ABD borsası geçen yıl tüm zamanların en yüksek seviyelerini gördükten sonra, otuz yıldan fazla deneyime sahip profesyonel bir borsacı olan Jeffrey Bierman ile konuştum. Bierman ayrıca TheoTrade.com ve TheQuantGuy.com'da ders vermektedir ve her ikisi de Chicago'da bulunan Loyola Üniversitesi ve DePaul Üniversitesi'nde yardımcı profesördür.
Pazar İzleme: Bu ortamda yatırımcılara hangi stratejileri önerirsiniz?
- Bierman: Öncelikle stoklarda %100 olamazsınız. İkincisi, verim aramalısınız. Tahvillerin getirisi şu anda hisse senetleriyle rekabet halinde. S&P 4'ün yarısı kadar riske sahip bir tahvil için %500 alabiliyorsanız, getiriler güvenli olduğundan ve oynaklık daha düşük olduğundan tahvil satın almak karlı olur. Daha çok sabit gelire yönelin ve yüksek katsayılı beta hisse senetlerinden uzaklaşın. Çünkü ayı piyasalarında büyüme çok az oluyor veya hiç olmuyor. Ayı piyasasında değer hakimdir ve boğa piyasasında büyüme hakimdir.
Pazar İzleme: Bunun hâlâ ayı piyasası olduğunu nereden biliyorsunuz?
- Bierman: Ördeğe benziyorsa, ördek gibi yürüyorsa ve ördek gibi vaklıyorsa, o bir ördektir! Çoğu hisse senedi 200 günlük hareketli ortalamanın çok altında. Ayrıca, iyi haberler çıksa bile çoğu hisse senedi ilgi çekemiyor. Son olarak, son birkaç aydır para hisse senetlerinden tahvillere akmaya başladı. Tüm bu ipuçları bir ayı piyasasına işaret ediyor.
Pazar İzleme: Eğer haklıysanız bu ayı piyasası ne zaman bitecek?
- Bierman: Büyüme hisse senetleri düşük performans göstermeye başladığında ve değer hisseleri daha yüksek performans gösterdiğinde. Daha sonra yatırımcılar büyüyen hisse senetlerine havlu atıyorlar. İşte o zaman ayı piyasasının sonuna yaklaştığımızı anlarız.
MarketWatch: O halde yeni bir boğa piyasası aramaya başlamanın zamanı geldi mi?
- Bierman: Yakınında bile değil. Ayı piyasasının son aşaması yatırımcıların vazgeçtiği kapitülasyondur. Perakende yatırımcılar şu anda endişeli ama zenginler endişeli değil. S&P 3600'den 500'ü çıkarırsak zenginler endişelenecek. Ancak sahtekarlığa karşı dikkatli olun. Piyasa 3600'ün altına düşebilir ve sıçrayabilir. İşte o zaman herkes ayı piyasasının bittiğini düşünüyor. Bunun yerine son bir floş alırsınız.
MarketWatch: Yatırımcılar bu piyasaya nasıl yaklaşmalı?
- Bierman: Çevik olmalısın. Kısa mesafelerde ticaret yapın. Bu, “gamma sıkışmalarına” (bir hisse senedinin kısa sürede yükselmesine) maruz kalacağınız bir pazar değil. Yatırımcıların hızlı ve sıklıkla kar elde etmesi ve büyük dalgalanmalara veya büyük hamlelere yönelmemesi gerekir. Ben buna “uyarlar ve başlar” pazarı diyorum.
MarketWatch: Bu piyasada kişisel olarak nasıl ticaret yapıyorsunuz?
- Bierman: Büyük ve orta ölçekli hisse senetleri ticareti yapıyorum ve küçük ölçekli hisse senetleri kullanmıyorum. Ayrıca küçük boyutta da ticaret yapıyorum. Örneğin hesaplarımdan birinde 125,000$ var. Sahip olduğum en büyük pozisyon 4,000 ila 5,000 $ arasındadır. Tek bir pozisyonda portföyümün tamamının %1 ila %3'ünden fazlasını işlem yapmıyorum. Asla portföyünüzün %5'inden fazlasını tek bir pozisyonda işlem yapmamalısınız. Küçük ticaret yapın.
" 'Ben buna yavaş hareket eden bir ayı piyasası diyorum; bunu aşamalı olarak hisse senedi kanının akıtılması olarak düşünün.' başlıklı bir kılavuz yayınladı
MarketWatch: ABD hisse senetleri için yakın vadede öngörünüz nedir?
