Bu %13.4 Temettü ile “Bond Bounce” Oynayın

Yükselen oranlar tahvil fiyatlarını düşürdü ve verim daha.

Sonuç? Portföyünüze yüksek kaliteli şirket tahvillerini eklemenin şimdi tam zamanı. Ve bunu bir aracılığıyla yaparsanız kapalı uçlu fon (CEF) bir saniye içinde adlandıracağız, bunu% 13.4'lük bir temettü ile yapabileceksiniz büyür.

Dürüst olmak gerekirse, tahviller zaten yükselmeye başladı ve benim avantajlarımdan yararlanıyoruz CEF İçeriden hizmet. Örneğin Ekim ayında, Nuveen Core Plus Etki Fonu (NPCT), bugün %11.3 getiri sağlıyor. Hisse başına 6.8 sentlik bir temettü ödemesi de dahil olmak üzere şu ana kadar %10'lik bir getiri elde ettik. (NPCT, çoğu CEF gibi, temettü öder aylık.)

Yine de korkma. Buradaki tekneyi kaçırmadınız; Fırsatımızın henüz kaçacak yeri olduğunu düşünmek için pek çok neden var. Birincisi, Fed'in gelecek yılın başlarında faiz artışlarını "duraklatma" yönünde baskı yapması muhtemel, bu da bir başka yükseliş işareti.

Dahası, sektördeki en başarılı tahvil alıcılarından biri masayı yumruklamaya devam ediyor. %13.4'lük temettü fırsatımız burada devreye giriyor.

"Bond Behemoth"un Yanında Satın Alın

Bu, 2 doların üzerinde olan PIMCO olacaktır. trilyon yönetim altındaki varlıklarda. Şirket yaklaşık yarım asırdır var ve hayal edebileceğiniz hemen hemen her tür pazarı gördü - yukarı, aşağı, yan, sıkıcı ve mantıksız. Ve PIMCO artık tahvilleri seviyor. CIO Dan Ivascyn'in geçtiğimiz günlerde PIMCO analistleri ve portföy yöneticileriyle yaptığı toplantıda söyledikleri:

“Değer, sabit getirili piyasalara geri döndü. Sadece nominal getirileri düşünerek, burada Amerika Birleşik Devletleri'nde başlayacağız. Getiri eğrisi boyunca, bugün çok yüksek kaliteli bir tahvil getirisini kilitleyebilirsiniz. Çok yüksek kaliteli yayılmış ürün arayabilir ve ekonomik açıdan hassas varlıklara çok fazla maruz kalmadan yüzde altı, altı buçuk tipi verim aralığında kolayca bir portföy oluşturabilirsiniz.

Başka bir deyişle, Ivascyn bu tahvil piyasasında çok az çabayla %6.5'a varan getiri elde etmek için pek çok fırsat görüyor. biraz çaba, bu verimi daha da yükseltebilir. PIMCO'nun kendisi bunu yukarıda bahsettiğim %13.4'lük getiri sağlayan fonla yaptı: PIMCO Dinamik Gelir Fonu (PDI).

Bu CEF'in ayrıntılarına girmeden önce kendimize Ivascyn'e güvenip güvenmememiz gerektiğini sormalıyız. Ne de olsa, o bir tahvil yöneticisi olduğu için bize tahvil almamızı söyleyerek “kendi kitabından konuşuyor” olabilir.

Görünüşte bu adil bir eleştiri gibi görünse de gerçek daha karmaşıktır. Ivascyn ve aslında PIMCO, geçmişte tahvillerde düşüş eğilimi gösterdi. ve varlık sınıfı için kötü yıllarda çok para kazandı. Örneğin, PDI'nin 2015'teki performansını ele alalım.

