Görüş: Bu, borsa yatırımcıları için bir yıl olacak - burada 12 yıllık yatırım ustası Bob Doll, tercih edilecek 40 şirket var diyor

Zor zamanlardan ders alacak kadar alçakgönüllüyseniz, paylaşacak çok bilgeliğiniz vardır. Yıllardır konuşmaktan zevk aldığım bir yatırım stratejisti olan Bob Doll için durum böyle. Etkileyici özgeçmişinde Merrill Lynch Investment Managers ve OppenheimerFunds'ta baş yatırım görevlisi ve BlackRock'ta baş sermaye stratejisti olarak görev yaptığı görevler yer alıyor.
BLK,
-2.72%.

Bu nedenle, bu deneyimli piyasa gazisi ile görüşmeye değer - şimdi birlikte çalışmak için emekli oldu Crossmark Global Yatırımlar — bugün ekonominin ve yatırımcıların karşı karşıya olduğu birçok kavşaktan ne yapılacağı hakkında.

Üst düzey paket servisler: Hisse senetleri bu yıl bir işlem aralığında sıkışıp kalacak. Bu bir tüccar pazarı. Bundan yararlanın. Bu yıl resesyona girmeyeceğiz, ancak 50'ün sonları için ihtimaller %2023'ye yükseliyor. Değer, enerji, finans ve eski tarz teknolojiyi tercih edin. (Aşağıdaki isimlere bakın.) Tahviller, orta vadede getiriler artmaya devam ettikçe ve kamu hizmetleri konusunda dikkatli olunduğu için ayı piyasasında devam edecek.

Şimdi daha fazla ayrıntı için.

Burada ve şimdi

Kazanç sezonu itici güç olarak devralır. Çok uzak çok iyi. Bununla, JPMorgan Chase gibi büyük bankaları kastediyor.
JPM,
-2.87%,
Bank of America
BAK,
-3.47%
ve Morgan Stanley
MS,
-4.69%
iyi sonuçlar bildirdiler.

Doll, "Bu şirketler dünyanın en basit ortamında bile para kazanıyorlar" diyor. Bu, diğer şirketlerin de bunu kaldırabileceğini gösteriyor.

Bu arada, duygu yeterince karanlık şu anda yükselişi garanti etmek için.

S&P 19, 500 Nisan'da "Buradan satın alırdım, ancak çok daha yüksek değil" dedi.
SPX,
-2.77%
4,210 civarındaydı.

Elbette, pandemi hafiflemeye başladıktan sonra birçok çeyrekte “şımardığımız” sürprizleri görmüyoruz. (19 Nisan sabahı itibariyle, 40 S&P 500 şirketinin raporlamasıyla, %77'si ortalama %6.1'lik kazanç artışıyla tahminleri aştı.) "Ama yine de çok saygın ve bu devam ederse hisse senetleri iyi olacak."

Önümüzdeki 12 ay

Önümüzdeki yıl boyunca bir tüccarın piyasasına bakıyoruz. Niye ya? Yatırımcılar arasında büyük bir çekişme yaşanıyor.

"İpin bir ucundan sertçe çekmek, yavaşlasa da makul, ekonomik büyüme ve makul kazanç artışı. Diğer yöne çekilmek ise enflasyon ve daha yüksek faiz oranlarıdır” diyor Doll.

Halat çekme, boğaları ve ayıları hayal kırıklığına uğratır.

“Bu, çoğumuzun kafasını karıştıracak bir pazar çünkü nispeten trendsiz” diyor.

Ne yapalım: Ticareti düşünün. Kendinizi kendi duygu göstergeniz olarak kullanın.

“Birkaç kötü gün üst üste geçirdiğimiz için mideniz iyi hissetmiyorsa, hisse senedi satın almak için iyi bir zaman. Tersine, birkaç güzel gün geçirdikten sonra, kırpma zamanı. Hisse senetlerinde fiyata duyarlı olmak istiyorum.”

Bazı rakamlar vermek gerekirse, yılın en yüksek seviyesi Ocak başında 500'de S&P 4,800 iken, yılın en düşük seviyesi Ukrayna savaşının başlangıcında 4,200'ün hemen altındayken olabilir. Doll'un S&P 500 için yılsonu fiyat hedefi 4,550. Ticaret teorik olarak güvenli olabilir, çünkü muhtemelen 2023'ün ortalarına kadar bir ayı piyasası görmeyeceğiz. (Bununla ilgili daha fazlası, aşağıda.)

Enflasyon

Enflasyon önümüzdeki birkaç ay içinde zirve yapma sürecinde ve yıl sonuna kadar %4 olacak. Buradaki mantığın bir kısmı, tedarik zinciri sorunlarının iyileşmesidir.

Aksi takdirde, Doll, tazminatın %6 artması ve yaklaşık %2 verimlilik artışı ile sonucun %4 enflasyon olacağını düşünüyor. Şirketler aynı sayıda çalışma saatinden daha fazla ürün elde ettiğinde (artan üretkenliğin tanımı), kârlarını korumak için ücret kazançlarının %100'ünü aktarma baskısı hissetmezler.

durgunluk

Doll, bu yıl bir durgunluk olmayacağını söylüyor. Neden? Ekonomi hala geçen yılın tüm teşviklerine yanıt veriyor. Faiz oranları, teşvik edici olan reel olarak (enflasyonun altında) hala negatiftir. Tüketiciler, pandemi sırasında harcamalarını kıstıkları için 2.5 trilyon dolar fazla nakite sahipler.

“Fed'in faiz oranlarını yükseltmeye başlamasının resesyon bayrağını yükseltmemiz gerektiğini düşünmüyorum” diyor.

