Görüş: Borsa kimsenin ülkesinde değildir. Geri dönüş geldiğinde para kazanmaya hazırlanın

Daha büyük resim için, hisse senetleri tamamen düşmeden önce Nisan ayında hedge fon yatırımcılarıma gönderdiğim ilk çeyrek mektubunun bir kısmı:

“Büyük yatırım fırsatları gibi görünmeye başlayan hisse senetleri listesi yavaş yavaş büyüyor ve önümüzdeki yıllarda 10-100 kat artabilecek molozların ortasında birkaç hisse bulmayı bekliyorum. Büyük servetlerin inşa edildiği bir döneme girdiğimiz zamanlar.".

Şimdi burada ve şimdi hakkında konuşalım. Piyasayı yukarıdan aşağıya analiz ettiğimde, S&P 500'e bakıyorum
SPX,
-1.02%,
işler hala vahim görünüyor. Analistler hala S&P 500'ün 220 için hisse başına yaklaşık 2022$'a ulaşacağına inanıyorlar. Marjlar daraldıkça (yüksek maliyetler) ve talep azaldıkça bazı şirketler için olası kazanç kesintileri için bundan %10-30 indirim alın ve 180 dolar ya da öylesine.

Enflasyon düşükken ve daha da önemlisi katlar için faiz oranları son derece düşükken, piyasalar son birkaç on yıldır bu kazançlarda 18-20 artı katlarında işlem görüyor.

Faiz oranları yükseldikçe, ABD Hazine tahvilleri ve diğer borçlar daha rekabetçi hale geliyor, bu yüzden insanlar hisse senetleri için daha düşük katlar ödemeye istekli oluyor. Diyelim ki bu kazançlarda 15 ila 16 katı bir artış beklemeliyiz (ve faiz oranları burada kalırsa veya daha da yükselirse bu cömert olabilir). Matematikte, 15 ila 16 çarpı 180 alın, bu da S&P 3200 için 3380 ila 500 puana eşittir. Şu anda 3790'da işlem görüyor, bu da S&P 500'ün %15 daha düşebileceği ve yine de yaklaşık makul değerde değerlendirilebileceği anlamına geliyor.

Sonra tekrardan …

• Beğendiğim hisse senetlerini aşağıdan yukarıya doğru analiz ettiğimde, aksiyon hoşuma gidiyor. Son zamanlarda oluşturmaya başladığım iki adı kullanalım, Adobe
  ADBE,
  + 0.35%
  ve ShockWave Medikal
  SWAV,
  -2.11%.
  Shockwave, ADBE'ye hiç benzemiyor, ancak ilginç bir karşılaştırma. Shockwave, yeni pazarlara girecek ve büyük ölçüde hükümetin sağlık şirketleri için %85 brüt kar marjı elde etmelerine izin veren gülünç derecede elverişli kurallarıyla ödenecek yeni biyoteknolojiye sahip. ADBE'nin birincil işi için, yeni bir ödeme yapan müşteri getirdiğinizde neredeyse hiçbir ek maliyeti olmayan bir yazılımı vardır. Bu şirket ayrıca hükümetin fiyatlarını belirlemesine gerek kalmadan %85 brüt kar marjıyla çalışıyor. Her neyse, Shockwave, yeni hastane sistemlerine nüfuz ettikçe ve muhtemelen daha fazla doktor bu yöntemi benimsedikçe, önümüzdeki birkaç yıl içinde %40 veya daha fazla büyüyecek. teknoloji Adobe, yüksek tek haneli veya düşük çift haneli - %10 deyin - büyümeye devam edecek. Shockwave, beş yıl içinde ucuzlayacak şekilde ayarlandı. Bu arada, şimdi oldukça pahalı. ADBE şimdi ucuz ve daha da ucuzlayacak, ama yavaş yavaş.

• Benzer şekilde, yüksek faiz oranları, enflasyon, Silikon Vadisi depresyonu, Rusya/Ukrayna savaşı, tedarik zinciri krizleri, gayrimenkul ve diğer aşırı değerli varlıklar da dahil olmak üzere tüm zorluklarıyla birlikte kısa vadeli ekonomiye baktığımda, görünüm korkunç. 

