Federal Rezerv, söylendiği kadar gizemli değil. İletişimlerinde kodlanmış mesajları gizlemiyor. Bir şey söylüyor gibi görünen ama aslında tam tersini ifade eden belirsiz metaforlar kullanmak değil. Sadece gerçekten dindarların duyabileceği gizli bir akor yoktur.
Fed politika yapıcıları söylediklerinde, yaptıkları gibi özet dakikalar 26-27 Temmuz tarihlerinde yaptıkları toplantıda, hepsinin “enflasyon risklerine karşı son derece dikkatli olduklarını” kastettiler. “Enflasyon baskılarının azaldığına dair bugüne kadar çok az kanıt vardı” derken bunu kastetmişlerdi. Enflasyonun “muhtemelen bir süre rahatsız edici derecede yüksek kalacağını” söylediklerinde, bunu demek istediler.
Ve hepsinden öte, ısrarla yüksek enflasyon riskinin federal fonları artırmayı gerekli kıldığı konusunda oybirliğiyle anlaştıklarında bunu kastetmişlerdi. FF00, + 0.00% hedef aralığını geçen ay yüzde 0.75 puan artırarak yüzde 2.25 ila yüzde 2.50'ye yükselttiler ve "hedef aralıkta devam eden artışların uygun olacağını" tahmin ettiler.
Fed kararlı bir şekilde şahin (daha yüksek faiz oranlarına eğilimli) olmaya devam ediyor. 26-27 Temmuz dakikasında gizli, gizli güvercin mesajı yoktu. Ama bazı insanlar herhangi bir yol buldu.
MarketWatch olarak Isabel Wang bildirdi Perşembe günü, borsadaki birçok katılımcı, FED'in gizlice ayaklandığını ve bir "güvercin dönüşü" ima ettiğini düşünerek, ilk olarak Çarşamba günü tutanakları yanlış okudu. Ancak Perşembe günkü işlem seansına kadar, piyasa Fed'in gerçekte ne ilettiğine hakim görünüyordu.
" Sadece bir riskten bahsetmek, Fed'in ona göre hareket edeceği anlamına gelmez. başlıklı bir kılavuz yayınladı
Fed ile ilgili kafa karıştırıcı şeylerden biri, para politikasına “risk yönetimi” yaklaşımını benimsemesidir. Uygulamada, risk yönetimi, tüm önemli riskleri (olası olmayanları bile) dikkate almak ve faydaları en üst düzeye çıkarmak ve maliyetleri en aza indirmek için politika belirlemek anlamına gelir. Bu, Fed'in politikasını otomatik olarak en olası sonuçlara değil, en riskli sonuçlara göre belirlediği anlamına gelir.
Şu anda, Fed politika komitesinin her üyesi, sürekli yüksek enflasyonun en fazla riski taşıdığına hükmediyor. Ancak bu, dikkate alınması gereken başka riskler olmadığı anlamına gelmez.
Enflasyonist baskıların azaldığına dair hiçbir ipucu yok.
MarketWatch
dişsiz beslenen
26-27 Temmuz dakikaları iki önemli riskten daha bahsediyor. Birincisi, varlık fiyatlarının düşmesi anlamına gelse bile, en önemli önceliğinin enflasyonu öldürmek olduğunu söylediğinde halk, Fed'e inanmayacaktır. SPX, -1.29%
DJIA, -0.86% ve daha yüksek işsizlik oranları. Halk, Fed'in dişsiz olduğuna inansaydı, gelecekte çok daha yüksek enflasyon beklemeye başlayacaktı. Ve teoriye göre bu, enflasyonu daha da artıracak ve enflasyonun %2 aralığında şişelenmesini daha da zorlaştıracaktır.
Fed'in korkusu haklı: Fed, finansal piyasalar biraz üşüttüğünde faizleri düşürme ve para basma konusunda bir üne sahip. Piyasalar hala inanıyor Fed koymakve yatırımcıları satımın iyiye gittiğine ikna edecek tek şey, Fed'in ayı piyasası veya durgunluktan bağımsız olarak enflasyona karşı savaşa devam etmesidir.
İkinci risk diğer yolu keser. Tutanaklarda, “pek çok” katılımcının (ki bu, en az beş, ancak dokuzdan az olduğu anlamına gelir), Fed'in enflasyonla mücadele için gereğinden fazla faiz oranlarını artırabileceği riskinden bahsettiğini bildirdi. Bu olsaydı, Fed ekonomiyi gereksiz yere boğar, maksimum istihdam hedefine ulaşamaz ve siyasi bağımsızlığını riske atardı.
