Görüş: Fed'in enflasyon teorisinde büyük bir boşluk var - gelirler rekor %10.9 oranında düşüyor

Gelirler, ekonomik büyümeyi yönlendirmede belki de en az takdir edilen faktördür, çünkü her şey orada başlar.

gevşetici uyarıcı

Son dört çeyrekte, vergi sonrası hane gelirlerinin satın alma gücü 2.2 trilyon dolar (2021 dolar olarak) düştü. Bu %10.9'luk bir düşüş, 1947'ye kadar uzanan kayıtlardaki açık ara en büyük düşüş.

Tabii ki, gelirlerdeki düşüş, hane halklarının 2020 ve 2021'de doğrudan pandemi teşvik ödemeleri, çocuk vergi kredisi ve işsizlik sigortası, gıda pulları ve Medicaid ve daha fazlası için artırılmış faydalar yoluyla hükümetten aldığı büyük desteğin gevşemesinden ibaret. .

Bu, Fed'in bir gölgenin peşinde olduğu anlamına geliyor. Çünkü enflasyondaki şu andaki yükselişimiz sona ererse (birçok kişinin tartıştığı gibi) aşırı cömert bir federal hükümete halkına çok fazla para verirse, enflasyon sorunumuz ortadan kalkmak üzere.

Bard College'ın partizan olmayan Levy Ekonomi Enstitüsü'nden ekonomistler Yeva Nersisyan ve L. Randall Wray şu sonuca varıyor: bu ay yayınlanan bir makale GSYİH raporundan önce: “Hükümetin gelir desteğinin çoğu zaten ortadan kalktı, bu nedenle ileriye dönük olarak ekonomideki talebe önemli bir katkı sağlamayacak.”

Musluk kapatılmıştır. Sam Amca'nın tüm ekstra parası olmadan, ABD'deki haneler bir kez daha kendi imkanları dahilinde yaşamak zorunda kalacaklar. Arz ve talebin katı ekonomik yasalarına göre talep ve enflasyon da yavaşlayacak.

Enflasyon oksijenden mahrum kalacaktı.

Rex Nutlama: Parti bitti: Fed ve Kongre desteklerini işçilerden ve yatırımcılardan çekti

Talebi yok etme görevi

Washington'dan gelen bedava parayla beslenen tüketici talebi ekonomiyi aşırı derecede ısıttıysa, o zaman enflasyon sorunumuz Fed gerçekten harekete geçmeden çözülür. Nersisyan ve Wray, "Ekonomiyi kapasitenin ötesine taşıyacak fazla gelir kalmadı" diyor.

Ancak Fed talebi kısmaya kararlı. Faiz oranlarını yükseltmek budur
FF00,
+ 0.00%
her şey şudur: Aşırı ısınan bir ekonomide borçlanma maliyetlerini artırarak talebi yavaşlatmak.

MarketWatch'taki tüm enflasyon hikayesini takip edin.

Daha şimdiden, daha yüksek faiz oranları vaadinin bile gerçekleştiğinin işaretlerini görebiliyoruz. talebi azaltmak ev alımları için. Daha yüksek faiz oranları aynı zamanda motorlu taşıtlara ve diğer büyük tüketici alımlarına olan talebi de azaltabilir (her ne kadar ipoteklerin yanı sıra Amerikan haneleri son iki yılda çok az borç alıyor olsa da).

Daha yüksek faiz oranları aynı zamanda ticari yatırım kararlarını da etkileyecektir (bir kez daha geleneksel görüş, işletmelerin yatırım kararlarını brüt maliyetlerden (faiz ödemeleri) ziyade neredeyse tamamen net maliyetlere (karlar) dayandırdıklarına dair kanıtları görmezden gelse de. fiyatlarını yükseltebilir.

Ayılar ve kuşlar

Fed'in burada gerçek bir sorunu var: Tüketici harcamaları (konut dışında) faiz oranlarına çok duyarlı değil ve ticari yatırımlar da öyle. Ancak finans piyasaları faiz oranlarına oldukça duyarlıdır. Fed faiz oranlarını yükseltmeye devam edebilir, ancak başardıkları tek şeyin bir ayı piyasası olduğunu görebilir.

Tarih, Fed'in tipik olarak sadece talebi değil, istihdamı da yok edecek kadar faiz oranlarını yükseltmesi gerektiğini gösteriyor. Yumuşak inişler nadir kuşlardır.

Ya enflasyon sorunumuz çok fazla talepten değil de diğer güçlerden kaynaklanıyorsa? Bu durumda, Fed talebi yavaşlatarak büyük bir hata yapıyor olabilir.

gerçek nedenler

Bu diğer güçler ne olabilir?

Tedarik kıtlığı ile başlayan faktörlerin bir kombinasyonu olabilir. Pandemi ve şimdi de Ukrayna'daki savaş, fiyatların en fazla arttığı alanlarda tedarik zincirlerini bozuyor: yakıt, gıda ve dayanıklı tüketim malları, özellikle elektronik.

Anaakım ekonomistler, suçu kâr maksimizasyonu yapan şirketlere yükleyen liberallerle dalga geçmeyi severler, doğru bir şekilde şirketlerin her zaman açgözlü olduklarına dikkat çekerler. Ancak gerçekçi olmayan mükemmel piyasa modellerine bağlı bu ekonomistler, açıklanan birçok fiyat artışının açıkça fırsatçı olduğunu göremiyorlar. İşletmeler bunu kabul ediyor kazanç aramalarında ve anonim anketlerde.

Kaçırmayın: Kurumsal kâr, şimdiye kadar gördüğümüzün çok ötesinde bir seviyede ve büyümeye devam etmesi bekleniyor..

Microsoft
MSFT,
+ 2.26%
onlarca yıl önce geliştirdiği yazılımların fiyatlarını yükseltmeye zorlanmıyor. Enerji tedarikçileri, yatırım kararlarını kısa vadeli arz sıkıntısına değil, uzun vadeli karlılığa dayandırır. Tyson gibi yarı-tekelciler
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
ve Amazon
AMZN,
+ 4.65%
kar marjları zaten yüksek olsa bile fırsatçı bir şekilde fiyatları yükseltmeye çalışabilir (ve bazen başarısız olabilir).

Yüksek ücretlerin enflasyonun başlıca nedeni olmadığını biliyoruz, çünkü ücretler enflasyona ayak uyduramıyor. düşük ücretli işçiler daha iyi gelirler için işten işe atlayanlar. Verimlilik daha yüksek olmasına rağmen, saat başına gerçek tazminat aslında düşüyor.

için umut stagflasyon-yüksek enflasyonlu düşük büyüme- gerçektir. Nersisyan ve Wray, "Enflasyona uygun çözüm, arz yönlü kısıtlamaları hafifletmek için çalışmak olacaktır" diyor. Bunu yapmak için ne yazık ki “daha ​​az değil, daha fazla yerli yatırıma ihtiyacımız var”.

Rex Nutting'den daha fazlası

Enflasyon eşitsizliği, işçi sınıfını tarihteki herhangi bir zamandan daha sert vuruyor

Benzin fiyatları çok yükseldi, ancak geçen yüzyılın çoğu için bir mil sürüşün gerçek maliyeti daha yüksekti

Faiz oranları neden enflasyonu kontrol etmek için gerçekten doğru araç değil?