Ancak enflasyon yıl sonuna kadar %4'e düşerse, Fed'in onu evcilleştirmek için faiz oranlarını yükseltmeye ve para politikasını sıkılaştırmaya devam etmesi gerekecek - bunu yaparken de yumuşak bir inişi yumuşatmak için dikkatli bir şekilde yapıyor. Bu zor bir meydan okuma.

“Fed bir kaya ile sert bir yer arasında. Enflasyonla mücadele etmek zorundalar ve eğrinin gerisindeler” diyor Doll.

Sonuç: 50'te resesyon ihtimali %2023'ye çıkıyor. İkinci yarıda daha olası. Bu, 12 ila 15 ay sonra bir ayı piyasasının başladığını gösteriyor. Borsa genellikle gelecekte altı ay önceden fiyat verir.

Avantajlı sektörler ve hisseler

* Değer stokları: Bu yıl, genellikle yükselen oranlı bir ortamda gerçekleşen büyümeden daha iyi performans gösterdiler. Ancak değer, büyümeye kıyasla değer avantajının yalnızca yaklaşık yarısı gerçekleştiğinden, hala bir satın almadır. “Hala değere yöneliyorum, ancak masaya o kadar fazla vurmuyorum” diyor.

* Enerji: Doll hala grubu seviyor, ancak kısa vadede, aşırı satın alınmış göründüğü için düzeltmeye değer. “Sanırım bir şansım daha var” diyor. Herhangi birine sahip değilseniz, şimdi başlama pozisyonlarını düşünün. Tercih ettiği enerji isimleri arasında Marathon Petroleum var
MPC,
-1.87%
ve ConocoPhilips
POLİS,
-2.70%.

* Finansallar Doll bu grubu tercih etmeye devam ediyor. Bunun bir nedeni, piyasaya göre ucuz olmalarıdır. Finansallarda fiyat-kazanç oranları, piyasadaki yüksek gençlere kıyasla düşük çift haneli aralıkta. Başka bir deyişle, finansallar piyasa değerinin yaklaşık üçte ikisi ile işlem görürken, tarihsel olarak piyasa değerinin %80-90'ı ile işlem görürler.

Bankalar, kısa uçta borç alıp uzun uçta borç verdikleri için yukarı doğru eğimli bir getiri eğrisinden yararlanırlar. Sigortacılar, dalgalanmalarının çoğunu tahvillere yatırdıkları için yükselen oranlardan yararlanırlar. Tahvil portföyleri değiştikçe, fonları daha yüksek getirisi olan tahvillere geri döndürürler. Burada Bank of America, Visa'yı tercih ediyor
V,
-3.83%,
ve Mastercard
BENİM,
-3.64%,
ve MetLife
TANIŞMAK,
-2.82%
ve AFLAC
AFL,
-3.25%
sigortada.

* Teknoloji: Doll, teknoloji dünyasını üç bölüme ayırıyor.

1. İlk olarak, nispeten ucuz değerlemelerle eski usul teknoloji ticaretini seviyor. Intel'i düşünün
INT,
-2.02%,
Cisco
CSCO,
-2.69%
ve Uygulanan Malzemeler
AMA,
-2.50%.
Bono dünyasından bir tabir ödünç alan Doll, bunları “düşük süreli” teknoloji şirketleri olarak tanımlıyor. Bu, uzun vadeli kazançlarının çoğunun buraya ve şimdi veya çok yakın gelecekte geleceği anlamına gelir. Bu, onları, tıpkı düşük vadeli tahviller gibi, yükselen faiz oranlarına karşı daha az duyarlı hale getiriyor. "Bunlar önümüzdeki on yılın en parlak ışıkları değil, ancak stoklar ucuz."

2. Sonra, Doll Microsoft gibi yerleşik mega cap teknolojisini destekliyor
MSFT,
-2.41%
ve elma
AAPL,
-2.78%
Netflix üzerinden
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
ve Facebook ana Meta Platformları
Facebook,
-2.11%.

3. “Uzun süreli” teknolojiden kaçınıyor. Bu, şu anda çok az veya hiç para kazanmayan gelişen teknoloji şirketleri anlamına geliyor. Aslanın kazancındaki payı uzak bir gelecekte. Tıpkı uzun vadeli tahviller gibi, içinde bulunduğumuz gibi yükselen bir faiz ortamında en çok bunlar zarar görür.

Kaçınılması gereken başka ne var?

Uzun süreli teknolojinin yanı sıra Doll, kamu hizmetleri ve iletişim hizmetleri şirketlerinin ağırlığını da azaltıyor. Döngü için yüksek tahvil getirilerini görmediğimiz için sabit gelir de kaçınılması gereken bir alandır. (Tahvil fiyatları düştükçe tahvil getirileri yükselir.) Enflasyon %8'deyken, 2.9 yıllık %10'luk bir getiri bile mantıklı değil. 10 yıllık tahvil getirisinin %3 aralığına iyi gideceğini söylüyor.

Yakın vadede, tahviller aşırı satılmış göründükleri için daha da yükselebilir.

“Sabit gelirli bir isyan içinde olabiliriz” diyor. “Tahvillerde yükselişe geçen birini bulmak zor. Herkes ticaretin bir tarafındayken, işin nereye varacağını asla bilemezsiniz.”

Michael Brush, MarketWatch için köşe yazarıdır. Yayınlandığı sırada MSFT, APPL, NFLX, AMZN ve FB'ye sahipti. Brush, stok bülteninde BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN ve FB'yi önerdi, Hisse Senetlerini Fırçala. Onu Twitter'da takip edin @mbrushstocks.