Artan oranlar, yüksek enflasyon ve durgunluk korkularının şeytani bir karışımının ortasında, teknoloji sektörü teklifleri yatırımcılar için birkaç saklanma yeri.
Piyasa, pandemi sırasında sektörü daha da yukarı çeken hızlı büyüyen, kârsız yazılım stoklarından kaçınıyor. Tüketiciye yönelik e-ticaret ve donanım stokları, zayıflayan talep nedeniyle düşüyor; reklam alıcıları emekli olurken sosyal medya oyunları darbe alıyor; ve tedarik zinciri sorunları çip stoklarını vuruyor. Neredeyse tüm teknoloji stokları, düzinelerce %50'den fazla indirimle yıl boyunca düştü.
Geçmiş sütunlarda, ben bulut bilişim üzerine bahis yapmak için dava açtı, ve bence hikaye ikna edici olmaya devam ediyor. Son kazanç raporlarına göre
Amazon.com
(satır: AMZN),
Microsoft
(MSFT) ve
Alfabe
(GOOGL), bulut tabanlı bilgi işlem hizmetlerine yönelik talebin hem çok büyük hem de genişlemekte olduğunu açıkça belirtti. Bulutun vaadi - geliştirilmiş esneklik ve azaltılmış maliyetler - her şirketin bilgi işlem yapma şeklini temelden değiştiriyor.
Geçen hafta bir araştırma notunda Credit Suisse analisti Phil Winslow, genel buluta yapılan kurumsal harcamaların 2024 yılına kadar şirket içi altyapı BT harcamalarının üzerinde olması gerektiğini yazdı. Dünyayı tüketen yalnızca yazılım değil, bulut bilişimdir. Winslow, Wall Street'in Microsoft Azure için büyüme potansiyelini hafife aldığını savunuyor. Microsoft ve Amazon'u buluttaki en iyi uzun vadeli bahisler olarak görüyorum.
Ama aynı zamanda, hâlâ gözlerden uzak saklanan başka bir bulut oyununda da fırsat görüyorum. Şubat 2021'de bir yazı yazdım. yükseliş hikayesi hakkında
Kehanet
(ORCL), kurumsal veritabanı ve uygulamalar şirketinin sessizce yeterince takdir edilmeyen bir bulut hikayesine dönüştüğünü öne sürüyor.
Şirket, müşterilerini yazılımının bulut tabanlı sürümlerini benimsemeye yönlendirirken, aynı zamanda genel bulutun Üç Büyük'üne acemi bir rakip olan Oracle Cloud'u piyasaya sürdü. Oracle'ın buluta geçişi hız kazanıyordu, ancak yatırımcılar bunu yakalamamıştı. Görünüşe göre Oracle, 2021'de sahip olunması gereken harika bir hisseydi ve üç aylık sonuçların bulut stratejisinde istikrarlı bir ilerleme gösterdiğini gösterdiğinden Aralık ortasına kadar %70'in üzerinde bir artış gösterdi.
Ve sonra hisseyi havaya uçuran iki şey oldu. Makro düzeyde, teknoloji satış çılgınlığı hız kazandı. Satışlar pandemi sevgilileri ile başlarken
Video İletişimini Yakınlaştır
(ZM) ve
Peloton Etkileşimli
(PTON), kısa sürede her yere yayıldı ve Oracle bağışık değildi. Ancak daha büyük sorun, Oracle'ın Aralık ayı sonlarında yaptığı duyuruydu. 28 milyar dolarlık nakit anlaşma hastanelere ve sağlık sistemlerine hizmet veren elektronik tıbbi kayıt şirketi Cerner'i satın almak.
