Görüş: Yarı iletken şirketler iki gruba ayrıldı - dayanıklı ve riskli

Tasarı, yarı iletken şirketleri için muzaffer bir an olabilir, ancak kazanç mevsimi ilerledikçe, daha geniş bir hikaye ortaya çıkıyor. Ağır sıklet Nvidia'dan kazanç uyarıları ile
NVDA,
-0.86%
ve Mikron Teknolojisi
MÜ,
+ 1.50%,
ve bir zamanlar güçlü Intel'den yakın zamanda büyük bir bayan
INT,
+ 0.62%,
son çeyreğin sonuçlarının bize yarı iletken endüstrisi hakkında neler söylediğini ve sonuçların aşağı yöndeki etkileri üzerinde düşünmek için iyi bir an. 

Kısacası, yarı iletken uzay iki ayrı gruba göç ediyor. Piyasanın bir kısmının herhangi bir gerileme döneminde sağlam kalması muhtemeldir ve ikinci kısmın çok daha yüksek bir risk altında olduğu görülmektedir. Bazı durumlarda, büyük yarı iletken adlarından bazıları her ikisine de girer. 

Büyük risks

Intel, son kazanç raporunda PC'lere olan talebin hızlı bir şekilde düştüğünü belirttikten sonra, PC'lerdeki patlamanın büyük olasılıkla bir düşüş döngüsüne girdiği ortaya çıktı. Şirketler, uzun yıllar boyunca öne çekilen talebin keyfini çıkardı ve şimdi bir normalleşme dönemi var - çoğu izleyiciye dik bir düşüş gibi gelecek.

Daha önceki bölümlerde belirttiğim gibi, Covid sonrası ve QE sonrası dönem, tüketici ve isteğe bağlı harcamaları orantısız bir şekilde etkileyecek.. Beklenenden daha iyi iken Temmuz TÜFE baskısı (Çarşamba yayınlandı) piyasayı bir ralliye gönderdi, sonuç olarak kişisel bilançoların yetişmek için mücadele etmesi. Düşen konut değerleriyle birlikte bir kredi balonunun da ortaya çıktığını görüyoruz. Tüm bunlar daha az isteğe bağlı gelire işaret ediyor. 

Tüketici ve isteğe bağlı harcamalara önemli ölçüde maruz kalan yarı iletken şirketler için, kısa ve orta vadeli karşı rüzgarlar ve yavaşlayan tüketim olacaktır. En son çeyrekte Mac sayıları düştü, Intel'in PC sayıları düştü, AMD'ler
AMD,
-0.94%
PC sayıları yavaşladı ve bu muhtemelen bazı düşük kaliteli mobil cihazları vuracak. 

İşletmeler için PC satışları, şirketlerin insanları evden çalıştırmalarına yardımcı olmak için çok yıllı bir torrent satın alma döngüsünden sonra yavaşlıyor. Son IDC verilerinde bu yıl PC sayıları %8.4 düştü ve bu sayı daha yüksek olursa şaşırmam. Bu yavaşlama büyük olasılıkla HP'yi önemli ölçüde etkileyecektir
HPQ,
+ 0.71%,
bu, biriktirme listesi ile yakın vadede desteklenebilir. Yine de, Dell'deki benzerlerinden farklı olarak
DELL,
+ 0.78%,
Lenovo
LNVGY,
+ 2.67%
ve Microsoft
MSFT,
-0.74%,
portföyünde bu kadar geniş bir çeşitliliğe sahip değildir. 

Bunun önümüzdeki çeyreklerde otomotive de sızacağını düşünmemek zor. Arz geliştikçe, daha yüksek faiz oranları kesinlikle talebi sıkıştıracaktır. Enflasyon Azaltma Yasası elektrikli araç pazarına biraz can verse de, bu rakamlar hala nispeten küçük. Otomotive maruz kalan yarı iletken adları için gümüş astar, her araçta hızla artan ve 20 yılına kadar araç malzeme listesinin %2030'sine ulaşma hızında olan çip hacmidir.

Son olarak, Nvidia'nın dünya çapında duyduğu haykırıştan bahsetmeden geçemezsiniz. Şirket, düşüşün en büyük nedeninin oyun olmasıyla birlikte, çok şey kaçırdı ve sonuçlarını önceden açıkladı. Çok yıllı rekor gelirler yatırımcılara biraz rahatlama getirse de, oyun için daha yavaş talep hikayenin ilk kısmı. İkinci kısım, kripto para birimi fiyatları düştüğü için kripto madenciliği için GPU'lara olan talebin hızla yavaşlamasıdır.

