Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), Tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) önde gelen bir ölçüsüdür ve toptan fiyat artışlarını yakalar.
Aylık bazda ÜFE, yaklaşık %0.2'lük piyasa tahminlerinin altında %0.4'lik bir artış kaydetti. Bu aynı zamanda revizyon sonrası Eylül artışıyla aynıydı ve büyük ölçüde yavaşlayan nihai talepten kaynaklanıyordu. enerji fiyatlar.
Enflasyonun tarihi seviyeleri arasında, üretici fiyatlarındaki düşüş Fed yetkilileri için cesaret verici, çünkü arka arkaya açıklanan veriler fiyatların nihayet düşebileceğini gösteriyor.
Ancak bunun sadece bir sinyal mi yoksa daha kalıcı bir hareket mi olduğunu belirlemek için henüz çok erken.
Gerçekçi olarak, enflasyonun büyük bir kısmı arz faktörleri tarafından destekleniyor ve birkaç ay daha yüksek kalmaya devam edecek. Tedarik zincirleri henüz toparlanamadı, jeopolitik koşullar dalgalı ve bu da enerji fiyatlarını kırılgan hale getiriyor, Çin'deki ekonomik aktivite düşük kalmaya devam ediyor ve ABD iş piyasası hala nispeten sağlam (bu konuda yazdım). okuyun on Invezz).
Yıllık bazda, ÜFE %8 arttı ve bu, bir önceki aya göre %8.4'ten gerileyerek bu gün ve yaşta iyi bir haber olarak kabul ediliyor.
Gıda ve enerji gibi değişken bileşenleri çıkararak ve ticarete göre ayarlayarak, ÜFE endeksi yıl için %5.4'e geriledi ve son 3 ayda biraz ılımlı hale geldi.
Aylık bazda, bu gösterge bir önceki aya göre %0.2 artışa kıyasla %0.3 arttı.
Mallar için, Ekim nihai talep fiyatları endeksindeki artıştan kaynaklanmıştır. benzin%5.7 arttı. Arz sıkışıklığı yaşayan dizel de fiyatları yükseltti.
Hizmetler arasında akaryakıt ve madeni yağlar endeksindeki %7.7'lik düşüş, endeksin %0.1 oranında gerilemesinde önemli katkı sağladı.
üretim verileri
Son rapor, ilk bakışta göründüğü kadar pembe değildi.
NY Fed'in Empire State İmalat Şirketi'nin Anket Temmuz 4.5'den bu yana ilk genişleme olan 2022'e yükseldi ve bu, negatif 31.3'e feci bir düşüşü de içeriyor.
Böyle bir gerilemenin ardından rakamlardaki hafif iyileşmeye henüz çok fazla ağırlık verilmemeli.
Sevkiyatlar ay içinde bir miktar iyileşme gösterse de, ABD'deki toparlanma ve istihdam durumu için devam eden bir tehdit olan stoklar, 11.9 puanlık keskin bir artışla 16.5'e çıkarak bir kez daha kötüleşmiş görünüyor.
Yeni siparişler Ekim'deki +3.7'den Kasım'da -3.3'e geriledi.
Artan envanterlerle ilgili bazı konuları daha önceki bir yazımda ele almıştım. göre.
Göze çarpan şey, ekonomik aktörlerin içinde göründüğü, nadiren iyi bir işaret olan kafa karışıklığıydı.
Ankete katılanların yüzde otuz üçü koşulların ay içinde iyileştiğini ve yüzde yirmi dokuzu koşulların kötüleştiğini bildirdi.
Genel olarak, altı aylık beklentiler, genel iş koşulları, yeni siparişler, sevkiyatlar, doldurulmamış siparişler, istihdam ve hem sermaye hem de teknoloji harcamalarının darbe almasıyla oldukça karamsar.
Tek rahatlama kaynağı, stokların önemli ölçüde düşmesinin beklenmesidir.
Bununla birlikte, bunu daha düşük talep ortamında başarmak için, mevcut ekonomik faaliyet muhtemelen ciddi şekilde zarar görecek ve iş beklentilerine daha fazla zarar verecektir.
Ayrıca, envanter durumunun %17 ile düzeltilmesi daha zor olabilir. anket Morning Consult tarafından ankete katılanlar, yüksek faiz oranları ve potansiyel iş kayıpları ışığında bu yıl tatil harcamalarını azaltacaklarını söylediler.
Faiz oranı görünümü
Fed, art arda altı toplantı için oranları yükseltti ve Kasım ayının başlarında %4'e ulaştı, bu on buçuk yılın en yüksek seviyesi okuyun).