O zamanlar, yüksek getirili şirket tahvilleri, kıyaslama performansının turuncu ile gösterdiği SPDR Bloomberg Barclays Yüksek Getirili Tahvil ETF'si (JNK), PIMCO'nun daha pasif yönetilen tahvil fonlarından bazılarını zorlayan bir düşüşle yılı kapattı. Bu sürüklemenin nedeni bugün bize tanıdık geliyor: yüksek faiz oranları ve enflasyon korkuları, birinci düzey yatırımcıların tahvil pozisyonlarını kısmasına neden oldu.

Ancak, PIMCO yönetiminin seçici olabileceği fonlarda, iyi kaliteli tahvillerde uzun vadeli ve daha düşük kaliteli tahvillerde kısa pozisyonlarda, güçlü getiriler sağladılar. Buna, yukarıdaki grafikte de görebileceğimiz gibi, o zamanlar borsayı bile geride bırakan PDI da dahildir ve şimdi daha uzun yıllara dayanan güçlü bir performansa sahiptir.

Enflasyon PIMCO'nun Tahvil Stratejisini Nasıl Destekliyor?

Getiriler arttıkça tahvil fiyatlarının düşme eğiliminde olduğu göz önüne alındığında, birçok bireysel yatırımcı, Fed oranları artırdığında varlık sınıfından kaçar.

PIMCO daha sofistike. Artan oranlar, uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli tahvillerden daha fazla düşmesine neden olduğundan, uzun vadeli tahvilleri açığa satma ve kısa vadeli tahvilleri doğrudan satın alma stratejisi, oranlar yükselirken büyük kârlara yol açabilir. çok 127 trilyon dolarlık tahvil piyasasında yanlış fiyatlandırılmış tahvil bulma fırsatları. PDI onları bulmakta harika bir iş çıkardı ve karşılığında yatırımcılara büyük bir gelir akışı sağladı.

PDI getirisinin sürdürülemez göründüğünü düşünüyorsanız, tamamen anlıyorum; 2015'te PDI'da yükselişe geçtiğimde birçok kişi aynı şeyi söyledi. Ancak yalnızca PDI ödemelerine sahip değil değil kesildi, aslında onlar pirinç dan beri.

Tabii ki, düzenli ödemelerde yapılacak zamlar var, ancak Fed'in 2010'ların başında faiz oranlarını düşük tuttuğu sırada ödenen tüm o özel temettülere dikkat edin.

PDI, doğrudan Fed'in düşük oranlarından kâr etmiyordu (bu, fonun elindeki varlıkların getirilerini düşürerek onları birinci düzey yatırımcılar için çekici hale getiriyordu); kar ediyordu çünkü daha az bilgili yatırımcılar tahvil piyasasından kaçtı ve PDI gibi fonlar için tonlarca karlı fırsat sağladı. Ve yaptıkları kar.

PDI'nin “Gizli” İndirimi

Gözden kaçırmamamız gereken başka bir açı daha var: Fonun cazip değerlemesi: Bu yazı itibariyle PDI, net varlık değerine (veya portföyündeki tahvillerin değerine) göre %6.7'lik bir primle işlem görüyor. İki şeyi düşünene kadar bu pek de bir anlaşma gibi görünmüyor:

1. Yıllarca süren güçlü performansla desteklenen PIMCO adının gücü nedeniyle, şirketin fonları neredeyse her zaman primlerle, genellikle çift haneli rakamlarla işlem görür ve …
2. PDI'nin %6.7'lik primi, fonun son beş yılda elde ettiği ortalama %10.3'lük primin oldukça altına düşerek, kılık değiştirmiş bir indirim aslında.

Bu bize, PDI'nin %13.4'lük zengin temettüsünün yanında fiyat artışları için ek bir fırsat veriyor.

Michael Foster, Lider Araştırma Analisti Aksine Görünüm. Daha büyük gelir fikirleri için en son raporumuz için burayı tıklayın “Yok Edilemez Gelir: Sabit %5 Temettü ile 10.2 Pazarlık Fonu.başlıklı bir kılavuz yayınladı

Açıklama: yok