(Bloomberg) - Dünyanın en büyük tahvil piyasasında getirilerin ne kadar yükselebileceğine dair tüm bahisler kapalı görünüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Sadece iki yılın bu hafta yeni bir çok yılın zirvesine ulaşmasına rağmen - Ekim'in ardından Cuma günü işgücü piyasası verileri beklenenden daha güçlüydü - Hazine piyasasında daha fazla kan dökülmesi kaçınılmaz görünüyor.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, merkez bankasının bu yılki altıncı politika faizini %3.75 ila %4 aralığına yükseltmesinin ardından Çarşamba günü, enflasyon yüksek kaldığı sürece görünürde bir sonu olmadığını yineledi. Swap tüccarları, %5'ten daha yüksek bir pik oranda fiyatlandırarak yanıt verdi.
MUFG'deki ABD makro strateji başkanı George Goncalves, “Fed'i mevcut yolundan kaydırmak için verilerin çok kötü olması gerekiyor” dedi. Dolayısıyla, “tahvil piyasası için risk/ödül profili ve çarpıklığı, daha fazla zayıflıktan birine kaydı.”
Şu an için yatırımcılar, Fed'in nihayetinde ekonomiyi dize getirecek bir rotada olduğuna ikna olmuş durumdalar. Bu, iki yıllık ve daha uzun vadeli Hazine getirileri arasındaki farkta açıkça görülüyor.
İki yıl, 10 yıllık Hazine getirisini bu hafta 62 baz puan kadar aştı, 1980'lerin başlarından bu yana en derin ters dönüş, o zamanki Fed Başkanı Paul Volcker, hiper enflasyonu dizginlemek için durmaksızın oranları yükseltti. Eğri inversiyonları, önceki ekonomik gerilemelerin 12 ila 18 aylık bir geçmişine sahiptir.
Bloomberg Intelligence'ın ABD faiz oranı baş stratejisti Ira Jersey, piyasa gelecekteki enflasyon okumalarına yanıt olarak %100'lik bir terminal oranda fiyatlandırmaya başlarsa, tersine çevirmenin 5.5 baz puana kadar artma kapsamı olduğunu söylüyor.
İki yıl bu hafta %4.80'e yakın zirve yaptı, 10 yıllık ise mevcut döngüde henüz %4.34'ü geçmedi ve haftayı %4.16'da bitirdi.
Medley Global Advisors'ın küresel makro stratejisti Ben Emons, Fed finansal koşulları sıkılaştırmaya devam ettikçe tüm getirilerin muhtemelen %5'i aşacağını söyledi.
Bank of America Corp. ABD ekonomi başkanı Michael Gapen, terminal seviyesi için tahmini %5-5.25 aralığında olan "Şimdi, politika faizinin nihai hedefi hakkında" dedi. “Risk, nihayetinde hepimizin düşündüğünden daha fazlasını yapmak zorunda olmaları ve enflasyonu kontrol altına almanın daha uzun sürmesi.”
Para piyasası tüccarları, Fed'in Aralık ayındaki bir sonraki toplantısının art arda beşinci üç çeyrek puanlık artışla mı yoksa daha küçük bir yarım puanlık hareketle mi sonuçlanacağı konusunda bölünmüş durumda. Powell bu hafta, artış hızının muhtemelen Aralık ayında olduğu gibi bir noktada yavaşlayacağını yineledi. Ancak ara dönemde yayınlanması planlanan Ekim ve Kasım enflasyon verileri ile bunu söylemek için çok erken.
Perşembe günü Ekim ayı tüketici fiyatlarının yavaşlama göstermesi bekleniyor. Eylül ayında gıda ve enerji hariç fiyatlardaki yıllık %6.6'lık artış 1982'den bu yana görülen en büyük artış oldu ve Fed'in politika faizinde beklenen zirveyi ilk kez %5'in üzerine çıkardı.
Enflasyon verileri, 10 yıllık ve 30 yıllık yeni ihraçlar da dahil olmak üzere Hazine borç satışlarının yeniden başlamasından elde edilen getiriler üzerinde yukarı yönlü baskının olabileceği tatil kısaltılmış bir haftaya hakim olmalıdır. Yeni bir 3 yıllık notu da içeren müzayedeler, en son karşılaştırılabilir olanlardan boyut olarak küçültülmeyen bir yıl içinde ilk.
Bloomberg ABD Hazine endeksi bu yıl yaklaşık %15 kaybetti. Bir Bloomberg endeksine göre, hisse senetleri 2022'de de hırpalanmışken, hisse senetleri ve yüksek kaliteli tahviller arasındaki popüler 60/40 oranındaki yatırımcılar yaklaşık %20 kaybetti.
Yine de umut sonsuzdur. TD Securities Cuma günü stratejistler, 10 yıllık Hazine tahvilleri almaya başlamayı tavsiye ederken, tüketicilerin tasarruflarını tüketmesi ve harcamaları azaltması nedeniyle getirilerin düşmesini beklerken, Fed oranı yüksek tutuyor.
Columbia Threadneedle Investments sabit gelirli küresel başkanı Gene Tannuzzo, “Sabit gelir konusunda iyimseriz” dedi. “Özellikle getiriler daha yüksek bir seviyede kalabiliyorsa, varlık sınıfı için önemli bir sıfırlama oldu. Çok fazla sıkılaştırmanın bedeli var.”
Ne İzlemeli?
Ekonomik takvim
8 Kasım: NFIB küçük işletme iyimserliği
9 Kasım: MBA ipotek başvuruları; Toptan stoklar
10 Kasım: TÜFE; haftalık işsizlik başvuruları
11 Kasım: Michigan U. hissiyatı ve enflasyon beklentileri
Fed takvimi:
7 Kasım: Boston Fed Başkanı Susan Collins; Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester; Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin
9 Kasım: New York Fed Başkanı John Williams; havlama
10 Kasım: Fed Başkanı Christopher Waller; Dallas Fed Başkanı Lorie Logan; Mester; Kansas City Fed Başkanı Esther George
Açık artırma takvimi:
7 Kasım: 13-, 26 haftalık faturalar
8 Kasım: 3 yıllık notlar
9 Kasım: 10 yıllık notlar; 17 haftalık faturalar
10 Kasım: 30 yıllık tahviller; 4, 8 haftalık faturalar
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html