FOMC'nin yılın son toplantısına yaklaşırken, yavaşlayan bir TÜFE ve ÜFE kesinlikle iyi bir haber.
Federal Rezerv Başkan Yardımcısı Lael Baird, faiz artışlarının yavaşlamaya başlayabileceğini belirterek parasal otoritelere ileriye dönük durumu daha iyi değerlendirmeleri için zaman tanıdı.
Ne yazık ki, bir buçuk yıla varan gecikmelerle işleyen faiz oranları ve art arda dört toplantıda faiz artırımlarının 3 kat hızlandırılmasıyla, kontrollü bir yavaşlamayı gerçekleştirmek şu anda zor olabilir.
Ayrıca, TÜFE bu ay gerilemiş olsa da, geçen yılki karşılaştırılabilir dönemin %7.7 üzerinde olmasının yanı sıra, aylık %0.4'lük artışın büyük bir kısmı kalıcı barınma ve barınak maliyetlerinden kaynaklanıyor.
Barınak, TÜFE'nin büyük kısmını oluşturuyor ve kiralar yakın zamanda anlamlı bir şekilde azalıyor gibi görünmüyor.
Bu dinamiği bir Eylül ayında tanımladım. parça aşağıdaki gibi,
Mortgage oranları bugün olduğu gibi yüksek olduğunda, kiracılar için piyasa şişme eğilimi gösterir, genellikle kiraları artırır ve barınak endeksini yükseltir.
TÜFE'de barınmanın ağırlığının yüksek olması (yaklaşık %32.4) nedeniyle, artan oranlı artışlar aslında ipotek oranlarını daha yükseğe göndererek ve kira fiyatlarında artışa yol açarak enflasyonu ateşleyebilir.
Sonuç olarak, barınak enflasyonu çok daha dayanıklı bir yüksek fiyat kaynağı olma potansiyeline sahiptir ve potansiyel olarak yılın geri kalanında ve 2023'e kadar daha yüksek enflasyona katkıda bulunabilir.
TÜFE'nin temel bileşenlerinin çoğu inatla ilerliyor ve düşük gelirlileri büyük ölçüde rahatsız edecek.
Örneğin, ipotek oranları yirmi yılın en yüksek seviyesinde (hakkında okuyabileceğiniz) okuyun), barınak enflasyonu ilerlemeye devam etti ve kalorifer yakıtı Son sürümde fiyatlar yaklaşık %20 arttı.
Aynı zamanda, NY Fed anketi, stoklar azalırken ve yeni siparişler zarar görürken çalışanların gücünün düşebileceğini gösteriyor.
"Geniş kapsamlı maliyet incelemesi" nedeniyle Amazon'da ve çalışan sayısında %13'lük bir azalmaya hazırlanan Meta'da muazzam işten çıkarmalar görmeyi şimdiden bekliyoruz. Redfin, Salesforce ve Stripe gibi diğer büyük şirketler de aynı şeyi yapıyor. FedEx, muhtemelen artan stoklar nedeniyle işçileri ücretsiz izne çıkarıyor.
Üstüne üstlük, borç faiz ödemelerini sürdürmeye ilişkin asırlık sorun başımızın üzerinde beliriyor.
Faiz oranlarının yükselmeye devam etmesi durumunda, hane halkı arasında ve halihazırda uçurumun eşiğine gelen borçların geri ödenmesinde önemli bir kargaşaya neden olacaktır.
Döndürme potansiyeli?
İktisadi faaliyette süregelen gerileme ve yüksek enflasyonla birlikte, faiz artırımları aniden dursa bile, faiz ödemeleri daha da sürdürülemez hale gelecek.
Barınak maliyetleri ve şirketlerin çok ihtiyaç duyulan sermaye ve teknolojiye yatırım yapma konusundaki isteksizliği nedeniyle TÜFE'nin uzun bir süre daha yükselmeye devam etmesi muhtemeldir.
Fed'in maksimum istihdam ve düşük enflasyon hedefleri arasındaki gerilim muhtemelen çatışıyor ve koşulları hafifletmek veya daha fazla mali destek sağlamak için artan kamuoyu baskısı ile sonuçlanabilir.
Bu yıl artan verimle ve bankacılık Çok fazla risk alan sektör, destek çağrısında bulundu. bağ Ağır kayıplar yaşayan yatırımcılar, tahvil alım programlarını döndürmesi ve güçlendirmesi için Fed üzerinde çok fazla baskı uygulayacak.