Görüş: Ekonomi, manşetlerin size söylediğinden çok daha iyi durumda

Avrupa'da savaş kızışıyor.

Rusya Devlet Başkanı'nın sesi çıldırmaya başladı. Ve manşetler şimdi onu kimyasal silahlarla ilişkilendiriyor ve nükleer silahlar.

Ohmyhgaad- Ohmyhgaad- Ohmyhgaad!

İşler o kadar kötü ki, Covid vakaları ve ölüm dalgaları, Çin'in şehirleri kilitlemesi ve Kuzey Kore'nin uzun menzilli füzeler ateşlemesi gibi normalde ön sayfa haberi olacak hikayeler neredeyse hiç bahsedilmiyor.

Nükleer silahlar?

Bu yıl stokların düşmesine şaşmamalı.

ABD tüketici güveni rakamları, yalnızca 1970'lerin küresel mali krizi ve krizleri sırasında görülen en düşük seviyede. Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği'nin haftalık duyarlılık anketi ve CNN Korku ve Açgözlülük Endeksi gibi göstergeler, yatırımcıların aşırı sefalet seviyelerinde olduğunu gösteriyor.

IRA'larınızdaki ve 401(k)'lerinizdeki hisse senedi fonlarını nakde çevirmek ve masanızın altına saklanmak istiyorsanız, yalnız değilsiniz.

Ama yapmadan önce… Jim Paulsen'i dinleyin.

Midwestern para yönetimi şirketi Leuthold Group'un baş yatırım stratejisti. Ve son zamanlarda müşterilere çağrılabilecek bir sunum yaptı -merhum Ian Dury'den özür dileyerek-"neşeli olmak için sebepler."

Özetle, Paulsen şunu savunuyor: İşler düşündüğünüz kadar kötü değil. Ekonominin manşetlerin size söylediğinden çok daha iyi durumda olduğunu düşünüyor. Borsa er ya da geç yeniden yükselişe geçecek. Oh, evet, ve her bireysel yatırımcı için iyi kâr fırsatları var.

Al ya da bırak, ama Leuthold senin her zamanki Wall Street bahisçin değil. Midwestern firması oldukça şüpheci, ayakları yere basmayan bir yer. Hatta düşen hisse senedi fiyatlarına bahis yapan bir “Grizzly Short Fund” işletiyor. Genellikle akılsız amigo kızlar değildirler.

Paulsen'in davası nedir? İşte iyi tarafından bakmak için 3 temel nedeni.

Her şey yeniden açılıyor

Doğu Avrupa haberlerinden gelen panikte büyük ölçüde unutulan anın büyük haberi, pandeminin bittiğidir. Politika yapıcılar ve hatta medya, sonunda Covid'in ortadan kalkmadığını, yönetilmesi gerektiğini kabul etti: Bir pandemi yerine “endemik” olacak. Net sonuç: Dünya yeniden açılıyor. İşletmeler yeniden başlıyor. İnsanlar seyahat edecek. Alışveriş yapacaklar. Restoranlara gidecekler.

Oh, ve kritik olarak - iki yıllık tedarik zinciri krizinden sonra mağazaların boş raflarını yeniden doldurması gerekecek. Envanterlerin gayri safi yurtiçi hasıla ile karşılaştırıldığında tarihi düşük seviyelerde olduğuna dikkat çekiyor. İş siparişi biriktirme listeleri 30 yılın en yüksek seviyelerine yakın. Ayrıca, tüketicilerin son iki yılda daha az para harcadıkları için yaklaşık 1.5 trilyon dolarlık ekstra tasarrufa sahip olduklarını da ekliyor.

Atlanta Federal Rezerv'in gerçek zamanlı GSYİH izleyicisi ilk çeyrek büyüme düşüşünü gösterirken, Paulsen Citi ABD Ekonomik Sürpriz Endeksinin yukarı doğru arttığına dikkat çekiyor. Ve GSYİH'nın takip ettiği yere liderlik etme rekoru var. Bu arada, şirket kazançları son derece sağlıklı görünüyor ve yılın başından bu yana tahminler yukarı doğru revize edildi.

Paulsen, Rus işgali nedeniyle Ukrayna'da ortaya çıkan insani felakete gelince, ABD ekonomisi üzerindeki gerçek etkilerin manşetlerin önerdiğinden daha küçük ve geçici olacağını savunuyor. Ve bu, savaşın yakında bitip bitmeyeceği (umalım ki) ya da uzun süreli bir açmaza dönüşse de doğrudur.

Meslekler! Meslekler! Meslekler!

