Doktoralar 1971'de Altın Standardı Öldürdü, 'Silah ve Tereyağı' Değil

Çok iyi bilinmiyor, ancak ABD'nin varlığının çoğu için dolar, destek olarak önemli bir altın stoğu olmaksızın altına bağlıydı. Bu mantıklıydı. David Ricardo, bir altın standardının gerçekçi olarak kasalarda altın gerektirmediği konusunda netti. Piyasa aktörleri standarda saygı duyduğu ve para otoriteleri arasında aynı taahhütte bulunduğu sürece, itfa için büyük miktarlarda altın gereksiz olacaktır.

ABD'nin büyük altın varlıklarının kaynağı Franklin Delano Roosevelt'ti. Bilindiği gibi, sarı metalin özel mülklerine 1930'larda el konuldu. Böyle bir on yıldı….

Bu, ABD doları politikasıyla ilgili ölmeyecek olan bir efsaneye yanıt olarak gündeme getirilmeye değer. Bu, Başkan Nixon'ın 1971'de doların altınla olan bağlantısını kesmesine neyin sebep olduğuyla ilgili. Bugüne kadar, geleneksel bilgelik, Nixon'ın titreyen elinin bir şekilde zorlandığını gösteriyor. ABD'nin Vietnam'daki savaşın bir sonucu olan "açıkları", yerel bir "Yoksulluğa Karşı Savaş" ile bir araya getirmesiyle birlikte, dünyadaki dolar sahipleri artık doların 1/35'ine güvenmiyordu.^th/ons kazığı altına çevir. Dünya, Hazine borcundan kaynaklanan dolar gelir akışında çalkalandı ve artan altın için dolar itfaları ile Nixon altın penceresini kapatmak zorunda kaldı. Güzel bir tarih, ama aynı zamanda tamamen saçmalık.

Nedenini anlamak için, yatırımcıların Hazine bonolarını satın alırken ne satın aldıklarını düşünün: Gelecekteki gelir akışlarını dolar olarak satın alıyorlar. Böyle olmaları, borç verme konusunda en yetenekli ülkelerin aynı zamanda güvenilir para talep edebilecek ülkeler olduğuna dair ince bir ipucundan daha fazlasıdır. Altını sevin ya da nefret edin, hiçbir makul kişi, sabit bir miktar altın karşılığında kullanılabilecek paranın, sabit getirili menkul kıymetlerin alıcılarını bu tür parayı ödemekten alıkoyacağını önermez.

1970'lere uygulandığında, altın tanımlı bir doların, iki cepheli bir “savaş”ı finanse etmek anlamına gelen ABD borçlanmasını bir şekilde sınırlayacağı fikri, temel sağduyuya meydan okuyor. Hazinenin borçlanma kabiliyetini sınırlamak yerine, doların altın tanımı mantıksal olarak onu güçlendirdi. Bu, açıkların iyiliği veya kötülüğü hakkında bir yorum değil ve kesinlikle hükümet harcamaları olan daha fazla iğrenç vergi çağrısı da değil. Bu sadece, doların altın tanımının kesinlikle “silahlar ve daha iyisi” için bir engel olarak var olmadığına dair bir yorum. Hatta iki hatalı hükümet “savaş” olasılığını daha da gerçekçi kıldı. Ve sadece kaliteli paranın gelir akışları yatırımcılar için daha çekici olduğu için değil.

İyi para, tam olarak ticaret için bir engel olmadığı için bol büyümenin bir işaretidir. Güvenilir para, işin uzmanlaşmasına olanak sağlar, çünkü kendisi çok sayıda ticareti mümkün kılar. İhtiyacımız olan ve istediğimiz tüm mal ve hizmetleri “ithal edebildiğimizde”, ancak kendimiz üretme konusunda yetenekli olmadığımızda, becerilerimizle en orantılı işi yapmak için en iyi şansa sahibiz. Ve en iyi yaptığımız şeyi yaptığımızda, mantıksal olarak çok daha üretken oluyoruz. Kısacası, iyi para, herhangi bir ekonomiyi oluşturan bireyleri bir ekonomi içindeki en uzmanlaşmış yerlerine amansızca sevk eden ticareti mümkün kıldığı için ekonomik olarak teşvik edicidir.

Yukarıdakilerin tümü ülke borcu prizması üzerinden düşünüldüğünde, sadece güvenilir para, güvenilir para basan ülkenin borcunu çok daha çekici kılmaz. Ülke borcunun, eninde sonunda onu ödeyecek olan bireyler tarafından en çekici hale getirildiği de doğrudur. Başka bir deyişle, zengin ülkeler fakir ülkelerden çok daha fazla borçla karşılaşabilirler. Açık olanın ifadesi, istikrarlı paraya sahip ülkelerin, parası olmayan ülkelerden biraz daha müreffeh olma eğiliminde olduğunun açık bir ifadesi olduğu gibi. Değeri dünyanın en istikrarlı emtiasının belirlediği bir doları, “silah ve tereyağı”nı sevin ya da nefret edin, ABD'nin savaşlarını hiçbir şekilde tehlikeye atmadı veya sınırlamadı; böylece Başkan Nixon'ın doların emtia bağlantısını neden bu kadar aptalca kopardığı sorusunu gündeme getiriyor.

Açık cevap ekonomistlerdir. Sol ve sağ. Monetaristler, Nixon'ı, doların kendi başının çaresine piyasa odaklı bir şekilde bakmak yerine, doktoraların sözde dolar "arzı"nı planlamaları halinde daha iyi olacağımıza ikna ettiler. Monetaristler, 1930'larda Büyük Buhran yolunda altının bir şekilde “para arzını” kısıtladığına dair saçma efsaneyi de yaydı. Bunun dışında sermaye sınır tanımıyor. Tercüme edildiğinde, Fed, bırakın Birleşik Devletler'i, Marriner Eccles Binası'ndaki para ve kredi arzını kontrol edemedi.

Asıl mesele, ekonomistlerin dolar politikasının kontrolünü bir “metadan” almaktan sadece çok mutlu olmalarıydı. Altın çok düşük kiraydı, bilmiyor musun? “Eğitimli ekonomistler” parayı idare etmelidir. Ve öyle yaptılar. Nixon'ın ekonomiden anlamamış olması boş laftır. Kafası karışan Nixon, onu parasal entrikaların refah yaratacağına ikna eden ekonomistler tarafından çok kolay bir şekilde kandırıldı.

Eh, Nixon'a Nirvana'ya sadece enflasyonu getireceğine söz verildi. Bir para birimi bir standarttan mahrum kaldığında olan budur. Şunu netleştirelim ki Nixon hiçbir şekilde aptalca bir şey yapmaya zorlanmadı. Ekonomistler onu ikna etti. Seçmiş olsaydı, ABD'nin altının onsunun 1/35'i olarak tanımlanan bir dolara olan bağlılığını yeniden ifade edebilirdi, bu noktada doların altın için geri çevrilmesi sona erecekti.