Zamanla Oracle, PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems gibi birçok büyük satın alma gerçekleştirdi, ancak Cerner şimdiye kadarki en büyük anlaşması. Oracle, sağlık hizmetlerinin dijitalleştirilmesine büyük önem veriyor. Cerner'ın yazılımını Oracle Cloud'a kaydırarak büyük tasarruflar sağlayabileceği de bir bahis. Oracle, anlaşmanın kazançları hemen artıracağını söylese de, işlem entegrasyon riski endişesini artırıyor, Oracle'ın ek borç almasını gerektiriyor ve son derece agresif bir hisse geri satın alma planını yumuşatıyor.
Cerner anlaşması açıklanmadan hemen önce zirveye ulaştığından beri, Oracle hissesi %38 düştü ve piyasa değerinden yaklaşık 100 milyar dolar kaybetti.
Deutsche Bank analisti Brad Zelnick, Cerner satın alımının Oracle'ın 2021 rallisinin arkasındaki neden olan buluta geçişi hakkında bazı şüpheler uyandırdığını söyledi. Anlaşma, Oracle'ın bulut taahhüdü konusunda zaten endişeli olan şüphecilere mühimmat sundu.
Ancak geçen hafta, Oracle'ın kazançları taze kanıt sağladı geçişin hala devam ettiğini söyledi.
31 Mayıs'ta sona eren mali dördüncü çeyrek için Oracle, 11.8'den bu yana şirketin en iyi büyüme çeyreğinde, para birimine göre %10 artışla 2011 milyar $ gelir bildirdi. Rakam, şirketin kendi rehberliğini ve Wall Street'in tahminlerini geçti.
Bu arada, Oracle'ın bulut işi bu çeyrekte %22 büyüdü - ve Oracle CEO'su Safra Catz yatırımcılara bulut gelir artışının Ağustos çeyreğinde %25 ila %28'e ve 30 mali yılında %2023 veya daha fazlasına çıkması gerektiğini söyledi. (Cuma günü, TikTok duyurdu olacağını tüm ABD kullanıcı trafiğini gönder Oracle Bulut'a.)
Oracle hisseleri raporun ardından ralli yaptı ve aslında haftayı daha yüksek bir seviyede tamamladı; bu, hisse senetleri için aksi halde kasvetli bir haftada nadir görülen bir başarıydı.
Oracle hisselerinde Satın alma notunu ve 110$'lık hedef fiyatı (potansiyel %70'lik bir getiri) koruyan Zelnick, Oracle'ın rehberliğinin, para birimine göre ayarlanmış bir temelde genel işletme için sürekli yüksek tek haneli gelir artışı anlamına geldiğini söylüyor.
Zelnick, hiçbir şirketin derin bir resesyondan muaf olmadığını kabul etse de, önümüzdeki aylarda Oracle'da diğer dinamiklerin günü taşıyacağını ve hisse senedinde bir toparlanma için zemin hazırlayacağını düşünüyor. "Kendi işlerini dönüştürüyorlar, maliyetleri Cerner'den alıyorlar" ve "enflasyon aslında Oracle için iyi" diyor. Zelnick, Oracle'ın müşteri sözleşmelerinde yerleşik enflasyon endeksi bağlantılı artışlar olduğunu açıklıyor. Bu arada, Oracle yazılımı için geçiş maliyetleri o kadar yüksek ki, müşteriler fiyat artışlarına çok az direnç gösteriyor.
Oracle hissesindeki satış, çoğu önlemle onu ucuza getirdi. Yakın zamanda 68$ ile Zelnick'in Mayıs 13 mali yılı için hisse başına 5.36$'lık kar tahmininin 2023 katından ve Cerner sonrası 50 milyar$'ın hemen altındaki gelir tahmininin dört katından daha azıyla işlem görüyor. Her iki ölçümde de bu, Microsoft'un değerlendirmesinin yarısından daha az.
Oracle'ın bulut büyüme vizyonu gerçekleşirse, bir durgunluk olup olmadığına bakılmaksızın hisse senedi toparlanmalıdır.
Yazma Eric J. Savitz [e-posta korumalı]