Çin hisse senetlerine ilişkin iyimserlik beş yılın zirvesine çıktı

PEKİN — EPFR Global araştırma firmasına göre, Çin anakarası ve Hong Kong hisse senetlerine 2018'den bu yana görülmemiş şekillerde para akıyor.

EPFR verilerine göre, aktif yabancı fon yöneticileri 1.39 Ocak'ta sona eren dört haftada Çin ana karasındaki hisse senetlerine 25 milyar dolar yatırdı. Hong Kong hisse senetlerine aktif fon girişi o dönemde 2.16 milyar dolar ile daha da yüksekti.

EPFR niceliksel stratejiler yöneticisi Steven Shen, "Aktif yöneticiler son beş yılda Çin pazarlarına karşı hiç bu kadar olumlu davranmamıştı" dedi.

Çin'in sıfır Kovid'den yeniden açılması gibi faktörlere işaret ederek, "Çok kısa vadede aktif yöneticilerden daha fazla giriş beklemeliyiz" dedi. EPFR, dünya çapında 46 trilyon dolarlık varlığa ilişkin fon akışlarını takip ettiğini söylüyor.

Aktif para yöneticileri portföy yatırımlarının seçimiyle daha fazla ilgilenirken, pasif para yöneticileri hisse senedi endekslerini takip etme eğilimindedir.

Wind Information'a göre Şangay kompoziti Ocak ayında %5'ten fazla artış göstererek Kasım ayındaki yaklaşık %9'luk artıştan bu yana en yüksek artışını gerçekleştirdi. Hang Seng Endeksi Ocak ayında %10'dan fazla artış göstererek art arda üçüncü ayda da kazanç elde etti.

Shen, paranın 2022 başlarında olduğundan daha hızlı geldiğini söyledi. O zamanlar birkaç kurumsal yatırımcı bunun böyle olduğunu söylemişti. Çin hisselerini almanın zamanı geldi Pekin'in siyasi açıdan önemli bir yılda istikrara verdiği önem nedeniyle.

O zamanlar yerli yatırımcılar daha temkinliydi. Yüksek derecede bulaşıcı omikron varyantı ve Çin'in sıfır Kovid politikası, daha sonra Şangay şehrini iki ay boyunca karantinaya alırken, ülkenin büyük bölümünde ticari faaliyetleri kısıtladı. 2022 yılında GSYİH %3 arttıon yıllardır görülen en yavaş adımlardan biri.

Çin, giderek sıkılaştırılan Kovid kontrollerini Aralık ayında aniden sonlandırdı. Yurtdışına seyahat de dahil olmak üzere turizm toparlandı Ocak ayının sonlarında Ay Yeni Yılı sırasında.

Bu yıl yerel yatırımcı güveni de toparlanıyor.

Varlık yönetimi firması Hywin'in finans müdürü Lawrence Lok, "Çin'deki makro ortam nedeniyle, 2023'te çok daha fazla (Çin anakarası) müşteri parasının piyasaya, ikincil piyasa fonlarına geri döndüğünü göreceğimizi düşünüyorum" dedi. Ocak başında söyledi. İkincil piyasa, halka açık borsayı ifade eder.

Lok, bu müşterilerin geçen yıl çalkantılı piyasa nedeniyle risk almaktan kaçındığını söyledi. Şangay ve Hong Kong borsa endeksleri geçen yıl %15'ten fazla düştü.

Lok, Hywin'in Çin dışında fonları olan müşterileri için, diğer offshore fonların yanı sıra ABD'de listelenen Çinli şirketlere veya Hong Kong hisse senetlerine yatırım yapmanın yollarını aradıklarını söyledi.

Hywin'in Haziran 40,000 itibarıyla 2022'den fazla aktif müşterisi ve yönetim altında 4.5 milyar yuan (642.9 milyon $) varlığı vardı.

EPFR'den Shen, gayrimenkul ve yenilenebilir enerjiyle ilgili sektörlerin ilgi görmesine rağmen teknolojinin nispeten sessiz olduğunu söyledi. Kendisi, ABD'de listelenen Çin hisse senetlerine yönelik girişlerin de daha az agresif olduğunu söyledi.