- Bierman: Tahminlerimde muhafazakar olmak istiyorum. Gerçekçi olmak gerekirse S&P 3200'de 3300 ila 500'ü etiketliyoruz. En kötü senaryoda bu yıl 3000'i etiketleyebiliriz. En iyi durum olumsuz projeksiyonu 3500'dür.
MarketWatch: Yani en iyi durumda bile hisse senedi yatırımcıları koşullar iyileşmeden önce daha fazla acı hissedeceklerdir.
- Bierman: Ben Darth Vader değilim ama evet, daha da kötüleşeceğini tahmin ediyorum ama olağanüstü derecede kötü değil. 2001 veya 2008 tipi bir balonun içinde değiliz. Ben buna yavaş hareket eden bir ayı piyasası diyorum; bunu aşamalı olarak hisse senedi kanının akması olarak düşünün. Birçok insanı kandıracak. Sıcak bir banyoda giderek ısınan bir kurbağayı düşünün. Su kaynadığında kurbağa ölmüş olur.
MarketWatch: Hisse senedi yatırımcıları neden şu anda bu kadar zor durumda?
- Bierman: Bu piyasa Fed'in kolay parasına bağımlı hale geldi. 2008 konut krizinden sonra parasal genişleme kullanılarak Bernanke'den Yellin'e ve Powell'a geçiş yaşandı. Normal %4 ila %5 faiz oranları yerine neredeyse sıfıra indiler. Araf oyunu gibiydi; ne kadar aşağıya inebilirsin? Piyasa bu düşük faiz oranı zihniyetiyle önce rahatladı, sonra çılgına döndü. Fed'in (S&P 3400'de) 500 seviyesindeki yumruk kasesini elinden alma şansı vardı ama bunu yapmamayı seçti. Daha sonra neredeyse 1400 puanı aştık. Bu, üzerinde çalışılması gereken fazlalıktır.
MarketWatch: Yüksek hisse senedi fiyatları iyi bir şey değil mi?
- Bierman: Gerçeklikten kopuktur. Bu, temellerin ve değerlerin artık hiçbir önemi olmadığı otomatik bir beyin yıkama gibidir. Önemli olan tek şey Fed'in kolay likidite sağlaması ve geri kalan her şeyin canı cehenneme. Bu, enflasyonist bir balonun oluşmasına yardımcı oldu ve aniden piyasanın zihniyeti değişti. Geçen yıl bir uyandırma çağrısıydı. 10 yıldır ilk kez gerçeklik kontrolü yapıldı. İşte o zaman insanlar Fed'in her zaman piyasanın arkasında duramayacağını ve faiz oranlarını sıfırda tutamayacağını anladılar.
Pazar İzleme: Yatırımcıların piyasa koşullarını gerçekçi bir şekilde anlaması bu sefer ne kadar zaman alacak?
- Bierman: İnsanlar yavaş yavaş bir şeylerin değiştiğinin farkına varıyorlar. İnsanlar üç Fed başkanının yanında hayal dünyasında yaşıyordu. Ortalama bireyin zihniyetine zarar verdi. Birçok profesyonel bile Kool-Aid'i içti ve Fed'in likidite politikası dışında hiçbir şeyin önemli olmadığına inanıyordu. Şu anda görebileceğiniz gibi, piyasa herhangi bir çekiş gücü alamıyor. Fed'in körüklediği fantezi balonu patladı.
Michael Samimi (michaelssincere.com), "Understanding Options" ve "Understanding Stocks" kitaplarının en çok satan yazarıdır. Son kitabı "Borsada Nasıl Kâr Edilir" (McGraw Hill, 2022), ileri düzey kısa vadeli tüccarlara ve yatırımcılara yöneliktir.
Ayrıca okuyun: Hisse senetleri ve tahvil korelasyonu, sabit getirili piyasa durgunluk uyarısı verirken değişiyor
Artı: Portföyünüzü gelir dinamosuna dönüştürebilecek 10 basit yatırım
Görüş: "Fed'in körüklediği fantezi balonu patladı." Hisse senedi yatırımcıları gerçeklikten kopuk ama büyük bir doz almak üzereler.