ABD ekonomisi, bu yılın sadece ilk iki ayında 1.2 milyon yeni iş yarattı - çarpıcı bir başarı ve bir tanesi Omicron Covid salgınının devam eden sürüklenmesine rağmen elde edildi. Hala büyümek için çok yer var. Hala Covid öncesi zirvenin 2 milyondan fazla altındayız ve Paulsen, II.

ABD Çalışma Bakanlığı rakamları, ekonominin pandemiden hemen önce görülen büyüme eğilimine geri dönmek için 7 milyon iş daha yaratabileceğini gösteriyor. Paulsen, işsizlik oranının en küçük ekonomilere sahip 44 eyalette düştüğüne, ancak aslında işlerin çoğunu içeren “Büyük Altı”da (California, New York, Teksas, Illinois, Florida ve Pennsylvania) henüz düşmediğine dikkat çekiyor.

Bu arada maaşlar da yükseliyor. Atlanta Federal Rezerv'in tescilli “ücret takipçisi”, yıllık ücret enflasyonunun yüzde 5.8'e fırladığını gösteriyor - en azından 1990'lardan bu yana herhangi bir zamandan daha yüksek. Ancak Paulsen'in işaret ettiği gibi, bu ücret artışının çoğu, sonunda (biraz) daha iyi ücretler alan düşük vasıflı ve düşük ücretli kişiler arasındadır. Bu yüzden milyonlarca işçiyi daha işe alıyoruz ve onların harcayacak daha çok paraları var, özellikle de harcama olasılığı en yüksek olanları.

Şişirme?

Bu da bizi odadaki 800 kiloluk klişeye, yani enflasyona getiriyor. Bu, mevcut paniğin kaynağı ve 1970'lerin tarzı “stagflasyon” hakkında çokça konuşuluyor. Resmi enflasyon oranı Şubat ayında korkunç bir %7.9 ile on yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell resmen alarma geçti ve bunun “geçici” olduğunu söylemeyi bıraktı. Paulsen, muhtemelen şu anda en büyük risk olduğunu söylüyor. Fed enflasyonu düşürmezse, toparlanmanın oldukça hızlı bir şekilde biteceğini söylüyor.

Ama…pekala, Paulsen'in dediği gibi, “enflasyon histerisi her yerde—finansal piyasalar dışında.” Tüm panik manşetlerine rağmen, tahvil piyasası enflasyon konusunda endişeli değil. Ne borsa ne de döviz piyasaları.

Örneğin 1970'lerde, enflasyon %6'ya ulaştığında, tahvil piyasası, riskleri yansıtmak için 8 yıllık ABD Hazineleri üzerinde %10'lik bir getiri talep ederek yanıt verdi. Bugün bu getiri %2.5 bile değil. 1970'lerde, yükselen enflasyon hisse senetlerini çökertti. Bu sefer bir düzeltme oldu ama şu ana kadar oldukça mütevazı. Oh, ve 1970'lerde artan enflasyon, döviz piyasalarında ABD dolarını boğdu. Bu sefer dolar yükseliyor.

Atlanta Fed, cari enflasyonun çoğunlukla araba, yakıt, giysi ve yiyecek gibi oldukça esnek fiyatlara sahip şeylerde olduğunu söylüyor. Bu fiyatlar yükseldikçe düşebilir. Fiyatların yükseldikten sonra sabitlenme eğiliminde olduğu kira veya tıbbi bakım gibi “yapışkan” kalemler arasındaki enflasyon oranı, ancak %4 olduğunu söylüyor. Bu arada San Francisco Fed, mevcut enflasyonun çoğunun iki yıllık krizin ardından yeniden açılma ve tedarik zinciri sorunlarından kaynaklandığını hesaplıyor.

İzlenmesi gereken kilit enflasyon ölçütü, ABD tahvillerindeki sözde beş yıllık “başabaş oranı”dır ve bu, tahvil piyasasının kendi beş yıllık enflasyon tahmini olan teknik bir ölçüdür. Ve yükseldi - bir yıldan fazla bir süredir yükseliyor - ama yine de %3.57 veya mevcut enflasyon oranının yarısından az. Başka bir deyişle, tahvil piyasası hala enflasyonun bu seviyelerden yarı yarıya ve makul bir hızla düşeceğini tahmin ediyor. Tahvil piyasasının bilmediği bir şey biliyorsanız, dışarı çıkın ve kendinizi zengin edin.

Boğa olmak için nedenler? Belki, belki değil. Ancak duyarlılık zaten maksimum kasvetli olduğundan, mantık bir sonraki hareketin aşağı değil yukarı olma olasılığının daha yüksek olduğunu öne sürüyor.