaşlaması bekleniyor
Ancak Fed'in ara vermeyeceğini biliyoruz. Fed, geçen yıl ekonominin pandemik karantinadan çıkmasıyla birlikte enflasyondaki hızlı artışı kaçırınca çok fazla güvenilirlik kaybetti ve şimdi Fed, bir enflasyon savaşçısı olarak halkın güvenini yeniden tesis etmek için çabalıyor.
Ne yazık ki bu, resesyonun neredeyse kaçınılmaz olmasını sağlıyor çünkü Fed her zaman yaptığı şeyi yapacak: Faizleri çok fazla artıracak ve ekonomiyi istihdamın yok olacağı bir resesyona itecek.
Rex Nutting, MarketWatch'ta 25 yılı aşkın süredir Fed ve ekonomi hakkında yazan bir köşe yazarıdır.
Enflasyon konusunda Rex Nutting
NASA'nın yumuşak inişler hakkında bildiği fakat Federal Rezerv'in bilmediği şeyler
Herkes TÜFE'ye yanlış pencereden bakıyor. En iyi ölçüme göre enflasyon son üç ayda Fed'in hedefine düştü.
Daha yüksek maaş çekleri Amerika'nın çalışan aileleri için iyi bir haber. Neden Fed'i korkutuyor?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo