Görüş: %60-%40 portföyü, önümüzdeki on yılda anemik getiriler sağlayacak - işte nasıl uyum sağlayacağınız

60/40 tahsisi için görünüm bu kadar cansızsa, neden bu kadar çok danışman ve yatırımcı hala bu güvenlik portföyüne bağlı kalıyor?

Bence, çünkü onları hayal kırıklığına uğratmadı… henüz.

60/40 portföyün çekiciliği açıktır. Onlarca yıldır çeşitlendirme ve sağlam, riske göre ayarlanmış getiriler sağladı. Temel bileşenleri - hisse senetleri ve tahviller - çoğu yatırımcı için oldukça sezgisel ve anlaşılması kolaydır. En önemlisi, inşa etmek inanılmaz derecede kolay ve ucuzdur. iShares Core Growth Allocation ETF gibi bir ETF aracılığıyla birkaç tıklamayla küresel olarak çeşitlendirilmiş bir 60/40 portföyüne sahip olabilirsiniz.
AOR,
+ 1.09%.

Ancak bu portföy ne kadar kullanıcı dostu ve ödüllendirici olursa olsun, portföylerini yeniden dengelemek veya işe yeni nakit koymak isteyen yatırımcılara çekici olmayan takaslar sunulur.

2022/60'ın iki bileşeni olan ABD hisse senetleri ve tahvilleri için 40'ye biraz zorlu bir başlangıç ​​oldu. SPDR S&P 500 ETF Trust tarafından ölçülen ABD borsası
CASUS,
+ 2.48%,
Cuma gününden bugüne kadar %7 düştü. Daha fazla büyüme ve teknoloji hissesi eğimli Nasdaq-100 endeksi
NDX,
+ 3.22%,
Invesco QQQ ETF tarafından ölçüldü
QQQ,
+ 3.14%,
Cuma gününe kadar yaklaşık %12 düştü.

Bu düzeltmeler biraz mütevazı olsa da, çeşitlendirilmiş yatırımcılar için endişe verici olan şey, tahvillerin aynı zamanda düşüşte olmasıdır. iShares Core ABD Toplam Tahvil ETF'si
AGG,
+ 0.07%
Cuma gününe kadar artan faiz oranları nedeniyle %2 düştü. Bu, tahvillerin her zaman hisse senetleriyle ilişkisiz olmadığının bir hatırlatıcısıdır.

Neyse ki, ortalama yatırımcının daha geniş bir getiri akışı dizisinden yararlanma fırsatı büyüyor. Yatırım karışımına alternatif yatırımlar eklemek, yatırımcıların risk eğrisinde tercih ettikleri pozisyonlarını korumalarına izin verebilir, ancak kuyruklar etrafında daha az belirsizlik ve uzun vadeli sonuçlara daha yüksek derecede güven ile.

Kulağa çelişkili gelebilir, ancak alternatif yatırımlar giderek daha yaygın hale geliyor. Vanguard şimdi özel sermaye işinde. kripto para birimleri
BTCUSD,
-0.82%,
henüz bir genç, kurumsal ve danışman yönlendirmeli portföyler içinde çekiş kazanmaya başlıyor.

Tarih bir rehberse, bugünün alternatiflerinin çoğunun yarının çeşitlendiricileri olmasını beklemeliyiz.

60/40 artık varsayılan cevap değilse, nedir?

Denge arayan ve 60/40'ı temel olarak kullanan yatırımcılar genellikle "40"tan daha azına, belki "60"tan biraz daha azına ve makul miktarda daha fazla "diğer"e sahip olmalıdır. Ancak genellemelerin bittiği yer burasıdır.

Tüm yatırımcılar için mantıklı olan, alternatiflere tek beden uyan bir tahsis yoktur. Tatlı nokta, “bir fark yaratacak kadar” ile “yatırımcıların buna bağlı kalamayacakları kadar çok” arasında bir yerdedir. Giderek daha net hale gelen şey, tek yanlış cevabın sıfır olduğudur.

Farklı derecelerde alternatifler ve farklı yatırımcı hedefleri göz önünde bulundurularak üç varsayımsal, endeks tabanlı portföy oluşturdum. Bu portföyler için risk ve getiri istatistikleri, endeks verilerinin izin verdiği en eski olan Ekim 2004'e kadar uzanmaktadır. Temel endekslerin birçoğu, raporlamayı geciktiren likit olmayan varlık sınıfları kullandığından, Eylül 2021'in sonuna kadar güncellenirler. Aşağıda gösterilen getiriler gerçek hesapları temsil etmez ve yalnızca makul portföy riskinin bir tahminini sağlamak için tasarlanmıştır. Endeksler yönetilmez, ücret ve giderleri yansıtmaz ve doğrudan yatırım olarak kullanılamaz.

Bu dönem, hisse senetlerinde az önce deneyimlediğimiz on yılı aşkın boğa piyasasının yanı sıra S&P 2008'ü gören 09-500 mali krizindeki katliam da dahil olmak üzere hem iyi hem de iyi zamanları kapsar.
SPX,
+ 2.43%
%55'lik bir tepeden dibe düşüş yaşıyor.

Hisse senetleri, MSCI Tüm Ülkeler Dünya Endeksi ile temsil edilir. Tahvil piyasası performansı, Bloomberg ABD Toplam Tahvil Endeksi ile ölçülür.

Alternatif tahsisi dört geniş kategori arasında eşit olarak bölünmüştür: alternatif risk primleri, afet reasürans, reel varlıklar ve bazıları özel piyasa endeksleri tarafından izlenen özel borç. Bununla birlikte, tüm stratejiler, yatırım fonları, ETF'ler ve bir yatırımcının kendilerine sahip olmak için akredite olmasını gerektirmeyen aralık fonları gibi SEC kayıtlı "sarmalayıcılar" aracılığıyla uygulanabilir.

• %50 hisse senedi/%25 alternatif/%25 tahvil: Bunun 60/40 portföyüyle benzer bir risk profiline sahip olması amaçlanmıştır, ancak geleneksel sabit gelirin sunduğu düşük beklenen getiri nedeniyle daha yüksek getiri hedeflenir.

• %60 hisse senedi/%20 alternatif/%20 tahvil: Bu portföy, daha yüksek beklenen getiri arayışında biraz daha yüksek oynaklığı tolere etmeye istekli bir yatırımcıya yöneliktir.

• %40 hisse senedi/%30 alternatif/%30 tahvil: Bu portföy, 60/40'tan önemli ölçüde riskten kurtulmak isteyen ancak çok fazla sermayeyi sabit gelire taşımakta tereddüt eden daha muhafazakar bir yatırımcıya yöneliktir.

Aşağıdaki tabloda görüldüğü gibi, her bir endeks portföyü istenen hedeflere ulaşmıştır.

Kaynak: The Allocator's Edge

50/25/25 portföyü, daha az oynaklık ve daha düşük maksimum düşüş ile 60/40 portföyünden daha iyi performans gösterdi. 60/20/20 tahsisi, biraz daha yüksek risk profiliyle orantılı olarak, 60/40 karışımına göre en yüksek getiriyi elde etti. Son olarak, 40/30/30 portföyü, 60/40 portföyü ile uyumlu ancak çok daha az oynaklık ve maksimum düşüş ile getiri elde etti.

Bunun son 17 yılda yaşanacak olan şey olduğunu hatırlamak önemlidir. Her zaman yapmamız gereken ileriye baktığımızda, tahvil parçası, onu desteklemek için düşen oranların büyük arka rüzgarına sahip olmayacak ve düşük başlangıç ​​getirilerinin matematiği kaçınılmazdır. Tarih, tahvillerdeki başlangıç ​​getirinizin önümüzdeki on yıldaki getirilerin %90'ından fazlasını açıklayacağını göstermiştir.

Hisse senetleri ve tahvillerden oluşan geleneksel portföy yapı taşları hala gerekli, ancak artık yeterli değil. Yatırımcıların eşzamanlı olarak büyüyebilecekleri ve anlamlı çeşitlendirme ve getiri potansiyeli yoluyla servetlerini koruyabilecekleri bir gelecek hala mümkündür, ancak bu önemli bir değişim gerektirir. Küçük ince ayarlar ve artımlı değişiklikler yeterli olmayacaktır.

Tahsis edicilerin cesur olma, alternatifleri benimseme ve tahsisatçının kenarlarını keskinleştirme zamanı geldi.

Savant Wealth Management'ın Chicago merkezli baş yatırım görevlisi Phil Huber, “The Allocator's Edge: Alternatif yatırımlar ve çeşitlendirmenin geleceği için modern bir rehber” kitabının yazarıdır.. Onu Twitter'da takip edin @bpsandpieces.