Bu risk, sonunda güvercin bir Fed için tartışıyor. Fed'de hiç kimse politika yapıcıların zaten çok ileri gittiğine inanmıyor; bu, gelecek yıl veya sonraki yıl için endişelenecek bir şey. Ancak piyasaların Fed'in enflasyonu ekonomiden kovma taahhüdünü yanlış anlamasına yol açan bu yorum oldu.
Fed'in tüm önemli riskleri göz önünde bulundurması gerekiyor, ancak sadece bir riskten bahsetmek, Fed'in ona göre hareket edeceği anlamına gelmiyor. Fed komitesindeki herkes (sadece “çoğu” değil) aşırı sıkılaştırmadan kaynaklanan sert inişin (işleri öldüren bir durgunluk) gerçek bir risk olduğuna inanırsa şaşırmam. Sonuçta, Fed neredeyse her zaman şu ya da bu şekilde çok ileri gider.
Rotayı tersine çevirmeden önce yüksek bar
Ancak dakikalarda Fed'in önümüzdeki 12 ay boyunca oranları oldukça fazla artırma konusunda soğuk davranmaya başladığına dair hiçbir ipucu yok. Buna göre, federal fon vadeli işlem piyasası 2023'ün ilk yarısında bir faiz indirimi şansı çok düşük.
Son haftalarda ve aylarda Fed'den gelen ezici mesaj, fiyat istikrarını sağlamak için gerekli olanı yapacağı yönünde.
Çıta, Fed'in rotayı tersine çevirmesi için çok yüksek. Enflasyon hala alev alev yanarken bu olmayacak.
Sadece benim sözüme bakma.
Citi'nin ABD'li baş ekonomisti Andrew Hollinghorst'u dinleyin: “Enflasyonla mücadeledeki 'kararlılığına' değer veren bir komitenin, temel enflasyon hedefin oldukça üzerinde kaldığı ve inandırıcı bir şekilde yavaşlamadığı sürece, önemli ölçüde daha güvercin haline gelmesi pek olası değildir.”
İşte UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım sorumlusu Mark Haefele: “Bizim görüşümüze göre, art arda üç aydır bastırılmış (çekirdek PCE en fazla +%0.2 aylık) fiyat artışları için minimum gereklilik bir duraklamayı destekleyin. FED'in faiz artıracağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Enflasyonun tahminlerimizle uyumlu olarak yavaşlamaması durumunda daha fazla artış riskiyle yıl sonuna kadar bir başka [yüzde puanı].”
Fed oyun oynamıyor. Elbette Fed bizi manipüle etmeye çalışıyor, ama bunu açıkça yapıyor. Fed bize ne düşündüğünü ve ne yapmayı planladığını açıkça söylüyor. Alan Greenspan'in mistisizmini uzun zaman önce terk etti, ancak bir nedenden dolayı birçok piyasa katılımcısı ve medya uzmanı, gizli anlamını keşfetmek için Fed iletişimlerinin her kelimesini ayrıştırmakta ısrar ediyor.
Fed'in savaş planının hiçbir sırrı yok. Bu tür planlar elbette her zaman değişir, ancak yalnızca durum gerektirdiğinde. Şimdilik, Fed'in planı, teminat hasarından bağımsız olarak enflasyona doğrudan bir cepheden saldırıdır.
Gerçekten bu anlama geliyor.
Rex Nutting, 25 yılı aşkın bir süredir Fed ve ekonomi hakkında yazan MarketWatch için köşe yazarıdır.
Görüş: Fed'i yanlış okumayı bırakın: Enflasyonun zemine indirilmesi konusunda soğuk ayaklar almıyor
Federal Rezerv, söylendiği kadar gizemli değil. İletişimlerinde kodlanmış mesajları gizlemiyor. Bir şey söylüyor gibi görünen ama aslında tam tersini ifade eden belirsiz metaforlar kullanmak değil. Sadece gerçekten dindarların duyabileceği gizli bir akor yoktur.
Fed politika yapıcıları söylediklerinde, yaptıkları gibi özet dakikalar 26-27 Temmuz tarihlerinde yaptıkları toplantıda, hepsinin “enflasyon risklerine karşı son derece dikkatli olduklarını” kastettiler. “Enflasyon baskılarının azaldığına dair bugüne kadar çok az kanıt vardı” derken bunu kastetmişlerdi. Enflasyonun “muhtemelen bir süre rahatsız edici derecede yüksek kalacağını” söylediklerinde, bunu demek istediler.
