(Bloomberg) — Endişeli mi? Evet. Ancak yatırımcılar, fon akışlarından opsiyon ticaretine kadar her şeyin 3 trilyon doları silip süpürdüğü bir borsa çalkantısının ortasında birkaç panik belirtisi gösterdiler.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bir işaret sinirleri kontrol altında: S&P 500 Cuma günü %3'ten fazla düştüğü için, VIX olarak da bilinen bir opsiyon maliyeti ölçüsü olan Cboe Volatilite Endeksi, bu yıl hisse senetlerinin değer kaybettiği diğer altı duruma göre 25 civarında kaldı. böyle satıldı.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole'daki şahin açıklamalarıyla cesareti kırılan borsada işlem gören fon yatırımcıları, hızla hisse senetlerinden para çekti. Yine de 1.2 milyar dolar olan para çekme miktarı, Haziran ayının en düşük seviyesinde yaşanan günlük çıkışın kabaca yarısı kadardı.
Profesyonel yatırımcılar arasında hafif konumlandırma, duyguları kontrol altında tutmaya yardımcı oldu. Yatırım fonları savunma pozisyonunda, parayı nakit olarak park ederken, riskten korunma fonları Powell'ın konuşması ve istihdam ve enflasyonla ilgili yaklaşan veriler gibi piyasa katalizörlerinin önündeki riskleri azalttı. Tam teslimiyetin olmaması, özellikle kurallara dayalı fonların ve emekli maaşlarının önümüzdeki günlerde hisseleri boşaltması beklenirken, katliamın bitmediğinin bir işareti.
Piper Sandler & Co.'nun Opsiyonlar Başkanı Danny Kirsch, “Hedge gibi işlem gören piyasa, düşüş sırasında eklenenlerin aksine para kazandı. Veya yatırımcılar bu satışın kontrol altına alınacağını umuyor.”
S&P 500 Pazartesi günü %0.7 kaybetti. Tüccarlar, dünyanın önde gelen merkez bankacılarının enflasyonun kalıcı olduğu ve onu kontrol altına almak için güçlü eylemlerinin gerekeceği yönündeki şahin açıklamalarını sindirmeye devam etti. VIX, 0.65'i 26.21'e ekledi.
DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas, "Cuma gününün 30'un altındaki VIX kapanışı, bu haftanın biraz daha kötü olabileceğini söylüyor" dedi. "Yüzde 3'lük bir düşüş daha şaşırtıcı olmaz ve yeni uzun pozisyonlar oluşturmadan önce 30'larda bir VIX kapanışı aramanızı öneririz."
Powell'ın Cuma günü yaptığı konuşmada, Haziran ortasından bu yana yaşanan iki aylık bir rallinin ardından açığa satış yapanları bahisleri geri almaya zorlayan duygu, temkinliydi. Hafta boyunca Perşembe gününe kadar Goldman Sachs Group Inc. tarafından izlenen hedge fonları, özellikle ETF'ler veya endeks vadeli işlemleri gibi makro bahisler yoluyla kısa pozisyonları artırmakla meşguldü. Makro ürünlerde satışları son sekiz haftanın en büyüğü oldu.
Morgan Stanley'de, hedge fon müşterileri pozisyonlarını hafif tuttu. Perşembe günü, uzun-kısa fonlar arasındaki kaldıraç, iki hafta önceki %43'den %48'e düştü ve son beş yıldaki zamanın %88'inin altına düştü.
Firmanın ticaret masası, bilgisayar destekli tüccarların yanı sıra ay sonunda varlık tahsislerini yeniden dengelemesi gereken fonlardan gelen daha fazla satış baskısı konusunda uyardı. Takımın modeline göre, geçen hafta tahmini 8 milyar dolarlık hisse senedinin alıcısı olan sistematik makro stratejiler, bu hafta satıcılara yönelecek ve volatilite arttıkça potansiyel olarak 10 ila 15 milyar dolarlık hisse senedini boşaltacak. Bu arada, emeklilik ve varlık tahsisatçılarının 10 milyar dolarlık hisse satması bekleniyor.
Dostça bir Fed umut eden yatırımcılar, son derece sıcak enflasyonu ehlileştirmeye odaklanan merkez bankasının artık piyasanın büyük müttefiki olmadığı konusunda kaba bir uyanışa kapıldılar. Powell, Cuma günü Kansas City Fed'in yıllık politika forumunda yaptığı konuşmada, fiyatları aşağı çekmek için “eğilim altı büyümenin sürdürülebilir bir dönemi ve işsizlikte bir artış gerektirebilir” dedi.
Büyük bir değerleme düzeltmesine rağmen, hisse senetleri hala açık pazarlık olmaktan uzaktır. Haziran ayının en düşük seviyesinde, S&P 500 kazançlarının 18 katı ile işlem görüyordu; bu, 11'lerden bu yana önceki 1950 ayı döngüsünde görülen dip değerlemeleri aşan bir kat. Başka bir deyişle, hisse senetleri buradan sıçrarsa, bu ayı piyasası dibi, kayıtlardaki en pahalı düşüş olacak.
Strategas Securities stratejistleri Jason Trennert ve Ryan Grabinski'ye göre, yüksek faiz oranlarının hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı oluşturmasıyla birlikte, kazanç notunu düşürme döngüsü devam ederken, daha fazla piyasa kargaşası olabilir.
Bir notta, “ekonomi ve piyasalar için en büyük risk, Fed'in risk piyasalarının beklediğinden daha fazla sıkılaştırma ihtiyacı olabilir” diye yazdılar. “Piyasa dipleri genellikle daha düşük kazanç katları, daha yüksek bir VIX ve yüksek getiri marjlarında bir patlama ile ilişkilidir. Bunu henüz görmedim.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html