ABD borsası geçen yıl tüm zamanların en yüksek seviyelerini gördükten sonra, otuz yıldan fazla deneyime sahip profesyonel bir borsacı olan Jeffrey Bierman ile konuştum. Bierman ayrıca TheoTrade.com ve TheQuantGuy.com'da ders vermektedir ve her ikisi de Chicago'da bulunan Loyola Üniversitesi ve DePaul Üniversitesi'nde yardımcı profesördür.
S&P 500'de
+ 1.29%
SPX,
en yüksek seviyenin 3600'de 2022 veya daha altına düşeceğini öngördü ve haklıydı. Geçtiğimiz günlerde Bierman'la ABD hisse senetlerine ilişkin en son tahminlerini ve stratejilerini tartışmak üzere görüştüm:
Pazar İzleme: Bu ortamda yatırımcılara hangi stratejileri önerirsiniz?
- Bierman: Öncelikle stoklarda %100 olamazsınız. İkincisi, verim aramalısınız. Tahvillerin getirisi şu anda hisse senetleriyle rekabet halinde. S&P 4'ün yarısı kadar riske sahip bir tahvil için %500 alabiliyorsanız, getiriler güvenli olduğundan ve oynaklık daha düşük olduğundan tahvil satın almak karlı olur. Daha çok sabit gelire yönelin ve yüksek katsayılı beta hisse senetlerinden uzaklaşın. Çünkü ayı piyasalarında büyüme çok az oluyor veya hiç olmuyor. Ayı piyasasında değer hakimdir ve boğa piyasasında büyüme hakimdir.
Pazar İzleme: Bunun hâlâ ayı piyasası olduğunu nereden biliyorsunuz?
- Bierman: Ördeğe benziyorsa, ördek gibi yürüyorsa ve ördek gibi vaklıyorsa, o bir ördektir! Çoğu hisse senedi 200 günlük hareketli ortalamanın çok altında. Ayrıca, iyi haberler çıksa bile çoğu hisse senedi ilgi çekemiyor. Son olarak, son birkaç aydır para hisse senetlerinden tahvillere akmaya başladı. Tüm bu ipuçları bir ayı piyasasına işaret ediyor.
Pazar İzleme: Eğer haklıysanız bu ayı piyasası ne zaman bitecek?
- Bierman: Büyüme hisse senetleri düşük performans göstermeye başladığında ve değer hisseleri daha yüksek performans gösterdiğinde. Daha sonra yatırımcılar büyüyen hisse senetlerine havlu atıyorlar. İşte o zaman ayı piyasasının sonuna yaklaştığımızı anlarız.
MarketWatch: O halde yeni bir boğa piyasası aramaya başlamanın zamanı geldi mi?
- Bierman: Yakınında bile değil. Ayı piyasasının son aşaması yatırımcıların vazgeçtiği kapitülasyondur. Perakende yatırımcılar şu anda endişeli ama zenginler endişeli değil. S&P 3600'den 500'ü çıkarırsak zenginler endişelenecek. Ancak sahtekarlığa karşı dikkatli olun. Piyasa 3600'ün altına düşebilir ve sıçrayabilir. İşte o zaman herkes ayı piyasasının bittiğini düşünüyor. Bunun yerine son bir floş alırsınız.
MarketWatch: Yatırımcılar bu piyasaya nasıl yaklaşmalı?
- Bierman: Çevik olmalısın. Kısa mesafelerde ticaret yapın. Bu, “gamma sıkışmalarına” (bir hisse senedinin kısa sürede yükselmesine) maruz kalacağınız bir pazar değil. Yatırımcıların hızlı ve sıklıkla kar elde etmesi ve büyük dalgalanmalara veya büyük hamlelere yönelmemesi gerekir. Ben buna “uyarlar ve başlar” pazarı diyorum.
MarketWatch: Bu piyasada kişisel olarak nasıl ticaret yapıyorsunuz?
- Bierman: Büyük ve orta ölçekli hisse senetleri ticareti yapıyorum ve küçük ölçekli hisse senetleri kullanmıyorum. Ayrıca küçük boyutta da ticaret yapıyorum. Örneğin hesaplarımdan birinde 125,000$ var. Sahip olduğum en büyük pozisyon 4,000 ila 5,000 $ arasındadır. Tek bir pozisyonda portföyümün tamamının %1 ila %3'ünden fazlasını işlem yapmıyorum. Asla portföyünüzün %5'inden fazlasını tek bir pozisyonda işlem yapmamalısınız. Küçük ticaret yapın.