• Ayrıca, uzun vadeli yatırımcıların aşağıdakileri göz önünde bulundurması gerekir: Büyük şirketler, üretimlerinin en azından bir kısmını Asya, Doğu Avrupa'daki ek ülkelere taşıyarak tedarik zincirlerini nasıl daha esnek ve gereksiz hale getireceklerini bulmak için son birkaç yılı harcadılar. ve Orta/Güney Amerika - ve tabii ki, tedarik zincirinin çoğunu ABD'ye yeniden evcilleştirmek

• Ve faiz oranları, onlarca yıldır ilk kez şimdiden doğal seviyelere yaklaştı - bu sağlıklı!

• Enflasyonun kendisi muhtemelen bu yıl veya gelecek yıl %2'ye geri dönmeyecek olsa bile, enflasyon oranı muhtemelen çoktan zirveye ulaşmıştır. Ancak, bu yeni ve iyileştirilmiş tedarik zincirleri küresel kıtlıkları ortadan kaldırdıkça ve birçok sektörde mevcut fazla stokları temizlemek için fiyatlar düşürüldüğünden stoklar sağlıklı seviyelere geri döndüğünde, sonunda olabilir.

• Ve Alphabet gibi birçok şirket
  GOOG,
  + 0.02%

  GOGL,
  -0.01%,
  Meta Platformlar
  META,
  + 0.06%
  ve Adobe nihayet çalışan tabanını rasyonelleştiriyor ve aşırı işe alma aşaması sona erdiğinde muhtemelen işlerinin birçok sektöründe daha geniş faaliyet marjları görecekler.

• Ve kripto sonunda kendini temizliyor.

• Ve daha geçen hafta, oyun kitabımızı takip edip hisse senedi satın aldığımızda, her yerde korku vardı ve ayılar ne kadar parlak olduklarıyla övünüyorlardı ve boğalar onları erteliyordu.

Bu yazının yazıldığı tarihteki en büyük pozisyonlarımız alfabetik sırayla şunları içerir: GOOG, Intel
INT,
-1.66%,
META, Qualcomm
QCOM,
+ 0.31%,
Roket Laboratuvarı ABD
RKLLB,
+ 0.22%,
Rockwell Automation
Güney Kore,
-0.68%,
Tesla
TSLA,
-1.11%
ve Uber Technologies
Über,
+ 1.88%.

Uzun zamandan beri ilk kez, piyasalar çeyreğin sonuna doğru çökerken ve planlandığı gibi panik hareketine biraz daha uzun süre maruz kaldıkça, neredeyse tüm açık pozisyonlarımızı kapattım.

Önümüzdeki günlerde ve haftalarda mantıklı bir şekilde biraz daha şort eklemeye ve/veya çitler koymaya çalışacağım. Bireysel hisse senetlerinin bu kadar geniş bir çizgide ticareti durduracağını ve uzun ve kısa tarafta hisse senedi toplamanın bir sonraki döngü için daha önemli olacağını bekliyorum.

Orada dikkatli ol. Bazı hisseler dip yaptı, bazıları diplere çok yakın. Birkaç yıl sonra geriye dönüp bakacağız ve geniş satıştan yararlandığımız için mutlu olacağız. Ancak, son zamanlardaki düşük seviyelerden bu büyük sıçramayı zaten elde ettik ve daha geniş piyasalarda en az direnç yolu olarak daha fazla oynaklığa ve belki de daha fazla aşağı yönlü eğilime hazırlıklı olmalıyız. Özellikle geçen haftaki gibi aşırıya kaçtığında, düşüşlerde alım yapmaya hazır olun. 

Cody Willard, MarketWatch için köşe yazarı ve şuranın editörüdür. Devrim Yatırım bülteni. Willard veya yatırım firması, bu sütunda belirtilen menkul kıymetlere sahip olabilir veya sahip olmayı planlayabilir.