Büyük ödüller… belki

Mevcut kazanç sezonunda parlak bir nokta bulut ve kurumsal teknoloji olmuştur. Büyüme oranlarında yavaşlama yaşanırken, büyük bulut sağlayıcılar Alphabet'in başarısı olarak esneklik gösterdi.
GOOG,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure ve Amazon'un
AMZN,
-1.44%
Amazon Web Servisleri %30'un kuzeyinde büyüdü ve büyük ölçüde bulut talebiyle ilgili endişeleri ortadan kaldırdı. 

Şirketler ekonomideki yavaşlamayı, vasıflı işçiler için sürekli yüksek ücretleri ve kontrol dışı enflasyonu yavaşlatan bir arz-talep paritesi yaratmada kararlı olan daha şahin bir Fed'i çözdükçe deflasyonist teknoloji daha fazla moda olacak. Bu eğilim, SaaS, bulut, yapay zeka, otomasyon ve personel sayısı gibi büyük maliyet merkezlerini dengelerken üretkenliği kolaylaştırabilecek herhangi bir teknolojiye daha fazla harcama yapılması anlamına gelecektir. 

Hiper ölçekleyicilerin ötesinde, ilk okumalar kurumsal yazılım ve hizmetler alanından bazı sağlam sonuçlar gördü. Microsoft, Dynamics 365 yazılımı için güçlü büyümeye devam etti. ServisŞimdi
ŞİMDİ,
-3.24%
CEO Bill McDermott'un bir röportajda dijital dönüşüm girişimlerinin makroekonomik karşı rüzgarlardan daha güçlü olduğunu söylemesiyle birlikte, buluta geçiş yolculuklarına agresif bir şekilde devam eden ve %24 büyüyen müşterilere yönelik bir güç ve eğilim gördü. 

Yarı iletken şirket numaraları, birkaç istisna dışında aynı hikayeyi anlattı. Nvidia'nın ilk rakamları, veri merkezi işinde önemli ölçüde daha yavaş bir büyüme gösterdi, ancak bu, son birkaç çeyreğin her birinde muazzam rekor büyümenin hemen ardından. Intel, veri merkezi numaralarını engelleyen Sapphire Rapids teklifini erteledi. 

Qualcomm'dan son sonuçlar
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, Kafes
LSCC,
-4.15%
ve Tayvan Yarı İletken
TSM,
+ 0.96%
etkileyiciydi. Her biri, daha zorlu bir ekonomik iklimde iyiye işaret eden farklı bir stratejik konumla destekleniyor.

Qualcomm'un Samsung ile güçlü bir ilişkisi ve premium cihaz katmanında pazar liderliği var. Tayvan Semi'nin Apple ilişkisi önemli bir kuyruk rüzgarıdır. AMD, Intel'den gelen daha güçlü veri merkezi talebi ve gecikmeleriyle destekleniyor. Ve daha küçük bir yarı iletken üreticisi olan Lattice, 5G, veri merkezi, bulut ve otomobil gibi seküler şirketlere ağırlık vererek rekor sonuçlar elde etmesine yardımcı oldu. 

Belirsizlik her yerde 

Nvidia'nın ayık erken sonuçları, Micron'un bu haftaki yavaşlayan talebin sadece PC'lerden daha fazlası olduğunu ima eden düzenleyici dosyalamasıyla birleştiğinde, kesinlikle biraz dikkat çekmeyi garanti ediyor. Bu, özellikle veri merkezi işinde bu son çeyrekte mükemmel bir performans gösterdikten sonra.

Bununla birlikte, dosyalamasındaki yorumlardan elde edilecek olumlu şey, yarı iletken stokları arttıkça tedarik zinciri sıkıntılarının artmaya başladığına dair genişleyen göstergelerin olmasıdır. 

Söylemek yeterli, tüm yarı iletkenlerde kısa bir yavaşlama dönemi olabilir. Yine de, kurumsal teknolojiye ve ileri teknoloji cihazlara olan talep ve otomobil-çip-tüketim trend çizgilerinin tümü, gücü işaret ediyor. Bu, düşük ve orta seviye tüketici teknolojisine minimum düzeyde maruz kalan şirketleri özellikle ilginç kılıyor. 

Daniel Newman, şirketin baş analisti. Futurum AraştırmaNvidia, Intel, Qualcomm ve düzinelerce başka şirkete araştırma, analiz, danışmanlık veya danışmanlık sağlayan veya sağlayan. Ne kendisi ne de firması belirtilen şirketlerde herhangi bir hisse pozisyonuna sahip değil. Onu Twitter'da takip edin @kafadergisi.