Daha fazla kapsama alanı okuyun: Dakikalar, Federal Rezerv yetkilileri ekonomiyi yavaşlatmak için faiz oranlarını yükseltmeye geri döndü
kesinlikle şahin
Ve hepsinden öte, ısrarla yüksek enflasyon riskinin federal fonları artırmayı gerekli kıldığı konusunda oybirliğiyle anlaştıklarında bunu kastetmişlerdi.
+ 0.00%
FF00,
hedef aralığını geçen ay yüzde 0.75 puan artırarak yüzde 2.25 ila yüzde 2.50'ye yükselttiler ve "hedef aralıkta devam eden artışların uygun olacağını" tahmin ettiler.
Fed kararlı bir şekilde şahin (daha yüksek faiz oranlarına eğilimli) olmaya devam ediyor. 26-27 Temmuz dakikasında gizli, gizli güvercin mesajı yoktu. Ama bazı insanlar herhangi bir yol buldu.
MarketWatch olarak Isabel Wang bildirdi Perşembe günü, borsadaki birçok katılımcı, FED'in gizlice ayaklandığını ve bir "güvercin dönüşü" ima ettiğini düşünerek, ilk olarak Çarşamba günü tutanakları yanlış okudu. Ancak Perşembe günkü işlem seansına kadar, piyasa Fed'in gerçekte ne ilettiğine hakim görünüyordu.
" Sadece bir riskten bahsetmek, Fed'in ona göre hareket edeceği anlamına gelmez. başlıklı bir kılavuz yayınladı
Fed ile ilgili kafa karıştırıcı şeylerden biri, para politikasına “risk yönetimi” yaklaşımını benimsemesidir. Uygulamada, risk yönetimi, tüm önemli riskleri (olası olmayanları bile) dikkate almak ve faydaları en üst düzeye çıkarmak ve maliyetleri en aza indirmek için politika belirlemek anlamına gelir. Bu, Fed'in politikasını otomatik olarak en olası sonuçlara değil, en riskli sonuçlara göre belirlediği anlamına gelir.
Şu anda, Fed politika komitesinin her üyesi, sürekli yüksek enflasyonun en fazla riski taşıdığına hükmediyor. Ancak bu, dikkate alınması gereken başka riskler olmadığı anlamına gelmez.
Son dakika haberi: Fed'den Bullard, Eylül ayında 0.75 puanlık artışı desteklemeye meylettiğini söyledi
Enflasyonist baskıların azaldığına dair hiçbir ipucu yok.
MarketWatch
dişsiz beslenen
26-27 Temmuz dakikaları iki önemli riskten daha bahsediyor. Birincisi, varlık fiyatlarının düşmesi anlamına gelse bile, en önemli önceliğinin enflasyonu öldürmek olduğunu söylediğinde halk, Fed'e inanmayacaktır.
-1.29%
SPX,
DJIA,
-0.86%
ve daha yüksek işsizlik oranları. Halk, Fed'in dişsiz olduğuna inansaydı, gelecekte çok daha yüksek enflasyon beklemeye başlayacaktı. Ve teoriye göre bu, enflasyonu daha da artıracak ve enflasyonun %2 aralığında şişelenmesini daha da zorlaştıracaktır.
Fed'in korkusu haklı: Fed, finansal piyasalar biraz üşüttüğünde faizleri düşürme ve para basma konusunda bir üne sahip. Piyasalar hala inanıyor Fed koymakve yatırımcıları satımın iyiye gittiğine ikna edecek tek şey, Fed'in ayı piyasası veya durgunluktan bağımsız olarak enflasyona karşı savaşa devam etmesidir.
Bu risk şahin bir Fed'i savunuyor.
Son dakika haberi: Fed'den Kashkari, merkez bankasının durgunluğu tetiklemeden enflasyonu düşürüp düşüremeyeceğini bilmediğini söyledi
İkinci risk diğer yolu keser. Tutanaklarda, “pek çok” katılımcının (ki bu, en az beş, ancak dokuzdan az olduğu anlamına gelir), Fed'in enflasyonla mücadele için gereğinden fazla faiz oranlarını artırabileceği riskinden bahsettiğini bildirdi. Bu olsaydı, Fed ekonomiyi gereksiz yere boğar, maksimum istihdam hedefine ulaşamaz ve siyasi bağımsızlığını riske atardı.
