Belki Milton Friedman Haklıydı

Bu kadar durgunluk konuşması yeter artık.

En az altı aydır pek çok ekonomist, ABD ekonomisini çökertecek yakın bir ekonomik gerileme veya çöküş öngörüyor.

Medyada tahmin edilen pek çok şey gibi bu da gerçekleşmedi. Uzun bir yoldan değil. Haziran ayında yazdığım bir yazı resesyona dair çok az işaret olduğunu ancak büyümenin daha yavaş olduğunu belirtti.

Hâlâ ekonomik unutulma çağrıları aralıksız gelmeye devam ediyor ama henüz bir durgunluk ortaya çıkmadı.

Bu başarısızlık ve benzerleri muhtemelen ekonomist JK Galbraith'in şu esprisinin kökeninde yatıyor: "Ekonomik tahminin tek işlevi astrolojinin saygın görünmesini sağlamaktır". Ve astroloji her geçen gün daha iyi görünüyor.

İşte bilmeniz gerekenler.

Ani Beklenmedik Ekonomik Şok mu?

Ad, durgunluklar nadiren doğrulukla tahmin edilebilir. Finansal analiz firması HCWE & Co'nun araştırma direktörü David Ranson'a göre bu krizler genellikle ani, beklenmedik bir ekonomik şok nedeniyle ortaya çıkıyor. "Ani beklenmedik şok" ifadesi burada anahtar rol oynuyor. Eğer ekonomistler altı ay ya da bir yıl sonrasına dair bir tahminde bulunuyorlarsa bu ani, beklenmedik ya da şok değildir. Bu, onu çok farklı bir durgunluk haline getirir.

Bunun bir örneği, tamamen beklenmedik COVID-2020 salgını ve ardından gelen karantinaların neden olduğu 19'deki durgunluktu.

Benzer şekilde, 2007'de subprime krizi birdenbire ortaya çıkmış gibi görünüyordu ve en bilgili Federal Reserve yetkilileri bile, resesyonun resmi olarak başlamasından sadece birkaç hafta önce bunu açıkça inkar ediyorlardı. o yılın Aralık ayı.

Ancak aynı yılın 7 Ağustos'unda dönemin Fed başkanı Ben Bernanke şu açıklamayı yaptı: “Piyasanın istikrara kavuşma ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. En çok kredi [tahviller] Mortgage piyasasının bazı kısımları dışında oldukça güçlüThe Wall Street Journal'ın haberine göre

Aynı gün, yine bir Fed yetkilisi olan William Dudley şunları söyledi: "Bazı gerginlikler var, ancak şu ana kadar bu alanlarda hiçbir şey yakın zamanda gerçekleşmeyecek gibi görünüyor."

Başka bir deyişle, küresel mali kıyametin eşiğindeyken bile Fed yetkilileri Büyük Durgunluğun, diğer adıyla Küresel Mali Krizin (GFC) başlangıcına karşı kördü.

Veya başka bir deyişle, tonlarca ekonomi eğitimi almış ve bir sürü iyi veriye erişimi olanlar şaşırdı.

Durgunluklar Genellikle Gerçeklerden Sonra Çağrılır

İkinci: Ekonomik durgunluğun başlangıcını ve bitişini belirleyen Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'nun bile kesin tarihleri ​​belirlemesi biraz zaman alıyor. Mesela GFC'nin Aralık başlangıcının duyurulması bir yıl sonra Aralık 2008'de geldi. Aynı şekilde 2001'deki durgunluğun başlangıcının aynı yılın Mart ayında olduğunun tespiti de geldi. sekiz ay sonra aynı yılın Kasım ayında.

Başka bir deyişle, genellikle bitene kadar ne olduğu belli olmaz.

Lastik Bant Teorisi

Üçüncü: Pandemi ve karantinalar gibi bir şok yaşanmadığı sürece ekonomi uzun vadeli temposunda ilerleme eğiliminde olacaktır.

Örneğin, finansal analiz şirketi HCWE & Co'dan David Ranson tarafından sağlanan aşağıdaki tabloya bakın. Bu tablo, reel veya enflasyona göre düzeltilmiş GSYİH'nın yılda yaklaşık %1 oranında büyüdüğünü gösteriyor. Kilitlenmeler rotadan çıktı ve kaldırıldıktan sonra ABD ekonomisi önceki yıllık %1'lik büyüme rotasına geri dönmeye başladı.

ünlü ekonomist Monetarizmin babası Milton Friedman, koparma teorisini geliştirdi. Durgunluk sonrası ekonomik tepkiyi bir gitar telinin koparılmasına benzeten ekonomik döngülerin bir örneği. Ne kadar sert çekilirse o kadar hızlı ve canlı bir şekilde normale döner. Ben lastik bant benzetmesini tercih ediyorum, aynı şekilde çalışıyor ve herkes gitar çalmıyor

Grafik, ekonominin hız ve güçle toparlandığını oldukça açık bir şekilde gösteriyor. Bu aynı zamanda ekonominin büyüdüğünü de gösteriyor. Eğer büyüyorsa, o zaman tanımı gereği bir durgunluk içinde değildir.

Şimdi soru basit: Ekonomiyi rotasından ne çıkarabilir?

Burada Şok Yok efendim

Bazıları faiz oranlarının yükseleceğine işaret ediyor. Evet faiz oranları normalleşiyor ama hala düşük, hatta ekonominin gangsterler gibi büyüdüğü 1990'lardakinden çok daha düşük. 1990'larda %7.25 civarında ipotek borcum vardı; bu benim ev almamı engellemedi. İpotekler hâlâ o zamana göre çok daha düşük.

Belki de daha önemli olan şey, bu faiz artırımlarının Federal Reserve tarafından iyi bir şekilde işaret edilmiş olmasıdır. Başka bir deyişle, işletmeler ve tüketiciler olarak hepimiz bunun sonsuzluk gibi görünen bir süre boyunca geleceğini gördük. Hepimiz yeni normale uyum sağladık ve bu muhtemelen ekonominin büyümeye devam etmesine yardımcı olan şeyin büyük bir parçası.

Basitçe söylemek gerekirse, borç almanın artan maliyeti, radyosu veya internete erişimi olan hiç kimse için şok olmadı.

Gece geç saatlerde yapılan bir radyo talk-show'unun bir keresinde söylediği gibi: "Geldiğini gördüğüm bir tren bana asla çarpmadı."

Oldukça öyle. Ben de değil.