EPFR'ye göre, pasif para yöneticileri için Çin anakarası, Hong Kong ve ABD'de listelenen hisse senetlerine kümülatif net giriş, 7.05 Ocak'ta sona eren dört haftada 25 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.

Uzun vadeli yatırım yapan ABD merkezli para yöneticileri, Morgan Stanley'e göre bu tür girişlerin art arda ikinci ayı olan 1.3 Ocak itibarıyla geçen ay ABD'de listelenen Çin hisselerinden net 25 milyar dolar satın aldı.

Morgan Stanley analistleri, "ABD merkezli uzun vadeli yöneticiler, Çin'e yönelik zayıf ağırlıklarını yeni azaltmaya başladıklarını veya yatırımcılarla Çin'e maruz kalma üzerindeki yetki kısıtlamalarını kaldırmak için görüştüklerini paylaştılar" dedi. "Varlık sahiplerinden gelen girişlerin 2Ç23'te hızlanmasını bekliyorlar."

Pinduoduo, baidu ve Bilibili Rapor, ABD'de listelenen Çin hisse senetlerinin en büyük girişleri görenler arasında olduğunu gösterdi.

Ancak Bernstein analistleri, ralliye katılmayan ABD'li aktif yatırımcılar ve yerel yatırımcıların alım yapmaması durumunda Çin hisse senedi kazançlarının daha fazla ilerlemeyebileceği konusunda uyardı.

Bernstein analistleri 27 Ocak tarihli bir raporda, son üç aydaki "aşırı" girişlerin piyasadaki yükselişin önümüzdeki üç ay boyunca devam edip edemeyeceğini tehdit ettiğini söyledi. "Kısa vadede yatırımcıların Çin'e yatırım yaparken daha seçici olmaları gerektiğine inanıyoruz."

Çin hisse senetlerine yönelik son zamanlardaki heyecan, Ant Group'un halka arzının aniden askıya alınmasının, teknoloji ve emlak işlerine yönelik baskıların ve sıkı Kovid kontrollerinin duyarlılık üzerinde baskı oluşturduğu zorlu iki yılın ardından geldi.

Esoterica Capital CEO'su Bruce Liu, Ocak ayında bazı varlıklı Çinlilerle 2019'dan bu yana küresel çeşitlilik hakkında konuştuğunu ancak geçen yılın ikinci yarısına kadar harekete geçmediklerini söyledi. Firması 50 milyon doların altındaki varlıkları yönetiyor.

Liu, "Son iki yılda yaşananlar onların akıllarında iz bıraktı" dedi. “Bu bir güven meselesi. Bu güvenin henüz geri geldiğini görmüyorum. En azından konuştuğum insanlar için."

Bu onların bakış açısına göre stratejik bir karardır” dedi. “Belki de yeterince Çin varlığı vardır. Bu mevcut ve devam eden geri dönüşün avantajlarından yararlanmak yerine [küresel olarak] çeşitlendirmek onlar için daha önemli.”

Çin'in yeniden açılma hikayesi sadece sermaye için değil. Artık sınırlar açık olduğundan, yatırım sektöründen bazıları fiziksel olarak ülkeye bile geliyor.

Snow Bull Capital CEO'su Taylor Ogan, Ocak ayında üç kişilik ekibiyle birlikte bir araştırma ofisi açmak üzere Çin'in Shenzhen kentine taşındı.

Ogan, "Ne kadar çok bakarsak, sırf araştırma için Çin'de olmamız gerekiyor" dedi. Pek çok Çinli şirketin, Hong Kong'da listelenseler bile çok fazla İngilizce materyale sahip olmadığını ve bazı dev Çin kamu şirketlerinin, pandemiden bu yana kendilerini ziyaret eden herhangi bir yabancı analist olmadığını söylediğini söyledi.

"Bunu bir fırsat olarak görmeye başladık"

- CNBC'den Michael Bloom bu rapora katkıda bulundu.