Bu risk, sonunda güvercin bir Fed için tartışıyor. Fed'de hiç kimse politika yapıcıların zaten çok ileri gittiğine inanmıyor; bu, gelecek yıl veya sonraki yıl için endişelenecek bir şey. Ancak piyasaların Fed'in enflasyonu ekonomiden kovma taahhüdünü yanlış anlamasına yol açan bu yorum oldu.
Son dakika haberi: San Francisco başkanı Daly, Fed'in faiz artırımlarını 'aşırıya kaçmak' istemediğini söyledi
Fed'in tüm önemli riskleri göz önünde bulundurması gerekiyor, ancak sadece bir riskten bahsetmek, Fed'in ona göre hareket edeceği anlamına gelmiyor. Fed komitesindeki herkes (sadece “çoğu” değil) aşırı sıkılaştırmadan kaynaklanan sert inişin (işleri öldüren bir durgunluk) gerçek bir risk olduğuna inanırsa şaşırmam. Sonuçta, Fed neredeyse her zaman şu ya da bu şekilde çok ileri gider.
Rotayı tersine çevirmeden önce yüksek bar
Ancak dakikalarda Fed'in önümüzdeki 12 ay boyunca oranları oldukça fazla artırma konusunda soğuk davranmaya başladığına dair hiçbir ipucu yok. Buna göre, federal fon vadeli işlem piyasası 2023'ün ilk yarısında bir faiz indirimi şansı çok düşük.
Son haftalarda ve aylarda Fed'den gelen ezici mesaj, fiyat istikrarını sağlamak için gerekli olanı yapacağı yönünde.
Çıta, Fed'in rotayı tersine çevirmesi için çok yüksek. Enflasyon hala alev alev yanarken bu olmayacak.
Sadece benim sözüme bakma.
Citi'nin ABD'li baş ekonomisti Andrew Hollinghorst'u dinleyin: “Enflasyonla mücadeledeki 'kararlılığına' değer veren bir komitenin, temel enflasyon hedefin oldukça üzerinde kaldığı ve inandırıcı bir şekilde yavaşlamadığı sürece, önemli ölçüde daha güvercin haline gelmesi pek olası değildir.”
İşte UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım sorumlusu Mark Haefele: “Bizim görüşümüze göre, art arda üç aydır bastırılmış (çekirdek PCE en fazla
+%0.2 aylık) fiyat artışları için minimum gereklilik
bir duraklamayı destekleyin. FED'in faiz artıracağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Enflasyonun tahminlerimizle uyumlu olarak yavaşlamaması durumunda daha fazla artış riskiyle yıl sonuna kadar bir başka [yüzde puanı].”
Fed oyun oynamıyor. Elbette Fed bizi manipüle etmeye çalışıyor, ama bunu açıkça yapıyor. Fed bize ne düşündüğünü ve ne yapmayı planladığını açıkça söylüyor. Alan Greenspan'in mistisizmini uzun zaman önce terk etti, ancak bir nedenden dolayı birçok piyasa katılımcısı ve medya uzmanı, gizli anlamını keşfetmek için Fed iletişimlerinin her kelimesini ayrıştırmakta ısrar ediyor.
Fed'in savaş planının hiçbir sırrı yok. Bu tür planlar elbette her zaman değişir, ancak yalnızca durum gerektirdiğinde. Şimdilik, Fed'in planı, teminat hasarından bağımsız olarak enflasyona doğrudan bir cepheden saldırıdır.
Gerçekten bu anlama geliyor.
Rex Nutting, 25 yılı aşkın bir süredir Fed ve ekonomi hakkında yazan MarketWatch için köşe yazarıdır.
Rex Nutting tarafından daha fazla
Enflasyon henüz zirve yapmadı çünkü kiralar hala hızlı yükseliyor
Ücretler hala Fed'in tolere edebileceğinden daha hızlı artıyor. Bu, daha fazla faiz artışı ve işten çıkarmaların geleceği anlamına geliyor.
Şu anda kesinlikle içinde olmadığımız ekonomik durgunluk hakkında bilmeniz gereken her şey
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-not-getting-cold-feet-about-wrestling-inflation-to-the-ground-so-stop-misreading-its-minutes- 11660851861?siteid=yhoof2&yptr=yahoo