İyi haber şu ki, kurumsal satışların ilk çeyrekte bu yılın başlarındaki beklentilere göre hızlı bir şekilde artması bekleniyor.
Kötü haber şu ki, şirket kârlarının satışların yarısı kadar hızlı büyümesi bekleniyor. Bu marj sıkıştırması, özellikle piyasanın son haftalarda yükselmesi nedeniyle, kazanç mevsimi boyunca hisse senedi fiyatları için iyiye işaret değil.
Kazançlar, Ukrayna'daki yaygın enflasyona ve savaşa rağmen buharlaşmaya devam eden bir ekonomiyi göstermeli. Analistler, FactSet'e göre, toplamda S&P 500 şirketlerinin ilk çeyrek satışlarının, yıl başında beklenen %10.7 büyümeden, geçen yıla göre %9.7 artmasını bekliyor. Artan gelir tahminleri, Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ve Batı'nın Rus enerjisine yönelik yaptırımları artsa bile geliyor. mal fiyatları. Bunun da ötesinde, Federal Rezerv ekonomik talebi frenlemek için faiz oranlarını yükseltmeye başladı ve yüksek enflasyon. S&P 500'de hisse başına kazancın, yıl başında beklenen %4.8 büyümeden %5.7 artması bekleniyor.
Satış büyümesi kâr artışından daha hızlı olduğunda, bu, şirketlerin maliyetlerinin satışlardan daha hızlı arttığı ve kâr marjlarının düştüğü anlamına gelir. Bazı şirketler için yüksek emtia maliyetleri marjlara zarar veriyor. Diğerleri zarar görüyor çelik kıtlığı ve diğer metaller. Ve her türden şirket ödüyor daha yüksek ücretler işçilere. Wells Fargo'daki ABD hisse senedi stratejisti Christopher Harvey, “Ortalama bir şirket için gerçek bir kar marjı görüyoruz” diyor.
Düşen kar marjları özellikle sanayi sektöründe dikkat çekiyor.
Tırtıl
(CAT), faaliyet marjının geçen yılın ilk çeyreğindeki %13.4'ten ilk çeyrekte %15.3'e düşmesi bekleniyor. Hatta
Deere & Co
.
(DE), genellikle fiyatları kaldırabilecek maliyetleri arttığında, işletme marjının geçen yılın aynı çeyreğindeki %20.9'den %22'a düşmesi bekleniyor. 3M'in (MMM) faaliyet marjının geçen yılki %20'ten %22.5'ye düşmesi bekleniyor. Gerçekten de, sanayi sektörü, FactSet'e göre, herhangi bir S&P 500 sektörü arasında ilk çeyrek kazanç tahminlerinde bugüne kadarki en büyük düşüşü yaşadı.
Bu arada, bu yılın başlarında sert bir darbe alan daha geniş borsa, son haftalarda toparlanıyor. S&P 500, 7 Mart'ta gördüğü yılın en düşük seviyesinden yaklaşık %8 arttı. Daha köpüklü bir piyasa, yalnızca gelecekteki kazançların elde edilmesini zorlaştırıyor.
Bu nedenle, hisse senetleri daha pahalı hale geldiğinden, kazançları raporladıktan sonra büyük kazançlar kaydetmeleri daha az olasıdır. S&P 500'ün toplu ön küpeleri, geçen ay 19.3 katın biraz altında olan düşük bir seviyeden şimdi yaklaşık 18 katına çıktı. Hisse senedi fiyatları şimdi gelecekte büyük bir beklenen kazanç akışını yansıtıyor.
Hisse senetleri bu kadar yüksek bir kat ile işlem gördüğünde, şirketlerin hisse fiyatlarını yukarı yönlü hareket ettirmek için genellikle kazanç tahminlerini büyük bir yüzde ile aşması gerekir. CIBC Private Wealth ABD'nin baş yatırım yetkilisi Dave Donabedian, “Hem gelen rakamlar hem de ileriye yönelik rehberlik açısından iyi olması gereken bir kazanç sezonu için hazırlanıyorsunuz” diyor. “Çıta yüksek ayarlanmış. Çıtayı temizlemek zor olacak."
Bu, hisse senedi yatırımcılarının kazanç mevsiminde iyi alımlar bulma umudundan vazgeçmeleri gerektiği anlamına gelmez. Hisseleri karlarını açıklamadan önce zaten dövülmüş olan şirketler, yıldızlardan daha az sonuçlar yayınladıktan sonra hisselerinin yükseldiğini görebilirler. Doğru zamanda cazip alımlar yapabilirler. “Şirket kazançla nasıl ticaret yaptı?” diyor Harvey. Bir hisse senedi düşerse, "biraz daha iyi bir risk/ödül sunar çünkü bazı kötü haberlerde fiyatlandırılır."
Lulu Lemon Athletica (LULU) buna iyi bir örnektir. Şirket, satış beklentilerini kaçırarak ve EPS tahminlerini geçerek karışık bir çeyrek yayınladı. Hisse senedi, Mart ayı sonlarında kazanç bildirdikten sonra işlem gününde neredeyse %10 değer kazandı. Kazançtan önceki gün boyunca yıl boyunca %12 düşmüştü.
Zor bir pazar. Kazanç raporlarına eskitme adlarını bulmak, uygulanabilir bir stratejidir.
Jacob Sonenshine'e şu adresten yazın: [e-posta korumalı]