" 'Ben buna yavaş hareket eden bir ayı piyasası diyorum; bunu aşamalı olarak hisse senedi kanının akıtılması olarak düşünün.' başlıklı bir kılavuz yayınladı
MarketWatch: ABD hisse senetleri için yakın vadede öngörünüz nedir?
- Bierman: Tahminlerimde muhafazakar olmak istiyorum. Gerçekçi olmak gerekirse S&P 3200'de 3300 ila 500'ü etiketliyoruz. En kötü senaryoda bu yıl 3000'i etiketleyebiliriz. En iyi durum olumsuz projeksiyonu 3500'dür.
MarketWatch: Yani en iyi durumda bile hisse senedi yatırımcıları koşullar iyileşmeden önce daha fazla acı hissedeceklerdir.
- Bierman: Ben Darth Vader değilim ama evet, daha da kötüleşeceğini tahmin ediyorum ama olağanüstü derecede kötü değil. 2001 veya 2008 tipi bir balonun içinde değiliz. Ben buna yavaş hareket eden bir ayı piyasası diyorum; bunu aşamalı olarak hisse senedi kanının akması olarak düşünün. Birçok insanı kandıracak. Sıcak bir banyoda giderek ısınan bir kurbağayı düşünün. Su kaynadığında kurbağa ölmüş olur.
MarketWatch: Hisse senedi yatırımcıları neden şu anda bu kadar zor durumda?
- Bierman: Bu piyasa Fed'in kolay parasına bağımlı hale geldi. 2008 konut krizinden sonra parasal genişleme kullanılarak Bernanke'den Yellin'e ve Powell'a geçiş yaşandı. Normal %4 ila %5 faiz oranları yerine neredeyse sıfıra indiler. Araf oyunu gibiydi; ne kadar aşağıya inebilirsin? Piyasa bu düşük faiz oranı zihniyetiyle önce rahatladı, sonra çılgına döndü. Fed'in (S&P 3400'de) 500 seviyesindeki yumruk kasesini elinden alma şansı vardı ama bunu yapmamayı seçti. Daha sonra neredeyse 1400 puanı aştık. Bu, üzerinde çalışılması gereken fazlalıktır.
MarketWatch: Yüksek hisse senedi fiyatları iyi bir şey değil mi?
- Bierman: Gerçeklikten kopuktur. Bu, temellerin ve değerlerin artık hiçbir önemi olmadığı otomatik bir beyin yıkama gibidir. Önemli olan tek şey Fed'in kolay likidite sağlaması ve geri kalan her şeyin canı cehenneme. Bu, enflasyonist bir balonun oluşmasına yardımcı oldu ve aniden piyasanın zihniyeti değişti. Geçen yıl bir uyandırma çağrısıydı. 10 yıldır ilk kez gerçeklik kontrolü yapıldı. İşte o zaman insanlar Fed'in her zaman piyasanın arkasında duramayacağını ve faiz oranlarını sıfırda tutamayacağını anladılar.
Pazar İzleme: Yatırımcıların piyasa koşullarını gerçekçi bir şekilde anlaması bu sefer ne kadar zaman alacak?
- Bierman: İnsanlar yavaş yavaş bir şeylerin değiştiğinin farkına varıyorlar. İnsanlar üç Fed başkanının yanında hayal dünyasında yaşıyordu. Ortalama bireyin zihniyetine zarar verdi. Birçok profesyonel bile Kool-Aid'i içti ve Fed'in likidite politikası dışında hiçbir şeyin önemli olmadığına inanıyordu. Şu anda görebileceğiniz gibi, piyasa herhangi bir çekiş gücü alamıyor. Fed'in körüklediği fantezi balonu patladı.
Michael Samimi (michaelssincere.com), "Understanding Options" ve "Understanding Stocks" kitaplarının en çok satan yazarıdır. Son kitabı "Borsada Nasıl Kâr Edilir" (McGraw Hill, 2022), ileri düzey kısa vadeli tüccarlara ve yatırımcılara yöneliktir.
Ayrıca okuyun: Hisse senetleri ve tahvil korelasyonu, sabit getirili piyasa durgunluk uyarısı verirken değişiyor
Artı: Portföyünüzü gelir dinamosuna dönüştürebilecek 10 basit yatırım
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-fueled-fantasy-bubble-has-popped-stock-investors-are-detached-from-reality-but-theyre-about-to-get- a-big-dose-11674437075?siteid=yhoof2&yptr=yahoo